【導(dǎo)讀】③價(jià)值具有相對(duì)獨(dú)立性，通過(guò)一定數(shù)額的貨幣表現(xiàn)出來(lái)。⑵利潤(rùn)最大化；指企業(yè)稅后利潤(rùn)總額的最大化。關(guān)各方面的合法權(quán)益。⑴明確預(yù)測(cè)對(duì)象的目的；⑵搜集和整理資料；⑴分析主客觀條件，確定主要指標(biāo)；⑵安排生產(chǎn)要素，組織綜合平衡；⑶編制計(jì)劃表格，協(xié)調(diào)各項(xiàng)指標(biāo)。以實(shí)現(xiàn)計(jì)劃規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)。⑴制訂控制標(biāo)準(zhǔn)，分解落實(shí)責(zé)任；⑵確定執(zhí)行差異，及時(shí)消除差異；⑶評(píng)價(jià)單位業(yè)績(jī)，搞好考核獎(jiǎng)懲。

　　

【正文】 稅息前利潤(rùn)－固定性資金成本－所得稅＝所有者收益 所有者收益247。普通股數(shù)量＝普通股每股利潤(rùn) 詳細(xì)： 息稅前利潤(rùn) 利息 =稅前利潤(rùn) 所得稅 (40%) –優(yōu)先股股利 =普通股可分配利潤(rùn) 247。普通股數(shù)量 =每股利潤(rùn) ? ?? ? ? ?/ ::/: / 1 1E P S E P SD F L E P S E B I TE B I T E B I TE B I TDFLE B I T I L d T?? ? ??? ? ?? ? ? ? ? ?普 通 股 每 股 利 潤(rùn) 變 動(dòng) 率財(cái) 務(wù) 杠 桿 系 數(shù) 普 通 股 每 股 利 潤(rùn) 。 息 稅 前 利 潤(rùn)息 稅 前 利 潤(rùn) 變 動(dòng) 率息 稅 前 利 潤(rùn)簡(jiǎn) 化 財(cái) 務(wù) 杠 桿 系 數(shù)息 稅 前 利 潤(rùn) 債 券 或 借 款 利 息 租 賃 費(fèi) 優(yōu) 先 股 股 利 / 所 得 稅 稅 率 每股利潤(rùn)分析法 ：利用 每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn) 來(lái)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。 每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn) (息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn) )：指 兩種籌資方式下 普通股每股利潤(rùn)相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)， ? ? ? ? ? ? ? ?? ?12121212121211: 。 , :, , : :ppppE B I T I T D E B I T I T DNNE B I T I ID D N N T? ? ? ? ? ???????? 息 稅 前 利 潤(rùn) 平 衡 點(diǎn) 每 股 利 潤(rùn) 無(wú) 差 別 點(diǎn) 兩 種 籌 資 方 式 下 的 年 利 息 。為 兩 種 籌 資 方 式 下 的 年 優(yōu) 先 股 股 利 。 兩 種 籌 資 方 式 下 普 通 股 股 份 數(shù) 。 所 得 稅 率 籌資無(wú)差別點(diǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝借入資金成本率（自有資金＋借入資金） 籌資無(wú)差別點(diǎn)銷(xiāo)售收入＝１－銷(xiāo)售成本率－銷(xiāo)售稅率 資本成本比較法 ：計(jì)算 不同 資本結(jié)構(gòu) (or 籌資方案 )的 加權(quán)平均資本成本 ，并以此相互比較進(jìn)行 資本結(jié)構(gòu)決策 的方法。 資本結(jié)構(gòu)決策 ： ⑴初始資本 結(jié)構(gòu)決策 (加權(quán)平均資本成本 低 的為 最佳 資本結(jié)構(gòu) ) ⑵追加資本結(jié)構(gòu)決策 第四章 流動(dòng)資金管理 一、 流動(dòng)資產(chǎn)管理概述： ? ? ? ?11cc ccDKGPF? ? ? ? ?? ? ?