動態(tài)評價方法ppt課件-文庫吧資料
2025-05-12 12:09本頁面
【正文】 ???? 其中 i1 ， i2 為初始點 ， i1 i2，且 NPV(i1) 0 ， NPV(i2) 0 ； 注意： 為了減少誤差，兩個試插值應滿足 12 ?? ii51 ?某項目方案凈現(xiàn)金流量如下表所示，設基準收益率 10%，用內部收益率確定方案是否可行。且這個恢復能力完全取決于項目內部的生產經營狀況。 NPV(i) i IRR 46 ?IRR若用 i* 表示，則應滿足 : NPV(i* ) = ? t=0 N Ft (1+ i* )t = 0 Ft 項目第 t年末的凈現(xiàn)值流量 (t＝ 0， 1， 2…N) i* 方案的內部收益率（ IRR） N 項目使用壽命 47 ?經濟含義： IRR是 在壽命期末全部恢復占用資金的利率，它表明了項目的資金恢復能力或收益能力。 43 ?該結果說明該項目每元投資現(xiàn)值可以得到 的超額收益現(xiàn)值。 42 ?某企業(yè)投資項目設計方案的總投資是 1995萬元，投資當年見效，投產后年經營成本為 500萬元 ，年銷售額 1500萬元，第三年該項目配套追加投資 1000萬元。這時采用凈現(xiàn)值率法較好， 但必須與凈現(xiàn)值法聯(lián)合使用 ，經過反復試算，再確定優(yōu)先順序。 ?決策規(guī)則： NPVI=0,方案可行． 投資額現(xiàn)值合計N P VN P V I ?41 注 意 ⒈ 在確定多方案的優(yōu)先順序時： ?⑴ 如果資金沒有限額，只要按凈現(xiàn)值指標的大小排列方案的優(yōu)先順序即可。 ?反映每一元投資能夠獲得到多少凈現(xiàn)值（投資盈利指數(shù)）。 ?差額現(xiàn)金流法一定是用投資大的方案減投資小的方案。 ΔNPV2 1=100(P/F,12%,20)50=(M$),表示追加投資不合理，故選擇第一個方案。 37 解法二：增量分析法（差額現(xiàn)金流法）。 例：假定一個城市運輸系統(tǒng)改造有兩個建議，一個是壽命期為 20年，第二個方案壽命期為40年，系統(tǒng)的初始費用 100百萬美元和 150百萬美元，兩個方案的收益等于每年 30百萬美元，資本的機會成本為 12％，請選擇？ 36 解法一：拓展方案一的壽命期等于 40年。 ?i稱為基準貼現(xiàn)率，它越高表明對評價對象要求越嚴。 例： 0 1 2 3 4 400 400 400 400 1000 年 不同的 i可算出一系列 NPV（ i） NPV(i)= 1000+400（ P/A,i,4) 33 10％ i = 0 30％ 22％ 20％ 40％ 50％ = 600 268 35 0 133 260 358 NPV(i) 用曲線表示即： 10% 20% 30% 40% 50% i NPV(i) 700 600 500 400 300 200 100 0 100 200 300 元 34 ?定義：一個項目稱為常規(guī)投資項目，若滿足： ?1）凈現(xiàn)金流量的符號，由負變正只一次； ?2）全部凈現(xiàn)金流量代數(shù)和為正。 ?NPV=$358的經濟含義？ 29 ?例 3：某項目預計投資 10000元，預測在使用期 5年內，年平均收入 5000元，年平均支出 2022元，殘值 2022元，基準收益率 10%，用凈現(xiàn)值法判斷該方案是否可行？ 30 ?先求出每年的凈現(xiàn)金流量 0 1 2 3 4 5 2022 3000 3000 3000 3000 10000 年 3000 31 ?因為 NPV 0，所以項目可以接受。 每期債券的利息＝ 5000*(8%/2)=$200 （ 2）計算投資債券的凈現(xiàn)值。假使同期的資金的機會成本為 10％，問：你借還是不借？ 例 8％，面值為5000$， 20年后償還債券，每半年支付一次利息，一位投資者想以 4500元的價格買入，此人要求資金的機會成本 10％，半年復利一次，問該投資是否劃算？ 27 例１解答如下：計算方案的凈現(xiàn)值 NPV=10000+2022(P/F,10%,1)+ 4000(P/F,10%,2)+7000 (P/F,10%,3) =383(元 )0,故方案可行。 ?特別說明： 用現(xiàn)時價值法進行方案擇優(yōu)時，壽命期必須相等 。 25 四、決策規(guī)則： ?可行性判斷 NPV=0,方案可行； NPV0,方案不可行。 ?凈現(xiàn)值是反映技術方案在整個分析期內獲利能力的動態(tài)評價指標。 23 二、分類： Present Worth，即 PW法 )：只考慮壽命期內的全部費用
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