【正文】 ⑵評(píng)估客戶信用狀況：① 五 C 評(píng)估法 ：品質(zhì)、能力、資本、擔(dān)保品、行情。它與持有的貨幣資金數(shù)量成正比； ② 轉(zhuǎn)換成本 ：指用 有價(jià)證券等資產(chǎn) 轉(zhuǎn)換成貨幣資金而發(fā)生的固定成本 ，一般它與轉(zhuǎn)換的次數(shù)成正比。 ) ⑵加強(qiáng)流動(dòng)資金管理，有利于促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理水平。 資本結(jié)構(gòu)決策 ： ⑴初始資本 結(jié)構(gòu)決策 (加權(quán)平均資本成本 低 的為 最佳 資本結(jié)構(gòu) ) ⑵追加資本結(jié)構(gòu)決策 第四章 流動(dòng)資金管理 一、 流動(dòng)資產(chǎn)管理概述： ? ? ? ?11cc ccDKGPF? ? ? ? ?? ? ?普 通 股 年 股 利普 通 股 成 本 普 通 股 股 利 增 長(zhǎng) 率普 通 股 籌 資 額 普 通 股 籌 資 費(fèi) 用 率cccDKGP? ? ? ? ?普 通 股 年 股 利留 用 利 潤(rùn) 成 本 普 通 股 股 利 增 長(zhǎng) 率普 通 股 籌 資 額普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率 息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率 13 流動(dòng)資金的概念和組成： 流動(dòng)資金 (營(yíng)運(yùn)資金 )：指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。普通股數(shù)量＝普通股每股利潤(rùn) 詳細(xì)： 息稅前利潤(rùn) 利息 =稅前利潤(rùn) 所得稅 (40%) –優(yōu)先股股利 =普通股可分配利潤(rùn) 247。 (包括：長(zhǎng)期借款成本、債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本、留用利潤(rùn)成本 ) ㈠、債務(wù)成本 (債券成本 長(zhǎng)期借款成本 ) ⑴、長(zhǎng)期借款成本 ⑵、債券成本 ? ?? ? ? ?? ?1111bb bITK BF ???? ? ?? ? ?債 券 年 利 息 企 業(yè) 所 得 稅 稅 率債 券 成 本 債 券 籌 資 額 債 券 籌 資 費(fèi) 用 率 ㈡、權(quán)益成本 (普通股、留用利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)最大，報(bào)酬最高 ) 360 100%1 CDCD NCD N???商 業(yè) 信 用 資 本 成 本 率 =為 現(xiàn) 金 折 扣 的 百 分 比 。 籌資費(fèi)用 ：企業(yè)在籌措資本過程中為 獲取資本而付出的花費(fèi) 。 銀行承兌匯票：由銷貨單位或購(gòu)貨單位開出，由購(gòu)貨單位請(qǐng)求其開 戶銀行承兌的匯票。 i 為 貼 現(xiàn) 率 租 費(fèi) 率 11 缺點(diǎn) ：資本成本高；不能享有設(shè)備殘值。 融資租賃： 租賃 是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限 內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種交易行為。借款人所得的借款 ? ?? ?? ?123?? ??資 產(chǎn) 總 值 負(fù) 債 總 值分 析 法 : 每 股 價(jià) 格 = 每 股 面 值投 入 資 本 總 額年 平 均 利 潤(rùn) 行 業(yè) 資 本 利 潤(rùn) 率綜 合 法 : 每 股 價(jià) 格 = 每 股 面 值投 入 資 本 總 額市 盈 率 法 : 每 股 價(jià) 格 = 市 盈 率 每 股 利 潤(rùn) 10 ㈣、銀行借款的 優(yōu)點(diǎn) ：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。 包括：包銷、代銷 ⑷ 新股發(fā)行價(jià)格的確定 a、股票價(jià)值的種類：票面價(jià)值 (面值 )； 賬面價(jià)值 (凈資產(chǎn)價(jià)值 )； 市場(chǎng)價(jià)值 (市價(jià) ) b、新股發(fā)行價(jià)格的計(jì)算： c、價(jià)格的決策：等價(jià)、時(shí)價(jià)、中間價(jià) ⑸股票發(fā)行、流 通的規(guī)范化： ①總的來說，建立股份制，發(fā)行股票，發(fā)展股票市場(chǎng)，必須在規(guī)范化上下功夫，要制止“變形”、“走樣”，反對(duì)降低標(biāo)準(zhǔn)； ②對(duì)建立股份制，發(fā)行股票采取積極謹(jǐn)慎的方針； ③堅(jiān)持股權(quán)平等，同股同利，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則，防止國(guó)有資產(chǎn)流失； ④對(duì)股票的收益，過去同時(shí)使用股息、紅利兩個(gè)提法，有的規(guī)定既給固定股息，又分紅利，有的還規(guī)定股息打進(jìn)成本，紅利從利潤(rùn)中開支； ⑤我國(guó)股份制企業(yè)中內(nèi)部職工持股的企業(yè)占 80%多，但還存在許多混亂 現(xiàn)象，造成利益分配上過分向個(gè)人傾斜的趨向。 ⑴股票的種類： ①股票按股東權(quán)利和義務(wù)的不同，分為 普通股 和 優(yōu)先股 ； ②股票按票面有無記名，分為 記名股 票 和 無記名股票 ； ③股票按票面是否標(biāo)明金額，分為 面值股票 和 無面值股票 ； ④股票按投資主體的不同，分為 國(guó)家股 、 法人股 、 個(gè)人股 和 外資股 。 （ ①②③ 方法共有：重置成本法、現(xiàn)行市價(jià)法、收益現(xiàn)值法） ⑸吸收投入資本的 優(yōu)點(diǎn) ：能夠增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)； 早日形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力； 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。