【正文】 基本內(nèi)容包括：償債能力分 析、營(yíng)運(yùn)能力分析、盈利能力分析和發(fā)展 能力分析。市場(chǎng)利率 5%,債券此時(shí)的市價(jià)為 94000元。市場(chǎng)利率與官定利率 。 ? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) X標(biāo)準(zhǔn)離差率 ? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的確定：專(zhuān)家確定法、經(jīng)驗(yàn)確定法、比較確定法。（西方：國(guó)庫(kù)券的報(bào)酬率） 一、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 確定期望值：預(yù)期報(bào)酬 (率 )的平均水平。如優(yōu)先股的股息、企業(yè)的商譽(yù)等，諾貝爾獎(jiǎng)也屬于永續(xù)年金的形式。PVIFA（ I,n） ,PVIF（ I,n） 二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 ? 例 4:從今年起每年末從盈利中提取 300000元存入銀行 ,年利率 3%,三年后本息合計(jì)為 :300000x(F/A,3%,3)=927300(元 ) ? 例 5:計(jì)劃五年后還債額 10000000元 ,年利率 4%,從現(xiàn)在起每年末應(yīng)存入 :10000000247。如折舊、租金、利息、股息、保險(xiǎn)金、養(yǎng)老金等。 ? 財(cái)務(wù)管理的對(duì)象：資金運(yùn)動(dòng)及財(cái)務(wù)關(guān)系 ? 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的主要內(nèi)容：籌資、投資、分配 ? 企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系（處理財(cái)務(wù)關(guān)系是 CFO的重任） 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念 ? 財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的作用 ? 財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理系統(tǒng)的一個(gè)分支 ? 財(cái)務(wù)管理是一種價(jià)值管理 ? 財(cái)務(wù)對(duì)企業(yè)資金支持和協(xié)調(diào)控制的作用 ? 片面夸大財(cái)務(wù)管理的功能是不妥的 ? 辯論：企業(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為中心 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) ? 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)管理目標(biāo) ? 理財(cái)目標(biāo)：企業(yè)管理的子目標(biāo) ? 理財(cái)目標(biāo)具有層次性 ? 理財(cái)目標(biāo)的表現(xiàn)形式 ? 產(chǎn)值最大化 ? 利潤(rùn)最大化 ? 股東財(cái)富最大化 ? 企業(yè)價(jià)值最大化 ? 其他 ? 相關(guān)者利益最大化 ? 經(jīng)濟(jì)附加值最大化 ? 討論：現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)應(yīng)樹(shù)立何種理財(cái)目標(biāo)？ 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理原則 ? 系統(tǒng)原則 ? 從財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的內(nèi)部和外部聯(lián)系出發(fā) ? 從各組成部分的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一出發(fā) ? 收支平衡原則 ? 資金的收支在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到動(dòng)態(tài)的平衡 ? 彈性原則 ? 比例原則 ? 優(yōu)化原則 第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié) ? 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) ? 為財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)計(jì)劃提供依據(jù) ? 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的依據(jù)：企業(yè)歷史財(cái)務(wù)信息、未來(lái)市場(chǎng)預(yù)測(cè)、企業(yè)內(nèi)部條件 ? 財(cái)務(wù)決策 ? 財(cái)務(wù)計(jì)劃 ? 企業(yè)財(cái)務(wù)工作的指南 ? 財(cái)務(wù)計(jì)劃的主要內(nèi)容 ? 編制要求：先進(jìn)性、可行性 ? 財(cái)務(wù)控制 ? 控制程序：制定標(biāo)準(zhǔn)、執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)、確定差異、消除差異、考核獎(jiǎng)懲 ? 財(cái)務(wù)分析 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀(guān)念 ? 時(shí)間價(jià)值 ? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 利息率 ? 證券估價(jià) 第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值 ? 一、資金時(shí)間價(jià)值的涵義 ? 在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的情況下 ,資金在周轉(zhuǎn)使用中隨著時(shí)間的推移發(fā)生的增值 ? 時(shí)間價(jià)值在企業(yè)理財(cái)中廣泛運(yùn)用，如籌資成本的控制、信用管理策略等 ? 時(shí)間價(jià)值一般以利息 (率 )表示，但利息 (率 )除考慮時(shí)間價(jià)值外，還包括風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹因素 第一 節(jié) 時(shí)間價(jià)值 ? 二 . 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算： ? 計(jì)息方式：?jiǎn)卫蛷?fù)利 ? 終值與現(xiàn)值的計(jì)算（要求會(huì)查現(xiàn)值系數(shù)表）。終值是現(xiàn)在一筆資金若干期的本利和；現(xiàn)值是未來(lái)一筆資金的現(xiàn)在價(jià)值。 ? 年金的種類(lèi)：后付年金（普通年金）、先付年金、延期年金、永續(xù)年金等。 (F/A,4%,5)=1846382 ? 例 6:每年末需付租金 6000元 ,租期三年 ,年利率 3%,現(xiàn)在應(yīng)存入 :6000x(P/A,3%,3)=16974(元 ) ? 例 7:以 10%的利率籌得 20230000元投資于某十年期項(xiàng)目 ,每年至少應(yīng)收回 : 20230000 247。 ? V=A/i 二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 ? 例 10:某七年期投資項(xiàng)目將于第四年末起每年末收益100000元 ,年收益率 10%,七年的收益總和相當(dāng)于現(xiàn)在的多少款項(xiàng) ? ? 方法一 :(1)視同普通年金 ,遞延期末現(xiàn)值=100000x(P/A,10%,4)=317000(元 ) ? (2)調(diào)整到第一期期初V0=317000x(P/F,10%,3)=238100元 ) ? 