【正文】 120 100 2023 130 105 2023 140 110 2023 147 三、線性回歸分析法 ? n=6 ?x=720 ?y=600 ?xy=72500 ?x2=87400 ? 600=6a+720b ? 72500=720a+87400b ? a=40 b= ? y=40+ ? 2023年資金占用量=40+=(萬元 ) 第五章 長期籌資方式 ? 投入資本籌資 ? 發(fā)行普通股籌資 ? 發(fā)行債券籌資 ? 長期借款籌資 ? 租賃籌資 ? 混合性籌資 第一節(jié) 投入資本籌資 ? 非股份制企業(yè)籌集自有資金的主要方式 ? 企業(yè)資本金的構(gòu)成：國家、法人、個人和外商 ? 投入資本籌資的出資形式 : ? 現(xiàn)金投資 ? 非現(xiàn)金投資：實物資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資，無形資產(chǎn)所占比例應(yīng)符合規(guī)定 ? 投資的估價和驗資要求 ? 該籌資方式的優(yōu)缺點： ? 優(yōu)點：股權(quán)資本，提高企業(yè)資本實力、資信度和再融資能力，盡快形成生產(chǎn)能力，融資風險小 ? 缺點：沒有證券為媒介，融資成本高，產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，不利于產(chǎn)權(quán)交易。 第二節(jié) 發(fā)行普通股籌資 ? 股票的概念：股份公司為籌集自有資本而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證 ? 股票的種類 ? 按股東的權(quán)利和義務(wù)分：普通股和優(yōu)先股 ? 按是否記名分：記名股票和無記名股票 ? 按票面有無金額分：面額股票和無面額股票 ? 按投資主體分：國家股、法人股、個人股和外商股 ? 按發(fā)行時間分：始發(fā)股和增發(fā)股 ? 按股票的發(fā)行對象和上市地區(qū)分： A股、 B股和 H股 ? 普通股的權(quán)利 ? 公司經(jīng)營管理權(quán) ? 自由轉(zhuǎn)讓股票的權(quán)利 ? 收益分配權(quán) ? 優(yōu)先認購新股權(quán) ? 剩余財產(chǎn)要求權(quán) 第二節(jié) 發(fā)行普通股籌資 ? 股票價值 ? 面值；貼現(xiàn)價值；帳面價值；市場價值；清算價值 ? 股票發(fā)行條件 ? 發(fā)行股票必須提交的文件：公司章程、招股說明書、股票承銷協(xié)議、中介結(jié)構(gòu)報告等 ? 相關(guān)法規(guī)規(guī)定的條件 ? 股票發(fā)行程序 ? 發(fā)起人認足股份，交付出資 ? 提出募集股份申請 ? 公告招股說明書，簽訂承銷協(xié)議 ? 招認股份，繳納股款 ? 召開股東大會，選舉董事會 、監(jiān)事會 ? 辦理公司設(shè)立登記，交割股票 第二節(jié) 發(fā)行普通股籌資 ? 股票發(fā)行方法與推銷方式 ? 發(fā)行方式：公募發(fā)行、股東優(yōu)先認購、第三者分攤 ? 公募發(fā)行有直接公募和間接公募。直接公募的發(fā)行風險由發(fā)行公司負擔，證券商僅收取手續(xù)費；間接公募的發(fā)行風險由投資銀行等證券商承擔，占美國 90%的新股業(yè)務(wù)。 ? 股東優(yōu)先認購是指公司對現(xiàn)有股東按比例配售公司新發(fā)行股票的認購權(quán)，準許其優(yōu)先認購新股，有利于維持公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。 ? 第三者分攤：公司發(fā)行新股時，準許與本公司有特殊關(guān)系的第三者以新股認購權(quán) ? 股票推銷方式：自銷、委托承銷。 ? 委托承銷方式有包銷和代銷兩種方式。包銷的風險由承銷機構(gòu)承擔，但承銷價格往往受影響；代銷的風險由發(fā)行公司承擔，在我國，公開發(fā)行股票面值達 3000萬元或預(yù)計銷售金額達 5000萬元的，應(yīng)由承銷團承銷。 ? 股票價格的確定 ? 面值發(fā)行；市場價格發(fā)行；中間價格發(fā)行；市盈率發(fā)行 第二節(jié) 發(fā)行普通股籌資 ? 股票上市 ? 上市的意義 ? 提高公司股票的流動性 ? 有利于股權(quán)的社會化，避免股份的集中 ? 提高公司的知名度 ? 便于確定公司股票的價格和公司價值 ? 不利：財務(wù)公開、分散控制權(quán)、股價被操縱損害形象 ? 