【正文】 　　4資金利率的構(gòu)成：（1）純利率；（2）通貨膨脹補償；（3）風(fēng)險報酬［（3）違約風(fēng)險報酬、（4）流動性風(fēng)險報酬、（5）期限風(fēng)險報酬］（選擇/簡答）　　利率（名義利率）＝純利率＋通貨膨脹補償＋違約風(fēng)險報酬＋流動性風(fēng)險報酬＋期限風(fēng)險報酬　　4純利率指沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的均衡點利率。（單選/判斷）　　4短期無風(fēng)險證券利率＝純利率＋通貨膨脹補償　　4利率變化滯后于通貨膨脹率?！　?違約風(fēng)險指借款人無法按時付息或還本而給投資者帶來的風(fēng)險?！　?企業(yè)的信用程度等級越高，信用愈好，違約風(fēng)險越低，利率水平也愈低。信譽不好，違約風(fēng)險高，利率水平也高。　　4一項資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，說明其變現(xiàn)能力強，流動性好，流動性風(fēng)險小。流動性風(fēng)險小于流動性風(fēng)險大的證券利率差距約介于1％－2％之間。第八章　　1973年12月18日，第一家外國公司在東京證券交易所上市?！　H股票籌資的形式：　?。?）直接發(fā)行普通股票；（2）發(fā)行B種股票；（3）買殼上市；（4）證券存托憑證；（5）可轉(zhuǎn)換債券與附認股權(quán)證債券?！　H股票是指某國籌資者直接在海外以當(dāng)?shù)刎泿艠?biāo)明股票面值，由外國投資者在當(dāng)?shù)刂苯淤徺I，參加當(dāng)?shù)亟灰姿灰椎墓善??！　H股票的優(yōu)缺點：　　優(yōu)點：（1）可直接進入外國資本市場，節(jié)省信息傳遞成本；（2）可獲得大量的外匯資金和較高的國際知名度?！　∪秉c：上市的調(diào)整量較大，對上市企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、創(chuàng)匯水平要求較高?！　種股票是準(zhǔn)許有外商投資的公司所發(fā)行的以本國貨幣標(biāo)明面值、以外幣認購和交易、專供海外投資者買賣的股票?！　種股票的優(yōu)缺點：　　優(yōu)點：（1）可在本國證券市場范圍內(nèi)利用外資；省卻了信息傳遞的成本；（2）發(fā)行時間節(jié)約；（3）發(fā)行費用節(jié)約?！　∪秉c：（1）市場規(guī)模小，二級交易市場支持不足，流動性差；（2）雙重匯率是股票價格發(fā)生扭曲；（3）外國投資者難以真實透徹地了解當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的實際經(jīng)營績效；（4）信息阻礙及交易手續(xù)不便，容易在發(fā)行后流通市場陷入疲軟狀態(tài)。　　買殼上市是指先出資收購已在外國股票市場上市的外國公司部分或全部股份，然后通過該公司在當(dāng)?shù)刈C券市場上進行配股融資，所籌資金用于母公司或其它子公司的投資項目。　　買殼上市的優(yōu)缺點：優(yōu)點：成本較低。缺點：收購是需要一大筆資金?！　∽C券存托憑證是一種推動國際股票市場全球化，廣泛吸引投資者，進一步消除國際資本流動障礙的新的股權(quán)籌資工具。它是由本國銀行開出的外國公司證券保管憑證。投資者通過購買存托憑證擁有外國公司的股權(quán)。　　證券存托憑證的種類：　?。?）美國存托憑證（ADRs）；（2）全球存托憑證（GDRs）；（3）國際證券存托憑證（IDRs）；（4）歐洲證券存托憑證（EDRs）?！　?美國存托憑證（ADRs）的產(chǎn)生：在股票發(fā)行這本國市場購得股票并存放在保管銀行，該保管銀行在美國的存托銀行持有股票帳戶。ADR是由美國保管銀行發(fā)行的類似股票證書的可轉(zhuǎn)讓票據(jù)?！　?美國存托憑證（ADRs）的優(yōu)點：打破了投資范圍的限制，降低了交易成本，信息豐富，便于清算，流動性大大增強，同時為外國公司進入美國市場籌資提供便利。　　