普 通 股 年 股 利普 通 股 成 本 普 通 股 股 利 增 長(zhǎng) 率普 通 股 籌 資 額 普 通 股 籌 資 費(fèi) 用 率cccDKGP? ? ? ? ?普 通 股 年 股 利留 用 利 潤(rùn) 成 本 普 通 股 股 利 增 長(zhǎng) 率普 通 股 籌 資 額普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率 息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率 13 流動(dòng)資金的概念和組成： 流動(dòng)資金 (營(yíng)運(yùn)資金 )：指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。 流動(dòng)資產(chǎn) ：是指可以在一年內(nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)。 (相對(duì)固定資產(chǎn)而言的 ) ⑴流動(dòng)資金的兩方面：①構(gòu)成要素：包括墊支于 勞動(dòng)對(duì)象 、 工資 、 其他貨幣支出的資金 。 ②占用形態(tài)：生產(chǎn)儲(chǔ)備資金→未完工產(chǎn)品資金→成品資金→貨幣資金、結(jié)算資金。 ⑵組成：⑴貨幣資金； ⑵應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)； ⑶存貨； ⑷短期投資。 流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)：⑴流動(dòng)資產(chǎn)占用形態(tài)具有 變動(dòng)性 ； (貨幣資金→生產(chǎn)儲(chǔ)備資金→未完工產(chǎn)品資金→成品資金→貨幣資金 ) ⑵流動(dòng)資產(chǎn)占用數(shù)量具有 波動(dòng)性 ； ⑶流動(dòng)資產(chǎn)循環(huán)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期具有 一致性 。 流動(dòng)資金管理的意義和要求： 意義：⑴加強(qiáng)流動(dòng)資金管理，可以加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，減少流動(dòng)資金占用，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展； (加強(qiáng)資金管理 → 加速周轉(zhuǎn)時(shí)間，減少占用量 → 節(jié)約流動(dòng)資金 ：絕對(duì)節(jié)約：生產(chǎn)和銷(xiāo)售任務(wù)不變下，減少資金占用量，并從周轉(zhuǎn)中騰出一部分流動(dòng)資金。 相對(duì)節(jié)約：以原有的資金數(shù)量來(lái)完成更多的生產(chǎn)和銷(xiāo)售任務(wù)，多增產(chǎn)少增資。 ) ⑵加強(qiáng)流動(dòng)資金管理，有利于促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理水平。 要求：⑴即要保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又要節(jié)約、合理使用資金； ⑵管資金的要管資產(chǎn)，管資產(chǎn)的要管資金，資 金管理和資產(chǎn)管理相結(jié)合； ⑶保證資金使用和物資運(yùn)動(dòng)相結(jié)合，堅(jiān)持錢(qián)貨兩清，遵守結(jié)算紀(jì)律。 ⑷流動(dòng)資金只能用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的需要，不能用于基本建設(shè)和其他開(kāi)支。 二、 貨幣資金管理： 現(xiàn)金管理、㈠、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)：①支付動(dòng)機(jī)；②預(yù)防動(dòng)機(jī)；③投機(jī)動(dòng)機(jī) [以上，可是貨幣資金、有價(jià)證券 ] ㈡、原則：⑴錢(qián)賬分管，會(huì)計(jì)、出納分開(kāi)； ⑵建立現(xiàn)金交接手續(xù)，堅(jiān)持查庫(kù)制度； ⑶遵守規(guī)定的現(xiàn)金使用范圍； ⑷遵守庫(kù)存現(xiàn)金 限額； ⑸嚴(yán)格現(xiàn)金存取手續(xù)，不得坐支現(xiàn)金。 