【正文】 。我國已經(jīng)初步具備了實施資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)。雖然如此，我們應(yīng)該看到發(fā)展資產(chǎn)證券化不可能一銼而就，它必然會經(jīng)歷一個逐步完善的發(fā)展階段。再加上 2022 年全球金融危機的爆發(fā)對美國乃至其他一些國家的經(jīng)濟產(chǎn)生了嚴(yán)重的影響。我們更應(yīng)該在汲取危機教訓(xùn)及國外發(fā)展經(jīng)驗的基礎(chǔ)上積極對我國在資產(chǎn)證券化發(fā)展過程中的問題進行深入的分析，提出合理的建議和意見，防范風(fēng)險于未然，避免重蹈美國次貸危機的覆轍。 大力發(fā)展資本市場，營造資產(chǎn)證券化的市場基礎(chǔ)（1） 規(guī)范和建立交易市場，大力發(fā)展債券類產(chǎn)品的交易平臺。根據(jù)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度和特性，建立多服務(wù)模式的交易平臺，為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓服務(wù)。同時市場的組織者參與證券化產(chǎn)品的形成過程，可以對產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化和可交易性提出相關(guān)的要求，使交易市場的組織成為資產(chǎn)證券化過程的一個重要組成部分，并以交易平臺為出發(fā)點引導(dǎo)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化進程。（2） 建立和完善資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的市場供需體系通過大力發(fā)展消費信貸業(yè)務(wù)，不斷擴大我國住房抵押貸款、汽車抵押貸款等消費貸款，為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)提供資產(chǎn)保證，并使之標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化，以利于滿足證券化資產(chǎn)的同質(zhì)性要求。鼓勵有穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)，尤其是電廠、電信、高速公路、供熱供氣等大企業(yè)進行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點，為企業(yè)創(chuàng)造直接融資的新渠道，市場只有在發(fā)展中才能發(fā)展，同時也可以幫助企業(yè)降低財務(wù)成本。進一步完善和發(fā)展資本市場，大力培育機構(gòu)投資者，在強化監(jiān)管的前提下對某些政策、法規(guī)作適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，逐步允許商業(yè)銀行、保險資金、養(yǎng)老基金、信托基金等機構(gòu)投資者參與資產(chǎn)證券化市場，并不斷增加投資額度。政府要加大扶持力度。政府應(yīng)積極推動、大力支持，制訂必要的優(yōu)惠政策和有關(guān)法律法規(guī)監(jiān)管體系，建立高效、規(guī)范、安全的市場體系與交易規(guī)則，以吸引中外投資者參與。（3） 選擇合適的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別，發(fā)展交易市場。從證券化對基礎(chǔ)資產(chǎn)的要求來看，目前國內(nèi)比較適宜進行證券化操作的主要有銀行的住房抵押貸款、大型企業(yè)的應(yīng)收賬款和基礎(chǔ)設(shè)施的收費等。這些都具有資產(chǎn)質(zhì)量較為優(yōu)良、現(xiàn)金流量相對穩(wěn)定、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)同質(zhì)性、對利率變化不太敏感以及債務(wù)人分布廣等證券化資產(chǎn)應(yīng)具備的要求，可以看出，在我國資產(chǎn)證券化過程中，對基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇必須慎之又慎。（4） 推進我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展必須大力扶持機構(gòu)投資者的發(fā)展國外實踐表明，沒有機構(gòu)投資者的強大需求，就無法使資產(chǎn)證券化市場真正建立起來。因此，大力培育機構(gòu)投資者，為信貸資產(chǎn)的證券化的實施提供 3v 量、持續(xù)、穩(wěn)定的長期資金，具有深遠意義。我國在發(fā)展證券化業(yè)務(wù)的過程中，也將培育機構(gòu)投資者(包括保險公司、投資基金、商業(yè)銀行和民營企業(yè))作為一項重要的工作內(nèi)容，應(yīng)該對相關(guān)法律和制度進行調(diào)整，盡快為投資基金者提供投資的制度保障。改善投資者的成長環(huán)境。以保證投資者提供投資的制度保障，改善投資者的成長環(huán)境，以保證投資者投資行為的合法性和可行性。 加強政府支持力度，健全和完善相關(guān)法律體系政府應(yīng)加強支持力度，制定必要的優(yōu)惠政策和有關(guān)的法律法規(guī)體系，明確金融監(jiān)管部門之間的分工協(xié)作，并須要明確監(jiān)管的主體，各監(jiān)管部門的權(quán)限要進行明確的劃分，在履行職責(zé)時要加強協(xié)調(diào)和溝通。