【正文】 ? ? ? ?? ? ? ? ?? ? ? ? ? ????? ? ???長 期 借 款 年 利 息 企 業(yè) 所 得 稅 稅 率 長 期 借 款 年 利 率 企 業(yè) 所 得 稅 稅 率長 期 借 款 成 本長 期 借 款 籌 資 額 長 期 借 款 籌 資 費 用 率 長 期 借 款 籌 資 費 用 率借 款 手 續(xù) 費 略 去 不 計 : 長 期 借 款 成 本 長 期 借 款 年 利 率 企 業(yè) 所 得 稅 稅 率長 期 借 款 年 利 息 企 業(yè) 所 得 稅 稅 率長 期 借 款 附 加 補 償 性 余 額 長 期 借 款 成 本長 期 借 款 籌? ? ? ?1??資 額 附 加 補 償 性 余 額 長 期 借 款 籌 資 費 用 率 12 ⑴、優(yōu)先股成本： ? ?? ?11 Pb PpDK PF? ? ? ??? 優(yōu) 先 股 年 股 利優(yōu) 先 股 成 本 優(yōu) 先 股 籌 資 額 優(yōu) 先 股 籌 資 費 用 率 ⑵、普通股成本： ⑶、留用利潤成本： ㈢、 綜合資本成本 (加權(quán)平均資本成本 )：企業(yè)全部長期資本的總成本，通常是以 各種資本占全部資本的比重 為 權(quán)數(shù) ，對 個別資本成本 進行 加權(quán)平均確定 的 11: , 1nnw j j w j j jjjK K W K K W j W???? ???? ????????綜 合 資 本 成 本 。 (用資費用 amp。 ⑶票據(jù)貼現(xiàn)：指持票人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定的利息以取得銀行資金的一種借貸行為。 商業(yè)信用 ：指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為。 ⑴、 經(jīng)營租賃 (服務(wù)性租賃 )：由租賃公司向承租單位在短期內(nèi) 提供設(shè)備 ，并 提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等 的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)。 缺點 ：財務(wù)風(fēng)險較大；限制條件較多；籌資數(shù)額有 限。 ⑹ 發(fā)行股票的籌資的 優(yōu)點 ：能提高公司的信譽； 沒有固定的到期日，不用償還； 沒有固定的股利負擔(dān)； 籌資風(fēng)險小。 ⑤股票按發(fā)行對象和上市地點，分為 A 股 、 B 股 、 H 股 、 N 股 、 S股 ⑵股票發(fā)行的程序： A、設(shè)立發(fā)行 (原始股 )： ①發(fā)起人議定公司注冊資本，并認繳股款； ②提出發(fā)行股票的申請； ③公告招股說明書，制作認股書，簽訂承銷協(xié)議； ④招認股份，繳納股款； ⑤召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事 會、辦理公司設(shè)立登記，交割股票。 R A R L R A R LS S S S??? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?????? ? ? ?需 要 追 加 的 外 部 籌 資 額 = s s R E = s R ERER A R LSS? ? ? ? ? ? ????連 加 符 號 。預(yù)測期資本周轉(zhuǎn)速度變動率） 銷售百分比法 ㈠基本依據(jù)：根據(jù)銷售額與資產(chǎn)負債表和利潤表項目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項目短期資本需要量的方法。 ㈡ 資本金籌集的期限問題， 3 種辦法： ⑴實收資本制； ⑵授權(quán)資本制； ⑶折衷資本制。 ) ㈠ 基本特征 ：①以資金為交易對象的市場； ②可是以有形也可是無形的市場。 ⑴籌資動機：新建籌資動機 (新建時生產(chǎn)所需的鋪底資金而產(chǎn)生的 ~)、 擴 張籌資動機 (擴大生產(chǎn) /追加對外投資，增加資產(chǎn)和權(quán)益總額 )、 調(diào)整籌資動機 (為改變資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的 ~，不增減資本總額 )—— 形式：借新債還舊債、以債轉(zhuǎn)股、以股抵債。 但 求 出 系 數(shù) 值 后 , 令 = 后 沿 的 行 縱 向 查 找 , 確 定 i.永 續(xù) 年 金 貼 現(xiàn) 率 可 據(jù) 其 年 金 現(xiàn) 值 求 得 因 一 次 性 收 付 款 的 折 現(xiàn) 率 可 據(jù) 其 復(fù) 利 終 值 / 現(xiàn) 值 求 得 : 因 ③期數(shù)的推算： 與折現(xiàn)率 i 的推算相同。 