投資效果評價指標ppt課件-文庫吧資料
2025-05-05 02:21本頁面
【正文】 單位：百萬元 定線 A 定線 B 初始投資 年運營和維護費 年收入 102 4 21 140 2 26 24 17 7 0 0 0 3 30 3 30 3 30 102 A 方案 140 B 方案 38 BA 解 : : NPVA=102+17(P/A,12%,28) (P/F,12%,2） = 102+= ＞ 0 NPVB=140+24(P/A,12%,28) (P/F,12%,2)= 140+= ＞ 0 ∵ NPVB＞ NPVBA ∴ B優(yōu) :首先判斷投資小的方案是否可行 （思考，為什么？） NPVA=102+17(P/A,12%,28) (P/F,12%,2） = 102+= ＞ 0 △ NPVBA=(140+102)+(2417)(P/A,12%,28) (P/F,12%,2） =38+ = ＞ 0 ∵ 增量投資 產(chǎn)生的 增量收益 是經(jīng)濟的， ∴ 投資大的方案 B優(yōu) . NPV的分析 (1)NPV是最廣泛地使用在經(jīng)濟評價中的 價值型動態(tài)評價指標 。 例 34 某省新建鐵路有 A、 B兩定線方案，經(jīng)濟壽命均為30年，無殘值，其他預(yù)測數(shù)據(jù)見下表。 因方便了乘客出入 ， 估計每年可使地鐵增加 6萬元的收益 ， 但每年用于通道的照明和看守維護的費用將為 1萬元 ， 如果資金的機會成本為 10%， 通道的計算期設(shè)為 30年 ， 該通道是否應(yīng)當建呢 ？ 解： NCF230=61=5（ 萬元 ） 5 0 1 2 30 50 圖 32 地下通道現(xiàn)金流量圖 NPV= 50 + 5（ P/A， 10%， 29） （ P/F， 10%， 1） = 50 + 5 = 50 + = ＜ 0 故項目不應(yīng)實施 (2)用于相對效果評價 —— 用于多方案 比選 時 ① 單獨法： ? 先單獨計算兩方案各自的 NPV (在方案 A、 B的 NPVA≥0、 NPVB≥0 的前提下 ) ? 再比較方案 NPV的大小 —— NPV大者優(yōu) 。 第三節(jié) 動態(tài)評價指標 一 .凈現(xiàn)值和凈年值 (一 )凈現(xiàn)值 （ NPV—— present value） ????ntct tiFPCOCIN P V0),/()(式中 ： n—— 項目的計算期（一般情況下為項目的壽命期） t—— 年份 iC———— 行業(yè)的基準收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率 ： (1)用于絕對評價 (判斷是否可行 ): NPV≥0則項目或方案可行；否則予以否決。 例 32已知：某項目所在行業(yè)的 ROI判據(jù)參數(shù)為 15%27%， ，項目的 A、 B兩方案的總投資及運營期內(nèi)年均 EBIT如下表所示： 方案 投資 （ 萬元 ） 運營 期 平均 EBIT（ 萬元 ） A 120 30 B 200 45 問； （ 1） 兩方案是否可行 ？ （ 2） 哪個方案較優(yōu) ？ 解 :(1)ROIA = 30/120 = 25% ROIB = 45/200 = % ∴ 都可行 盡管 ROIA＞ ROIB,但不能認為方案 A優(yōu)。 （ 2） 在 可行性研究階段 ， 作為參考輔助指標 。 (三） 對 ROI和 ROE的分析 1. 沒有考慮資金的時間價值 ， 數(shù)據(jù)的 取值較為粗糙 ， 舍棄了 項目或方案的壽命期內(nèi)的 其它經(jīng)濟數(shù)據(jù) 。 (二 ) 評價標準 ROI（ ROE） 的 判據(jù)參數(shù) 是一個 合理區(qū)間 （ 基本上是行業(yè)樣本平均值的基礎(chǔ)上 ， 增加 2個邊界值 ） 項目 ROI（ ROE） 的計算值 達到 判據(jù)范圍內(nèi) ， 則項目可行 否則 項目應(yīng)予以否決 。 ） Pt是一個被廣泛應(yīng)用的 、 輔助性 靜態(tài)絕對效果評價指標 二 .總投資收益率 和 資本金凈利潤率 它們 是 考察 單位投資盈利能力 的靜態(tài)效率型指標， （ 一）計算公式 （ ROI） EBIT ROI = 100% TI 式中： EBIT（ 息稅前利潤 ） =利潤總額 （ 所得稅前利潤 ） +（ 已經(jīng)計入成本的 ） 利息支出 TI（ 項目總投資 ） 指發(fā)生在各年的投資之和 注 .： 式中的 EBIT可以指 : (1)項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的 正常生產(chǎn)年份 的 年 息稅前利潤 ； (2)對于生產(chǎn)期內(nèi)年利潤變化幅度較大的項目 ， 年利潤可取生產(chǎn)期 平均 息稅前利潤 。 反映了項目的盈利能力 ，還在一定程度上反映了項目風險的大小 。 解： PtB= 700/1
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