股票上市的條件 ? 股票融資的優(yōu)缺點 ? 無固定的財務(wù)負擔（無固定股利） ? 融資風險?。o到期日，無固定股利，不存在到期還本付息風險） ? 公司的永久性資本，有利于提高企業(yè)的資信水平，促進長期持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營 ? 資本成本高（高風險要求高報酬） ? 容易分散控制權(quán)（出售新股，增加新股東） ? 導(dǎo)致股價的下跌（發(fā)行新股，降低普通股每股收益） 第三節(jié) 發(fā)行債券籌資 ? 企業(yè)債券的種類 ? 記名債券和無記名債券 ；參與公司債券與非參與公司債券 ? 抵押債券和信用債券； 上市債券與非上市債券 ? 收益公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券和附認股權(quán)債券 ? 固定利率債券和浮動利率債券 ? 債券發(fā)行價格的影響因素 ? 債券面額 ? 票面利率 ? 市場利率 ? 債券期限 ? 債券價格的確定（同第二章中“證券估價”） ? 債券的信用評級 第三節(jié) 發(fā)行債券籌資 ? 債券發(fā)行的有關(guān)規(guī)定 ? 《公司法》和《企業(yè)債券管理條例》的規(guī)定 ? 對公司規(guī)模的要求 ? 對公司效益的要求 ? 對企業(yè)債券利率的規(guī)定 ? 對債券融資的用途規(guī)定 ? 發(fā)行企業(yè)債券的優(yōu)缺點 ? 資金成本較低（與股利相比） ? 可以獲得財務(wù)杠桿利益（固定利息，增加股東和公司財富） ? 不分散股東的控制權(quán)（債權(quán)人無權(quán)參與公司的管理決策） ? 有利于公司調(diào)整資本結(jié)構(gòu)（發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券及可贖回債券） ? 財務(wù)風險較高（固定到期日，定期付息，按期還本付息） ? 限制條件較多 ? 籌資數(shù)量有限（ 《公司法》規(guī)定） 第四節(jié) 長期借款籌資 ? 長期借款的分類 ? 政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機構(gòu)貸款 ? 信用貸款和抵押貸款 ? 基本建設(shè)貸款、更新改造貸款、科研開發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款 ? 銀行貸款的信用條件 ? 授信額度： 正式或非正式規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額 ? 周轉(zhuǎn)信用協(xié)議： 一種常為大公司使用的正式授信額度 ? 補償性余額 第四節(jié) 長期借款籌資 ? 借款的程序 ? 申請 —審批 —簽約 —借款 —還款 ? 借款合同 ? 基本條款 ? 限制條款，如對企業(yè)資產(chǎn)流動性的要求、股東現(xiàn)金股利支付的限制、后續(xù)借款的現(xiàn)值、出售資產(chǎn)的限制等 ? 長期借款的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點：融資速度快、成本較低、融資彈性大、具有杠桿作用 ? 缺點：融資風險高、限制條件較多、融資數(shù)量有限 第五節(jié) 租賃籌資 ? 租賃的種類：經(jīng)營租賃、融資租賃 項目 經(jīng)營租賃 融資租賃 租賃設(shè)備的購買 出租方 出租方或承租方 租賃期限 較短 較長 租賃期內(nèi)設(shè)備的維護 出租方 承租方 租賃期滿設(shè)備的處置 退還出租方 退租、續(xù)租、留購 第五節(jié) 租賃籌資 ? 融資租賃 ：資本租賃、財務(wù)租賃 ? 目的 ：融通資金，集融資與融物于一體 ? 形式 ? 直接租賃 ? 售后回租：類似抵押貸款 ? 杠桿租賃：涉及承租人、出租人和貸款人三方；租賃公司既是出租人又是借資人；租賃收益大于借款成本，出租人借款購物出租可獲得財務(wù)杠桿利益。 ? 程序 ? 租金的確定 ? 決定因素 ：租賃設(shè)備的購置成本、預(yù)計殘值；利息；租賃手續(xù)費；租賃期限；租金的支付方式 ? 計算方法 ：平均分攤法；等額年金法 第五節(jié) 租賃籌資 ? 租賃籌資的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點 ? 