【導讀】原則，組織企業(yè)財務活動、處理財務關系的一項經(jīng)濟管理工作。是指收付出現(xiàn)在每期期初的年金。利，該貸款滿三年一次還本付息。備多少資金,5年后可達到上述資金需求。收到投資收益時立即存入銀行，銀行存款年利息率為6%，每年計一次復利。要求：計算該投資收益2020年末一次取出的本利和？銀行存款年利率為4%，每年計一次復。余由銀行按揭，按揭利率為5%，按揭期限為10年。

　　

【正文】 機會成本＝ 15000 10% 60 天 /360 天 ＝ 250（元） 壞賬成本＝ 15000 5%＝ 750（元） 凈利潤＝ 3750－ 250－ 750＝ 2750（元） （ 2）新政策 ： 銷售毛利＝ 14000（ 1－ 75%）＝ 3500（元） 機會成本＝ 14000 10% 30 天 /360 天 ＝ （元） 壞賬成本＝ 14000 2%＝ 280（元） 凈利潤＝ 3500－ － 280＝ （元） （ 3） 新的信用政策可以增加企業(yè)凈利潤，因此應該采用新的信用政策。 教材 P318練習題 5 答： (1)最佳經(jīng)濟訂貨批量為： （件）經(jīng)濟批量 10003 300500022 ????? CAFQ(2)存在數(shù)量折扣 時 ， ① 按經(jīng)濟批量，不取得折扣，則 總成本＝ 1000 35＋ 5000/1000 300＋ 1000/2 3＝ 38000（元） 單位成本＝ 38000247。 1000＝ 38（元） ② 不按經(jīng)濟批量，取得折扣，則 總成本＝ 1200 35（ 1－ 2%）＋ 5000/1200 300＋ 1200/2 3＝ 44210（元） 單位成本＝ 44210247。 1200＝ （元） ③不按經(jīng)濟批量，取得折扣時的單位成本為 元 ，最低， 因此最優(yōu)訂貨批量為 1200件。 第十章 一、名詞解釋（每小題 3 分，共 15 分） 短期籌資 ： 是指籌集在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)到期的資金，通常是指短期負債籌資。 自然性融資 ： 是指公司正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的、由于結算程序的原因自然形成的短期負債。主要包括兩大類 ： 商業(yè)信用和應付費用。 短期融資券 ： 又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)發(fā)行的短期無擔保本票，是一種新興的短期資金籌集方式。 二、單項選擇題（每小題 1 分，共 10 分） 當公司采用寬松的短期資產(chǎn)持有政策時，采用（ B ）短期籌資政策，可以在一定程度上平衡公司持有過多短期資產(chǎn)帶來的低風險、低收益。 A．配合型 B．激進型 C．穩(wěn)健型 D．任意一種 一般來說，如果公司對營運資金的使用能夠達到游刃有余的程度，則最有利的短期籌資政策是（ A ）。 A．配合型 B．激進型 C． 穩(wěn)健型 D．自發(fā)型 三、多項選擇題（每小題 2 分，共 10 分） 關于商業(yè)信用籌資優(yōu)缺點，下列說法正確的是（ ABE ）。 A．商業(yè)信用籌資使用方便 B．商業(yè)信用籌資限制少，且具有彈性 C．商業(yè)信用籌資成本高 D．商業(yè)信用可以占用資金的時間一般較長 ，或公司不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒有實際成本 關于短期借款優(yōu)缺點，下列說法正確的是（ AB ）。 A．銀行短期借款具有較好的彈性，可以根據(jù)需要增加或減少借款 B．短期借款的資金成本較高 C．向銀行借款的限制少 D．與商業(yè)信用籌資相比，短期借款的資金成本較低 E．當企業(yè)需要資金時，隨時都能得到銀行的短期借款 四、簡答題（每小題 5 分，共 10 分） 短期籌資政策的類型 主要有哪些？ （ 1） 配合型籌資政策 （ 2） 激進型籌資政策 （ 3） 穩(wěn)健型籌資政策 商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點 有哪些？ （ 1）優(yōu)點 ： ①使用方便。②成本低。③限制少。 （ 2）缺點 ： 商業(yè)信用的時間一般較短 。 如果公司取得現(xiàn)金折扣，則付款時間會更短，而要放棄現(xiàn)金 折扣，則公司會付出較高的資金成本。 短期借款籌資的優(yōu)缺點 有哪些？ （ 1） 優(yōu)點 ： ① 銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業(yè)提供比較多的短期貸款。 ② 銀行短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時借入，在資金需要減少時還款。 （ 2） 缺點 ： ① 資金成本較高。 ② 限制較多 五、計算題（每小題 10 分，共 40 分） 教材 P343練習題 1 解： 第十一章 一、名詞解釋（每小題 3 分，共 15 分） 股票分割 ： 是指將面值較高的股票分割為幾股面值較低的股票。 