【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 多少？④假設(shè)A公司可以按2000年的平均利率水平在需要時(shí)取得借款，其加權(quán)平均資本成本是多少(資本結(jié)構(gòu)權(quán)數(shù)以帳面價(jià)值為基礎(chǔ))？(2)假設(shè)A公司2001年的計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率為35%，請(qǐng)回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題：①如果不打算從外部籌集權(quán)益資金，并保持2000年的財(cái)務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，銷售凈利率應(yīng)達(dá)到多少？②如果想保持2000年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，需要從外部籌集多少股權(quán)資金？3.資料：某公司正考慮用一臺(tái)效率更高的新機(jī)器取代現(xiàn)有的舊機(jī)器。舊機(jī)器的帳面折余價(jià)值為12萬元，在二手市場(chǎng)上賣掉可以得到7萬元；預(yù)計(jì)尚可使用5年，預(yù)計(jì)5年后清理的凈殘值為零；稅法規(guī)定的折舊年限尚有5年，稅法規(guī)定的殘值可以忽略。購(gòu)買和安裝新機(jī)器需要48萬元，預(yù)計(jì)可以使用5年。新機(jī)器屬于新型環(huán)保設(shè)備，按稅法規(guī)定可分4年折舊并采用雙倍余額遞減法計(jì)算應(yīng)納稅所得額，法定殘值為原值的1/12。由于該機(jī)器效率很高，可以節(jié)約付現(xiàn)成本每年14萬元。公司的所得稅率30%。如果該項(xiàng)目在任何一年出現(xiàn)虧損，公司將會(huì)得到按虧損額的30%計(jì)算的所得稅額抵免。要求：假設(shè)公司投資本項(xiàng)目的必要報(bào)酬率為10%，計(jì)算上述機(jī)器更新方案的凈現(xiàn)值。答案與解析：一、單項(xiàng)選擇題:A解析:投資于國(guó)庫(kù)券時(shí)可不必考慮的風(fēng)險(xiǎn),在選項(xiàng)違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)中,這可以從這幾個(gè)概念中得知,應(yīng)該選A。:A解析:不影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)利用價(jià)值的因素應(yīng)該選(A)銷售折讓與折扣的波動(dòng),因?yàn)?B)季節(jié)性經(jīng)營(yíng)引起銷售額的波動(dòng),(C)大量使用分期付款的結(jié)算方式和(D)大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售,都是影響該指標(biāo)正確計(jì)算的因素。:C解析:因?yàn)殇N售利潤(rùn)率=安全邊際率*邊際貢獻(xiàn)率,所以應(yīng)選擇(C),至于其它,安全邊際率*變動(dòng)成本率、盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率*安全邊際率和邊際貢獻(xiàn)率*變動(dòng)成本率,都不是該問題的答案。:C解析:這是關(guān)于實(shí)際報(bào)酬率與名義報(bào)酬率換算的問題。根據(jù)題意,一年的復(fù)利次數(shù)多于一次,故名義報(bào)酬率為8%,則實(shí)際報(bào)酬率I與名義報(bào)酬率的關(guān)系為=1+I=(1+8%/4)4,即I=%。:B解析:到期日分散化,使債券的到期日在不同的年份,以分散利率風(fēng)險(xiǎn),因此應(yīng)選(B)不同到期日的債券搭配。事實(shí)上,我們也可以根據(jù)所學(xué)知識(shí),把其它三個(gè)選項(xiàng):不同種類的證券搭配、不同部門或行業(yè)的證券搭配、不同公司的證券搭配,給排除掉。:B解析:根據(jù)計(jì)算現(xiàn)金返回線R的公式,應(yīng)選擇B。:D解析:計(jì)算債券發(fā)行價(jià)格的公式分為到期一次付息和每年年末付一次息兩種情況,故發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式有兩個(gè)=100*(P/S,10%,5)+100*12%*(P/A,10%,5)=；100*(P/S,10%,5)+100*12%*5(P/S,10%,5)=,根據(jù)給出的選項(xiàng)應(yīng)選擇D,所以該債券應(yīng)該是每年年末付一次息。:B解析:本題實(shí)際上是關(guān)于股利分配政策的問題。因?yàn)槭Ｓ喙衫?它是在滿足投資方案所需權(quán)益資本后有剩余的,才作股利予以分配；固定股利支付率政策,它是確定一個(gè)股利占盈余的比例來支付股利的政策；低正常股利加額外股利政策,在一般情況下只支付固定的低的股利,只有在盈余多的年份,才向股東發(fā)放額外的股利。這三項(xiàng)都不會(huì)造成股利支付額與凈利相脫節(jié)的狀況。:C解析:因?yàn)?DOL)=(500500*40%)/(500500*40%FC),得出FC=100,(DFL)2=(500500*40%FC)/[(500500*40%FC)I]得,I=100。當(dāng)FC增加50萬元時(shí),DOL=(500500*40%)/(500500*40%150)=2,而DFL=(500500*40%150)/[(500500*40%150)100]=3,故DTL=6。:B解析:計(jì)算公式是:并購(gòu)前A企業(yè)的EPS1=2400/1600=,并購(gòu)后,市盈率及股價(jià)不變,則EPS2=(2400+450)/(1600+400R)=,所以,R=,故答案為(B)。:D解析:公司進(jìn)行財(cái)務(wù)重整決策時(shí),通常以重整價(jià)值大于清算價(jià)值作為重整優(yōu)先考慮的條件,所以應(yīng)選(D)重整價(jià)值是否大于清算價(jià)值。公司所處經(jīng)營(yíng)環(huán)境是否有利于其擺脫困境,取得成功；債權(quán)人是否確信公司的重整計(jì)劃有把握實(shí)現(xiàn)；法院對(duì)公司的重整計(jì)劃所具備的公平性和可行性是否確認(rèn)等都不是財(cái)務(wù)重整決策中所要優(yōu)先考慮的。:D解析:而在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算的方法適用于原材料所占比例較大。