轉(zhuǎn)賬結(jié)算方式：⑴匯兌結(jié)算方式；⑤⑥⑦ ⑵托收承付結(jié)算方式；托收②③④ /承付⑤⑥⑦ ⑶委托收款結(jié)算方式；②③④ ⑷支票結(jié)算方式； 分：現(xiàn)金、轉(zhuǎn)賬支票 ⑸銀行匯票結(jié)算方式； ⑹商業(yè)匯票結(jié)算方式： A、商業(yè)承兌匯票； B、銀行承兌匯票。 ⑺銀行本票結(jié)算方式。 貨幣資金的控制： ⑴貨幣資金收支計(jì)劃的編制：①貨幣資金收入： A 營(yíng)業(yè)收入、 B 其它收入； ②貨幣資金支出： A 營(yíng)業(yè)支出、 B 其它支出。 ③凈貨幣資金流量： ? ? ? ?????凈 貨 幣 資 金 流 量 貨 幣 資 金 收 入 總 計(jì) 貨 幣 資 金 支 出 總 計(jì) = 營(yíng) 業(yè) 收 入 合 計(jì) 其 他 收 入 合 計(jì) 營(yíng) 業(yè) 支 出 合 計(jì) + 其 他 支 出 合 計(jì) ④貨幣資金余缺： ? ?? ? ??貨 幣 資 金 余 缺 額 = 期 末 貨 幣 資 金 余 額 理 想 貨 幣 資 金 余 額 = 期 初 貨 幣 資 金 余 額 貨 幣 資 金 收 入 總 計(jì) 貨 幣 資 金 支 出 總 計(jì) 理 想 貨 幣 資 金 余 額 = 期 初 貨 幣 資 金 余 額 凈 貨 幣 資 金 流 量 理 想 貨 幣 資 金 余 額 — 貨幣資金 ———— 庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款 — 應(yīng)收及預(yù)付款 —— 應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其 他應(yīng)收款、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用 — 原材料、燃料、包裝物、低值易耗品、修理用備件 ———— 生產(chǎn)儲(chǔ)備資金形態(tài) 流動(dòng)資金 —— 存 貨 ———— 在產(chǎn)品、自制半成品 ———————————————— 未完工產(chǎn)品資金形態(tài) — 產(chǎn)成品、外購(gòu)商品 —————————————————— 成品資金形態(tài) — 短期投資 ————————— 短期債券 ————————————————— 對(duì)外投資占用 貨幣資金與結(jié)算資金形態(tài) ①按經(jīng)濟(jì)合同發(fā)運(yùn)商品物資 銷(xiāo)貨（收款） 單 位購(gòu)貨（付款） 單 位 購(gòu)貨單位 開(kāi)戶(hù)銀行 銷(xiāo)貨單位 開(kāi)戶(hù)銀行 ③傳遞托收承 付結(jié)算憑證 ⑥劃轉(zhuǎn)手續(xù) ②托收承付結(jié)算憑證手續(xù) ⑦通知所托收款項(xiàng)己入賬 ⑤承付款項(xiàng)并付款 ④通知托收承付結(jié)算憑證手續(xù) 14 ⑵貨幣資金最佳持有量的確定：① 持有成本 (機(jī)會(huì)成本 )：指 持有貨幣資金而 損失的利息收入 或 因借款而支付的利息 。它與持有的貨幣資金數(shù)量成正比； ② 轉(zhuǎn)換成本 ：指用 有價(jià)證券等資產(chǎn) 轉(zhuǎn)換成貨幣資金而發(fā)生的固定成本 ，一般它與轉(zhuǎn)換的次數(shù)成正比。 0 002225: 60 00 00 , 50 , 5 .Q M D MT C H C FCQMFC D MQMHC? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ? ??貨 幣 資 金 最 佳 持 有 量 預(yù) 計(jì) 期 間 的 貨 幣 資 金 需 用 量總 成 本 貨 幣 資 金 的 持 有 成 本 每 次 取 得 貨 幣 資 金 的 轉(zhuǎn) 換 成 本貨 幣 資 金 最 佳 持 有 量每 次 取 得 貨 幣 資 金 的 轉(zhuǎn) 換 成 本 預(yù) 計(jì) 期 間 的 貨 幣 資 金 需 用 量貨 幣 資 金 最 佳 持 有 量貨 幣 資 金 的 持 有 成 本 如 需 用 量 元 轉(zhuǎn) 換 成 本 元 證 券 月 利 率 則 貨 幣 資 金 最 佳 持 有 量 =0 000 60 00 005? 