（1） 發(fā)揮政府的主導(dǎo)作用，理順金融管理體制，促進資產(chǎn)證券化健康、有序發(fā)展。資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，涉及環(huán)節(jié)多，在實施過程中會碰到一系列外部問題，必須通過政府的大力推動才能順利開展。這就要求政府加大支持力度，搞好配套市場環(huán)境建設(shè)，不管是在宏觀方面還是在實施方案、政策的出臺方面都應(yīng)做到謹(jǐn)慎而為且符合實際。（2） 健全和完善相關(guān)法律法規(guī)體系。我國目前的相關(guān)法律法規(guī)中，有關(guān)資產(chǎn)證券化的規(guī)定還相當(dāng)缺乏。我國應(yīng)該加緊研究制定與資產(chǎn)證券化相關(guān)的法律、法規(guī)。使資產(chǎn)證券化操作有法可依，有章可循。通過立法規(guī)范和建立信用增級和評級制度，以提高資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度，規(guī)范產(chǎn)品的信用評級和服務(wù)，一方面運用各種有效的手段和金融工具，通過附加衍生信用提高資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信用級別，提高其定價和上市能力；另一方面，通過專業(yè)評級機構(gòu)，對SPV 履行還本付息義務(wù)、承擔(dān)的法律條款和特性等資產(chǎn)證券化中的信用風(fēng)險進行評級，可以確保發(fā)行人按時支付投資利息，從而降低證券發(fā)行的風(fēng)險，提高產(chǎn)品的交易質(zhì)量和交易的安全性。因此，應(yīng)大力加強資產(chǎn)證券的信用評級工作。資產(chǎn)證券定級后， 評級機構(gòu)還要進行跟蹤監(jiān)督， 根據(jù)發(fā)行人的有關(guān)信息情況、資產(chǎn)或債券的履行情況、信用增級情況等各種因素，定期作出監(jiān)督報告對外披露，并根據(jù)資產(chǎn)信用質(zhì)量的變化對已評資產(chǎn)證券的級別加以調(diào)整。（3） 明確金融監(jiān)管部門之間的分工協(xié)作，并須要明確監(jiān)管的主體，各監(jiān)管部門的權(quán)限要進行明確的劃分，在履行職責(zé)時要加強協(xié)調(diào)和溝通。進一步完善和整合我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的市場體系和監(jiān)管體系由于受到分業(yè)監(jiān)管體制的限制。我國資產(chǎn)證券化市場現(xiàn)在主要被分為兩部分：一部分是銀行系統(tǒng)內(nèi)展開的信貸資產(chǎn)證券化和不良資產(chǎn)證券化，這部分的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要在銀行間債券市場進行交易；另一個是證券系統(tǒng)展開的企業(yè)資產(chǎn)證券化，這部分的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要在滬、深證券交易所的大宗交易系統(tǒng)掛牌交易。兩種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品由不同的監(jiān)管部門審批，在不同的市場流通，適用不同的監(jiān)管規(guī)則。這種人為割裂的市場體系不僅不利于證券化產(chǎn)品的合理定價，降低市場流動性，而且也容易產(chǎn)生監(jiān)管盲點、造成監(jiān)管缺失。為了進一步促進我國資產(chǎn)證券化的健康有序發(fā)展，我們需要盡快完善市場體系，建立一個統(tǒng)一的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行、交易市場，同時，理順監(jiān)管體系，加強資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的監(jiān)管和指導(dǎo)，實現(xiàn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的全程、無縫監(jiān)管 [14]。 推進我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展必須培育和發(fā)展中介服務(wù)機構(gòu)證券化的實施需要一個社會專業(yè)中介服務(wù)體系，包括證券承銷、資信評估、保險、會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所、擔(dān)保、投資咨詢、發(fā)行、交易、托管、清算等服務(wù)機構(gòu)，又要規(guī)范中介機構(gòu)的行為，嚴(yán)格職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，提高抵押證券市場信息披露的規(guī)范化、真實性和及時性，為證券的發(fā)行和流通交易提供保障，提高市場效率。（1） 大力培育中介服務(wù)機構(gòu)，完善資產(chǎn)證券化的服務(wù)體系。確立資產(chǎn)證券化中介服務(wù)機構(gòu)的地位，加強中介服務(wù)機構(gòu)的獨立性，理順資產(chǎn)證券化的各個環(huán)節(jié)。在實施資產(chǎn)證券化過程中，中介服務(wù)機構(gòu)的作用應(yīng)該以法律的形式在合同中加以確認，評級服務(wù)機構(gòu)對評級的標(biāo)準(zhǔn)、內(nèi)容也應(yīng)按國際規(guī)范進行。