1可轉(zhuǎn)換債券與附認股權(quán)證債券的優(yōu)點：與股票相聯(lián)，可于日后轉(zhuǎn)換為股票、同時具有股票與債券的特性的籌資形式?！　?可轉(zhuǎn)換證券（包括可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股）是可轉(zhuǎn)換為普通股的證券?！　ν顿Y者的優(yōu)點：是一種進可攻、退可守的投資方式，風(fēng)險較低?！　Πl(fā)行公司的好處：（1）集資效率高；（2）成本低；（3）有助于公司將短期債務(wù)轉(zhuǎn)換為長期債務(wù)，改善公司財務(wù)狀況?！　?附認股權(quán)證債券的特點：　　（1）認股權(quán)證是可獨立交易的，認股權(quán)證持有者可在一定時期內(nèi)行使認股權(quán)力；（2）市場價格要高于同期債券；（3）附認股權(quán)證債券發(fā)行者必須具有良好的信用級別，而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券資信級別稍低亦可?！　?能吸引投資者的股票的特征：　?。?）規(guī)模經(jīng)營；（2）財務(wù)狀況良好；（3）業(yè)務(wù)強大且有競爭性；（4）穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)　　（5）富有管理經(jīng)驗；（6）技術(shù)上領(lǐng)先；（7）預(yù)期的投資收益?！　?衡量公司達到規(guī)模經(jīng)營的指標(biāo)：　　（1）與大量的顧客保持高額的銷售量；（2）業(yè)務(wù)經(jīng)營有穩(wěn)定的收入；（3）充足的資本?！　?判定財務(wù)狀況良好的指標(biāo)：①收入的增加；②成本與售價間的差價擴大；③股本回報率。（多選）　　1企業(yè)好的市場環(huán)境的特征：（多選）　　（1）質(zhì)量高的產(chǎn)品；（2）高的市場份額；（3）可信賴的供應(yīng)商；（4）分散化的顧客基礎(chǔ)。　　衡量資本穩(wěn)定性的指標(biāo)：①合理的負債率；②適當(dāng)?shù)膬攤?；③可獲得額外的資本。（多選）　　2發(fā)行、上市前的準(zhǔn)備工作：①重組發(fā)行公司；②達到國際會計標(biāo)準(zhǔn)?！　?上市公司的會計準(zhǔn)備工作最費時，最困難。　　2國際股票的發(fā)行程序：①組成承銷團；②推銷股票；③發(fā)行股票的定價；④關(guān)注后市?！　?要成功的推銷股票的要做到兩點：　?、偻其N資料做得特別好；②制訂好推銷展示，把最有吸引力的金融中心作為最可能的投資對象?！　?發(fā)行股票的定價方法：（1）固定價格發(fā)行；（2）公開定價發(fā)行。（選擇）　　2發(fā)行股票的固定價格方法在香港和歐洲使用?！　?影響股票二級市場運行的主要因素有價格的穩(wěn)定性、股票可靠性研究和投資者的關(guān)系。　　2國際債券的分類：　?。?）外國債券；（2）歐洲債券；（3）可轉(zhuǎn)換債券；（4）無息債券；（5）浮動利率債券；（6）雙重貨幣債券；（7）貨幣擇權(quán)債權(quán)。　　2外國債券是指在某個國家的債券市場上，由外國籌資者發(fā)行的以所在國貨幣為面值的債券。　　外國債券市場：瑞士法郎債券市場、美國揚基債券市場、德國馬克債券市場、日本武士債券市場?！　?美國揚基債券市場發(fā)展較快，已成為世界最大流動性最強的債券市場?！　?揚基債券即外國籌資者在美國發(fā)行的以美元為面值的債券。揚基債券的發(fā)行在成本、期限及靈活性方面都具有相當(dāng)優(yōu)勢，公募、私募、包銷等發(fā)行方法都可采用?！　?公募發(fā)行揚基債券必須經(jīng)過美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪投資人服務(wù)公司評定信用級別?！　?歐洲債券是籌資者在基本國境外某一債券市場發(fā)行的、以第三國貨幣為面值的一種國際債券?！　?