三、 應(yīng)收款項(xiàng)管理： 應(yīng)收款項(xiàng)包括：應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款 應(yīng)收賬款：⑴、功能：①增加產(chǎn)品銷(xiāo)售的功能 (賒銷(xiāo)是促進(jìn)銷(xiāo)售的方式 )；②減少產(chǎn)品存貨的功能 (應(yīng)收賬款無(wú)需存貨開(kāi)支的管理 /倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi) )。 ⑵ 、成本：① 機(jī)會(huì)成本 指由于資金投放占用于應(yīng)收賬款，而放棄投資于其他方面的收益。 001 1 2 2 .../mm????? ? ? ??應(yīng) 收 賬 款 余 額 每 日 信 用 銷(xiāo) 售 數(shù) 額 收 款 平 均 間 隔 時(shí) 間機(jī) 會(huì) 成 本 應(yīng) 收 賬 款 余 額 同 期 有 價(jià) 證 券 利 息 率 * 收 款 平 均 間 隔 時(shí) 間 百 分 率 n 付 款 期 百 分 率 n 付 款 期 * 每 日 信 用 銷(xiāo) 售 數(shù) 額 銷(xiāo) 售 總 額 總 天 數(shù) ②管理成本： 包括：各種信用費(fèi)用、催收賬款的費(fèi)用等 ； ③ 壞帳成本 ： 指由于應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回發(fā)生壞賬而給企業(yè)造成的損失。 **確認(rèn)條件：一、 債務(wù)單位撤銷(xiāo) ，依法清償后確實(shí)無(wú)法追回的部分 二、 債務(wù)人死亡，無(wú)遺產(chǎn)可供清償，無(wú)義務(wù)承擔(dān)人 確實(shí)無(wú)法追回的部分 。 **掌握有關(guān)應(yīng)收賬款的信息→借助‘ 賬齡分析表 ’的編制→其根據(jù) 未付賬款時(shí)間的長(zhǎng)短 分析應(yīng)收賬款→顯 示 應(yīng)收賬款己流通在外時(shí)間長(zhǎng)短 。 信用政策： ⑴信用標(biāo)準(zhǔn) (放寬標(biāo)準(zhǔn) )：指企業(yè)接受用戶(hù)賒銷(xiāo)條件時(shí)，用戶(hù)必須具務(wù)的最低財(cái)務(wù)能力 ； ⑵信用期限 ：是企業(yè)給予用戶(hù)的付款時(shí)間 ⑶現(xiàn)金折扣； ⑷收賬政策。 其基本模式： 信用標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)計(jì)壞賬率） 信用條件 收賬政策 0%~1% 從寬信用條件， 60 天付款 消極收賬政策，拖欠 20 天不催收 1%~5% 一般信用條件， 45 天付款 一般收賬政策，拖欠 10 天不催收 5%~20% 從嚴(yán)信用條件， 30 天付款 積極收賬政策，拖欠立即催收 20%以上 不賒銷(xiāo) 應(yīng)收賬款日常管理： ⑴調(diào)查客戶(hù)信用狀況：資料來(lái)源①企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表； ②來(lái)自信用評(píng)估機(jī)構(gòu)的資料； ③來(lái)自銀行的資料； ④來(lái)自企業(yè)主管部門(mén)和其他部門(mén)的資料，對(duì)于這些資料需經(jīng)過(guò)精選才能使用。 ⑵評(píng)估客戶(hù)信用狀況：① 五 C 評(píng)估法 ：品質(zhì)、能力、資本、擔(dān)保品、行情。 ② 信用評(píng)分法 ：先對(duì)客戶(hù)一系列財(cái)務(wù)比率和信用情況評(píng)分，后加權(quán)平均。 ⑶催收應(yīng)收款項(xiàng)： 信函通知→電告摧收→派員面談 →拆諸法律 ⑷預(yù)計(jì)壞帳損失，計(jì)提壞帳準(zhǔn)備金： 壞賬損失財(cái)務(wù) 處理方法 ：一、 直接核銷(xiāo)法 —— 發(fā)生的壞賬損失直接計(jì)入成本、費(fèi)用； 二、 壞賬備抵法 —— 先估計(jì)壞賬損失，提取壞賬準(zhǔn)備金，發(fā)生壞賬時(shí)沖減壞賬準(zhǔn)備金。 方法：①銷(xiāo)貨百分比法； ②賬齡分析法； ③應(yīng)收