【正文】 1 第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)的識別 第二節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)的評估 第三節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對與控制 第五章 信用風(fēng)險(xiǎn)管理 2 第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)的識別 一、信用風(fēng)險(xiǎn)的涵義與特征 二、表內(nèi)業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn) 三、表外業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn) 四、信用組合及其風(fēng)險(xiǎn) 3 ?現(xiàn)代觀點(diǎn) : 信用風(fēng)險(xiǎn)是指因債務(wù)人或交易對手的直接違約或履約能力下降而造成損失的風(fēng)險(xiǎn) ?傳統(tǒng)觀點(diǎn) : 信用風(fēng)險(xiǎn)是指因債務(wù)人不能按期還本付息而給債權(quán)人造成損失的風(fēng)險(xiǎn) 比較 因此，信用風(fēng)險(xiǎn)： ?并不是僅存在于傳統(tǒng)的借貸領(lǐng)域，而是廣泛地存在于所有的業(yè)務(wù)領(lǐng)域 ?不僅包括傳統(tǒng)的違約風(fēng)險(xiǎn)（ default risk），還包括價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)（ spread risk） 一、信用風(fēng)險(xiǎn)的涵義與特征 4 傳統(tǒng)觀點(diǎn) 現(xiàn)代觀點(diǎn) 前提 信用資產(chǎn)持有到期 信用資產(chǎn)可交易 產(chǎn)生領(lǐng)域 表內(nèi)業(yè)務(wù) 表內(nèi)外所有業(yè)務(wù) 內(nèi)容 違約風(fēng)險(xiǎn) 違約風(fēng)險(xiǎn) +價(jià)差風(fēng)險(xiǎn) 對損失的理解 只有當(dāng)違約實(shí)際發(fā)生時(shí)才會(huì)產(chǎn)生 既會(huì)來源于違約，也會(huì)來源于市場 對資產(chǎn)價(jià)值的衡量 歷史成本法 (賬面值 ) 盯市法 MTM(市值 ) ?比較 : 一、信用風(fēng)險(xiǎn)的涵義與特征 5 ?違約風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)差風(fēng)險(xiǎn) 一、信用風(fēng)險(xiǎn)的涵義與特征 某貸款當(dāng)前等級為 A, 市值為 100萬元 . 一年后 : 概率 % 信用等級 AAA AA A BBB BB B CCC D 貸款市值 108 105 100 98 92 88 75 54 有收益 價(jià)差風(fēng)險(xiǎn) 違約風(fēng)險(xiǎn) 6 ?是指因交易對手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。 ?任何投資或金融交易都有一個(gè)交易對手。 ?所有未結(jié)算的證券、商品和外匯交易，從交易日開始都會(huì)面臨交易對手的信用風(fēng)險(xiǎn)。 ?如何控制交易對手信用風(fēng)險(xiǎn)，是當(dāng)前金融研究的前沿問題之一。 交易對手信用風(fēng)險(xiǎn)（ counterparty credit risk） 7 深南電對賭事件： 誰是真正的違約者？ 8 案例分析：深南電的對賭門事件 高盛則可以根據(jù)市場價(jià)格的波動(dòng)情況，選擇是否激活第二份協(xié)議中的期權(quán)互換。 2023/03，協(xié)議生效 310月，深南電共獲利210萬美元，占公司前三季度總利潤的一半 10月 21日，深南電三季報(bào)披露協(xié)議； 27日油價(jià)跌破 62。 11月初，雙方終止協(xié)議 2023年 12月，杰潤向深南電提出7996萬美元的天價(jià)索賠 深南電相關(guān)公告摘錄： 2023年 10月 21日公告 ： “ 2023年 10月 17日，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)深圳證券監(jiān)管局下發(fā)《關(guān)于責(zé)令深圳南山熱電股份有限公司限期整改的通知》，指出深圳南山熱電股份有限公司于 2023年 3月 12日與美國高盛集團(tuán)有限公司的全資子公司杰潤（新加坡）私營公司簽訂的期權(quán)合約未按規(guī)定履行決策程序、未按規(guī)定及時(shí)履行信息披露義務(wù)及涉嫌違反國家法律、法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定，要求本公司限期整改。具體情況如下 ?? 本公司正在按照深圳證監(jiān)局的要求，積極落實(shí)整改措施，尚存在不確定性，為了對可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行進(jìn)一步評估，避免公司股票發(fā)生異常波動(dòng)，本公司已于 2023年 10月17日起停牌，并將根據(jù)整改的進(jìn)展情況進(jìn)行持續(xù)性披露，于 2023年 10月 27 日前申請復(fù)牌。 ” 2023年 10月 22日三季報(bào) ： 2023年 3月 12日，公司有關(guān)人員在未獲公司授權(quán)下與美國高盛集團(tuán)有限公司的全資子公司杰潤（新加坡）私營公司簽訂了 ，其 ISDA主協(xié)議和附件因部分條款存在分歧，尚未簽訂。 