迅速獲得所需資產(chǎn)，盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力直接租賃 ? 限制條件較少 ? 免遭設(shè)備過時的風險 ? 租金分期支付，適當?shù)譁p不能償付的危險 ? 租金費用稅前扣除，免稅利益 ? 缺點 ? 成本較高，通常高于設(shè)備價值的 30% ? 固定租金支付構(gòu)成企業(yè)財務(wù)困難時期的一項沉重負擔 ? 若不能享有設(shè)備殘值，即為機會損失 第六節(jié) 混合性籌資 ? 發(fā)行優(yōu)先股籌資 ? 發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資 ? 發(fā)行認股權(quán)證籌資 一、發(fā)行優(yōu)先股籌資 ? 優(yōu)先股的特征 ? 優(yōu)先分配固定股利 ? 優(yōu)先分配公司剩余財產(chǎn) ? 優(yōu)先股股東一般無表決權(quán) ? 優(yōu)先股可由公司贖回 ? 優(yōu)先股的種類 ? 累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股 ? 參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股 ? 可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股 ? 發(fā)行優(yōu)先股的動機 ? 防止公司股權(quán)分散化 ? 調(diào)劑現(xiàn)金余缺 ? 改善公司資本結(jié)構(gòu) ? 維持舉債能力 一、發(fā)行優(yōu)先股籌資 ? 發(fā)行優(yōu)先股籌資的優(yōu)點 ? 無固定到期日，不用償還本金，相當于無限期的長期貸款 ? 可贖回優(yōu)先股使得利用資本更有彈性 ? 有利于調(diào)劑和掌握公司的資本結(jié)構(gòu) ? 股利的支付既固定又有一定的靈活性 ? 保持原有股東的控制權(quán) ? 股權(quán)資本，可適當增強公司的信譽，提高公司的借款舉債能力 ? 發(fā)行優(yōu)先股籌資的缺點 ? 融資成本高于債券成本 ? 制約因素較多 ? 固定股利，不在稅前列支，可能形成較重的財務(wù)負擔 二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資 ? 可轉(zhuǎn)換證券的種類 :可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 ? 可轉(zhuǎn)換債券的特性 :具有債務(wù)與權(quán)益籌資的雙重性 ? 可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行資格與條件 ? 可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換 ? 轉(zhuǎn)換期限 :與可轉(zhuǎn)債的期限有關(guān) ? 轉(zhuǎn)換價格 ? 轉(zhuǎn)換比率 =面值 X轉(zhuǎn)換價格 二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資 ? 可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點 ? 有利于降低成本 ? 有利于籌集更多資本 ? 有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) ? 有利于避免籌資損失 ? 可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點 ? 轉(zhuǎn)股后將失去利率較低的好處 ? 償債壓力 ? 若轉(zhuǎn)股時股價高于轉(zhuǎn)換價格 ,則發(fā)行遭受籌資損失 ? 回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭受損失 三 . 發(fā)行認股權(quán)證籌資 ? 認股權(quán)證的特點 :含有期權(quán)條款 ? 認股權(quán)證的種類 ? 長期與短期的認股權(quán)證 ? 單獨發(fā)行與附帶發(fā)行的認股權(quán)證 ? 備兌認股權(quán)證與配股權(quán)證 ? 認股權(quán)證的作用 ? 為公司籌集額外的現(xiàn)金 ,增強公司的資本實力營運能力 ? 促進其他籌資方式的運用 演講完畢，謝謝觀看！