信用風(fēng)險(xiǎn)管理講義課件-資料下載頁(yè)
2025-03-08 22:25本頁(yè)面
【正文】 37） 247。 72 20% = 估計(jì)違約概率： ?經(jīng)驗(yàn)統(tǒng)計(jì)法： 根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料得知，違約距離為 企業(yè)共 10000家，其中一年內(nèi)發(fā)生違約的共有 20家，那么，這類(lèi)企業(yè)的違約概率就是 % ?模型估計(jì)法： 假定資產(chǎn)市值服從正態(tài)分布。 DD就相當(dāng)于對(duì)應(yīng)的分位點(diǎn)。通過(guò)查表可得違約概率為 % （二） KMV模型 62 進(jìn)一步分析 違約距離 64 ?例題 某公司股權(quán)市值為 30億，權(quán)益波動(dòng)性為 ，短期負(fù)債為 70億，長(zhǎng)期負(fù)債為 60億。如果已知資產(chǎn)市值為，資產(chǎn)收益率的均值為 ，波動(dòng)性為 。試計(jì)算其違約概率。 %)3(3)2(ln,10026070,22?????????????????NpttXVXVttt?????則有已知65 簡(jiǎn)評(píng) 優(yōu)點(diǎn)： ? 擁有強(qiáng)有力的理論支持 (期權(quán)定價(jià)理論 ) ? 具有較強(qiáng)的前瞻性和預(yù)測(cè)能力 ? EDF的計(jì)算快速及時(shí)且節(jié)約成本 缺點(diǎn)： ? 對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的定義過(guò)于簡(jiǎn)單，只考慮違約風(fēng)險(xiǎn) ? 應(yīng)用范圍受到一定的限制，主要適用上市公司 ? 模型的限定條件較多 （二） KMV模型 66 基本思路 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)即包括違約風(fēng)險(xiǎn)也包括價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)。 ? 如果能夠獲知信用資產(chǎn)價(jià)值的分布，就可以直接應(yīng)用 VaR思想，求出信用損失。 ? 關(guān)鍵是，如何獲取信用資產(chǎn)價(jià)值的分布？ ? 信用資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)取決于債務(wù)人的信用狀況，而債務(wù)人的信用狀況可用信用評(píng)級(jí)結(jié)果來(lái)表示。 ? 結(jié)論： 構(gòu)建信用評(píng)級(jí)與信用損失之間的關(guān)系。 （三） CreditMetrics模型 67 設(shè)定考察期 和評(píng)級(jí)系統(tǒng) 信用等級(jí) 遷移概率 資產(chǎn)現(xiàn) 值重估 信用 VAR 資產(chǎn)價(jià) 值分布 風(fēng)險(xiǎn)溢 價(jià)變化 內(nèi)容與步驟 （三） CreditMetrics模型 68 案例解析 已知有面值 100萬(wàn)元的貸款，期限 5年，息票率 6%，年付息一次，信用評(píng)級(jí)為 BBB級(jí)。問(wèn)：在 99%的置信水平，該貸款下一年的VAR是多少？ （三） CreditMetrics模型 69 步驟一：獲取信用等級(jí)遷移概率 AAA AA A BBB BB B CCC 違約 AAA 0 0 0 AA 0 A BBB BB B 0 CCC 0 70 步驟二：獲取遠(yuǎn)期零息收益率曲線 AAA AA A BBB BB B CCC 2 3 4 5 71 步驟三：計(jì)算對(duì)應(yīng)等級(jí)下的資產(chǎn)現(xiàn)值 ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?:, 0 90 5 1 1 0 60 4 7 60 4 2 60 3 6 66 0 90 5 1 1 0 60 4 7 60 4 1 60 3 661432432即可得依次重復(fù)上述過(guò)程則有級(jí)如果轉(zhuǎn)移至則有級(jí)級(jí)轉(zhuǎn)移到年內(nèi)從最初的如該債務(wù)在????????????????????AAAAAV，AAV，AAABBB等級(jí) AAA AA A BBB BB B CCC 違約 市值 72 步驟四：計(jì)算信用 VaR 年末等級(jí) 概率（％）① 新現(xiàn)值② 加權(quán)價(jià)值 ③＝ ① ② AAA AA A BBB BB B CCC 違約 均值 E＝ Σ ③ ＝ 方差 D＝ Σ ⑤ ＝ 標(biāo)準(zhǔn)差 δ = 與均值的差 ④＝ ②－ Σ ③ 加權(quán)差的平方 ⑤＝ ① ④ 的平方 73 簡(jiǎn)評(píng) 優(yōu)點(diǎn)： ? 應(yīng)用 VaR思想，有助于統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)度量框架 ? 考慮了價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的定義更全面 ? 應(yīng)用范圍較廣 缺點(diǎn)： ? 