在規(guī)范發(fā)展中介服務(wù)機構(gòu)過程中，資產(chǎn)評估業(yè)和資信評級業(yè)是其薄弱環(huán)節(jié)，應(yīng)該對我國現(xiàn)有的金融中介服務(wù)機構(gòu)通過政府制定的規(guī)章制度來規(guī)范其運作，杜絕中介服務(wù)機構(gòu)在信用評級過程中的弄虛作假。同時，通過設(shè)立專業(yè)從事資產(chǎn)證券化信用評級的機構(gòu)或選擇具有較高聲譽的國際金融中介服務(wù)機構(gòu)，建立獨立、公正的信用評級系統(tǒng)，使評級機構(gòu)的體制和組織形式符合中立、規(guī)范的要求。加強監(jiān)管資產(chǎn)證券化是一項高度復(fù)雜的金融活動，涉及會計、金融、法律等多個領(lǐng)域的專業(yè)知識。一個資產(chǎn)證券化項目的順利完成離不開多家中介服務(wù)機構(gòu)的通力合作。因此，我們應(yīng)該積極采取政策扶持、稅務(wù)優(yōu)惠等多項措施，促進我國中介服務(wù)機構(gòu)的健康發(fā)展，同時也要進行必要的引導(dǎo)和監(jiān)控 [1517]。（2） 加大人才培養(yǎng)力度。盡管資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在我國尚屬于新興業(yè)務(wù)，但在發(fā)達國家已經(jīng)比較成熟。因此，一方面，可以從資產(chǎn)證券化程度較高的國家引進具有豐富理論知識和實踐經(jīng)驗的專家來指導(dǎo)我國資產(chǎn)證券化的運作，使資產(chǎn)證券化能夠盡快地在我國開展起來；另一方面，利用國內(nèi)專業(yè)的培訓(xùn)機構(gòu)，加大對現(xiàn)有從業(yè)人員進行培訓(xùn)的力度，加快培養(yǎng)涉及資產(chǎn)證券化各領(lǐng)域的基礎(chǔ)人才和通曉資產(chǎn)證券化各個環(huán)節(jié)的高級專業(yè)人才，來提高我國資產(chǎn)證券化從業(yè)人員的水平。 加強國際合作，打造資產(chǎn)證券化的國際渠道，大力發(fā)展本土資產(chǎn)證券化產(chǎn)品我國資產(chǎn)證券化的時間短、經(jīng)驗少，目前國有銀行缺位、中介機構(gòu)缺乏影響力的情況下，不進行國際合作與交流是不明智的。但是不能過度依賴于海外投資者的力量。通過金融資產(chǎn)證券化，的確可以將國內(nèi)資產(chǎn)與國際資本市場連結(jié)起來，也可以起到引進海外投資者與資金的作用，但對此不能期望太高。在這方面，可以考慮從國外聘請資產(chǎn)證券化方面的高級專業(yè)人才，與資產(chǎn)證券化經(jīng)驗豐富的外國投資銀行和中介機構(gòu)合作，由金融資產(chǎn)管理公司抽出部分資產(chǎn)進行打包，面向國際投資者出售等。通過這些合作方式，使我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)走向國際市場，從而降低我國資產(chǎn)證券化的風(fēng)險，加速我國資產(chǎn)證券化的進程 [18]。致 謝光陰荏苒。本次畢業(yè)論文瞬間已接近尾聲。完成這篇論文，花了不少時間。從文章的提綱到正文，從模糊的概念到大量而準(zhǔn)確的信息資料，從粗略的框架到嚴(yán)謹(jǐn)?shù)母袷剑@一成果我要感謝所有關(guān)心和幫助老師和同學(xué)們。在此，我要深深地向他們表達謝意。感謝我的指導(dǎo)老師呂志平。在我撰寫論文的過程中，呂老師傾注了大量的心血和汗水，從最初的確定選題，論文提綱，到初稿出來后反復(fù)斟酌，不斷修改，以及最后的定稿，呂老師都給我提出了很多寶貴的意見。在論文的撰寫過程中，呂老師廣博的學(xué)識、深厚的學(xué)術(shù)素養(yǎng)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)精神和一絲不茍的工作作風(fēng)使我受益良多，在此表示真誠地感謝和深深的謝意。感謝金融教研室全體老師，她們所營造的良好的學(xué)術(shù)環(huán)境和濃厚的知識氛圍，使我受益終生。感謝金融 0601 班全體學(xué)生—我的同學(xué)。我們在一起已經(jīng)度過了難忘的四年，他們的關(guān)心和幫助，讓我的學(xué)習(xí)生活充滿快樂。在論文的寫作過程中，也得到了它們的寶貴建議，在此致以誠摯的謝意！ 參考文獻[1] 張 華 清 ． 反 思 美 國 次 貸 危 機 推 進 我 國 資 產(chǎn) 證 券 化 科 學(xué) 發(fā) 展． 投 資 研 究 ． 2022， (2)：30． [2] 陳金亮． 發(fā)展我國資產(chǎn)證券化的意義、問題與建議．天津行政學(xué)院學(xué)報．2022， (3) ：7778． [3] 郭 亞 飛 ， 顧 凌 云 ． 對 我 國 資 產(chǎn) 證 券 化 的 幾 點 思 考 .科 技 進 步 與 對 策 ． 2022， (12)：130．[4] 潘仲娜， 陳小紅．我國資產(chǎn)證券化及 SPV 本土化問題探討．中共太原市委黨校學(xué)報．2022，(1)：5556．[5] 金郁森．中國資產(chǎn)證券化實務(wù)．深圳：海天出版社，2022：162198．[6] 鄧 偉 ， 利 搖 ． 資 產(chǎn) 證 券 化 ： 國 際 經(jīng) 驗 與 中 國 實 踐． 上 海 ： 上 海 人 民 出 版 社 ， 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