投資學(xué)金融工具ppt課件-文庫(kù)吧資料
2025-05-05 02:21本頁(yè)面
【正文】 發(fā)行者（持有人賣出一個(gè)看漲期權(quán)），轉(zhuǎn)換權(quán)屬于持有人。 ?可贖回債券相當(dāng)于普通債券＋期權(quán)。 投資學(xué) 第 2章 32 （ 2） 無(wú)擔(dān)保債券（ Debenture）：無(wú)明確的抵押品 ? 次級(jí)無(wú)擔(dān)保債券（ Subordinated Debenture）在公司破產(chǎn)時(shí)僅對(duì)資產(chǎn)具有更低一級(jí)的要求權(quán)。因此，公司債券的收益要高于國(guó)債。該國(guó)債利息按年支付，每年 11月 27日支付利息， 2022年 11月 27日償還本金并支付最后一次利息。 ? ，美國(guó)財(cái)政部公布，截至去年 11月份止，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債，包括中長(zhǎng)期債和短期債，總金額達(dá) 1911億美元，較 10月份的 1867億美元增加 44億美元，占中國(guó)同期外匯儲(chǔ)備的 %， 但這僅是中國(guó)外匯儲(chǔ)備中持有美國(guó)國(guó)債的一部分？ 投資學(xué) 第 2章 30 中國(guó)國(guó)債實(shí)例 ? 財(cái)政部 2022年記賬式國(guó)債 ?類型：固定利息附息債券 ?發(fā)行總額： 200億元人民幣 ?期限： 5年 ?票面利率按競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)中標(biāo)利率確定 ? 該國(guó)債從 2022年 11月 27日開(kāi)始發(fā)行， 12月 3日結(jié)束。 投資學(xué) 第 2章 29 知識(shí)點(diǎn)滴：中國(guó)外匯儲(chǔ)備中的美國(guó)國(guó)債 ? 中國(guó)政府和企業(yè)從 1990年開(kāi)始進(jìn)入美國(guó)資本市場(chǎng)，投資于大量的美國(guó)聯(lián)邦政府債券，并構(gòu)成了中國(guó)外匯儲(chǔ)備的主要部分。 ? 美國(guó)：兩者都是以 1000美元的面值發(fā)行，每半年付息一次，屬于息票（ Coupon）債券。 投資學(xué) 第 2章 28 中、長(zhǎng)期國(guó)債 ? 中期國(guó)債（ TNotes）：一年以上 10年以下 ? 長(zhǎng)期國(guó)債（ TBonds） ： 10年～ 30年。 ? 注意：短期國(guó)債是貨幣市場(chǎng)工具，是貼現(xiàn)發(fā)行，到期時(shí)一次性付息，而平時(shí)不付息，而固定收入證券按合約提供固定的現(xiàn)金流（ Cash flow），故有其名稱。 ?以歐洲美元貸款利率表示的利率已經(jīng)成為歐洲貨幣市場(chǎng)最主要的短期利率報(bào)價(jià) ?例如，一家公司可能以浮動(dòng)利率貸款，貸款利率就為倫敦銀行同業(yè)拆放利率再加上 2%。這些銀行間的貸款，通常是 隔夜貸款 ，所使用的利率即聯(lián)邦基金利率。任何時(shí)候，銀行之間所需要的準(zhǔn)備金存在不平衡，由此就形成了銀行間的借貸。銀行承兌匯票也可以像短期國(guó)債一樣以面值的折扣價(jià)出售 投資學(xué) 第 2章 25 貨幣市場(chǎng)的利率 ? 在美國(guó)，商業(yè)銀行準(zhǔn)備金帳戶上的資金稱為聯(lián)邦基金（ Federal funds, or Fed funds） 。 ? 由于銀行的承兌，匯票可在二級(jí)市場(chǎng)上交易流通，以銀行的信用代替交易者的信用（信用增級(jí)），因而是十分安全的金融資產(chǎn)。在承兌期內(nèi)，它與遠(yuǎn)期支票相似。 ? 由于該事件的影響，今天幾乎所有的商業(yè)票據(jù)都要經(jīng)過(guò)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，才能為市場(chǎng)所認(rèn)可。但是， Penn Central事件是過(guò)去 40年中商業(yè)票據(jù)違約的唯一大案。 ? 許多公司采用商業(yè)票據(jù)的滾動(dòng)發(fā)行，為舊商業(yè)票據(jù)還本付息。 投資學(xué) 第 2章 22 商業(yè)票據(jù)（ Commercial paper） ? 著名的大公司發(fā)行的短期的負(fù)債票據(jù)，一般期限小于 270天，多數(shù)是 1個(gè)月到 2個(gè)月以內(nèi)，面額通常為 10萬(wàn)美元或其整數(shù)倍。 投資學(xué) 第 2章 21 大額可轉(zhuǎn)讓存單（ Certificate Of Deposits， CDs） ? 面額大于 10萬(wàn)美元的存款單； ? 本質(zhì)上是定期存款，但由于存款一般不能流通，因此，需要進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化為固定金額、固定期限的存款； ? 存款后不能隨時(shí)提款，但可以轉(zhuǎn)讓。 ? 主要業(yè)務(wù)：數(shù)額巨大、期限少于 6個(gè)月的定期存款和大額存單。 ? 歐洲美元可以免受美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的管制。 投資學(xué) 第 2章 20 歐洲美元（ Eurodollar） ? 歐洲美元指外國(guó)銀行或者美國(guó)銀行的國(guó)外分支機(jī)構(gòu)的美元存款。 ? 更不幸的是，部分交易商以同樣一些證券重復(fù)做多次不同的回購(gòu)交易，當(dāng)這些交易商破產(chǎn)時(shí)，投資者發(fā)現(xiàn)自己無(wú)法得到早已在第一次回購(gòu)交易階段就已“購(gòu)買了”的證券。 ? 交易商同樣以政府證券作抵押，與投資者簽定了正式協(xié)議。 ?如果只需要以記帳的方式交割，反回購(gòu)方?jīng)]有拿到抵押品，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，回購(gòu)利率將較高； ?如果需要進(jìn)行實(shí)際的交割，則回購(gòu)利率將較低。 回購(gòu)協(xié)議的功能：為各種金融機(jī)構(gòu)提供短期資金 B A 1000萬(wàn)元 10天后到期的國(guó)債 B A 1010萬(wàn)元 到期的國(guó)債 10 天 后 投資學(xué) 第 2章 18 回購(gòu)協(xié)議利率水平的影響因素： ? 有關(guān)機(jī)構(gòu)的信用越高，抵押品的質(zhì)量和流動(dòng)性越好，回購(gòu)
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