注冊會計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理普通股和長期負(fù)債籌資(參考版)
2024-09-03 18:18本頁面
【正文】 （ 3）發(fā)行公司債券 每份債券價(jià)值＝ 10009% （ P/A， 10%， 10）＋ 1000 （ P/F， 10%， 10）＝ （元） 擬定發(fā)行價(jià)格高于每份債券價(jià)值，導(dǎo)致投資人投資該債券獲得的報(bào)酬率小于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場利率，因此擬定發(fā)行價(jià)格不合理。 2020年 注冊會計(jì)師考試輔導(dǎo) 財(cái)務(wù)成本管理 第 12 頁 ② 配股除權(quán)價(jià)格＝（ 1000010 ＋ 810000 ） /（ 10000＋ 10000 ）＝ （元 /股） 每份配股權(quán)價(jià)值＝（ － 8） /5＝ （元） （ 2）公開增發(fā)新股 在凈資產(chǎn)收益率方面， F公司需要符合最近 3個(gè)會計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于 6%。 [答疑編號 3949120302] 『正確答案』（ 1）配股 ①F 公司需要滿足： 持續(xù)性方面：最近 3個(gè)年度連續(xù)盈利。 要求： （ 1）如果使方案一可行，企業(yè)應(yīng)在盈利持續(xù)性、現(xiàn)金股利水平和擬配售股份數(shù)量上面滿足什么條件？假設(shè)該方案可行并且所有股東均參與配股，計(jì)算配股除權(quán)價(jià)格及每份配股權(quán)價(jià)值。 方案三：發(fā)行 10年期的公司債券，債券面值為每份 1000元，票面利率為 9%，每年年末付息一次，到期還本，發(fā)行價(jià)格擬定為 950元 /份。公司現(xiàn)在急需籌集資金 16000萬元，用于投資液晶顯示屏項(xiàng)目，有如下三個(gè)備選籌資方案： 方案一：以 目前股本 10000萬股為基數(shù)，每 10 股配 2股，配股價(jià)格為 8元 /股。 計(jì)算題】 F公司是一家經(jīng)營電子產(chǎn)品的上市公司。（ 3）限制條件多。 缺點(diǎn) （ 1）發(fā)行成本高。（ 2）具有長期性和穩(wěn)定性特點(diǎn)。 【提示】無論采用溢價(jià)、折價(jià)還是平價(jià)發(fā)行 ，其目的都是使投資者持有債券的到期收益率等于當(dāng)時(shí)市場利率。 （ 3）資金市場上的利率有較大幅度的下降，達(dá)到 8%，則可采用溢價(jià)發(fā)行。債券的發(fā)行價(jià)格為： 1000 （ P/F， 10%， 10）＋ 100010% （ P/A， 10%， 10）＝ 1000 ＋ 100 ＝ 1000（元） （ 2）資金市場上的利率有較大幅度的上升，達(dá)到 12%，則應(yīng)采用折價(jià)發(fā)行。現(xiàn)按以下三種情況分別討論。在公司決定發(fā)行債券時(shí)，認(rèn)為 10%的利率是合理的。 【知識點(diǎn) 2】長期債券籌資 2020年 注冊會計(jì)師考試輔導(dǎo) 財(cái)務(wù)成本管理 第 10 頁 （一）債券的特征 公司債券與股票的區(qū)別 債 券 股 票 憑證性質(zhì) 債務(wù)憑證 所有權(quán)憑證 收益特征 一般是固定的 一般是不固定的 風(fēng)險(xiǎn)大小 投資風(fēng)險(xiǎn)較小 投資風(fēng)險(xiǎn)較大 是否還本 到期必須還本付息 一般不退還股本 剩余財(cái)產(chǎn)分配順序 在股票之前 在債券之后 （二）債券的分類 （三）債券的發(fā)行價(jià)格 債券的發(fā)行價(jià)格等于利息和本金的復(fù)利現(xiàn)值之和，按照發(fā)行時(shí)的市場利率作為折現(xiàn)率。 【知識點(diǎn) 1】長期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) （ 1）籌資速度快； （ 2）借款彈性好。 缺點(diǎn) （ 1）資金成本較高； （ 2）可能會分散公司的控制權(quán)； （ 3）信息披露成本較大；增加了保護(hù)商業(yè)秘密的難度； （ 4）股票上市會增加公司被收購的風(fēng)險(xiǎn)。 【知識點(diǎn) 5】普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) （ 1）沒有固定利息負(fù)擔(dān)； （ 2）沒有固定到期日，不用償還； （ 3）籌資風(fēng)險(xiǎn)?。? （ 4）增加公司的信譽(yù)； （ 5）籌資限制較少。 對控制權(quán)的影響 就配股而言，由于全體股東具有相同的認(rèn)購權(quán)利，控股股東只要不放棄認(rèn)購的權(quán)利，就不會削弱控制權(quán)。 對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響 在企業(yè)運(yùn)營及盈利狀況不變的情況下，采用股權(quán)再融資的形式籌集資金會降低企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿水平，并降低凈資產(chǎn)收益率。 [答疑編號 3949120205] 『正確答案』 3年內(nèi)的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率和現(xiàn)金股利均不滿足公開增發(fā)募集資金的基本條件，因此， HT公司不能采用公開增發(fā)方式。其中，一部分是 HT公司向原控股股東及 3家非關(guān)聯(lián)公司以資產(chǎn)認(rèn)購的形式發(fā)行股份共計(jì) 80 401 951股，募集資金 57407萬元；另一部分是 5家機(jī)構(gòu)投資者（基金公司）以現(xiàn)金形式認(rèn)購本公司的股份共計(jì) 44 598 049股，募集現(xiàn)金總額31843萬元。非公開發(fā)行的發(fā)行價(jià)等于發(fā)行底價(jià)，為定價(jià)基準(zhǔn)日（本次非公開發(fā)行股份的董事會決議公告日）前 20個(gè)交易日股票均價(jià)的 90%，為 /股。一方面擬采取以股權(quán)支付方式取得原大股東及 3家非關(guān)聯(lián)方公司持有的其他公司的相關(guān)經(jīng)營資產(chǎn)，即相當(dāng)于把上述幾家公司持有的相關(guān)經(jīng)營資產(chǎn)注入 HT公司；另一方面希望采取現(xiàn)金增發(fā)的形式補(bǔ)償資金。 （ 3）增發(fā)價(jià)格為 /股時(shí)： （元 /股） 老股東財(cái)富變化： （ 100 000＋ 10 000）－ 500 000－ 10 0004. 5＝－ 4 （元） 新股東財(cái)富變化： 10 000 － 10 000 ＝ 4 （元） 可見，如果增發(fā)價(jià)格低于市價(jià)，新股東的財(cái)富增加，并且新股東財(cái)富增加的數(shù)量等于老股東減少的數(shù)量。 [答疑編號 3949120204] 『正確答案』 （ 1）增發(fā)價(jià)格為 /股時(shí)： 老股東財(cái)富變化： （ 100 000＋ 10
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