投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)-文庫(kù)吧資料
2025-03-04 20:29本頁(yè)面
【正文】 的折現(xiàn)率； — 采用低折現(xiàn)率 時(shí)的凈現(xiàn)值； — 采用高折現(xiàn)率 時(shí)的凈現(xiàn)值；[例 3] 某項(xiàng)目現(xiàn)金流量如下表所示。 4）求解內(nèi)部收益率（ IRR） 從上面的計(jì)算公式可知，求解內(nèi)部收益率相當(dāng)于求解一個(gè)一元高次方程，不容易直接求出，通常采用試探法進(jìn)行近似計(jì)算（ 1）按基準(zhǔn)收益率進(jìn)行折算，求得凈現(xiàn)值，若為正值則采用更高的折現(xiàn)率進(jìn)行計(jì)算，直到使計(jì)算得到的凈現(xiàn)值接近于零或?yàn)樨?fù)值。 2）計(jì)算公式 3）判別準(zhǔn)則 內(nèi)部收益率表明項(xiàng)目總投資所能獲得的最大盈利能力，也是項(xiàng)目能夠接受的貸款利率的最高臨界點(diǎn)。內(nèi)部收益率（ IRR）反映了項(xiàng)目以每年的凈收益歸還全部投資后，所能獲得的最大收益率。 2. 內(nèi)部收益率法 1）內(nèi)部收益率的概念 內(nèi)部收益率是指在項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)和等于零時(shí)的折現(xiàn)率。 4）適用條件 由于投資收益率是一個(gè)靜態(tài)的指標(biāo)，只顯示了靜態(tài)的盈利能力，具有不完備性。 2）計(jì)算公式 式中： R— 投資收益率； Y— 年利潤(rùn)； S— 年銷售收入； T— 年稅金； C— 年經(jīng)營(yíng)成本（不包括折舊）； K— 總投資。（二）相對(duì)值平價(jià)法 相對(duì)值平價(jià)法是指用相對(duì)值（或效率型）指標(biāo)評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的方法。 3）適用條件 費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值指標(biāo)只能用于多個(gè)方案的比較選擇。 3. 費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值法1）概念 在對(duì)多個(gè)項(xiàng)目比較選優(yōu)時(shí)，若諸方案產(chǎn)出價(jià)值相同，或者諸方案能夠滿足同樣需要但其產(chǎn)出效益難以用價(jià)值形態(tài)計(jì)量時(shí)，可以通過(guò)對(duì)各項(xiàng)目費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值的比較進(jìn)行選擇。4）凈年值指標(biāo)的項(xiàng)目決策準(zhǔn)則 NAV ≥ 0時(shí)，項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可行； NAV＜ 0時(shí)，則項(xiàng)目不予接受。 2）凈年值的計(jì)算 凈年值法按照特定的折現(xiàn)率，通過(guò)資金等值計(jì)算，將項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量換算成等額的年值。 具體而言，投資的最低期望收益率取決于資金成本或投資的機(jī)會(huì)成本、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和通貨膨脹率等因素。解：按 12%的折現(xiàn)率對(duì)表中各年的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)求和得： =9000+3400(P/A, 12%, 5) =9000+3400 =（萬(wàn)元） =14500+5200(P/A, 12%, 5) =（萬(wàn)元）年份 0 1 2 3 4 5方案 A 9000 3400 3400 3400 3400 3400方案 B 14500 5200 5200 5200 5200 5200 5）基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定 （ 1）明確基準(zhǔn)折現(xiàn)率在凈現(xiàn)值計(jì)算中所代表的經(jīng)濟(jì)意義 折現(xiàn)率在計(jì)算中代表的是使項(xiàng)目可以被接受的最低期望收益率，也就是項(xiàng)目投資所必須達(dá)到的最低盈利水平。 解： NPV= =10000+2500(P/A, 10%, 3)+3500(P/A, 10%, 3)(P/F, 10%,3) =10000+2500 +3500 =（元）[例 2] 一個(gè)期限為 5年的項(xiàng)目，要求收益率必須達(dá)到 12%。 在多方案評(píng)選時(shí)，如果沒(méi)有資金方面的限制，應(yīng)以凈現(xiàn)值最大者為最尤（凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則）[例 1] 一臺(tái)新機(jī)器，初始投資為 10,000元，壽命為 6年，期末殘值為0，該機(jī)器在前 3年每年凈收益為 2500元，后 3年每年凈收益為3500元。也就是項(xiàng)目在壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累加值。 1. 凈現(xiàn)值法 1）凈現(xiàn)值法的概念 凈現(xiàn)值法是指利用凈現(xiàn)值指標(biāo)對(duì)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)行評(píng)價(jià)的方法。 影子工資還應(yīng)包括社會(huì)為勞動(dòng)力就業(yè)而付出的、但職工又未能得到的其他代價(jià)。 3）采用 “替代法 ”確定 根據(jù)與其項(xiàng)類似的貨物或替代品的影子價(jià)格來(lái)確定。 資源的缺席程度與影子價(jià)格成反比，資源越稀缺，資源單位效益增量值就越大，價(jià)格也就越高。 1）資金存儲(chǔ)年金的計(jì)算公式（ p34） 2）資金存儲(chǔ)年金的計(jì)算（ p34例 9）第二節(jié) 影子價(jià)格與確定方法一、影子價(jià)格的涵義 1. 影子價(jià)格的一般含義 影子價(jià)格是指在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中采用的部分貨物經(jīng)過(guò)調(diào)整計(jì)算的價(jià)格，反映社會(huì)對(duì)這些貨物真實(shí)價(jià)值的度量，是投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的通用參數(shù)。 1）年金現(xiàn)值的計(jì)算公式（ p32） 2）年金現(xiàn)值的計(jì)算（ p32例 5） 6. 期初年金現(xiàn)值 期初年金現(xiàn)值是各期期初所發(fā)生的等額款項(xiàng)現(xiàn)
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