【文章內(nèi)容簡介】 目前的股價為 10 元 /股，籌資 費(fèi)率為 4%，股利固定增長率 3%，所得稅稅率為 25%，預(yù)計下次支付的每股股利為 2元，則該公司普通股資本成本為（ ）。 % % % % 1下列不屬于企業(yè)資金需要量預(yù)測方法的是（ ）。 二、多項選擇題 下列各項中，不可以作為無形資產(chǎn)出資的有（ ）。 9 融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（ ）。 平均資本成本的計算，存在著權(quán)數(shù)價值的選擇問題，即各項個別資本按什么權(quán)數(shù)來確定資本比重。通常，可供選擇的價值形式有（ ）。 下列各項中，屬于經(jīng)營性負(fù)債的有（ ）。 某公司經(jīng)營風(fēng)險較大 ，準(zhǔn)備采取系列措施降低杠桿程度，下列措施中可行的有（ ）。 上市公司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有（ ）。 企業(yè)資本金繳納的期限包括（ ）。 與股權(quán)籌資相比，債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)有（ ）。 成本負(fù)擔(dān)較輕 以下各項關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有（ ）。 ，存在減少籌資數(shù)量的風(fēng)險 下列關(guān)于融資租賃的說法正確的有（ ）。 ，租賃資產(chǎn)一般要?dú)w還給出租人 ，接近于資產(chǎn)的有效使用期 、保養(yǎng) 1可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（ ）。 ，無需另外支付籌資費(fèi)用 1下列各項中會直接影響企業(yè)平均資本成本的有（ ）。 1下列關(guān)于財務(wù)風(fēng)險的說法正確的有（ ）。 ，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，財務(wù)風(fēng)險越大 ， 就存在財務(wù)杠桿效應(yīng) ，固定財務(wù)費(fèi)用越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大 1假設(shè)總杠桿系數(shù)大于零，則下列各項中可以降低總杠桿系數(shù)的有（ ）。 1下列說法正確的有（ ）。 ，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu) 10 三、判斷題 一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，在較低程度上使用財務(wù)杠桿。（ ） 融資租賃的資本成本，既可以采用一般模式計算也可以采用貼現(xiàn)模式計算。 （ ） 按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同，企業(yè)籌資分為股權(quán)籌資和債務(wù)籌資。（ ） 吸收直接投資是企業(yè)按照 “共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益 ”的原則，直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方式。其中以實物資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。（ ） 優(yōu)先股股東在股東大會上無表決權(quán)，所以優(yōu)先股股東無權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營管理。 （ ） 相對于銀行借款 籌資而言，發(fā)行公司債券的籌資風(fēng)險大。 （ ） 資本成本是評價投資項目可行性的唯一標(biāo)準(zhǔn)。 （ ） 經(jīng)營杠桿能夠擴(kuò)大市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤波動的影響。 （ ） 從出租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別。（ ） 當(dāng)息稅前利潤大于零，單位邊際貢獻(xiàn)和固定性經(jīng)營成本不變時，除非固定性經(jīng)營成本為零或業(yè)務(wù)量無窮大，否則息稅前利潤的變動率一定大于產(chǎn)銷變動率。（ ） 1如果某一時期國民經(jīng)濟(jì)不景氣或者市場經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，此時籌資企業(yè)的資本成本比較高。（ ） 1進(jìn)行籌資方案組 合時，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用的是賬面價值權(quán)數(shù)。（ ） 四、計算題 已知：某公司 2021 年銷售收入為 10000 萬元， 2021 年 12 月 31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如下： 資產(chǎn)負(fù)債表（簡表） 2021 年 12 月 31 日 單位：萬元 資產(chǎn) 期末余額 負(fù)債及所有者權(quán)益 期末余額 貨幣資金 1000 應(yīng)付賬款 1500 應(yīng)收賬款 4000 應(yīng)付票據(jù) 2500 存貨 7000 長期借款 9000 普通股股本 （每股面值 2 元） 1000 固 定資產(chǎn) 6000 資本公積 5500 無形資產(chǎn) 2021 留存收益 500 資產(chǎn)總計 20210 負(fù)債與所有者權(quán)益合計 20210 該公司 2021 年計劃銷售收入比上年增長 8%，為實現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺，需要 80 萬元資金。據(jù)歷年財務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動資產(chǎn)與流動負(fù)債隨銷售額同比率增減。 