投資效果評(píng)價(jià)指標(biāo)ppt課件-展示頁(yè)
2025-05-08 02:21本頁(yè)面
【正文】 40 +2 = 5 + 2 = 7 （ 年 ） (三 ）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) ： Pt ≤ Pc （ Pc為部門或行業(yè)的 基準(zhǔn)投資回收期 ） Pt ≤ Pc時(shí) ,表明項(xiàng)目的投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則認(rèn)為項(xiàng)目可行。 ????PtttCOCI00)( 例 31某項(xiàng)目有凈收益不同的 A、 B兩方案。 ∵ 凈盈利最大的項(xiàng)目或方案，資金利用率不一定最高 ? 最后判定的原則 ： 以凈收益最大的項(xiàng)目（或方案）為優(yōu) —— 凈收益最大準(zhǔn)則 ? 原因 ：一般情況下，投資者追求的目標(biāo)可以簡(jiǎn)化為凈收益最大（而不是資金利用率最高）。是比率型的指標(biāo)，它 反映資金的利用效率 。 是以貨幣為計(jì)量單位的評(píng)價(jià)指標(biāo) ， 它 反映投資的凈盈利 。 二 .靜態(tài)和動(dòng)態(tài)指標(biāo) （ 一 ） 動(dòng)態(tài) 評(píng)價(jià)指標(biāo) —— 考慮資金的時(shí)間價(jià)值 （二） 靜態(tài) 評(píng)價(jià)指標(biāo) —— 不 考慮資金的時(shí)間價(jià)值 評(píng)價(jià)中，以動(dòng)態(tài)指標(biāo)為主，靜態(tài)指標(biāo)為輔。 分兩步走： （ 1）首先要使用 絕對(duì) 效果評(píng)價(jià)指標(biāo) 判斷各個(gè)方案 是否可行 。 第 3 章 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo) ?第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的類型 一 .絕對(duì)和相對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo) （ 一 ） 絕對(duì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo) 用于投資項(xiàng)目或方案 取舍 （ 是否可行 ） 的一類指標(biāo) 。 （ 二 ） 相對(duì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo) 用于 多方案選優(yōu) 的一類指標(biāo) 。 （ 2）然后使用 相對(duì) 效果評(píng)價(jià)指標(biāo) 在可行的 多個(gè)方案中 選出最優(yōu)者。 三 .價(jià)值型和效率型指標(biāo) （ 一 ） 價(jià)值型 評(píng)價(jià)指標(biāo) 。 （二） 效率型 評(píng)價(jià)指標(biāo)。 注意 ： ? 效率型指標(biāo) 只能用于 絕對(duì)效果評(píng)價(jià)（判斷項(xiàng)目是否可行） 如果使用效率型指標(biāo)進(jìn)行 項(xiàng)目比選 ，可能產(chǎn)生與價(jià)值型指標(biāo)不一致的結(jié)論。 第二節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) 一 .投資回收期 (Pay back period) (一 )表達(dá)式 : 式中： CI—— 現(xiàn)金流入 CO —— 現(xiàn)金流出 （ CI－ CO） t —— 第 t年的凈現(xiàn)金流量 （ NCF t） 。其 A方案的現(xiàn)金流量表（已被簡(jiǎn)化）如表 31所示， B方案的各年凈收益均為 140萬(wàn)元，求項(xiàng)目的 A、 B方案 靜態(tài)投資回收期各為幾年 ？ 