預(yù)測(cè)年度銷售增減率） （ 1177。 企業(yè)資金的籌集： ㈠方式：⑴貨幣資金的投資； ⑵實(shí)物、無形資產(chǎn)等的投資。 (廣言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通，辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場(chǎng)。 投資風(fēng)險(xiǎn)收益的計(jì)算 ①預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差： （比較 預(yù)期收益相同 的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度） ②預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差率： （比較 預(yù)期收益不同 的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度） ③應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率： 第三章 籌資管理 一、 企業(yè)籌集資金的概述： 企業(yè)企業(yè)籌集資金 ：指企業(yè)向外部有關(guān)單位或個(gè)人以及從企業(yè)內(nèi)部籌借和集中生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)。 二 步 從 有 關(guān) 系 數(shù) 表 的 n 期 各 系 數(shù) 中 找 到 最 接 近 的 系 數(shù) . ? ? ? ? ? ?540 1111: 4 0 0 0 1 8 % 2 0 0 0 4 0 0 01 8 % 1 8 %ttttV ??? ? ? ? ? ? ?????例? ? ? ? ? ? ? ?1 0 1 5 50 551 1 11 1 1 1: 4 0 0 0 0 4 0 0 0 0 4 0 0 0 01 6 % 1 6 % 1 6 % 1 6 %ttt t tV ? ? ?? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ? ?例1200 8%? ?例 :1. 股 利 元 , 利 息 率 6% 股 利 的 現(xiàn) 值 = 1 2 0 0 0 . 0 6 2. 每 年 年 末 取 出 利 息 16000 元 , 存 款 利 息 率 8% 年 初 一 次 存 入 款 項(xiàng) 為 1 6000? ? ? ?41 4 % 1 4 % , 4rm? ? ? ?如 : 年 利 率 為 16%, 按 季 復(fù) 利 計(jì) 算 的 實(shí) 際 年 利 率 : k = 6 方法二：? ?121 2 1 21211 2 112, , ,:iii i i i i? ? ?? ? ?? ? ?????????? ???????? ? ? ? ??步 驟 : 由 終 值 和 現(xiàn) 值 , 得 出 系 數(shù) 值 表 中 找 出 臨 界 系 數(shù) 值 查 出 與 其 臨 界 利 率插 值 法 計(jì) 算 ▲說明：? ?? ?? ? ? ?001/001 , 1 , 12 , : / /3 , 1 1nnnn nnin AAi V A i i A VFVi FV PV i iPV? ??? ? ???? ? ? ? ? ?????FVA FVA先 付 年 金 利 率 用 上 述 方 法 。復(fù)利現(xiàn)值） **付款終值：與①②的現(xiàn)值計(jì)算方法相同，只需把①②的 現(xiàn)值系數(shù) 改 終值系數(shù) 。其計(jì)算是年金終值的逆運(yùn)算。 ? ? ? ?,1 ,10 0 ,11inn P V I Fin n i nnP V F V P V F V P V I Fi ?? ? ???????????? ? ??復(fù) 利 現(xiàn) 值 系 數(shù) 簡(jiǎn) 寫 3）年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算： 年金 ：是指 一定期間內(nèi) 每期 相等金額 的 收付款項(xiàng) 。 所有者財(cái)務(wù)管理 經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)管理 籌資料 投資料 營(yíng)運(yùn)資金科 證券管理科 利潤(rùn)分配科 綜合管理科 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)科 成本會(huì)計(jì)科 管理會(huì)計(jì)科 稅務(wù)會(huì)計(jì)科 信息處理科 ? ?00( 1 )0。 2）資金時(shí)間價(jià)值的 實(shí)質(zhì) ： ①要正確理解資金時(shí)間價(jià)值的 產(chǎn)生原因 ； 貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)才能產(chǎn)生 ~。 經(jīng)理層 —— 對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，著眼企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)行為，執(zhí)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，進(jìn)行 財(cái)務(wù)控制。 財(cái)務(wù)計(jì)劃： 運(yùn)用科 學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)學(xué)方法，對(duì)目標(biāo)進(jìn)行綜合平衡，制訂主要計(jì)劃指標(biāo)，擬定增產(chǎn)節(jié)約措施，協(xié)調(diào)各項(xiàng)計(jì)劃指標(biāo)。 