2021 年銷售凈利率為 10%，股利支付率為 60%。該公司適用的所得稅稅率為 25%。 要求：（ 1）預(yù)測 2021 年需要對外籌集的資金量； （ 2）假設(shè)對外籌集的資金可以通過兩種渠道獲得：一是向銀行借款籌資 88 萬元，借款總 額為 90 萬元，手續(xù)費(fèi)為 2 萬元，年利率為5%，期限為 5 年，每年結(jié)息一次，到期還本；二是發(fā)行債券籌資 200 萬元，債券面值為 1100 元 /張，發(fā)行價格為 1020 元 /張，發(fā)行費(fèi)為每張 20 元，票面利率為 6%，每年結(jié)息一次，到期還本。計算長期借款的籌資成本和債券的籌資成本（應(yīng)用一般模式）。 已知：甲、乙兩個企業(yè)的相關(guān)資料如下： 資料一：甲企業(yè)歷史上現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如表 1 所示： 表 1： 現(xiàn)金與銷售收入變化情況表（單位：萬元） 年度 銷售收入 現(xiàn)金占用 2021 2021 2021 2021 2021 10200 10000 10800 11100 11500 680 700 690 710 730 11 2021 12021 750 資料二：乙企業(yè) 2021 年 12 月 31 日資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如表 2 所示： 表 2：乙企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表（簡表） 2021 年 12 月 31 日（單位：萬元） 資產(chǎn) 負(fù)債和所有者權(quán)益 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款 存貨 固定資產(chǎn)凈值 750 2250 4500 4500 應(yīng)付費(fèi)用 應(yīng)付賬款 短期借款 公司債券 實收資本 留存收益 1500 750 2750 2500 3000 1500 資產(chǎn)合計 12021 負(fù)債 和所有者權(quán)益合計 12021 該企業(yè) 2021 年的相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)為：銷售收入 20210 萬元，新增留存收益 100 萬元；不變現(xiàn)金總額 1000 萬元，每萬元銷售收入占用變動現(xiàn)金 萬元，其他與銷售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表項目預(yù)測數(shù)據(jù)如表 3 所示： 表 3：現(xiàn)金與銷售收入變化情況表（單位：萬元） 年度不變資金（ a） 每元銷售收入所需變動資金（ b） 應(yīng)收賬款 存貨 固定資產(chǎn)凈值 應(yīng)付費(fèi)用 應(yīng)付賬款 570 1500 4500 300 390 0 要求： （ 1）根據(jù)資料 一，運(yùn)用高低點(diǎn)法測算甲企業(yè)的下列指標(biāo)： ① 每萬元銷售收入占用變動現(xiàn)金； ② 銷售收入占用不變現(xiàn)金總額。 ③ 預(yù)計 2021 年銷售收入 20210 萬元，需籌集的資金數(shù)額。 （ 2）根據(jù)資料二為乙企業(yè)完成下列任務(wù)： ① 按步驟建立總資金需求模型； ② 測算 2021 年資金需求總量； ③ 測算 2021 年外部籌資量。 DL 公司 2021 年度的銷售收入為 1000 萬元，利息費(fèi)用 60 萬元，實現(xiàn)凈利潤 105 萬元， 2021 年發(fā)行在外普通股加權(quán)平均股數(shù)為 200萬股，不存在優(yōu)先股。 2021 年公司為了使銷售收入達(dá)到 1500 萬元，需要增加資金 300 萬元。這些資金有兩種籌集方案： （方案 1）通過增加借款取得，利息率為 10%； （方案 2）通過增發(fā)普通股股票取得，預(yù)計發(fā)行價格為 10 元 /股。 假設(shè)固定生產(chǎn)經(jīng)營成本可以維持在 2021 年 200 萬元的水平，變動成本率也可以維持 2021 年的水平，如果不增加借款，則 2021 年的利息費(fèi)用為 70 萬元，該公司所得稅率為 25%，不考慮籌資費(fèi)用。 要求：計算每股收益無差別點(diǎn)時的銷售收入并據(jù)此確定籌資方案。 五、綜合題 某公司年銷售額 1000 萬元，變動成本率 60%，全部固定成本和費(fèi)用 120 萬元，平均總資產(chǎn) 2500 萬元，資 產(chǎn)負(fù)債率 40%，負(fù)債的平均利息率 8%，假設(shè)所得稅率為 25%。該公司擬改變經(jīng)營計劃，追加投資 200 萬元，每年固定成本增加 20 萬元，可以使銷售額增加 20%，并使變動成本率下降至 55%。該公司以提高權(quán)益凈利率（凈利潤 /平均所有者權(quán)益）同時降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營計劃的標(biāo)準(zhǔn)。 要求： （ 1）計算目前情況的權(quán)益凈利率和總杠桿系數(shù)； 12 （ 2）所需資金以追加實收資本取得，計算權(quán)益凈利率和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃； （ 3）所需資金以 12%的利率借入，計算權(quán)益凈利率和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃； （ 4）如果應(yīng)該 改變經(jīng)營計劃，計算改變計劃之后的經(jīng)營杠桿系數(shù)。 公司是一個生產(chǎn)和銷售通訊器材的股份公司。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為 30%。對于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種意見： 第一方案：維持目前的生產(chǎn)和財務(wù)政策。預(yù)計銷售 2 萬件，售價為 200 元 /件，單位變動成本為 120 元，固定成本為 100