股票回購 ： 是股份公司出資購回本公司發(fā)行在外的股票 ，將其作為庫藏股或進行注銷的行為。 三、多項選擇題（每小題 2 分，共 10 分） 我國股份有限公司可以采用的股利形式包括（ AB ）。 A．現(xiàn)金股利 B．股票股利 C．財產(chǎn)股利 D．負債股利 E．資產(chǎn)股利 公司常用的股利政策類型包括（ ABCDE ）。 A．剩余股利政策 B．固定股利政策 C．穩(wěn)定增長股利政策 D．固定股利支付率股利政策 E．低正常股利加額外股利政策 四、簡答題（每小題 5 分，共 10 分） 股份有限公司凈 利潤分配 的基本 程序 是什么？ （ 1） 彌補以前年度虧 損 ： 5 年內(nèi)稅前利潤彌補， 5 年后稅后利潤彌補。 （ 2） 提取法定公積金 ： 稅后利潤的 10%，達到注冊資本 50%可不提取。 （ 3） 提取任意公積金 ： 轉增股本后留存公積金不得低于轉增前注冊資本的 25%。 （ 4） 向股東分配股利 ： 回購后暫未轉讓或注銷的股份不參與利潤分配。 股利政策的 主要 影響因素 有哪些？ （ 1） 法律因素 （ 2） 債務契約因素 （ 3） 公司自身因素 （ 4） 股東因素 （ 5） 行業(yè)因素 六、綜合題（每小題 15 分，共 15 分） 教材 P378練習題 2 解：（ 1） 固定股利政策下各年的現(xiàn)金股利總額和外部籌資總額計 算如下（單位：萬元）： 年份 1 2 3 4 5 凈利潤 3600 3800 3800 4000 4200 資本性支出 2500 4000 3200 3000 4000 股利 5000 3500 3500 3500 3500 留存收益增加 100 300 300 500 700 需要外部籌資 2400 3700 2900 2500 3300 未來 5 年的現(xiàn)金股利總額 =3500 5=17500（萬元） 未來 5 年的外部籌資總額 =2400+3700+2900+2500+3300=14800（萬元 ） % 360%21 %23601 ???????? 天天 天商業(yè)信用成本 NCDCD（ 2）剩余股利政策下各年的現(xiàn)金股利總額和外部籌資總額計算如下（單位：萬元）： 年份 1 2 3 4 5 凈利潤 3600 3800 3800 4000 4200 資本性支出 2500 4000 3200 3000 4000 投資所需自有資金 2500 1600 1280 1200 1600 股利 2600 2200 2520 2800 2600 留存收益增加 1000 1600 1280 1200 1600 需要外部籌資 1500 2400 1920 1800 2400 未來 5 年的現(xiàn)金股利總額 =2600+2200+2520+2800+2600=12720（萬元） 未來 5 年的外部籌資總額 =1500+2400+1920+1800+2400=10020（萬元） （ 3）固定股利支付率（ 60%）政策下各年的現(xiàn)金股利總額和外部籌資總額計算如下（單位：萬元）： 年份 1 2 3 4 5 凈利潤 3600 3800 3800 4000 4200 資本性支出 2500 4000 3200 3000 4000 股利 2160 2280 2280 2400 2520 留存收益增加 1440 1520 1520 1600 1680 需要外部籌資 1060 2480 1680 1400 2320 未來 5 年的現(xiàn)金股利總額 =2160+2280+2280+2400+2520=11640（萬元） 未來 5 年的外部籌資總額 =1060+2480+1680+1400+2320=8940（萬元） （ 4）第一種方案固定股利政策的現(xiàn)金股利額最大，第三種方案固定股利支付率政策的外部籌資額最小。 固定股利政策的優(yōu)點： 第一，固定股利政策可以向投資者傳遞公司經(jīng)營狀況穩(wěn)定的信息。 第二，固定股利政策有利于投 資者有規(guī)律地安排股利收入和支出。 第三，固定股利政策有利于股票價格的穩(wěn)定。 盡管這種股利政策有股價穩(wěn)定的優(yōu)點，但它仍可能會給公司造成較大的財務壓力，尤其是在公司凈利潤下降或現(xiàn)金緊張的情況下，公司為了保證股利的照常支付，容易導致現(xiàn)金短缺、財務狀況惡化。在非常時期，可能不得不降低股利額。因此，這種股利政策一般適合經(jīng)營比較穩(wěn)定的公司采用。 采用剩余股利政策的公司，因其有良好的投資機會，投資者會對公司未來的獲利能力有較好的預期，因而其股票價格會上升，并且以留用利潤來滿足最佳資本結構下對股東權益資本的需要，可以降 低企業(yè)的資本成本，也有利于提高公司價值。但是，這種股利政策不會受到希望有穩(wěn)定股利收入的投資者的歡迎，如那些依靠股利生活的退休者，因為剩余股利政策往往會導致各期股利忽高忽低。 固定股利支付率股利政策不會給公司造成較大財務負擔，但是，公司的股利水平可能變動較大、忽高忽低，這樣可能給投資者傳遞該公司經(jīng)營不穩(wěn)定的信息，容易使股票價格產(chǎn)生較大波動，不利于樹立良好的公司形象。