衍生金融工具案例ppt課件-文庫吧資料
2025-05-18 13:09本頁面
【正文】 桶 55． 67美元時(shí)沒有資金支持，不得不 “ 爆倉 ” 。 ? 2022年一季度，如果當(dāng)時(shí)進(jìn)行結(jié)算，則公司虧損將達(dá) 580萬美元，于是，中航油決定延期交割合約，同時(shí)增加倉位，寄希望于油價(jià)能回跌； ? 二季度，油價(jià)再升，中航油賬面虧損增至 3 000萬美元左右，公司因而決定再將期權(quán)延后到 2022年和 2022年交割，并再次增倉； ? 2022年 10月，油價(jià)創(chuàng)新高，而中航油所持倉位已達(dá) 5 200萬桶，賬面虧損再度大增 168。 ? 正是在這種暴利的驅(qū)動(dòng)下，中航油才會(huì)越陷越深。 ? 除了對(duì)沖日常業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)外，公司也從事投機(jī)性的交易活動(dòng)。 ? 由于與 9年前的巴林銀行一樣案發(fā)新加坡，一樣是由金融衍生產(chǎn)品交易失控所引起，所以，業(yè)界稱之為中國版的 “ 巴林事件 ” 。 12 中航油案例 ? 2022年 12月 1日，中國航油 (新加坡 )股份有限公司 (China Aviation Oil， CNAO． SI)(簡稱中航油 )通過新加坡交易所發(fā)布公告：公司正在尋求法院保護(hù)，以免受債權(quán)人起訴。 ? 第五，因交易或管理人員的人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障、控制失靈而造成損失的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。 ? 第三，因市場缺乏交易對(duì)手而導(dǎo)致投資者不能平倉或變現(xiàn)造成損失的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 ? 金融衍生工具交易的風(fēng)險(xiǎn)不僅僅表現(xiàn)為金融工具價(jià)格不確定，還包括以下幾種風(fēng)險(xiǎn)： ? 第一，交易中對(duì)方違約，沒有履行所作承諾造成損失的信用風(fēng)險(xiǎn)。 ? (4)具有不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)性。 ? 金融衍生工具交易者一般只需要支付少量的保證金或權(quán)利金，就可簽訂遠(yuǎn)期大額合約或互換不同的金融工具。 ? “ 327”國債期貨事件對(duì)目前一些正在擬議推出的金融衍生工具，比如股票價(jià)格指數(shù)期貨，是一個(gè)警示，我們必須衡量市場條件是否成熟。 10 ? 3．一個(gè)新的金融品種的產(chǎn)生必須要有成熟的市場條件配合 ? 缺少必要市場條件的金融期貨品種本身就蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，如果沒有相應(yīng)的規(guī)則進(jìn)行約束，市場必然出現(xiàn)混亂情況。 ? 但這僅僅是如果，歷史畢竟不相信假設(shè)。 ? 但當(dāng)時(shí)的上交所對(duì)此沒有做出迅速反應(yīng)，導(dǎo)致驚天大案“ 327”國債期貨事件的發(fā)生。 ? 在此前后，上交所總經(jīng)理、中國證監(jiān)會(huì)主席都換人了，萬國證券也和申銀證券合并了。 5個(gè)月后，管金生被捕。第二天，萬國證券門前發(fā)生了擠兌。 8 ? 經(jīng)過此調(diào)整，當(dāng)日國債成交額為 5 400億元，當(dāng)日 “ 327”國債期貨品種的收盤價(jià)為違規(guī)前最后簽訂的一筆交易價(jià)格 。 ? 但成交量的迅速放大并不能說明問題，關(guān)鍵是期貨交易的保證金根本沒有，一句話，是透支交易，但反映在期貨價(jià)格上卻成為當(dāng)天的收盤價(jià)。 ? 7 ? “327”國債期貨收盤時(shí)價(jià)格被打到 。不幸的是，此時(shí)萬國證券的同盟軍遼國發(fā)突然倒戈，改做多頭，于是形勢(shì)大變， “ 327”國債在 1分鐘內(nèi)竟上漲了 2元， 10分鐘后共上漲了 ! ? 這意味著什么 ?“327”國債
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