投資效果評價指標ppt課件-閱讀頁
2025-05-14 02:21本頁面
【正文】 12% 采用插入法： 1%的系數(shù)值 () / (1512)% IRR=15% (1512)%= % 例 39 某企業(yè)用 10000元購置一臺小設(shè)備，使用 5年后報廢。試求其 IRR為多少 (企業(yè)希望其 IRR至少達到 10%) 4000 0 1 3 5 5000 10000 解： 列方程： NPV=— 10000 + 4000（ P/A， IRR， 5） — 5000（ P/F， IRR， 3） = 0 我們發(fā)現(xiàn)方程 有兩個未知系數(shù) ，無法用直接計算法。 i* i2 i1 試算內(nèi)插法三角形相似示意圖 i2— i1— X X NPV1 NPV2 NP V 1 ∴ i* = i 1 +x = i 1 + (i 2 － i 1 ） NP V 2 + NPV 1 2112 N P VN P VXiiX ???)( 12121 iiN P VN P VN P VX ??? NP V 1 ∴ i* = i 1 +x = i 1 + (i 2 － i 1 ） NP V 2 + NPV 1 我們使用試算內(nèi)插法計算 : NPV=— 10000 + 4000（ P/A， IRR， 5） — 5000（ P/F， IRR， 3） = 0 設(shè) i=10% 得 NPV= 設(shè) i=15% 得 NPV= 設(shè) i=20% 得 NPV= ∴ 取 i1=15%, NPV1=。 （ 2） 非常規(guī)項目 —— 凈現(xiàn)金流序列的符號 變化多 次 的項目 （ P57圖 3 P58圖 311） ① 若變化 m次， NPV=0方程 最多有 m個 正實根 可以證明，多個正實根 均不是 項目符合經(jīng)濟涵義的 IRR。 例 311 表 39 各方案的現(xiàn)金流量 NPV NPV 20 50 100 i（ %) i(%) 方案 C 方案 D 年末 方案 A 方案 B 方案 C 方案 D 0 1 2 3 4 5 1000 500 400 300 200 100 1000 500 500 500 1500 2022 1000 4700 7200 3600 2022 0 10000 0 10000 (五 )對 IRR的分析 : ? IRR概念清晰、明確， 是項目的盈利率，反映投資的使用效率。 IRR是具有重要地位的 效率型 絕對 效果評價指標。 方案 \年 0 110 NPV IRR A － 200 39 % B － 100 20 15% 結(jié)論： A優(yōu) B優(yōu) ? 如果以 IRR大者優(yōu) 為準則 ， 則與 NPV 最大準則 所得結(jié)論 不一致 。 （六 )增量（差額）內(nèi)部收益率△ IRR 1. 對△ IRR的理解 ： （ 1） 對于 投資不等的 方案進行 相對 效果評價 實質(zhì) —— 判斷兩方案的 增量 現(xiàn)金流的 經(jīng)濟性 增量內(nèi)部收益率 △ IRR —— 兩個備選方案的 增量現(xiàn)金流的 內(nèi)部收益率 。即兩凈現(xiàn)值函數(shù)曲線相 交點 所對應(yīng)的折現(xiàn)率。 例 313 試用指標△ IRR比選例 312中的兩方案。 NPVB=100+20（ P/A， IRRB， 10） =0 可直接計算出 IRRB=15%＞ 10% ∴B 可行 ② 然后考察增量投資產(chǎn)生的增量收益是否經(jīng)濟。（本身不能反映各方案自身的經(jīng)濟性 ,） IRR是一個用于 判斷項目（方案）是否可行的 絕對 效果評價指標 。 解：我們將 A、 B兩方案的現(xiàn)金流量，以及 AB、 BA的增量現(xiàn)金流量填入下表。 然后我們利用 Excel表計算△ IRRBA，得 △ IRRBA≈0， 說明它小于一般的 i，即可以肯定△ IRRBA＜ i， 因而我們可以判斷 “被減的”方案 A優(yōu) 這個結(jié)論與我們的直覺判斷是一致的。） 方案年 A B AB BA 1 2 3 4 12 8 6 4 2 12 2 4 6 8 0 6 2 2 6 0 6 2 2 6 謝 謝 大 家 ！
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1