【正文】 瓦霍維奇現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理第10版北京經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社1998年10月 37美詹姆斯AH.500）＋%（120247。動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比率，這一比率越高說(shuō)明短期償債能力越強(qiáng)。8．答案：企業(yè)籌資的基本目的是保證自身的生存和發(fā)展，企業(yè)在持續(xù)的生存和發(fā)展中，其具體的籌資活動(dòng)通常受到特定籌資動(dòng)機(jī)所驅(qū)使，歸納起來(lái)有三種基本類型：（1）擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)。7．答案：⑴籌資機(jī)制不同。3．答案：合理性：利潤(rùn)最大化是西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)。（3）分別計(jì)算A、B方案的現(xiàn)值指數(shù)。4．某公司需要增加資本500萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案，情況如下：要求：計(jì)算甲、乙兩種方案的綜合資本成本并據(jù)以選擇籌資方案。答案:（1）各種資本的個(gè)別資本成本：①借款成本的計(jì)算：K=7%（125%）=%②債券成本的計(jì)算：NPV=149%（P/A，5）+14（P/F，5）15當(dāng)=6%，NPV=149%（P/A，6%，5）+14（P/F，6%，5）15=+14=+=（萬(wàn)元）當(dāng)=8%，NPV=149%（P/A，8%，5）+14（P/F，8%，5）15=+14=+=（萬(wàn)元）==%債券稅后資本成本=%（125%）=%③普通股成本的計(jì)算:④留存收益成本的計(jì)算:（2）企業(yè)加權(quán)平均資本成本KW=10%%+15%%+40%20%+35%20%=%。該比率越高，說(shuō)明保障程度越大。企業(yè)同時(shí)既為擴(kuò)張規(guī)模有位調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。⑷籌資效應(yīng)不同。6．什么是凈現(xiàn)值？答案：凈現(xiàn)值是投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額。3．簡(jiǎn)述利潤(rùn)最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的合理性及局限性。對(duì)20．彈性預(yù)算法適用于與業(yè)務(wù)量有關(guān)的預(yù)算的編制。對(duì)12．使企業(yè)稅后利潤(rùn)最大的資本結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)。錯(cuò)4．根據(jù)無(wú)利不分原則，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)虧損時(shí)，一般不進(jìn)行利潤(rùn)分配。A．債券成本 B．銀行借款成本 C．普通股成本 D．留存收益成本6．留存收益的資本成本，正確的說(shuō)法是（）。A．賬面價(jià)值 B．實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值 C．目標(biāo)價(jià)值 D．清算價(jià)值28．信用條件“1/10，n/30”表示（）。該股票的價(jià)值為（）元。A．增加 B．減少 C．不變 D．不確定13．利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定股票資本成本時(shí)，有關(guān)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的表述正確的有（）。A．1000 B． C．800 D．8．假設(shè)某公司今后不打算增發(fā)普通股，預(yù)計(jì)可維持2008年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的營(yíng)業(yè)凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若2008年的可持續(xù)增長(zhǎng)率是10%，2009年年末的每股市價(jià)為16元，則股東預(yù)期的報(bào)酬率是（）。A．實(shí)際成本 B．計(jì)劃成本 C．沉沒(méi)成本 D．機(jī)會(huì)成本2．在個(gè)別資本成本的計(jì)算中，不必考慮籌資費(fèi)用影響因素的是（）。在其他因素相同的情況下，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小的債券和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大的債券利率相差1%～2%，即流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率。（二）通貨膨脹補(bǔ)償率（識(shí)記）通貨膨脹會(huì)降低貨幣的實(shí)際購(gòu)買力，使投資者的真實(shí)收益率下降，因此提高利率水平以補(bǔ)償其購(gòu)買力損失。（二）金融市場(chǎng)的種類（三）金融市場(chǎng)與財(cái)務(wù)管理：需要資本時(shí)，可以到金融市場(chǎng)上選擇適合自己的籌資方式進(jìn)行籌資；有了剩余資本，可以在金融市場(chǎng)中靈活地選擇投資方式，為資本尋找出路。而在評(píng)估時(shí)很難做到客觀和準(zhǔn)確。（領(lǐng)會(huì)）股東財(cái)富是指公司通過(guò)有效的經(jīng)營(yíng)和理財(cái)，最終給股東創(chuàng)造的價(jià)值。