【正文】 固定制造費用為：7500247。6000）4500＝5625（元帥，變動成本法下計入當期損益的固定制造費用為7500（元）。二者的差額為：7500－5625＝1578（元）2．[ 答案 ] （1）計算經濟訂貨量、最高庫存量和平均存量 存貨自制類似于存貨陸續(xù)供應和使用的情況，可借用陸續(xù)供應和使用的經濟訂貨量模型。 每日平均需用量（d）＝72000247。360＝200(件) 每日送貨量(P) ＝500(件) 每次生產準備成本(K) ＝500(元)經濟訂貨量（Q*）＝√ 272000500 500 ＝3464（件） 10 500－200最高庫存量＝Q－（Q／P）d＝3464－(3464247。500) 200＝2078（件）平均存量＝1／2(Q－Q／Pd) ＝247。2＝1039(件)（2）外購零件：按基本模型確定經濟批量：經濟批量（Q*）＝√ 272000400 ＝2400（件） 10 ①按經濟批量2400件時的存貨相關總成本：與批量有關的總成本（TC Q*）＝√27200040010 ＝24000（元）或；與批量有關總成本＝（72000／2400）400＋（2400／2）10＝24000（元）外購相關總成本＝6072000＋24000＝4344000（元）②每批訂貨10000件時的存貨總成本：外購相關總成本＝7200060（1－2%）＋（72000／10000）400＋（10000／2）10 ＝4190400＋1440＋100000＝4291840（元）因此，若外購時應以10000件為批量，此時總成本為4286480元。（3）自制經濟批量（Q*）＝√272000500 500 ＝3464（件） 10 500－200200500200自制與批量相關成本（TC Q*）＝√27200050010（1－ ）＝20785（元）自制相關總成本＝5072000＋20785＝3620785（元）由于自制總成本（3620785）低于外購總成本（4286480元），故以自制為宜。3．[ 答案 ] （1）單位產品制造邊際貢獻＝單價－單位產品變動成本 ＝50－50（30%＋15%＋15%） ＝20（元）單位產品邊際貢獻＝單位制造邊際貢獻－單位管理和銷售的變動成本 ＝20－50（7%＋3%）＝15（元） （2）變動成本率＝30%＋15%＋15%＋7%＋3%＝70%邊際貢獻率＝1－變動成本率＝1－70%＝30% （3）單位變動成本＝5070%＝35（元）單位邊際貢獻＝單價－單位變動成本＝50－35＝15（元）（4） 盈虧臨界點銷售量＝固定成本／（單價－單位變動成本） ＝150000／（50－35）＝100009(件)盈虧臨界點銷售額＝單價盈虧臨界點銷售量＝5010000＝500000(元)或：盈虧臨界點銷售額＝固定成本／（1－變動成本率） ＝150000／（1－70%）＝500000(元) （5）計算實現目標稅后利潤的銷售量：稅后利潤＝（單價銷量－單位變動成本銷量－固定成本）（1－所得稅率）140700＝（50銷量－35銷量－150000）（1－33%）目標銷量＝24000（件）4．[ 答案 ] （1）利用資本資產定價模型計算股票的預期收益率：A公司股票的預期收益率＝8%＋2（12%－8%）＝16%B公司股票的預期收益率＝8%＋（12%－8%）＝14%利用固定成長股票及非固定成長股票模型公式計算股票價值： 5（1＋6%）A公司股票價值＝5（P／A，16%，5）＋ （P／S，16%，5） 16%－6% ＝5＋53 ＝ 2（1＋4%）B公司股票價值＝ ＝（元） 14%－4%計算A、B公司股票目前市價A公司的每股收益＝稅后凈利／普通股股數＝800／100＝8（元／股）A公司的每股市價＝市盈率每股收益＝58＝40（元）B公司的每股收益＝400／100＝4（元／股）B公司的每股市價＝54＝20（元）因為A、B公司股票價值均高于其市價，因此都值得購買。