2023年 3月 1日起，公司有關(guān)人員在未獲公司授權(quán)下開始執(zhí)行第一份確認(rèn)書。（詳見 2023年 10月 21日公告，公告編號： 2023－ 043） ” 2023年報(bào) ： “ 2023年 11月 6日，杰潤公司來函認(rèn)為本公司 2023年 10月 21日的公告、 2023年 10月 29日會(huì)談中的表態(tài)表明公司有意不履行交易， 已構(gòu)成違約并宣布終止交易 。本公司 2023年 11月 10日復(fù)函杰潤公司，表明本公司從未作出無意繼續(xù)履行交易的表示，并認(rèn)為杰潤公司 單方面解除合同、拒絕支付第一份確認(rèn)書項(xiàng)下 10月份應(yīng)付本公司款項(xiàng)構(gòu)成違約 ，宣布終止交易。雖然雙方終止確認(rèn)書及交易的理由不同，但對確認(rèn)書與交易已經(jīng)終止這一事實(shí)并無分歧。交易終止后，杰潤公司來函要求本公司賠償交易終止的損失，同時(shí)另函表示希望以商業(yè)方式解決爭議。本公司回函不予接受杰潤公司提出的損失賠償要求，同時(shí)另函同意進(jìn)行和談。后雙方進(jìn)行多輪磋商和交涉，至今尚未達(dá)成一致意見。不排除如協(xié)商不成，雙方通過司法途徑解決爭議的可能。 ” 2023年 11月 15日公告 ： “ 經(jīng)過本公司與深業(yè)（集團(tuán)）有限公司之間較長時(shí)間的友好協(xié)商和洽談，雙方就本公司轉(zhuǎn)讓境外全資子公司深南能源（新加坡）有限公司持有的香港興德盛有限公司的 100%股權(quán)給深業(yè)投資管理有限公司達(dá)成一致意見。 2023年 11月 14日，本公司第五屆董事會(huì)第十六次會(huì)議審議通過了《關(guān)于轉(zhuǎn)讓深南能源（新加坡）有限公司所持股權(quán)資產(chǎn)的議案》，同意公司轉(zhuǎn)讓境外全資子公司 —— 新加坡公司持有的興德盛公司的100%股權(quán)給深業(yè)投資公司。 ” 附： ? 上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓于 11月 30日獲公司股東大會(huì)批準(zhǔn)。但直到 2023年年報(bào)的披露，深南電仍然持股 100%于興德盛。有知情人士表示， “ 當(dāng)時(shí)的轉(zhuǎn)讓是為了做兩手準(zhǔn)備，萬一高盛起訴，轉(zhuǎn)讓就立即執(zhí)行。 ” 2023年報(bào) ： “ (七 ) 或有事項(xiàng) ” 2023 年 3 月，本公司與杰潤公司簽訂了合約號為 和 的合約確認(rèn)書 (以下簡稱 “確認(rèn)書 ”)。 第一份確認(rèn)書有效期為 2023 年 3 月 3 日至 2023 年 12 月 31 日，由三個(gè)期權(quán)合約構(gòu)成。當(dāng) 浮動(dòng)價(jià) (即每個(gè)決定期限內(nèi)紐約商品交易所當(dāng)月輕質(zhì)原油期貨合約的收市結(jié)算價(jià)的算術(shù)平均 數(shù) )高于 美元 /桶時(shí)，本公司每月可獲 30 萬美元的收益 (20 萬桶 美元 /桶 )；浮動(dòng)價(jià) 低于 美元 /桶、高于 美元 /桶時(shí)，本公司每月可得 (浮動(dòng)價(jià) 美元 /桶 ) 20 萬桶 的收益；浮動(dòng)價(jià)低于 美元 /桶時(shí)，本公司每月需向杰潤公司支付與 ( 美元 /桶 浮動(dòng) 價(jià) ) 40 萬桶等額的美元。 第二份確認(rèn)書有效期為 2023 年 1 月 1 日至 2023 年 10 月 31 日，由三個(gè)期權(quán)合約構(gòu)成，杰 潤公司在 2023 年 12 月 30 日 18 點(diǎn)前擁有是否執(zhí)行的選擇權(quán)。當(dāng)浮動(dòng)價(jià)高于 美元 /桶時(shí)，本公司每月可獲 34 萬美元的收益 (20 萬桶 美元 /桶 )；浮動(dòng)價(jià)高于 美元 /桶、低于 美元 /桶時(shí)，本公司每月可獲 (浮動(dòng)價(jià) 美元 /桶 ) 20 萬桶的收益；浮動(dòng)價(jià)低于 美元 /桶時(shí)，本公司每月需要向杰潤公司支付與 ( 美元 /桶 浮動(dòng)價(jià) ) 40 萬桶等額的美元。 2023 年 4 月至 10 月期間，基于上述兩份確認(rèn)書，杰潤公司向本公司支付了 210 萬美元 (折合人民幣 14,352, 元 )，本公司將收到款項(xiàng)計(jì)入 “其他應(yīng)付款 ”項(xiàng)目。 2023 年 11 月 6 日，杰潤公司致函本公司，認(rèn)為本公司于 2023 年 10 月 21 日發(fā)布的公告以及 2023 年 10 月 29 日會(huì)談中的表態(tài)，表明本公司有意不履行交易，已構(gòu)成違約并宣布終止交易。本公司復(fù)函杰潤公司，表明本公司從未作出無意繼續(xù)履行交易的表示，并認(rèn)為杰潤公司單方面解除合同、并且拒絕支付第一份確認(rèn)書項(xiàng)下截至 2023 年 10 月應(yīng)付本公司的款 項(xiàng)，已構(gòu)成違約，宣布終止交易。雖然雙方終止確認(rèn)書及交易的理由不同，但對確認(rèn)書和交易已經(jīng)終止這一事實(shí)并無分歧。交易終止后，杰潤公司致函要求本公司賠償交易終止損失，同時(shí)另函表示希望以商業(yè)方式解決爭議。本公司回函不予接受杰潤公司提出的損失賠償要求，同時(shí)另函同意進(jìn)行和談。后雙方進(jìn)行多輪磋商和交涉，未達(dá)成一致意見。 2023 年 11