5）計息期短于一 年的計算和折現(xiàn)率、期數(shù)的推算 ① 計息期短于一年 時間價值的計算 ▲ 計算期 ：每次計算利息的期限。 ? ? 1 ,111( 1 ) 1 1n n nnn t intiA F V A F V A F V Ai F A I F Ai ??? ? ? ? ? ????? ? ?510%: 2 0 0 0 1 0 % 1A ?? ??如 ③后付年金 現(xiàn)值 （已知年金 A，求年金現(xiàn)值 PVA0） 后付年金現(xiàn)值 ：常為每年投資收益 的現(xiàn)值總和，是一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。 后付年金（普通年金） ：一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項（即每期期末收、付款的年金）。1nnF V P V i nF V n P V i? ? ? ???????年為 終 值 即 第 年 末 的 價 值 為 現(xiàn) 值 的 價 值 為 利 率 。 ~是生產(chǎn)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的 ，不作為為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營過程的貨幣，沒有時間價值。 企業(yè) 內(nèi)部 財務(wù)管理方式： 主要是規(guī)定企業(yè)內(nèi)部各項財務(wù)活動的運行方式，確定企業(yè)內(nèi)部各級各部門之間的財務(wù)關(guān)系。 ⑴分析主客觀條件，確定主要指標； ⑵安排生產(chǎn)要素，組織綜合平衡； ⑶編制計劃表格，協(xié)調(diào)各項指標。 分級分權(quán)管理原則 —— 在企業(yè)總部統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)前提下，合理安排各級、各部門的權(quán)責(zé)關(guān)系，充分調(diào)動各級各部門的積極性。投入的權(quán)益資本 ?說明盈利水平。 財務(wù)管理目標 特征 ：⑴財務(wù)管理目標具有 相對穩(wěn)定性 ； ⑵財務(wù)管理目標具有 可操作性 ； 包括：可以計量 — 量化指標表現(xiàn)目標 、可以追溯 — 追溯有關(guān)部門 /人員責(zé)任 、可以控制 — 理財目標 /具體目標應(yīng)是企業(yè) /部門可控制的。 **財務(wù)關(guān)系 ：指企業(yè)在資金運動中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系。 企業(yè)資金運動存在的 客觀必然性 ：① 社會主義經(jīng)濟 從經(jīng)濟形態(tài)上看是 商品經(jīng)濟（存在的客觀基礎(chǔ)） 。 （ 還包括：企業(yè)設(shè)立、合并、分立、改組、解散、破產(chǎn)的 財務(wù)處理） 特點 ：在于它是一種價值管理，是對企業(yè)再生產(chǎn)過程中的價值運動（即資金運動）所進 行的管理。 單項理財活動目標 : 按籌資投資對象分： 股票 /債券籌資目標、證券 /項目投資目標 按資產(chǎn)項目分： 應(yīng)收賬款 /存貨管理目標 總體目標、分部目標、具體目標的比較： 總體目標 ：經(jīng)濟效益最大化； 分部目標 ：籌資、投資、收入分配目標等； 具體目標 ：目標利潤、目標成本、目標資金占用量 依法納稅 依法征稅 2 實現(xiàn)財務(wù)目標的若干具體問題：⑴ 經(jīng)濟效益 最大化；（總體目標） 具有合理性，但缺少可操作性，可作為理財目標的總思路。 ⑸ 企業(yè)價值 最大化； 是企業(yè) 資產(chǎn) 的價值。 特征 ：①循環(huán)性；②順序性；③層次性；④專業(yè)性 財務(wù)預(yù)測 ：根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動和成果作出科學(xué)的預(yù)計和測算。 常見的財務(wù)控制 方法 ：防護性 / 前饋性 / 反饋控制 財務(wù)分析： 以核算資料為主要依據(jù)，對企業(yè)財務(wù)活動的過程和結(jié)果進行評價和剖析的一項工作。 企業(yè)財務(wù)管理機構(gòu)： 董事長 總經(jīng)理 銷售副總經(jīng)理 財務(wù)副總經(jīng)理 生產(chǎn)副總經(jīng)理 其他副總經(jīng)理 財務(wù)處 會計處 第二章 資金時間價值和投資風(fēng)險價值 （附加知識） 一、 資金時間價值 ：資金時間價值和投資風(fēng)險價值，是財務(wù)活動中客 觀存在的經(jīng)濟現(xiàn)象，也是現(xiàn)代財務(wù)管理的兩個價值觀念。 ③要合理解決資金時間價值的 計量原則 。復(fù)利的終值是 本利和 。 A 為 每 次 收 付 款 項 的 金 額 。 （即距今若干期以后發(fā)生的每期期末收款、付款的年金） 。 期 利 率 = 。 ② 投資風(fēng)險價值的表示方法： 風(fēng)險收益額 和 風(fēng)險收益率 風(fēng)險收益額 ： 投資風(fēng)險 價值 的金額 風(fēng)險收益率 ：風(fēng)險收益額對于投資額的比率。 風(fēng) 險 收 益 率 的 線 性 關(guān) 系 : K =標準離差率 (風(fēng)險程度 ) RF 無風(fēng)險收益率 bV 風(fēng)險收益率 K投資收益率 7 ②周密研究投資方向，大力提高投資效果 效益性 ； ③適時取得所籌資金，保證資金投放需要 及時性 ； ④認真選擇籌資來源，力求降低籌資成本 節(jié)約性 ； ⑤合理安排資本結(jié)構(gòu)， 保持適當(dāng)償債能力 比例性 ； ⑥遵守國家的關(guān)法規(guī)，維護各方合法權(quán)益 合法性 。建立企業(yè)資本金制度，有利于理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，確保資本金的安全完整，維護所有者的權(quán)益。 主要要求：⑴過去 企業(yè)固定資產(chǎn)的盤虧、損毀 沖減國家基金， 其盤盈 增加國家基金，今后應(yīng)計入當(dāng)期損益，按其凈收益或者凈損失作為 營業(yè)外收入或支出處理 ； ⑵ 材料物資 因國家統(tǒng)一調(diào)整價格而發(fā)生的 折價或溢價 ，過去都調(diào)整國家基金，今后應(yīng)按其實際購入成本 計入營業(yè)費用 ，即其 價差由當(dāng)期損益負擔(dān) ； ⑶企業(yè) 收回的 對外投資 與 其 投出時 的 賬面價值的差額 ，應(yīng)作 投資收益 或 投資損失 處理，不作增減資本金處理。 投入資本的種類： ① 國家投資 ，主要是國家財政撥款，由此而形成國家資本金； ②企業(yè)、事業(yè)單位等 法人 單位的投資 ，由此而形成法人資本金； ③ 城鄉(xiāng)居民 和 企業(yè)內(nèi)部職工 的投資，形成個人資本金； ④ 外國投資者 和我國 港澳臺地區(qū)投資者 的投資，形成外商資本金。 預(yù) 計 年 度 留 用 利 潤 增 加 額基 年 敏 感 資 產(chǎn) 總 額 除 以 基 年 銷 售 額 。 具體做法：公募發(fā)行 (直接 /間接 )、股東優(yōu)先認購、第三者分攤； ②無償配股 —— 無代價將股票配予股東。 銀行借款： ㈠、種類：⑴按提供貸款的機構(gòu)：①政策性銀行貸款； ②商業(yè)銀行貸款； ③其他金融機構(gòu)貸款。 ⑵債券發(fā)行的程序：①作出發(fā)行債券的決議； ②提出發(fā)行債券的申請； ③公告企業(yè)債券募集辦法， ④委托證券經(jīng)營機構(gòu)承銷； ⑤發(fā) 售債券，收繳債券款，登記債券存根簿； ⑥ 按期還本付息。 ⑷、融資租賃租金的計算：①設(shè)備原價； ②預(yù)計設(shè)備殘值； ③利息； ④租賃手續(xù)費； ⑤租賃期間租金支付次數(shù)。 ② 有代價信用：放棄現(xiàn)金折扣的商業(yè)信用的資本成本公式： ③展期信用：企業(yè)在銷售者提供的信用期限屆滿后以拖延付款的方式強制取得的信用。 ⑷預(yù)收貨款：銷貨單位按照合同和協(xié)議規(guī)定，在付出商品之前向購貨單位預(yù)先收取部分或全部貨物貨款的信用行為。 ⑶作用：①資金成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)； (有 三種形式 ) 個別資本成本 是比較各種籌資方式優(yōu)劣的一個尺度。 需要按加權(quán)平均法計算，其權(quán)數(shù)須為市場價值權(quán)數(shù)。 , :, , : :ppppE B I T I T D E B I T I T DNNE B I T I ID D N N T? ? ? ? ? ???????? 息 稅 前 利 潤 平 衡 點 每 股 利 潤 無 差 別 點 兩 種 籌 資 方 式 下 的 年 利 息 。 ⑵組成：⑴貨幣資金； ⑵應(yīng)收及預(yù)付款項； ⑶存貨； ⑷短期投資。 轉(zhuǎn)賬結(jié)算方式：⑴匯兌結(jié)算方式；⑤⑥⑦ ⑵托收承付結(jié)算方式；托收②③④ /承付⑤⑥⑦ ⑶委托收款結(jié)算方式；②③④ ⑷支票結(jié)算方式； 分：現(xiàn)金、轉(zhuǎn)賬支票 ⑸銀行匯票結(jié)算方式； ⑹商業(yè)匯票結(jié)算方式： A、商業(yè)承兌匯票； B、銀行承兌匯票。 **確認條件：一、 債務(wù)單位撤銷 ，依法清償后確實無法追回的部分 二、 債務(wù)人死亡，無遺產(chǎn)可供清償，無義務(wù)承擔(dān)人 確實無法追回的