（2）A、B投資組合的綜合貝他系數 10040 10020＝ 2＋ 10040＋10020 10040＋10020＝＋＝（倍）A、B股票投資組合的預期報酬率 10040 10040 ＝ 16%＋ 14% 10040＋10020 10040＋10020＝%＋%＝%或：A、B股票投資組合的預期報酬率＝8%＋(12%－8%)＝%五、綜合題1. [答案] （1）確定項目的加權平均資本成本：年度該類設備資產收益率Yi股票指數的收益率XiXi2XiYi11112144132223963546749425－3－52515641626合計公司現有類似的設備的β資產 6－β資產＝ 6－（）2 1491－ ＝ － ＝ ＝ β權益＝[（1＋（1－33%）／）＝負債成本＝8%（1－33%）＝%權益成本＝6%＋（15%－6%）＝%加權平均資本成本＝%40%＋%60%＝12%（2）各年現金凈流量：設備年折舊＝（230－10）／5＝44（萬元）列表計算各年現金凈流量（NCF）：項目0123456設備投資開辦費投資墊支流動資金稅后利潤年折舊開辦費攤銷殘值收入收回流動資金現金凈流量－230－6－236－24－24604421066544211170442116754411980441024158(3) 計算凈現值：凈現值＝ 24 106 111 116－236－ ＋ ＋ ＋ （1＋12%） （1＋12%）2 （1＋12%）3 （1＋12%）4 119 158＋ ＋ （1＋12%）5 （1＋12%）6＝－236－24＋106＋111＋116＋119＋158＝－236－＋＋＋＋＋＝ （萬元），該設備購置計劃可行。2. [答案]（1）編制調整資產負債表和調整利潤表：調整資產負債表凈經營資產年末余額年初余額凈負債及股東權益年末余額年初余額經營資產：金融負債應收票據6001400短期借款208004800應收賬款2600030000長期借款1600024000預售賬款1400600存貨2400016000金融負債合計3680028800固定資產4880051200金融資產：經營資產合計10080099200貨幣資金2960014000交易性金融資產36006800經營負債：金融資產合計3320020800應付賬款16003200凈負債360080000股東權益：實收資本(股本)8000080000盈余公積74804800未分配利潤81203200經營負債合計16003200股東權益合計9560088000凈經營資產9920096000凈負債及股東權益9920096000調整利潤表項目本年金額上年金額經營活動：一、銷售收入10080095760減：銷售成本4032038240二、毛利6048057520減：營業(yè)稅費50404720銷售費用1609614496管理費用69606640三、主要經營利潤3238431664減：資產減值損失00加：公允價值變動收益00投資收益00四、稅前營業(yè)利潤3238431664加：營業(yè)外支出80008800減：營業(yè)外支出01200五、稅前經營利潤4038439264減：經營利潤所得稅費用六、經營凈利潤金融活動：一、稅前利息費用3841104利息費用減少所得稅二、凈利息費用利潤合計：稅前利潤合計4000038160所得稅費用合計12800稅后凈利潤合計27200備注：平均所得稅率32%%（2）計算權益凈利率、凈經營資產、凈經營資產利潤率、凈利息率和凈財務杠桿：①權益凈利率＝稅后凈利潤247。銷售收入本年權益凈利率＝27200247。95600＝%上年權益凈利率＝247。88000＝%②凈經營資產＝經營資產－經營負債本年凈經營資產＝100800－1600＝99200上年凈經營資產＝99200－3200＝96000③凈經營資產利潤率＝經營利潤247。凈經營資產本年凈經營資產利潤率＝247。99200＝%上年凈經營資產利潤率＝247。96000＝%④凈利息率＝凈利息247。凈負債本年凈利息率＝247。3600＝%上年凈利息率＝247。8000＝%⑤凈財務杠桿＝凈債務247。股東權益本年凈財務杠桿＝3600247。95600＝上年凈財務杠桿＝8000247。88000＝（3）采用連環(huán)替代法進行權益凈利率的驅動因素分析關系式：權益凈利率＝凈經營資產利潤率＋（凈經營資產利潤率－凈利息率）凈財務杠桿上年數：%＋（%－% ）＝% ①替換凈經營資產利潤率：%＋（%－%）＝% ②替換凈利息率：%＋（%－%）＝% ③替換財務杠桿：%＋（%－%）＝% ④權益凈利率變動＝%－%＝－%其中：凈經營資產利潤率變動影響＝②－①＝%－%＝－% 稅后利息變動影響＝③－②＝%－%＝% 財務杠桿變動影響＝④－③＝%－%＝－% 合計： －%62 / 62