注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理普通股和長(zhǎng)期負(fù)債籌資(編輯修改稿)
2024-10-05 18:18 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 展機(jī)遇的公司而言，非公開(kāi)增發(fā)提供了一個(gè)關(guān)鍵性的融資渠道。 【例 12－ 2】 ZF上市公司 2020年－ 2020年度部分財(cái) 務(wù)數(shù)據(jù)如下： 項(xiàng)目 2020 2020 2020 2020 歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） 17600 55000 19000 31000 歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） 17600 53000 17000 25000 加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 % % % % 扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 % % % % 每股現(xiàn)金股利（含稅）（元） 當(dāng)年股利分配股本基 數(shù)（萬(wàn)股） 20200 60000 60000 60000 當(dāng)年實(shí)現(xiàn)可供分配利潤(rùn)（萬(wàn)元） 15900 49600 18400 29600 要求，根據(jù)以上資料，分析 ZF上市公司是否滿足公開(kāi)增發(fā)股票的基本財(cái)務(wù)條件。 [答疑編號(hào) 3949120201] 『正確答案』 （ 1）依據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì) 2020年 5月 8日發(fā)布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，上市公司公開(kāi)增發(fā)對(duì)公司盈利持續(xù)性與盈利水平的基本要求是： ① 最近 3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利（扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為依據(jù)）； ② 最近 3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于 6%（扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)）。 ZF上市公司 2020－ 2020年 3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率均高于 6%。 （ 2）依 據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令第 57號(hào)《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》（自 2020年 10月 9日起施行），上市公司公開(kāi)增發(fā)對(duì)公司現(xiàn)金股利分配水平的基本要求是：最近3年以現(xiàn)金方式累積分派的利潤(rùn)不少于最近 3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的 30%。 ZF公司 2020－ 2020年 3個(gè)會(huì)計(jì)年度累積分派現(xiàn)金股利＝（ ＋ ＋ ） 60000 ＝ 12020（萬(wàn)元） ZF公司 2020－ 2020年 3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)＝（ 49600＋ 18400＋ 29600） /3＝（萬(wàn)元） 12020/＝ %30% 依據(jù)上述條件， 2020年 ZF 上市公司滿足公開(kāi)增發(fā)股票的基本財(cái)務(wù)條件。 定價(jià) 公開(kāi)增發(fā) 上市公司公開(kāi)增發(fā)新股的定價(jià)通常按照 “ 發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書(shū)前 20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前 1個(gè)交易日的均價(jià) ” 的原則確定增發(fā)價(jià)格。 非公開(kāi)增發(fā) 非公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前 20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的 90%。 認(rèn)購(gòu)方式 公開(kāi)增發(fā) 公開(kāi)增發(fā)新股的認(rèn)購(gòu)方式通常為現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)。 2020年 注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試輔導(dǎo) 財(cái)務(wù)成本管理 第 7 頁(yè) 非公開(kāi)增發(fā) 非公開(kāi)增發(fā)新股的認(rèn)購(gòu)方式不限于 現(xiàn)金，還包括權(quán)益、債券、無(wú)形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)。 【提示】通過(guò)非現(xiàn)金資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)的非公開(kāi)增發(fā)往往是以重大資產(chǎn)重組或者引進(jìn)長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資為目的。因此，非公開(kāi)增發(fā)除了能為上市公司帶來(lái)資金外，往往還能帶來(lái)具有盈利能力的資產(chǎn)、提升公司的治理水平，優(yōu)化上下游產(chǎn)業(yè)等。當(dāng)然，使用非現(xiàn)金金資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)股份有可能會(huì)滋生通過(guò)不公平資產(chǎn)定價(jià)等手段侵害中小股東利益的現(xiàn)象。 【例 單選題】下列關(guān)于公開(kāi)增發(fā)新股的說(shuō)法中，不正確的是（ ）。 20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的 90% 3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于 6% [答疑編號(hào) 3949120202] 『正確答案』 A 『答案解析』對(duì)于公開(kāi)增發(fā)新股，發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書(shū)前 20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前 1個(gè)交易 日的均價(jià)。 【例 單選題】（ 2020）下列關(guān)于普通股籌資定價(jià)的說(shuō)法中，正確的是（ ）。 ，發(fā)行價(jià)格應(yīng)由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定 ，發(fā)行價(jià)格可由發(fā)行人自行確定 ，發(fā)行價(jià)格不能低于公告招股意向書(shū)前 20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90% ，發(fā)行價(jià)格不能低于定價(jià)基準(zhǔn)日前 20個(gè)交易日公司股票的均價(jià) [答疑編號(hào) 3949120203] 『正確答案』 A 『答案解析』根據(jù)我國(guó)《證券法》的規(guī)定，股票發(fā)行采取溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定。 【例 12－ 3】假設(shè) A公司總股本的股數(shù)為 100 000 股，現(xiàn)采用公開(kāi)方式發(fā)行 20 000股，增發(fā)前一交易日股票市價(jià)為 5元 /股。老股東和新股東各認(rèn)購(gòu)了 10 000股，假設(shè)不考 慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，在增發(fā)價(jià)格分別為 /股， 5元 /股， /股的情況下，老股東和新股東的財(cái)富將分別有什么變化。 [答疑編號(hào) 3949120204] 『正確答案』 （ 1）增發(fā)價(jià)格為 /股時(shí)： 老股東財(cái)富變化： （ 100 000＋ 10 000）－ 500 000－ 10 000 ＝ 4 （元） 新股東財(cái)富變化： 10 000 － 10 000 ＝－ 4 （元） 可見(jiàn)，如果增發(fā)價(jià) 格高于市價(jià)，老股東的財(cái)富增加，并且老股東財(cái)富增加的數(shù)量等于新股東減少的數(shù)量。 （ 2）增發(fā)價(jià)格為 5元 /股時(shí) 2020年 注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試輔導(dǎo) 財(cái)務(wù)成本管理 第
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