評價指標與方法ppt課件-文庫吧資料
2025-05-09 08:34本頁面
【正文】 NPV（ k）， 則 為使 NPV（ k） =0， 需取 k= ir 。 年末 方案 A 方案 B 方案 C 方案 D 0 1 2 3 4 5 － 1000 500 400 300 200 100 － 1000 － 500 － 500 － 500 1500 2022 － 2022 0 1000 0 0 － 10000 － 1000 4700 － 7200 3600 0 0 0 NPV(ii) i（ %） 方案 C的凈現(xiàn)值函數(shù) 0 NPV(ii) i（ %） 100 20 方案 D的凈現(xiàn)值函數(shù) 50 （ 七 ） ir的適用范圍： 優(yōu)點：能直觀反映方案投資的最大可能盈利能力或最大 的利息償還能力。 FN 中符號變更的數(shù)目（ 0可以看作是 無符號 的）。 + Fn x n 根據(jù) 狄斯卡爾 符號規(guī)則 : 系數(shù)為實數(shù)的 N次多項式 ,其正實數(shù)根的數(shù)目 不會超過 其系數(shù) F0 ， F1 ， F2 ， F3 ， ? 內(nèi)部收益率的幾種特殊情況： ? 1. 內(nèi)部收益率不存在 1900 0 NPV(i) i 2022 0 NPV(i) i 0 i NPV(i) － 300 0 1 2 3 500 400 800 200 （ a） 500 300 200 0 1 2 3 1000 （ b） 800 1000 500 500 500 0 1 2 3 4 （ c） 凈現(xiàn)值函數(shù)圖 凈現(xiàn)金流量圖 ?不存在內(nèi)部收益率的情況 1000 800 800 800 800 0 1 2 3 4 非投資情況 800 0 NPV(i) i i’ ?????nttrtr iFiN P V0011)(）（按照公式 如以 x代表 1/（ 1+ir） ，則 NPV（ ir ） =F0+ F1 x + F2 x 2+ F3 x 3 + 這類方案的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值函數(shù)有如上圖的那種情況。 （五）內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值的關系 從左圖可以看出， 當 i ir時， NPV(i)0, 當 i ir 時， NPV(i)0, 因此，在通常情況下，與凈現(xiàn)值等判據(jù)有相一致的評價準則：當內(nèi)部收益率大于基準收益率 ic時，投資方案是可取的。 內(nèi)部收益率是這項投資實際能達到的最大收益率，反映了項目所占用的資金盈利率，是考察項目盈利能力的一個主要動態(tài)指標。為使期末剛好使資金全部恢復，利率還可高 10%，即內(nèi)部收益率也隨之升高。具體恢復過程如下圖所示。按公式求得內(nèi)部收益率 ir =10%。 基準貼現(xiàn)率不同于貨款利率，通常要求： 基準貼現(xiàn)率 ?貨款利率 基礎 影響因素 折現(xiàn)率 i 的選?。? 1. i ＝ ic—— 行業(yè)基準收益率，是常用的參數(shù) 2. i ＝ i0—— 計算折現(xiàn)率 3. i ＝ is—— 社會折現(xiàn)率，若 1， 2都不能取時才用此標準 (四 ) 凈現(xiàn)值率 (NPVR) —— 單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值 NPVR= NPV KP KP—— 全部投資現(xiàn)值之和 NPVR?0 方案才可行 (五 )將來值 (NFV)—— 實際工作中用的較少 NFV(i)＝ NPV(i)(F/P,i,n) 2 F=NFV P1 0 P2 P3 n 3 當 NFV ?0 可行 (六 ) 年值（年度等值） (NAV) NAV=NPV(A/P,i,n) 注： 兩個不同的方案，不論是以凈現(xiàn)值或是將來值，或是年度等值作為評價判據(jù)，其評價的結論都是相同的，有下列關系： 當 NAV ? 0 可行 NPVA NFVA NAVA NPVB NFVB NAVB = = 三、內(nèi)部收益率（ internal rate of return） （ 一）內(nèi)部收益率的定義 —— 指方案壽命期內(nèi)可以使凈現(xiàn)金流量的 凈現(xiàn)值等于零的利率。因此，基準貼現(xiàn)率也可以理解為一種資金的機會費用（ Opportunity Cost)。在方案評價和選擇中所用的這種利率被稱之為 基準貼現(xiàn)率 、 最低期望收益率 MARR（ Minimum Attractive Rate of Return)等，是決策者對技術方案投資的資金的時間價值的估算或行業(yè)的平均收益率水平，是行業(yè)或主管部門重要的
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1