成本效益原則 —— 要對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的所費(fèi)和所得進(jìn)行分析比較，對(duì)經(jīng)濟(jì)行為的 得失進(jìn)行衡量，使成本與收益得到最優(yōu)的結(jié)合，以求獲取最多的盈利 ； 收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則 —— 要求企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)全面分析其收益性和安全性，按照收益和風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)均衡的要求來決定方案，在實(shí)踐中趨利避害，提高收益 ； **風(fēng)險(xiǎn) ：指獲得預(yù)期財(cái)務(wù)成果的不確定性。 ⑶ 權(quán)益資本利率 最大化； (綜合性最強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)）企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn) amp。 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 作用 ：⑴導(dǎo)向作用； ⑵激勵(lì)作用； ⑶凝聚作用； ⑷考核作用。前奏） 投資者、債權(quán)人、其他單位 /個(gè)人 /外商等 ③ 投出資金 對(duì)外投資 投資收益、投資收回 退出 ① 固定資金 貨幣資金 → 生產(chǎn)儲(chǔ)備資金 → 未完工產(chǎn)品資金 → 成品資金 → 貨幣資金 、 ② 工資及其他生產(chǎn)費(fèi)用 彌補(bǔ)生產(chǎn)耗 費(fèi)、進(jìn)行自我積累 資金籌集 資金投放 資金耗費(fèi) 資金收入 資金分配 企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過程 企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)形成的財(cái)務(wù)關(guān)系： ⑴企業(yè)與 投資者和受益者 之間的財(cái)務(wù)關(guān)系： 投資者 — 投資 — 企業(yè) — 投資 — 受資者 (其他單位 ) {性質(zhì)上屬于：所有權(quán)關(guān)系 } ⑵企業(yè)與 債權(quán)人、債務(wù)人、往來客戶 之間的財(cái)務(wù)關(guān)系； 債權(quán)人 — 資金不足 — 企業(yè) — 資金閑置 — 債務(wù)人 {性質(zhì)上屬于：債權(quán)關(guān)系、合同義務(wù)關(guān)系 } ⑶企業(yè)與 稅務(wù)機(jī)關(guān) 之間的關(guān)系； 企業(yè) ========國(guó)家 {稅收法律關(guān)系 } ⑷企業(yè) 內(nèi)部各單位 之間的財(cái)務(wù)關(guān)系； ⑸企業(yè)與 職工 之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。 ② 企業(yè)的再生產(chǎn)過程 是 使用價(jià)值的生產(chǎn)和交換過程 ，又是 價(jià)值形成和實(shí)現(xiàn)過程 。 具體表現(xiàn)：①涉及面廣；②靈敏度高；③綜合性強(qiáng)。 ⑵ 利潤(rùn) 最大化； 指企業(yè)稅后利潤(rùn)總額的最大化。 優(yōu)點(diǎn)：考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間 /風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的聯(lián)系、克服企業(yè)追求利潤(rùn)上的短期行為、考慮了股東 /債權(quán)人 /經(jīng)理層 /一般職工的利益。 ⑴明確預(yù)測(cè)對(duì)象的目的； ⑵搜集和整理資料； ⑶選擇預(yù)測(cè)模型 (常見有：時(shí)間序列預(yù)測(cè)模型、因果關(guān) 系預(yù)測(cè)模型、回歸分析預(yù)測(cè)模型 )； ⑷實(shí)施財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) [常用有： 定性預(yù)測(cè)法 (分 :經(jīng)驗(yàn)判斷法、調(diào)查研究法 )、 定量預(yù)測(cè)法 (趨勢(shì)預(yù)測(cè)法、因果預(yù)測(cè)法 )]。 ⑴搜集資料，掌握情況； ⑵指標(biāo) 對(duì)比 ，揭露矛盾； ⑶因素分析，明確責(zé)任； ⑷提出措施，改進(jìn)工作 常見的財(cái)務(wù)分析 方法 ：對(duì)比 / 比率 / 因素分析法 五、 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的體制 ：是指規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)行為、協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的制度。 資金時(shí)間價(jià)值 ：資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值（即資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中帶來的增值額）。 ~的 相對(duì)數(shù)（時(shí)間價(jià)值率）是： 社會(huì)平均資金利潤(rùn)率 （風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 +通貨膨脹貼水） ~的 絕對(duì)數(shù)（時(shí)間價(jià)值額）是：資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中帶來的增值額（即一定數(shù)額的資金時(shí)間價(jià)值率 3）在我國(guó)運(yùn)用資金時(shí) 間價(jià)值的 必要性 ：①資金時(shí)間價(jià)值是衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的重要依據(jù)； ②資金時(shí)間價(jià)值是進(jìn)行投資、籌資、收益分配決策的重要條件。 ? ? ? ?? ?,1,0 0 ,010。 為 利 率 。 m 期后 n 期年金 現(xiàn)值 ： [與 n 期年金比，相同付款次數(shù)，但需再折現(xiàn) m期 // =m+n 期 — 沒有付款的前 m期的后付年金現(xiàn)值 ] 0 , , , ,i n i m i m n i mV A P V I F A P V I F A P V