歐洲債券的特點：發(fā)行人為一個國家，發(fā)行在另一個國家，債券面額使用的是第三個國家的貨幣。選用最多的貨幣是美元?！　?歐洲債券市場是境外市場，是以倫敦為主的國際此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定易的、多種貨幣的債券市場。歐洲債券市場顯著特點：不受任何國家金融當(dāng)局的管制。（選擇）　　3歐洲債券市場的優(yōu)點：　?。?）發(fā)行費抵；（2）二級市場發(fā)達，流動性強；（3）籌資利率較低；（4）傳統(tǒng)上是固定利率長期證券，期限3－20年，采取無記名發(fā)行方式；（5）浮動利率債券及沒有到期日的、可贖回的永久性浮動利率證券及以不同貨幣支付本金與利息的債券也很有市場?！　?歐洲債券通常由國際性金融機構(gòu)或投資銀行組成辛迪加承銷發(fā)行?！　?“龍”債券是歐洲債券的一個變種，是一種在除日本之外的亞洲地區(qū)公開發(fā)行的以非亞洲國家貨幣計價的債券。第一筆龍債券是由亞行于1991年10月發(fā)行的7年期債券。龍債券在香港和新加坡兩地交易所上市，流動性較好。交易費比揚基債券低，與歐洲債券大體相近。龍債券以美元發(fā)行。　　可轉(zhuǎn)換債券：指在一定時期內(nèi)，可按規(guī)定的價格或一定的比例，由持有人自由選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。該債券可調(diào)換成普通股，利率較低?！　?無息債券：1981年美國花旗銀行首創(chuàng)發(fā)行無息債券。該債券無利息，按面值折價出售，到期按面值歸還本金?！　?無息債券的優(yōu)點：（1）收益高；（2）投資者免交每年的利息所得稅。　　4浮動利率債券的利息率隨一般利率的變動而變動（有上限和下限），投資者的利息收入也將改變。該債券的發(fā)行是為了對付通貨膨脹。　　4巴西等國發(fā)行“之?dāng)?shù)或購買力債券”，這種債券與物價指數(shù)的變動成正比變化，是浮動利率債券的一個特例。　　4雙重貨幣債券：發(fā)行時的面額貨幣是一種貨幣，付息也是這種貨幣，還本時用另一種貨幣，面額貨幣折成還本貨幣的匯率在簽訂債券發(fā)行合約時就確定了，雙方可避免外匯風(fēng)險?！　?貨幣擇權(quán)債券：是歐洲債券市場的一種創(chuàng)新債券，投資人可在每個息票日前，選擇付息的貨幣。選擇的貨幣及匯率，都在債券發(fā)售時確定，債券利息較低?！　?進入歐洲債券市場的條件：（1）名聲；（2）規(guī)模，有相應(yīng)實力；（3）借款者經(jīng)營情況。　　4公司要進入歐洲債券市場，其年收入至少在4億美元以上，凈利潤要在2500萬美元以上，總資本應(yīng)在4億美元以上。此外，公司的納稅前收入至少要超過利息費用的兩倍。　　4歐洲債券市場的發(fā)行程序：　?、傥袪款^經(jīng)理人；②信用評級策略；③選擇貨幣和期限；④準(zhǔn)備文件、市場銷售定價即開始發(fā)行?！　?0、牽頭經(jīng)理人應(yīng)特別注意：　?。?）選擇市場時機和發(fā)行時間；（2）協(xié)助等級評定工作；（3）組織推銷和承銷團戰(zhàn)略?！　?牽頭經(jīng)理人的工作：　　（1）對初級市場發(fā)行和選擇承銷團負全責(zé)；（2）管理全部發(fā)行過程；（3）在二級市場提供支持?！　?歐洲債券投資者與美國投資者不同，不需要發(fā)行人必須公開評級?！　?機構(gòu)投資者希望發(fā)行者公布與等級評級有密切關(guān)系的財務(wù)報告。大多數(shù)債務(wù)發(fā)行人在取得評級前就選擇發(fā)行上市的時間。自1991年以來，中國企業(yè)已在歐洲債券市場發(fā)行16種美元歐洲債券，其中6中已由著名的國際機構(gòu)如標(biāo)準(zhǔn)普爾公司或穆迪公司評級。小額發(fā)行不一定要信用評級。　　5選擇貨幣的標(biāo)準(zhǔn)：（選擇）　?。?）對某中所選貨幣，發(fā)信人信譽的可接受性（2）所選市場的接受程度（3）全部成本效益；（4）發(fā)行者的外匯收益與有限期限相一致?！　?