（三）營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本投資管理主要是制定營(yíng)運(yùn)資本投資政策，決定用于應(yīng)收賬款和存貨的資本規(guī)模，決定保留多少現(xiàn)金以備支付的需要。短期投資，是指其影響不足一年的投資。（領(lǐng)會(huì)）三、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)（領(lǐng)會(huì)）（體現(xiàn)在價(jià)值管理上）。（識(shí)記）二、公司財(cái)務(wù)關(guān)系公司在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。（識(shí)記）（二）投資活動(dòng)：公司把籌集到的資本投資于公司內(nèi)部，用于購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等，形成公司的對(duì)內(nèi)投資；用于購(gòu)買其他公司的股票、債券，形成公司的對(duì)外投資，對(duì)內(nèi)與對(duì)外投資均表現(xiàn)為公司資本的流出。四、計(jì)算題國(guó)庫(kù)券的利息為5%，市場(chǎng)證券組合的報(bào)酬率為13%，要求：計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，同時(shí)請(qǐng)回答：（1），必要報(bào)酬率應(yīng)為多少？（2），期望報(bào)酬率為11%，是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資？（3）%,其β值應(yīng)為多少？答案：(1).市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=市場(chǎng)證券組合的報(bào)酬率國(guó)庫(kù)券的利息率=13%5%=8%．.必要報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+β*(預(yù)期報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)=8%+*(13%8%)=%(2)投資計(jì)劃必要報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+β*(預(yù)期報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)=8%+*(11%8%)=%%%=8%+β*（%8%）β=第三篇：財(cái)務(wù)管理學(xué)講義(新版)第一章學(xué)習(xí)目的與要求通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，要求理解財(cái)務(wù)管理的概念與特點(diǎn)、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)、財(cái)務(wù)管理的環(huán)境等基本理論問(wèn)題，能對(duì)財(cái)務(wù)管理有一個(gè)總括的認(rèn)識(shí)，并為學(xué)好以后各章內(nèi)容奠定扎實(shí)的理論基礎(chǔ)。客體是指金融市場(chǎng)上的交易對(duì)象，如股票、債券、商業(yè)票據(jù)等。評(píng)價(jià)短期償債能力的財(cái)務(wù)比率有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率年金概念和類型：是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)：1）債券籌資資本較低2）債券籌資能夠發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。二、簡(jiǎn)答題。融資租賃：又稱資本租賃、財(cái)務(wù)租賃，是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購(gòu)買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)，是現(xiàn)代租賃的主要類型。就是在公司確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后利潤(rùn)首先要滿足項(xiàng)目投資所需要的股利資本，然后若有剩余才用于分配資金現(xiàn)金股利。6企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的含義及計(jì)算6利用國(guó)際信貸的方式1出口信貸2國(guó)際商業(yè)銀行貸款3政府貸款4外國(guó)政府混合貸款5國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款6利潤(rùn)預(yù)測(cè)的主要方法：本量利分析法；相關(guān)比率法；因素測(cè)算法。5利潤(rùn)的預(yù)測(cè)方法：本量利分析法；相關(guān)比率法；因素測(cè)算法。5企業(yè)資本金保全原則的主要要求企業(yè)登記注冊(cè)的資本金應(yīng)在財(cái)務(wù)制度規(guī)定的期限內(nèi)激足。確定合理的貨幣資金持有量是貨幣資金管理的中心目的之一，也是貨幣資金日常管理的重要內(nèi)容。商譽(yù)：指企業(yè)在有形資產(chǎn)一定的情況下，能得到高于正常投資報(bào)酬率所形成的價(jià)值。