:B解析:品種法(它適用于大量大批單步驟生產(chǎn)的企業(yè))肯定不是,分步法適用于大量大批的多步驟生產(chǎn),分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn),也可用于一般企業(yè)中的設(shè)備修理作業(yè)等,故選(B)分批法。:D解析:產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化,重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化,生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等,只要這些條件發(fā)生變化,基本標(biāo)準(zhǔn)成本才需修訂。因此D市場(chǎng)變化導(dǎo)致的生產(chǎn)能力利用程度的變化,不屬于生產(chǎn)的基本條件的變化,也就不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本。:C解析:見2001年教材P608。二、多項(xiàng)選擇題:ABC解析:根據(jù)《財(cái)務(wù)成本管理》教材P197,用多水平法編制彈性預(yù)算的主要特點(diǎn),即不管實(shí)際業(yè)務(wù)量多少,不必經(jīng)過計(jì)算即可找到與實(shí)際業(yè)務(wù)量相近的預(yù)算成本,控制成本比較方便；混合成本中的階梯成本和曲線成本可按其性態(tài)直接在預(yù)算中反映；評(píng)價(jià)和考核實(shí)際成本時(shí)往往需要使用補(bǔ)差法計(jì)算實(shí)物量的預(yù)算成本。彈性預(yù)算是按成本的不同性態(tài)分類列示的。:BC解析:根據(jù)計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量的公式,A和D都跟經(jīng)濟(jì)訂貨批量大小無關(guān)。:ABC解析:根據(jù)《財(cái)務(wù)成本管理》教材P337,以公開、間接方式發(fā)行股票的特點(diǎn)是發(fā)行范圍廣,易募足資本；股票的變現(xiàn)性強(qiáng),流通性好；有利于提高公司的知名度；手續(xù)繁雜、發(fā)行成本高。因此選項(xiàng)中除了D不是該題的答案外,其余三項(xiàng)都是。:AC解析:根據(jù)《財(cái)務(wù)成本管理》教材P501,答案應(yīng)該是A和C。:ABD解析:根據(jù)《財(cái)務(wù)成本管理》教材P591,應(yīng)選ABD。三、判斷題:解析:實(shí)際成本計(jì)算制度是唯一納入財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)賬簿系統(tǒng)的成本計(jì)算制度是摯頂?shù)?標(biāo)準(zhǔn)成本也是納入賬簿體系中,實(shí)際上,成本核算按照標(biāo)準(zhǔn)成本入賬,可以簡(jiǎn)化記賬手續(xù)。:解析:在進(jìn)行已獲利息倍數(shù)指標(biāo)的同行業(yè)比較分析時(shí),應(yīng)選擇本企業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)連續(xù)幾年的數(shù)據(jù),從穩(wěn)健性角度看,以其中指標(biāo)最低的年度數(shù)據(jù)作為分析依據(jù),因?yàn)椴捎米畹偷哪甓葦?shù)據(jù)可保證最低的償債能力。:解析:生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的,按照撘韻鷶?shù)脑瓌t,生產(chǎn)預(yù)算中各季度的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量應(yīng)該等于各季度的預(yù)計(jì)銷售量是錯(cuò)的,因?yàn)槠髽I(yè)的生產(chǎn)和銷售不可能同步進(jìn)行,需設(shè)置一定的存貨以防意外。:√解析:對(duì)于特定的投資機(jī)會(huì)來說,給定的置信區(qū)間越大則相應(yīng)的置信概率也越大是對(duì)的,參見《財(cái)務(wù)成本管理》教材P258。:√解析:資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是該項(xiàng)資產(chǎn)的貝他值和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的乘積,而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是市場(chǎng)投資組合的期望報(bào)酬率與無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之差。參見《財(cái)務(wù)成本管理》教材P297。:解析:在計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量時(shí),如果考慮訂貨提前期,則應(yīng)在按經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型計(jì)算出訂貨批量的基礎(chǔ)上,再加上訂貨提前期天數(shù)與每日存貨消耗量的乘積,才能求出符合實(shí)際的最佳訂貨批量是錯(cuò)的,因?yàn)橛嗀浱崆捌?與存貨的每次訂貨批量、訂貨次數(shù)、訂貨間隔時(shí)間等并無關(guān)系。:解析:企業(yè)采取定期等額歸還借款的方式,既可以減輕借款本金到期一次償還所造成的現(xiàn)金短缺壓力,又可以降低借款的實(shí)際利率錯(cuò)的,因?yàn)槎ㄆ诘阮~歸還借款的方式雖然可以減輕借款本金到期一次償還所造成的現(xiàn)金短缺壓力,但會(huì)提高借款的實(shí)際利率。:√解析:發(fā)放股票股利或進(jìn)行股票分割,會(huì)降低股票市盈率,相應(yīng)減少投資者的投資風(fēng)險(xiǎn),從而可以吸引更多的投資者是對(duì)的,因?yàn)槭杏实扔诿抗墒袃r(jià)除以每股盈余,而發(fā)放股票股利或進(jìn)行股票分割會(huì)降低每股市價(jià),每股盈余是上年期末數(shù),即發(fā)放股票股利或進(jìn)行股票分割前的每股盈余。:解析:一般情況下,公司通過發(fā)放股票股利增加普通股股本,普通股本增加前后,資本成本不變是錯(cuò)的,因?yàn)榘l(fā)放股票股利視同發(fā)行新股,故其資本成本會(huì)發(fā)生變化。:√解析: