【正文】 模塊3三、 國內研究現(xiàn)狀（一）定性分析法上述國外采用的定性分析法，現(xiàn)在已廣泛的被國內銀行采用。但是國內運用這些定性分析法具體分析時，往往對各個要素與國外有著不同的理解，這是因為我國有自己的國情，需要根據(jù)自己的情況進行一些改進。例如，5C分析法中，對于品質的看法，相比一些發(fā)達國家，品質對中國的影響將更為顯著，一般從企業(yè)的付款歷史、管理層的素質及管理規(guī)范程度來進行考量。（二）定量分析法目前國內企業(yè)信用綜合評價方法很多，但實際計算中普遍采用的方法主要有四種。以下我們將介紹中誠信所采用的評級法。加權評分法這是目前信用評級中應用最多的一種方法。通常做法是根據(jù)各具體指標在評級總目標中的不同地位，給出或設定其標準權數(shù)，同時確定各具體指標的標準值，然后比較指標的實際數(shù)值與標準值得到級別指標分值，最后匯總指標分值求得加權評估總分?！　〖訖嘣u分法的最大優(yōu)點是簡便易算，但也存在三個明顯的缺點。第一，未能區(qū)分指標的不同性質，會導致計算出的綜合指數(shù)不盡科學。信用評級中往往會有一些指標屬于狀態(tài)指標，如資產負債率并不是越大越好，也不是越小越好，而是越接近標準水平越好。對于狀態(tài)指標，加權評分法很容易得出錯誤的結果。第二，不能動態(tài)地反映企業(yè)發(fā)展的變動狀況。企業(yè)信用是連續(xù)不斷的，加權評分法只考察一年，反映企業(yè)的時點狀態(tài)，很難判斷信用風險狀況和趨勢。第三，忽視了權數(shù)作用的區(qū)間規(guī)定性。嚴格意義上講，權數(shù)作用的完整區(qū)間，應該是指標最高值與最低值之間，不是平均值，也不是最高值。加權評分法計算綜合指數(shù)時，是用指標數(shù)值實際值與標準值進行對比后，再乘上權數(shù)。這就忽視了權數(shù)的作用區(qū)間，會造成評估結果的誤差。如此，加權評分法難以滿足信用評級的基本要求?！　‰`屬函數(shù)評估法　　這種方法是根據(jù)模糊數(shù)學的原理，利用隸屬函數(shù)進行綜合評估。一般步驟為：首先利用隸屬函數(shù)給定各項指標在閉區(qū)間［0，1］內相應的數(shù)值，稱為“單因素隸屬度”，對各指標作出單項評估。然后對各單因素隸屬度進行加權算術平均，計算綜合隸屬度，得出綜合評估的向指標值。其結果越接近0越差，越接近1越好?！　‰`屬函數(shù)評級方法較之加權評分法具有更大的合理性，但該方法對狀態(tài)指標缺乏有效的處理辦法，會直接影響評級結果的準確性。同時，該方法未能充分考慮企業(yè)近幾年各項指標的動態(tài)變化，評級結果很難全面反映企業(yè)生產經營發(fā)展的真實情況。因此，隸屬函數(shù)評估方法仍不適用于科學的信用評級?！　」π禂?shù)法　　功效系數(shù)法是根據(jù)多目標規(guī)劃原理，對每一個評估指標分別確定滿意值和不允許值。然后以不允許值為下限，計算其指標實現(xiàn)滿意值的程度，并轉化為相應的評估分數(shù)，最后加權計算綜合指數(shù)?！　∮捎诟黜椫笜说臐M意值與不允許值一般均取自行業(yè)的最優(yōu)值與最差值，因此，功效系數(shù)法的優(yōu)點是能反映企業(yè)在同行業(yè)中的地位。但是，功效系數(shù)法同樣既沒能區(qū)別對待不同性質的指標，也沒有充分反映企業(yè)自身的經濟發(fā)展動態(tài)，使得評級結論不盡合理，不能完全實現(xiàn)信用評級所要實現(xiàn)的評級目的。多變量信用風險二維判斷分析評級法　　對信用狀況的分析、關注、集成和判斷是一個不可分割的有機整體，這也是多變量信用風險二維判斷分析法的評級過程?！　《嘧兞刻卣魇且载攧毡嚷蕿榻忉屪兞浚\用數(shù)量統(tǒng)計方法推導而建立起的標準模型。運用此模型預測某種性質事件發(fā)生的可能性，使評級人員能及早發(fā)現(xiàn)信用危機信號。經安博爾中誠信的長期實踐，這類模型的應用是最有效的。多變量分析就是要從若干表明觀測對象特征的變量值（財務比率）中篩選出能提供較多信息的變量并建立判別函數(shù)，使推導出的判別函數(shù)對觀測樣本分類時的錯判率最小。根據(jù)判別分值，確定的臨界值對研究對象進行信用風險的定位?！　《S判斷就是從兩方面同時考察信用風險的變動狀況：一是空間，即正確反映受評客體在本行業(yè)(或全產業(yè))時點狀態(tài)所處的地位；二是時間，盡可能考察一段時期內受評客體發(fā)生信用風險的可能性。[[] 資料來源：]第三章 我國商業(yè)銀行客戶信用評級現(xiàn)狀及存在問題的分析167。與發(fā)達國家企業(yè)信用評級的發(fā)展歷史相比，我國的企業(yè)信用評級業(yè)起步較晚。我國的信用評級產生于80年代中后期，是在計劃經濟向市場經濟轉軌的過程中逐步發(fā)展起來的，其發(fā)展經歷可以劃分為三個階段：167。由于改革開放前我國實行的是高度集中的計劃經濟體制，全面排斥市場經濟，因此企業(yè)基本沒有發(fā)行過任何債券。1981年以后，隨著我國經濟體制改革的全面開展和深入，各種債券才應運而生。1987年2月，國務院發(fā)布了《企業(yè)債券管理暫行條例》。同年，人民銀行總行對各地地方企業(yè)發(fā)行債券下達發(fā)行額度，債券的信用風險問題逐步引起了各方的注意。與此同時，各商業(yè)銀行開始掌握了一定的貸款審批權，客觀上要求對企業(yè)的償債能力進行評估。在此背景下，1988年3月，中國人民銀行金融研究所在北京召開了資信評級問題研討會。這為信用評級機構的組建創(chuàng)造了條件。在此階段，人民銀行系統(tǒng)（各分行）成立了20多家評價機構，專業(yè)銀行（即現(xiàn)在的國有獨資商業(yè)銀行）的咨詢公司、調查統(tǒng)計部門等機構也開展了信用評級活動。167。1987年，上海社科院牽頭成立的遠東資信評級公司，是我國第一家地方性的獨立于銀行體系之外的證券評級機構。中國人民銀行總行為了貫徹國務院關于清理整頓金融性公司的決定，于1989年9月下發(fā)了《關于撤銷人民銀行設立的證券公司、信譽評級公司的通知》，人民銀行各分行和專業(yè)銀行成立的資信評價公司一律撤銷。1997年，中國人民銀行確認了以中國誠信證券評估公司為首的9家機構擁有從事企業(yè)債券信用評級業(yè)務的資格，除此以外的機構所作評級不予承認。使得評級機構的數(shù)量由原來的70多家縮減至20多家。167。、監(jiān)管階段以1998年《證券法》的出臺為標志，我國的信用評級進入了一個法律規(guī)范、監(jiān)管的新階段。企業(yè)債券發(fā)行前必須經過上述介紹的具備評級資質的這些機構進行信用評級，這促進了我國的評級業(yè)市場逐步向規(guī)范化發(fā)展，建立健全了我國市場經濟體制，推動了金融市場和證券市場的健康發(fā)展。同時，人民銀行業(yè)加大了市場監(jiān)管的力度，如重新確定評級機構具有企業(yè)債券的評級資格，明確規(guī)定各大商業(yè)銀行不再對工商企業(yè)進行評級等。特別指出的是，商業(yè)銀行對企業(yè)信用評級只是銀行內部風險管理的手段。內部評級是企業(yè)信用風險管理的一個環(huán)節(jié)，評級結果的使用者是評級主體本身，它不具備第三方信用評級的基本特征和廣泛用途。內部評級是利益關聯(lián)方的評判，銀行對貸款人這種缺少第三方的評判不可能客觀。根據(jù)有關政策規(guī)定：各金融機構對借款企業(yè)進行信用評級的結果只能供系統(tǒng)內部使用，不得向社會公布或開具書面證明提供給企業(yè)，也不得向企業(yè)收取評級費用。167。167。信用評級指標體系是指商業(yè)銀行在對被評級企業(yè)的信用狀況進行客觀公正的評價時所采用的評級要素、評級指標、評級方法、評級標準、評級權重和評級等級等項目的總稱，這些項目所形成的一個完整的體系就叫做信用評級指標體系。之所以要構建一個指標體系是因為信用評級的個別指標只能反映客戶資信狀況的某一個特征，而銀行要評判企業(yè)未來償還債務的可能性需要將多個相關指標進行綜合考慮來考察其可能性。同時，要根據(jù)每項指標對企業(yè)償債能力的影響程度，并相應賦予這些指標一定的權重進行評分，把得分的分值與信用等級建立起對應關系，才能形成一個完整的信用評級指標體系。167。一個完整的信用評級指標體系包括信用評級要素、具體的評估指標、評估標準、權重設置和等級設置等幾個方面的內容，它們都直接影響著最終的評估結果。首先，評估要素和具體指標選取從根本上決定了評估的最終結果。評估要素指的是影響被評對象的各個方面，它是整個評估工作的出發(fā)點，如果考慮不周全，少了任何一個方面都會使評估結果產生相當大的偏差，大大降低其客觀性。在確定評估要素后，對于具體指標的選取也十分重要。這些具體的指標必須與被評對象有必然的聯(lián)系，能夠充分反映其信用狀況的各方面特征，否則任何指標的誤選或漏選同樣也會嚴重影響最終結果的客觀公正性。其次，評估標準和各項權重的設置與評估結果具有高度相關性。一般而言，評估標準和權重設置是一個指標體系的特色之所在，在對同類信用進行評估時，不同的權重指標體系在評估要素的確定和具體指標的選取上都大致相同，所不同的只是評估標準和權重設置。評估標準相當于整個評估的參照系，標準不同，說明評估結果的參照對象不同，其內涵也就不一樣。例如，在信用評級中如果以行業(yè)的國際平均水平為標準的話，那么對于一個跨國公司或出口企業(yè)來說就比較合適，其結果也就比較客觀；而對于一個地區(qū)性企業(yè)來說，就不夠恰當，由此而產生的評估結果也必然會有偏頗。各項權重的設置其實是整個指標體系結構的反映，在各項要素和分量指標中，孰輕孰重是通過設置不同的權重來體現(xiàn)的，任何對這些權數(shù)的變動，都可能會導致被評對象信用等級的遷移。因此，信用評級結果對權重設置的變動最具有敏感性。再次，任何評估結果都需要一定的表示方式，即某種等級符號及相應的含義，因此信用等級的設置與評估結果有最直接的關系。在不同的指標體系下，即使同一個信用等級，不僅其表示符號不盡相同，而且其內涵的表達也有出入。167。信用評級指標是一個系統(tǒng)的、科學的、綜合性的，由多層指標和相應權重、標準值等所構成的整體，是進行企業(yè)評級工作的基礎。正確、合理、完善的信用評級指標體系是保證信用評級工作有效進行的前提。因此，在指標體系的設計中應遵循如下原則：一、客觀公正性客觀性原則主要表現(xiàn)為兩個方面，一方面要求評價指標的選取能夠真實、客觀地反映企業(yè)的經營狀態(tài)和實際的償債能力。而我國現(xiàn)階段商業(yè)銀行客戶信用評級財務指標，主要是以企業(yè)資產變現(xiàn)能力和盈利能力為主來設置的，是建立在清算的基礎上的，而最能體現(xiàn)企業(yè)直接償債能力的現(xiàn)金流量指標很缺乏。另一方面，信用評級要求樹立極強的公信力，能夠公正地反映客觀事實。指標體系和計算方法必須保持公正，不能偏向商業(yè)銀行或受評對象的任何一方，這就要求銀行的評級人員必須態(tài)度公正、評價客觀、評價標準的確定必須以事實為依據(jù)，不允許隨意進行修改。二、實用性原則實用性原則表現(xiàn)為，一方面要求選取的指標必須是容易獲得的，方便評級工作人員操作和使用。另一方面評級指標體系的選取還應考慮到其可接受性，只有被廣大企業(yè)和投資者認可并接受的指標體系才能在未來得以推廣。三、合法性原則信用評級必須遵守國家相關政策法規(guī)，對于構建的評級指標體系中的某些指標國家政府機關規(guī)定有標準值的，必須遵守其規(guī)定。具體到各商業(yè)銀行而言，商業(yè)銀行內部信貸評級手冊的制訂必須體現(xiàn)國家客觀政策導向。四、科學性原則信用評級是一項系統(tǒng)性工程，對于指標的選取要遵循科學性原則。所選取的評級指標不僅要反映企業(yè)生產經營中某一方面的特點，同時還要反映全局的情況。也就是說，信用評級的各項指標必須有機配合，形成體系，相互之間既不重復，有無矛盾。五、定性分析和定量分析相結合以定量分析為基礎，但不僅局限于定量分析，還需要定性分析的配合。具體來說，財務指標主要是采用定量分析，非財務指標主要是采用定性分析。定量分析主要依靠企業(yè)財務數(shù)據(jù)，并通過采用財務比率分析法對企業(yè)的財務結構、償債能力、經營能力、經營效益等進行分析。定性分析主要是針對企業(yè)基本素質、外部環(huán)境因素等很難用客觀標準來量化，需要評級人員依據(jù)自己的主管判斷來進行決策的指標。六、動態(tài)分析和靜態(tài)分析相結合評級指標體系中的一些因素是不斷發(fā)展變化的，如政治經濟因素，為了保證評級的準確性，我們必須將變化著的這些因素完整、全面、真實的反映在評級企業(yè)的信用狀況中。此外，由于企業(yè)的經營具有一定的連續(xù)性，對企業(yè)以前的各項歷史指標和定量數(shù)據(jù)進行考察和分析，我們可以預期企業(yè)未來一段時間內的信用狀況，可以完善企業(yè)的信用評級工作。167。信用評級指標體系作為一個完整的評價體系，其必須具備如下幾方面的內容：一、信用評級的要素信用評級要素和信用評級指標密切相關，信用評級要素表示信用評級所要評價的內容，而信用評級指標是反映信用狀況某一方面某種特征。信用評級指標是信用評級要素的具體化，而信用評級要素是信用評級指標的綜合表現(xiàn)。信用評級要素可以根據(jù)對企業(yè)信用狀況產生影響的不同，非為五類，即：信用的環(huán)境因素。這是影響企業(yè)信用狀況的外部條件，包括法律環(huán)境、市場環(huán)境、政策環(huán)境和經濟環(huán)境等內容。信用的基礎要素。這是影響企業(yè)信用狀況的內部條件。主要包括企業(yè)素質、規(guī)模實力、管理機制等信用評估內容。信用的動力要素。這是企業(yè)信用狀況的推動力。主要包括企業(yè)的經營能力、成長能力、發(fā)展前景等信用評估內容，體現(xiàn)了企業(yè)信用的動力，是推動企業(yè)不斷前進，改善企業(yè)信用狀況的作用力。信用的表現(xiàn)要素。償債能力和履約情況是企業(yè)信用狀況的表現(xiàn)，也是信用評估的主要內容。企業(yè)信用狀況的好壞，最終要通過償債能力和履約情況表現(xiàn)出來。信用的保證要素。企業(yè)信用狀況的保證是企業(yè)的經濟效益或盈利能力，這是企業(yè)信用狀況的根本。企業(yè)信用狀況的表現(xiàn)是償債能力和履約能力，而保證償債能力和履約能力的關鍵是企業(yè)的經濟效益或盈利能力。信用評估就要從這五個方面著手進行分析。實際上目前理論界提出的5C要素、5P要素、5W要素等分析法，都沒超出上述五個方面的內容。不同的評估對象，不同的行業(yè)，評估的內容并不完全一樣，但都不會超過以上五個方面的要求。二、信用評級的指標信用評級指標是體現(xiàn)信用評級要素的具體項目。因此，指標的選擇必須以能充分體現(xiàn)評級的內容為條件。評級指標的選取是在充分分析信用的環(huán)境因素、基礎因素、動力因素、表現(xiàn)因素、保證因素的基礎上，按照全面性、科學性、公正性、合法性和可操作性的原則設置的，以期能反映受評客體的安全性、收益性、成長性、流動性。通過幾項主要指標的衡量，就能把企業(yè)信用的某一方面情況充分揭示出來。例如，企業(yè)的盈利能力，可以通過凈資產收益率、銷售收入利潤率等指標加以體現(xiàn)；企業(yè)的償債能力可以通過流動比率、利息保障倍數(shù)等指標加以體現(xiàn)。三、信用評級的等級信用評級的等級是指用簡單明了的符號來反映信用等級的高低和級別。在我國，各大商業(yè)銀行對信用等級的劃分和表示不盡相同，一般可分為四等十級，即：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D。等級含義如下：AAA級：穩(wěn)定程度特別高；整體業(yè)務牢固且多元化發(fā)展；資產和負債的質量高；財務杠桿低，經營活動現(xiàn)金流量充足，償債能力極強；進入國際金融市場融資無任何困難。AA級：穩(wěn)定程度高，整體業(yè)務牢固且多元化；資產負債、現(xiàn)金流量和業(yè)務運作會因經營周期過程中的不利影響而產生波動；資產負債率稍