嚴(yán)重依賴于信用評(píng)級(jí)有效性的假設(shè) ? 依據(jù)歷史數(shù)據(jù) ,不具有前瞻性 ? 信用等級(jí)遷移具有非穩(wěn)定性 （三） CreditMetrics模型 74 第三節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)與控制 一、信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法的改變 二、信用風(fēng)險(xiǎn)管理的新方法 三、信用衍生工具 75 一、信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法的改變 傳統(tǒng)方法 現(xiàn)代方法 ?策略 被動(dòng)、適應(yīng)性 主動(dòng)、積極 ?特征 放款并持有到期 放款，持有或交易 ?技術(shù) 定性、經(jīng)驗(yàn) 計(jì)量、模型 ?層面 獨(dú)立貸款事件 貸款組合 76 二、信用風(fēng)險(xiǎn)管理的新方法 （一）貸款發(fā)放環(huán)節(jié)的策略安排 包括貸款限額、調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)等貸款政策安排及貸款辛迪加、參與貸款等貸款形式安排 （二）貸款交易 包括在二級(jí)市場(chǎng)上的貸款直接交易和在資本市場(chǎng)上的貸款證券化 （三）信用衍生工具 通過(guò)各種信用衍生交易合約以表外對(duì)沖形式管理貸款風(fēng)險(xiǎn) 77 三、信用衍生工具 20世紀(jì) 90年代后期，信用衍生工具開(kāi)始應(yīng)用于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)管理，并在短短的幾年間迅速發(fā)展成為衍生金融產(chǎn)品市場(chǎng)最為活躍的金融產(chǎn)品，成為繼利率衍生產(chǎn)品、匯率衍生產(chǎn)品之后的第三大衍生金融產(chǎn)品 思考：信用衍生工具的迅速發(fā)展反映了什么問(wèn)題？ 78 三、信用衍生工具 傳統(tǒng) 信用產(chǎn)品 ? 銀行貸款 ? 企業(yè)債券 ? 背對(duì)背貸款 ? 資產(chǎn)互換 基礎(chǔ)信用衍生產(chǎn)品 ? 總收益互換 ? 信用違約互換 ? 信用價(jià)差期權(quán) 混合信用衍生產(chǎn)品 ? 結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 ? 信用連結(jié)票據(jù) 合成證券化產(chǎn)品 ? 貸款組合證券化 ? 合成擔(dān)保債權(quán)責(zé)任 信用產(chǎn)品的發(fā)展 79 貸款管理 獨(dú)立貸款事件 信用分析 市場(chǎng)份額 保護(hù)性對(duì)沖 信用聯(lián)結(jié)票據(jù) 貸款組合管理 貸款組合 集中度限制 貸款邊際貢獻(xiàn) 資產(chǎn)負(fù)債管理 信貸資產(chǎn)組合 損失準(zhǔn)備 資本收益率 ?管理對(duì)象 ?控制方式 ?業(yè)績(jī)度量 放開(kāi)貸款限額 組合互換產(chǎn)品 資本金運(yùn)營(yíng) 合成證券化 信用衍生產(chǎn)品對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的推動(dòng)： 市場(chǎng)化安排 80 分析與思考： 找?guī)准疑鲜秀y行的年報(bào)，分析它們的貸款集中度情況 關(guān)于信用評(píng)級(jí)： ? 地位與作用 ? 如何提高信用評(píng)級(jí)的公信力？ ? 展望我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展前景 Z評(píng)分模型的應(yīng)用：找一家或多家企業(yè)，利用 Z評(píng)分模型，分析其信用狀況，并對(duì) Z評(píng)分模型進(jìn)行評(píng)價(jià)或改進(jìn)。 閱讀文獻(xiàn)并結(jié)合自己的理解，試分析： KMV模型在我國(guó)的適應(yīng)性如何？改進(jìn)方向是什么？ 81 本章小結(jié)： 信用風(fēng)險(xiǎn)的涵義：傳統(tǒng)觀點(diǎn)與現(xiàn)代觀點(diǎn)的比較 信用風(fēng)險(xiǎn)的基本特征 不同業(yè)務(wù)和組合的信用風(fēng)險(xiǎn) 度量信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵要素：信用風(fēng)險(xiǎn)敞口、違約概率、違約損失率、考察期限、信用損失和信用相關(guān)性 Z評(píng)分模型的原理、應(yīng)用及簡(jiǎn)要評(píng)價(jià) KMV模型的原理、應(yīng)用及簡(jiǎn)要評(píng)價(jià) CreditMtrics模型的原理、應(yīng)用及簡(jiǎn)要評(píng)價(jià) 應(yīng)對(duì)與控制信用風(fēng)險(xiǎn)的主要方法；信用衍生工具的應(yīng)用 THE END 演講完畢，謝謝觀看！
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