動態(tài)評價(jià)指標(biāo)ppt課件-文庫吧資料
2025-05-12 12:09本頁面
【正文】 年末 方案 A 方案 B 方案 C 方案 D 0 1 2 3 4 5 2022 300 500 500 500 1200 1000 500 500 500 0 2022 100 60 50 200 150 100 100 470 720 360 0 0 方案 A： 凈現(xiàn)金流量序列正負(fù)號變化一次，故只有一個(gè)正根，用 IRR的經(jīng)濟(jì)含義驗(yàn)證知IRR=%。如何判斷一個(gè)正數(shù)根是不是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率 ,根據(jù) IRR的經(jīng)濟(jì)含義。 解：畫現(xiàn)金流量圖 0 1 2 3 9 10 1000元 /年 用終值法計(jì)算 IRR: 1000(F/A,IRR,10) － =0 IRR=12% i0=10% 結(jié)論：此項(xiàng)業(yè)務(wù)不可行。即只有NPV0時(shí)，方案才可取。例如現(xiàn)有項(xiàng)目的轉(zhuǎn)讓、設(shè)備租賃、補(bǔ)償貿(mào)易等。 NPV i IRR ?+++，且 i i′ NPV 這種情況作為投資的情況是比較特殊的。如下兩圖所示。 ? 說明 IRR經(jīng)濟(jì)含義的現(xiàn)金流量圖 0 1 2 3 4 5 100 20 106 30 76 20 40 40 40 內(nèi)部收益率解的討論 內(nèi)部收益率方程式是一元高次方程，其解有以下幾種情況： (1)無解 如果項(xiàng)目的現(xiàn)金流量都是現(xiàn)金流出或者現(xiàn)金流入 , NPV=0不能成立，也就不存在內(nèi)部收益率的解。 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義： 在項(xiàng)目的整個(gè)計(jì)算期內(nèi)，按利率 i=IRR計(jì)算，始終存在未回收的投資，只是在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)投資恰好被完全回收。當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%時(shí)，試用內(nèi)部收益率指標(biāo)判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可以接受。若 NPV10， NPV20，則 上式計(jì)算誤差與 (i2 i1)的大小有關(guān)，一般取(i2 i1) ≤5% 。 求解內(nèi)部收益率采用線性內(nèi)插法。 判別標(biāo)準(zhǔn) : IRR≥i0(基準(zhǔn)收益率 )，項(xiàng)目可行 。 各方案的費(fèi)用年值 : ACA= PCA (A/P,10%,10)=(萬元 ) ACB= 240 (A/P,10%,10)+50=(萬元 ) ACC=300 (A/P,10%,10)+35=(萬元 ) 故 C方案是最優(yōu)方案。費(fèi)用如下： i0=10%，確定最優(yōu)方案。 3．費(fèi)用現(xiàn)值與費(fèi)用年值 費(fèi)用現(xiàn)值表達(dá)式 費(fèi)用年值表達(dá)式 判別標(biāo)準(zhǔn) : 費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最小者最優(yōu)。 判別標(biāo)準(zhǔn) : NAV≥0，項(xiàng)目可行； NAV＜ 0，項(xiàng)目不可行。 NPVIA= NPVIB= 所以 B方案要優(yōu)于 A。它是項(xiàng)目凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值之比，經(jīng)濟(jì)含義是 單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值 。由此看來，當(dāng)兩個(gè)方案投資額相差很大時(shí)，僅以凈現(xiàn)值的大小來決定方案的取否可能會導(dǎo)致錯誤的選擇。 分析： A方案投資是 B方案的 5倍，而其凈現(xiàn)值僅比 B方案多 ，就是說 B方案與 A方案的經(jīng)濟(jì)效果相差很小。 現(xiàn)金流量表 單位：萬元 0 1 2 3 4~10 1．投資支出 2．投資以外支出 3．收入 20 500 100 300 450 450 700 4．凈現(xiàn)金流量 20 500 100 150 250 解：現(xiàn)金流量圖 NPV=－ 20+(－ 500)(P/F,10%,1) － 100 (P/F,10%,2)+150(P/F,10%,3) +250(P/A
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