注冊會計師財務成本管理普通股和長期負債籌資-資料下載頁
2025-08-21 18:18本頁面
【導讀】、銷售方式的類型及其特點；、相關規(guī)定及相關計算；發(fā)行范圍廣，對象多，易足額籌集資本；提高發(fā)行公司的知名度和擴大影響力。可直接控制發(fā)行過程，收入，降低發(fā)行費用。要承擔全部發(fā)行風險。以公開、間接方式發(fā)行股票的特點是（）。等價以股票的票面額為發(fā)行價格，也稱為平價發(fā)行。時價以本公司股票在流通市場上買賣的實際價格為基準確定的股票發(fā)行價格。司法的規(guī)定，股票發(fā)行價格不得低于票面金額，即不得折價發(fā)行。折價是法律所不允許的。根據(jù)我國證券法規(guī)定，股票發(fā)行采用溢價發(fā)行的，其發(fā)行價格由發(fā)行人與承銷機構協(xié)商確定。用發(fā)行當年預測全部凈利潤除以總股數(shù)，直接得出每股凈利潤；二是加權平。股權再融資的方式包括向現(xiàn)有股東配股和增發(fā)新股融資。擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%；控股股東應當在股東大會召開前承諾認配股份的數(shù)量；通常配股股權登記日后要對股票進行除權處理。股股東的財富，一般稱之為“貼權”。
【正文】 第 10 頁 （一）債券的特征 公司債券與股票的區(qū)別 債 券 股 票 憑證性質 債務憑證 所有權憑證 收益特征 一般是固定的 一般是不固定的 風險大小 投資風險較小 投資風險較大 是否還本 到期必須還本付息 一般不退還股本 剩余財產(chǎn)分配順序 在股票之前 在債券之后 （二）債券的分類 （三）債券的發(fā)行價格 債券的發(fā)行價格等于利息和本金的復利現(xiàn)值之和，按照發(fā)行時的市場利率作為折現(xiàn)率。 類型 票面利率與市場利率的關系 溢價發(fā)行（發(fā)行價格 面值） 票面利率 市場利率 平價發(fā)行（發(fā)行價格＝面值） 票面利率＝市場利率 折價發(fā)行（發(fā)行價格 面值） 票 面利率 市場利率 【例 12－ 5】南華公司發(fā)行面值為 1000元，票面年利率為 10%，期限為 10年，每年年末付息的債券。在公司決定發(fā)行債券時，認為 10%的利率是合理的。如果到債券正式發(fā)行時，市場上的利率發(fā)生變化，那么就要調(diào)整債券的發(fā)行價格?，F(xiàn)按以下三種情況分別討論。 [答疑編號 3949120301] 『正確答案』 （ 1）資金市場上的利率保持不變，南華公司的債券利率為 10%仍然合理，則可采用等價發(fā)行。債券的發(fā)行價格為： 1000 （ P/F， 10%， 10）＋ 100010% （ P/A， 10%， 10）＝ 1000 ＋ 100 ＝ 1000（元） （ 2）資金市場上的利率有較大幅度的上升，達到 12%，則應采用折價發(fā)行。發(fā)行價格為： 1000 （ P/F， 12%， 10）＋ 100010% （ P/A， 12%， 10）＝ 10000 .322＋ 100 ＝ 2020年 注冊會計師考試輔導 財務成本管理 第 11 頁 （元） 也就是說，只有按 ，投資者才會購買此債券，并獲得 12%的報酬。 （ 3）資金市場上的利率有較大幅度的下降，達到 8%，則可采用溢價發(fā)行。發(fā)行價格為： 1000 （ P/F， 8%， 10）＋ 100010% （ P/A， 8%， 10）＝ ＋ 100 ＝ （元） 也就是說，投資者把 1000元的債券，便可獲得 8%的報酬。 【提示】無論采用溢價、折價還是平價發(fā)行 ，其目的都是使投資者持有債券的到期收益率等于當時市場利率。 （四）債券的償還 ：包括分批償還（有不同的到期日）和一次償還； ：支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降； ：包括兩種形式：轉期（將較早到期的債券換成到期日較晚的債券）；轉換（債券可以按一定的條件轉換成本公司的股票） （五）債券籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)點 （ 1）籌資規(guī)模較大。（ 2）具有長期性和穩(wěn)定性特點。（ 3）有利于資源優(yōu)化配置。 缺點 （ 1）發(fā)行成本高。（ 2）信息披露成本高。（ 3）限制條件多。 【例 計算題】 F公司是一家經(jīng)營電子產(chǎn)品的上市公司。公司目前發(fā)行在外的普通股為 10000萬股，每股價格為 10元，沒有負債。公司現(xiàn)在急需籌集資金 16000萬元，用于投資液晶顯示屏項目，有如下三個備選籌資方案： 方案一：以 目前股本 10000萬股為基數(shù)，每 10 股配 2股，配股價格為 8元 /股。 方案二：按照目前市場公開增發(fā)股票 1600萬股。 方案三：發(fā)行 10年期的公司債券，債券面值為每份 1000元，票面利率為 9%，每年年末付息一次，到期還本，發(fā)行價格擬定為 950元 /份。目前等風險普通債券的市場利率為 10%。 要求： （ 1）如果使方案一可行，企業(yè)應在盈利持續(xù)性、現(xiàn)金股利水平和擬配售股份數(shù)量上面滿足什么條件？假設該方案可行并且所有股東均參與配股，計算配股除權價格及每份配股權價值。 （ 2）如果要使方案二可行，應當在凈 資產(chǎn)收益率方面滿足什么條件？應遵循的公開增發(fā)的定價原則是什么？ （ 3）如果方案三可行，計算每份債券價值，判斷擬定的債券發(fā)行價格是否合理并說明原因。 [答疑編號 3949120302] 『正確答案』（ 1）配股 ①F 公司需要滿足： 持續(xù)性方面：最近 3個年度連續(xù)盈利。 ： 最近 3年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近 3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的 30% ：擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股份總數(shù) 30%。 2020年 注冊會計師考試輔導 財務成本管理 第 12 頁 ② 配股除權價格＝（ 1000010 ＋ 810000 ） /（ 10000＋ 10000 ）＝ （元 /股） 每份配股權價值＝（ － 8） /5＝ （元） （ 2）公開增發(fā)新股 在凈資產(chǎn)收益率方面， F公司需要符合最近 3個會計年度加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于 6%。 公開增發(fā)新股的發(fā)行價格應不低于公告招股意向書前 20個交易日公司股票均價或前 1個交易日的均價。 （ 3）發(fā)行公司債券 每份債券價值＝ 10009% （ P/A， 10%， 10）＋ 1000 （ P/F， 10%， 10）＝ （元） 擬定發(fā)行價格高于每份債券價值，導致投資人投資該債券獲得的報酬率小于等風險普通債券的市場利率，因此擬定發(fā)行價格不合理。 【思維導圖】
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