表 3 1 某項(xiàng)目 A 現(xiàn)金流量表（簡(jiǎn)化）目 A 方案現(xiàn)金流量表 （萬(wàn)元）項(xiàng)目 年 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10現(xiàn)金流入（ CI ）銷售收入 300 450 500 550 550 500 500 500 現(xiàn)金流出（ CO ） 總投資 200 180 320 成本 200 300 300 350 350 400 400 400凈現(xiàn)金流量（ NC F ） 200 180 320 100 150 200 200 200 100 100 100累計(jì)凈現(xiàn)金流量（∑ NC F ） 200 380 700 600 450 250 50 150 250 350 450(二 )實(shí)用公式 (1)在各年收益不等的情況下 式中， T為累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次為正值或零的年份 50 A方案的 PtA=71+ = 200 tTttt N C FN C FTP??????1012)3T1)T1 （年的凈現(xiàn)金流量第 值年累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對(duì)第（??? T (2)各年凈收益相等情況下的計(jì)算公式 在例 31中 ， 若 項(xiàng)目的 B方案在第 310年每年有等額的NB=140萬(wàn)元 ， 其靜態(tài)投資回收期為多少 ？ 。 ＋建設(shè)期年數(shù)每年等額凈收益 總投資??? Kt tNBKP（四）對(duì) Pt的分析 ?優(yōu)點(diǎn) ： 概念清晰 、 直觀 ， 簡(jiǎn)單易用 。 ? 缺點(diǎn) : (1)沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 (2)不能全面反映項(xiàng)目整個(gè)壽命期的盈利能力 (沒(méi)有使用 Pt后的數(shù)據(jù) ) ∴ 不能用于方案間的選優(yōu) （ 不能因?yàn)?PtB＞ PtA就認(rèn)為方案 A優(yōu)于方案 B。 （ ROE） NP ROE= 100% EC 式中： NP指年凈利潤(rùn) （ 所得稅后利潤(rùn) ） EC指項(xiàng)目資本金 （項(xiàng)目的權(quán)益資金） NP一般可取項(xiàng)目生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)的 正常年份的年凈利潤(rùn) ； 或 各年凈利潤(rùn)的平均值 。 例 : 某新建工程 在建設(shè)期 共投資 4萬(wàn)元 ， 正常生產(chǎn)年份 息 稅前年利潤(rùn)為 1萬(wàn)元 ， 該行業(yè)的 ROI可行的判據(jù)參數(shù)為 1625%， 問(wèn)該工程是否可取 ？ 解： ROI=1/4=25% 故工程可取 。 （ 1） 應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚不完整的 初步可行性研究階段 。 效率型 評(píng)價(jià)指標(biāo) ， 不能 直接 用于對(duì)多方案進(jìn)行優(yōu)選 。 (2)使用 △ ROI 法 △年 EBIT 45 30 △ E= = = 15/80 = % 仍然可行 △ 總投資 200120 說(shuō)明 增量投資 (80)產(chǎn)生的 增量 EBIT(15)是經(jīng)濟(jì)的， 故我們選擇方案 B。 為什么 NPV≥0項(xiàng)目可行 ? ∵ NPV是用 ic計(jì)算出來(lái)的 ic—— 行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率 若： NPV=0 說(shuō)明 凈收益的現(xiàn)值和 = 投資的現(xiàn)值和 項(xiàng)目的盈利水平剛好 達(dá)到 ic的水平 NPV＞ 0 說(shuō)明 凈收益的現(xiàn)值和 ＞ 投資的現(xiàn)值和 項(xiàng)目的盈利水平 超過(guò)了 ic的水平 NPV＜ 0 說(shuō)明 凈收益的現(xiàn)值和 ＜ 投資的現(xiàn)值和 項(xiàng)目的盈利水平 未能達(dá)到 ic的水平 例 33某市為地鐵新建一個(gè)行人地下通道 ， 需要初始投資 50萬(wàn)元 ， 建設(shè)期 1年 。 ② 增量法： 即在 兩方案可行的前提下 ， 考察兩方案的 增量現(xiàn)金流 的經(jīng)濟(jì)可行性 （ 增量投資產(chǎn)生的增量收益是否經(jīng)濟(jì) ） 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是： 若 △ NPV＞ 0， 則 投資大 的方案優(yōu)； △ NPV ＜ 0， 則 投資小 的方案優(yōu) 。如果該類公共投資的最低收益率為 12%， 請(qǐng)幫助該省有關(guān)部門作出選擇。 優(yōu)點(diǎn)： 考慮項(xiàng)目或方案
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