評價指標與方法ppt課件-閱讀頁
2025-05-18 08:34本頁面
【正文】 如果第 4年年末的現(xiàn)金流入不是 220元，而是 260元，那么按 10%的利率，到期末除全部恢復(fù)占用的資金外，還有 40元的富裕。因此，內(nèi)部收益率可以理解為工程項目對占用資金的一種恢復(fù)能力，其值越高，一般來說方案的經(jīng)濟性越好。 內(nèi)插 試算 i i2, 實際采用 （三）內(nèi)部收益率的計算方法 NPV2 i i1 i2 NPV1 ir iNPV 0 |i2 i1|?5％ ir =i1 + NPV 1（ i2 － i1 ） NPV1 + NPV2 NPV1 | NPV2 | ir － i1 i2－ ir = （四） 評價標準： ir ic， 則 NPV0 可行 ir ＝ ic， 則 NPV=0 可行 ir ic， 則 NPV0 不可行 ir?ic 可取 一般說來， i＝ ir , NPV=0 , Pt’＝ N , 計算期內(nèi)方案的投資剛好回收。此時方案必有大于零的凈現(xiàn)值 NPV(ic) i 0 (+) () ic NPV(ic) ir NPV(ii) （六）內(nèi)部收益率的幾種特殊情況 以上討論的內(nèi)部收益率的情況僅適用于尋常 的投資方案。此時，凈現(xiàn)值 NPV（ i） 隨 i的增加而減少，曲線與橫軸僅有唯一的交點并在（ 0， ∞）范圍內(nèi)。 例如 ,在下表中 ,方案 A和方案 B最多只有一個內(nèi)部收益率 ,方案 C最多有 2個 ,方案 D最多有 3個。 缺點： 1）出現(xiàn)以下 3中情況不能用 ir 作為指標 a. 只有現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出 —— 不存在 ir b. 非投資情況：此時 ir ic， NPV0 方案可行 c. 方案的凈現(xiàn)金流量的正負號改變不止一次 —— 多個 ir 2） ir 不能直接反映資金價值大小 3）單獨使用 ir 作為方案可行的評價指標很可能會出現(xiàn) 漏選方案的情況，最好與 NPV結(jié)合起來使用。 凈現(xiàn)值假設(shè)在項目預(yù)期期限內(nèi)獲得的現(xiàn)金流量以企業(yè)對項目所要求的收益率進行再投資， 內(nèi)部收益率則假設(shè)項目的再投資收益率為內(nèi)部收益本身， 顯然凈現(xiàn)值法的再投資假設(shè)更符合實際。 假設(shè)項目預(yù)期期限中所有的現(xiàn)金流入都以要求的收益率作為再投資收益率直至項目終止。 ? ?? ?? ???????????NtNtNNttttM I R RiCIiCO0000 111式中， CIt為第 t年凈現(xiàn)金流入； COt為第 t年凈現(xiàn)金流出 。 例：某方案各年凈現(xiàn)金流量如圖所示，基準貼現(xiàn)率為10%，求修正內(nèi)部收益率。 四 、 動態(tài)投資回收期（ Pt’） 1. 經(jīng)濟含義：在給定的基準收益率下，用方案各年的凈收益的現(xiàn)值來回收全部投資現(xiàn)值所需的時間。P0tcttt?????3. 評價標準： Pt’ ≤ T0 ， 此時 NPV ≥0 ， 方案可取。i 兩邊取對數(shù) ,得 )1l g ()1l g (39。i =1－ A P Pt’= T’ － 1＋ 第（ T’ － 1 ）年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值 第 T’年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 T’—— 累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值首次出現(xiàn)正值的年份數(shù) 例：某建設(shè)項目，征收土地費為 28萬元，工期 2年，到建成投產(chǎn)時，建設(shè)單位管理費為 16萬元，建筑及安裝工程費用 1200萬元，設(shè)備購置費用 340萬元，投產(chǎn)后每年可獲得凈利潤 240萬元，銀行貸款年利率 12％，求該項目的動態(tài)投資回收期。設(shè)基準收益率為 10％，壽命期為 6年，求該項目的凈現(xiàn)值和動態(tài)投資回收期。 年序（年） 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量 200 60 60 60 60 60 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值（ P/F,10%,t） 累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn) 值 NPV=（ 萬元） Pt’= 6－ 1+ || ＝ （年） 方法二 ：畫圖計算求解 NPV=? 0 P=200 1 2 3 4 5 6 年 A=60 NPV=[－ 200+60(P/A,10%,5)](P/F,10%,1) =(－ 200+60?) ? =(萬元 ) Pt’＝ 1+ － lg(1－ P 解： 五 、方案經(jīng)濟性分析比較的基本方法 1. 單指標比較方法 —— 用一個指標作為選擇方案的標準。 方案的 指 標 主要指標 —— 如造價、工期、質(zhì)量等 輔助指標 —— 如建筑自重、能源消耗、 服務(wù)年限等 步驟：確定一些評價指標及進行評價它們的標準體系， 再確定與其相關(guān)的權(quán)重，再通過計算評價值的方 法進行
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