2什么是資金時(shí)間價(jià)值，怎樣衡量經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)1資金時(shí)間價(jià)值：資金在周轉(zhuǎn)率使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值2資金時(shí)間價(jià)值的大小通常以利息率或利息額表示，利息率的實(shí)際內(nèi)容是社會(huì)資金利率2無(wú)形資產(chǎn)的攤銷方法無(wú)形資產(chǎn)從開(kāi)始使用之日起，在有效使用期限內(nèi)平均攤?cè)牍芾碣M(fèi)用，它要按照下列原則確定： 法律和合同或者企業(yè)申請(qǐng)書(shū)分別規(guī)定有法定有效期限和受益年限的，按照法定有效期限與合同或者企業(yè)申請(qǐng)書(shū)規(guī)定的受益年限孰短的原則確定。成本控制的標(biāo)準(zhǔn)，成本控制組織體系標(biāo)準(zhǔn)：⑴目標(biāo)成本 ⑵計(jì)劃指標(biāo) ⑶消耗定額 ⑷費(fèi)用預(yù)算體系：⑴廠部成本管理 ⑵車間成本管理 ⑶班組成本管理湖南省自考網(wǎng)整理2對(duì)外投資決策的依據(jù)是什么1：對(duì)外投資的盈利與增值水平2：對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)3對(duì)外投資成本4投資管理和經(jīng)營(yíng)控制能力5籌資能力6對(duì)外投資的流動(dòng)性7對(duì)外投資環(huán)境2什么是投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的表示方法概念：指投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益，又稱投資風(fēng)險(xiǎn)收益、投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。即按年末應(yīng)收賬款余額的一定比率計(jì)提壞帳準(zhǔn)備金。在股東大會(huì)上有表決權(quán)，可以選舉董事會(huì)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理；普通股股利分配在優(yōu)先股分紅之后進(jìn)行，股利多少取決與公司的經(jīng)營(yíng)情況；公司解散、破產(chǎn)時(shí)，普通股股東的剩余財(cái)產(chǎn)求償權(quán)位于公司各種債權(quán)人和優(yōu)先股股東之后；在公司增發(fā)新股時(shí)，有認(rèn)股優(yōu)先權(quán)，可以優(yōu)先購(gòu)買新發(fā)行的股票。利潤(rùn)最大化；資本利潤(rùn)率最大化或每股利潤(rùn)最大化；企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化；現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念有哪些？資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。Jane will eat rare!A born beauty, anything to escape his sickle sweep.Shakespeare財(cái)務(wù)管理的含義及其特點(diǎn)、對(duì)象含義：財(cái)務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是組織企業(yè)資金活動(dòng)、是組織企業(yè)資金活動(dòng)、處理企業(yè)同各方面的財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分特點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理區(qū)別于其他管理的特點(diǎn)，在于它是一種價(jià)值管理，是對(duì)企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的價(jià)值運(yùn)動(dòng)所進(jìn)行的管理對(duì)象：資金籌集管理，資金投放管理，資金耗費(fèi)管理，資金收入和資金分配管理，企業(yè)設(shè)立、合并、分立、改組、解散、破產(chǎn)的財(cái)務(wù)處理。企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。企業(yè)的籌資渠道和方式湖南省自考網(wǎng)整理渠道：國(guó)家財(cái)政資金；銀行信貸資金；非銀行金融機(jī)構(gòu)資金；其他企業(yè)單位資金；職工資金和民間資金；企業(yè)自留資金；外商資金。帳齡分析法。、金融市場(chǎng)的概念及分類概念：指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方借助于信用工具進(jìn)行交易而融通資金的時(shí)常，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通，辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場(chǎng)。資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。3固定資產(chǎn)折舊額的計(jì)算固定資產(chǎn)折舊總額，是用原始價(jià)值加上清理費(fèi)用減去殘余價(jià)值計(jì)算而得的。⑸財(cái)務(wù)分析的目的，即進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的最終目標(biāo)。財(cái)務(wù)費(fèi)用：指企業(yè)為籌集資金而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。根據(jù)本企業(yè)上年實(shí)際平均單位成本和實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)要求的成本降低任務(wù)預(yù)算目標(biāo)成本。被清算企業(yè)的法律地位不同。7增值稅是就商品生產(chǎn)，流通和加工，維修，修配各個(gè)環(huán)節(jié)的增值額課稅的一種流轉(zhuǎn)稅。營(yíng)業(yè)杠桿利益：是指企業(yè)擴(kuò)大營(yíng)業(yè)收入總額的條件下，單位營(yíng)業(yè)收入的固定成本下降而給企業(yè)增加的息稅前利潤(rùn)（即支付利息和所得稅之前的利潤(rùn)。資金周轉(zhuǎn)狀況好，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平高，資金利用效率高。4）發(fā)行普通股籌集股權(quán)資本能提升公司的信譽(yù)。3）債券籌資的數(shù)量有限。（2）通過(guò)財(cái)務(wù)分析，可以為企業(yè)外部投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門和人員提供更加系統(tǒng)的、完整的會(huì)計(jì)信息，便于他們更加深入地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，為其投資決策、信貸決策和其他經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)。公司的價(jià)值取決于其實(shí)際資產(chǎn)，而非各類債務(wù)和股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值。（一）籌資活動(dòng)：公司通過(guò)發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、吸收直接投資等方式籌集資本，表現(xiàn)為公司的資本流入。（識(shí)記）（四）股利分配活動(dòng)：在會(huì)計(jì)期末，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的利潤(rùn)和對(duì)外投資而分得的利潤(rùn)，應(yīng)該按照規(guī)定的程序進(jìn)行分配。（領(lǐng)會(huì)）（五）公司內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)為資本的結(jié)算關(guān)系。（識(shí)記）直接投資，把資本直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，以便獲取利潤(rùn)的投資。長(zhǎng)期資本，指公司可以長(zhǎng)期使用的資本，包括長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本。（領(lǐng)會(huì)）利潤(rùn)代表了公司新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多，則公司財(cái)富增長(zhǎng)得越多，越接近公司生存、發(fā)展和盈利的目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力。，各種金融資產(chǎn)（貨幣、政府債券、公司債券、商業(yè)銀行發(fā)行的可以流通的存單、普通股股票、優(yōu)先股股票、儲(chǔ)蓄者將貨幣存入金融機(jī)構(gòu)取得的存款憑證、公司開(kāi)具的應(yīng)收與應(yīng)付票據(jù)）。利率受供求情況、經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策、財(cái)政政策、通貨膨脹和國(guó)際收支狀況等因素影響。一般將國(guó)庫(kù)券與擁有相同到期日、變現(xiàn)力和其他特性的公司債券兩者之間的利率差距作為違約風(fēng)險(xiǎn)收益率。第二章一、學(xué)習(xí)目的要求理解時(shí)間價(jià)值的概念，掌握時(shí)間價(jià)值的計(jì)算；理解風(fēng)險(xiǎn)的概念，掌握風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法，理解風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。A．到期收益率是購(gòu)買債券后一直持有到期的內(nèi)含報(bào)酬率B．到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的貼現(xiàn)率C．到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和D．到期收益率的計(jì)算要以債券每年末計(jì)算并支付利息、到期一次還本為前提5．如果債券不是分期付息，而是到期時(shí)一次還本付息，那么平價(jià)發(fā)行債券，其到期收益率（）。B公司目前支付的股利是5元。A．股票的預(yù)期報(bào)酬率高于投資人要求的必要報(bào)酬率B．股票的預(yù)期報(bào)酬率等于投資人要求的必要報(bào)酬率C．股票的預(yù)期報(bào)酬率低于投資人要求的必要報(bào)酬率D．不能確定18．某股票的未來(lái)股利不變，當(dāng)股票市價(jià)低于股票價(jià)值時(shí)，則預(yù)期報(bào)酬率（）投資人要求的最低報(bào)酬率。A．12％ B．％ C．％ D．％25．在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個(gè)別資本成本最高的通常是（）。A．投資資本實(shí)際支付的成本B．因資本用于本項(xiàng)目而喪失的再投資收益C．投資資本的機(jī)會(huì)成本D．銀行利息3．資本成本作為財(cái)務(wù)管理中一個(gè)非常重要的概念，其用途主要包括（）。A．10[（P/A，10%，15）（P/A，10%，5）]B．10（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）C．10[（P/A，10%，16）（P/A，10%，6）]D．10[（P/A，10%，15）（P/A，10%，6）]三、判斷題1．財(cái)務(wù)意義上的資產(chǎn)的價(jià)值是