衍生金融工具案例ppt課件(更新版)
【正文】 日國債成交額為 5 400億元，當(dāng)日 “ 327”國債期貨品種的收盤價(jià)為違規(guī)前最后簽訂的一筆交易價(jià)格 。 ? 當(dāng)日上午一開盤，有財(cái)政部背景的中經(jīng)開憑借利好率領(lǐng)多方，一路掩殺過來，用 80萬口將前一天 一舉攻到 ，接著又以 120萬口攻到 ，又用100萬口攻到 150元，下午攻到 151． 98元。 ? 1992—1994年中國面臨高通貨膨脹壓力，銀行儲(chǔ)蓄存款利率不斷調(diào)高，國家為了保證國債的順利發(fā)行，對(duì)已經(jīng)發(fā)行的國債實(shí)行保值貼補(bǔ)。 這就要求交易雙方對(duì)利率、匯率、股價(jià)等價(jià)格因素的未來變動(dòng)趨勢(shì)做出判斷，而判斷的準(zhǔn)確與否直接決定了交易者的交易成敗。1 衍生金融工具案例 ： 一、基本原理 1. 金融衍生工具的基本概念與分類 ? 金融衍生工具是指建立在基礎(chǔ)金融工具或基礎(chǔ)金融變量之上，其價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融工具價(jià)格變動(dòng)的派生產(chǎn)品。 金融衍生工具是交易雙方通過對(duì)利率、匯率、股價(jià)等因素變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，約定在未來某一時(shí)間按照一定條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約。 4 事件回放 ? “327”國債是指 1992年發(fā)行、 1995年 6月到期兌換的 3年期國債。 6 ? 1995年 2月 23日，傳言得到證實(shí)，財(cái)政部確實(shí)要對(duì)“ 327”國債進(jìn)行貼息。 ? 收市后上交所緊急磋商，當(dāng)晚宣布： ? 23日 16時(shí) 22分 13秒之后的所有 “ 327”國債期貨品種的交易無效，該部分成交不計(jì)入當(dāng)日結(jié)算價(jià)、成交量和持倉量的范圍。 9 監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)做出迅速反應(yīng) ? 實(shí)際上，在 “ 327”國債期貨事件發(fā)生前，上海證券交易所已經(jīng)出現(xiàn)因數(shù)家機(jī)構(gòu)聯(lián)手操縱市場(chǎng)， “ 314”國債期貨合約日價(jià)格波幅達(dá) 3元的異常行情。 11 ? (3)具有杠桿效應(yīng)。 ? 第四，因交易對(duì)手無法按時(shí)付款或交割可能帶來損失的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。一開始進(jìn)入石油期貨市場(chǎng)時(shí)，中航油獲得了巨大的利潤 ——相當(dāng)于 200萬桶石油。 15 導(dǎo)致公司經(jīng)營陷入困境。 ? 17 ? 賣出看漲期權(quán)是金融衍生產(chǎn)品中風(fēng)險(xiǎn)最大的一個(gè)品種， ? 目前國際通行的美式期權(quán)規(guī)定，持有看漲期權(quán)的交易者可在行權(quán)期到來前，在規(guī)定的行權(quán)價(jià)格許可范圍內(nèi)的任意時(shí)間、任意價(jià)格行權(quán)，如果他不行權(quán)，損失的也僅是保證金； ? 相反，出售看漲期權(quán)的交易方則隨時(shí)可能被迫承擔(dān)因交易對(duì)手行權(quán)而產(chǎn)生的損失。 19 巴林銀行事件 1995年 2月 27日，英國中央銀行突然宣布： 巴林銀行不得繼續(xù)從事交易活動(dòng)并將申請(qǐng)資產(chǎn)清理。 21 當(dāng)他認(rèn)為日經(jīng)指數(shù)期貨將要上漲時(shí)，不惜偽造文件籌集資金，通過 私設(shè)賬戶大量買進(jìn)日經(jīng)股票指數(shù)期貨頭寸，從事自營投機(jī)活動(dòng)。 案例評(píng)析 23 請(qǐng)結(jié)合上述信息，思考并分組討論以下問題 ? 巴林銀行事件對(duì)我國的啟示是什么？ ? 你對(duì)巴林銀行倒閉這一事件有什么不同 的看法？ 思考與討論
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1