歐洲債券市場是美元債券占最大部分。（選擇）　　5歐洲債券需簽署的合同文件：1）債券發(fā)行說明書；2）認購協(xié)議；3）財務(wù)和支付代理協(xié)議?！　?債券合理的定價取決于成功的選擇市場銷售時機和市場對即將進行的發(fā)行的承受能力有清楚的感性認識。市場條件對定價有很大影響。二級市場的狀況好壞對歐洲債券的成功發(fā)行也是一個重要因素?！　?債券的發(fā)行價格：等價發(fā)行、折價發(fā)行、溢價發(fā)行。　　5國際項目籌資的來源：國際金融機構(gòu)（世界銀行、國際金融公司及一些區(qū)域性開發(fā)銀行）。　　60、國際債券的償還與收回的方法：　?。?）收回條款；（2）償債基金；（3）分批償還債券；（4）以新債權(quán)換舊債券；轉(zhuǎn)換成普通股。　　6公司債的收回價格比面值高，并隨到期日的接近而逐漸減少。只有當(dāng)利率較高，且預(yù)期利率下降時，收回債券對公司才有利?！　?AAA級是最高等級公司債券。AA級是高等級債券。A級是中上等級債權(quán)?！　BB級是中等債券。BB級是投機性債券。B級是中下等級債權(quán)。　　CCC級是下等債券。CC級是絕對投機性債券。C級是不付息的收益?zhèn)??！　DD、DD、D是正在違約的債權(quán)?！　?債券評級的意義：（簡答）　　（1）債券等級會影響籌資成本：債券的等級越高，風(fēng)險越小，投資人要求的報酬率較低，企業(yè)可以較低的利率發(fā)行債券?！　。?）債券等級對公司籌資能力有影響：若以公司的債券低于BBB時，則銷售債券可能比較困難；若債券等級是AAA級，則可大量出售債券，籌資能力較強?！　?國際銀行信貸是指一國借款人向外國銀行借入資金的信貸行為。　　6國際銀行信貸的特點：（多選）　?。?）是在國際金融市場上進行的；（2）是在一國借款人與外國貸款銀行之間進行的；　（3）是利用貨幣資本的一種信貸關(guān)系。　　6國際銀行信貸的種類：　?。?）根據(jù)信貸時間的長短分為：短期信貸、中長期信貸。（2）根據(jù)有無擔(dān)保分為：無擔(dān)保貸款、擔(dān)保貸款?！　。?）其他方式：辛迪加貸款、多種貨幣貸款、分享股權(quán)貸款、累進償還貸款、合成貨幣貸款?！　?無擔(dān)保貸款的具體形式：　?。?）信用額度貸款：商定在未來一段時間內(nèi)銀行向企業(yè)提供無擔(dān)保貸款的限額?！　。?）循環(huán)貸款協(xié)定：在最高限額內(nèi)，企業(yè)可通過借款、還款，再借款、再還款不停地周轉(zhuǎn)使用?！　?信用額度的具體規(guī)定：　?。?）信用額度的期限：一年一次。（2）信用額度的數(shù)量：銀行貸款給企業(yè)的最高限額。（3）應(yīng)付利息和其他特殊條件?！　?循環(huán)貸款協(xié)定與信用額度貸款的區(qū)別：（多選）　?。?）貸款時間不同：信用額度的有效期為一年，循環(huán)貸款可超過一年。?。?）法律約束力不同：信用額度不具有法律約束力，循環(huán)貸款具有?！。?）需支付協(xié)議費：循環(huán)貸款需付息＋協(xié)議費?！　?0、協(xié)議費是對循環(huán)借款限額中未使用部分收取的費用。％?！　?擔(dān)保貸款分為存貨貸款、應(yīng)收賬款貸款。　　7應(yīng)收張狂貸款的程序：　?。?）確定和挑選可接受的應(yīng)收賬款：只挑選認為肯定能收回的應(yīng)收賬款；?。?）調(diào)整可接受的應(yīng)收賬款：調(diào)整一般要扣除5％左右；　?。?）確定貸款的數(shù)量：這口大約為調(diào)整后的應(yīng)收賬款的50％－90％；?。?）通知取得擔(dān)保貸款。　　7存貨貸款：有的貸款金額可達90％，有些存貨不能作擔(dān)保品?！　?存貨貸款包括：　?。?）浮動存貨留置權(quán)：是泛指的，銀行一般只提供賬面價值50％的貸款；?。?）信托收據(jù)貸款；銀行對借款企業(yè)的存貨保留所有權(quán)，所有權(quán)不在企業(yè)；?。?）倉單貸款。是特指的，與第一個相對應(yīng)?！　?辛迪加貸款是銀團貸款