方法二 :(1)假設(shè)遞延期也有收益100000x(P/A,10%,7)=486800(元 ) ? (2)未收益的遞延期的現(xiàn)值=100000x(P/A,10%,3)=248700(元 ) ? (3)實(shí)際收益的現(xiàn)值 =(1)(2)=486800248700=238100 二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 ? 例 11:某七年期投資項(xiàng)目將于第四年末起獲收益 ,每年末 100000元 ,年利率 10%,七年末的收益總和為 :100000x(F/A,10%,4)=464100(元 ) ? 或 :238100(例 11)x(F/P,10%,7)=463819(元 ) ? 例 12:計(jì)劃今后每年末發(fā)獎(jiǎng)金 600000元 ,年利率5%,相當(dāng)于現(xiàn)在一次存入 : 600000247。一般地，概率分布越集中，實(shí)際可能的結(jié)果越接近于預(yù)期收益，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度就越小。 一、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 例 :某項(xiàng)目有三種方案可選 ,各方案在各種市場(chǎng)狀況下的預(yù)計(jì)收益及概率如下 : 市場(chǎng)狀況 概率分布 甲方案 乙方案 丙方案 良好 40萬(wàn)元 50萬(wàn)元 60萬(wàn)元 一般 20萬(wàn)元 20萬(wàn)元 20萬(wàn)元 較差 0 15萬(wàn)元 30萬(wàn)元 國(guó)庫(kù)券利率 5%,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為 :甲 7%,乙 8%,丙 10% (1)期望報(bào)酬 :甲 :++=22(萬(wàn)元 ) 乙 :+=22(萬(wàn)元 ) 丙 :+=22(萬(wàn)元 ) 一、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 (2)標(biāo)準(zhǔn)離差 :甲 :14萬(wàn)元 乙 : 丙 : (3)標(biāo)準(zhǔn)離差率 :甲 :14/22 x100%=% 乙 : 丙 : (4)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 :甲 :7%%=% 乙 :8%%=% 丙 :10%x142%=% (5)投資報(bào)酬率 :甲 :5%+%=% 乙 :5%+%=% 丙 :5%+%=% 二 .證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)分為可分散風(fēng)險(xiǎn) (非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、公司特別風(fēng)險(xiǎn) )和不可分散風(fēng)險(xiǎn) (系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ) ? 可分散風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)證券組合來(lái)消減 。名義利率與實(shí)際利率 (名義利率 =實(shí)際利率 +預(yù)計(jì)通貨膨脹率 ) ? 影響利率的最基本因素 :資金的供求 ? 資金利率 (名義 )的構(gòu)成 : 純利率 :無(wú)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)通脹的均衡點(diǎn)利率 ,受資金供求的影響 通貨膨脹補(bǔ)償 違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 第四節(jié) 證券估價(jià) ? 短期債券投資的目的 :調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額 ? 長(zhǎng)期債券投資的目的 :獲得穩(wěn)定的收益 ? 股票投資的目的 :獲取股利收入及買(mǎi)賣(mài)差價(jià)； 控制 ? 證券估價(jià) (證券的內(nèi)在價(jià)值 ):未來(lái)回報(bào)的現(xiàn)值 一、 債券的估價(jià)方法 ? 到期還本、分期付息、復(fù)利計(jì)息時(shí) 債券價(jià)格 =面值 x(P/F,k,n)+面值 x i x(P/A,k,n) i:票面利率 , k:市場(chǎng)利率 ? 一次還本付息、單利計(jì)息時(shí) : 債券價(jià)格 =面值 +面值 x i x n x(P/F,k,n) ? 貼現(xiàn)發(fā)行時(shí) : 債券價(jià)格 =面值 x (P/F,k,n) 一、債券的估價(jià)方法 ? 例 1:A企業(yè)于 2023年 1月 5日以每張 1020元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi) B企業(yè)發(fā)行的利隨本清的債券 ,面值 1000元 ,期限 3年 ,票面利率 10%,不計(jì)復(fù)利 ,市場(chǎng)利率8%。評(píng)價(jià)該債券是否值得購(gòu)買(mǎi)。 三、財(cái)務(wù)分析的局限性 財(cái)務(wù)分析的局限性主要表現(xiàn)為資料 來(lái)源的局限性、分析方法的局限性和 分析指標(biāo)的局限性。其計(jì)算公式為： 環(huán)比動(dòng)態(tài)比率 =分析期數(shù)額／前期數(shù)額 (二 )會(huì)計(jì)報(bào)表的比較 它是將連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表的金額并列起 來(lái)，比較其相同指標(biāo)的增減變動(dòng)金額和幅度， 據(jù)以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果發(fā)展變化的 一種方法。比率指標(biāo) 的類(lèi)型主要有以下三種： (一 )構(gòu)成比率 構(gòu)成比率又稱(chēng)結(jié)構(gòu)比率，是指某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的各組 成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的 關(guān)系。 三、因素分析法 因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因 素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指 標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。 第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ? 一、償債能力分析 ? 二、營(yíng)運(yùn)能力分析 ? 三、盈利能力分析 ? 四、發(fā)展能力分析 一、償債能力分析 (一 )短期償債能力分析 企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比 率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率。 速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn)247。年末流動(dòng)負(fù)債 100％ 該指標(biāo)越大表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈 流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù) 。保守的觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于 50％，而國(guó)際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率等于 60％