【導(dǎo)讀】資料來源：企業(yè)資源管理研究中心編

　　

【正文】 限制。 所謂入股，又稱股票持有或員工持股，即員工成為所服務(wù)企業(yè)的股東。員工入股的定義有廣義和狹義之別。狹義的員工入股系指公司為使員工取得所屬公司股票而提供各種便利制度；廣義的員 工入股，則為員工持有公司的股票系公司用獎勵、翰旋、援助等辦法，作為推進公司的方針、政策的總稱。 員工入股的條件有：（ 1）員工取得的股票須為其服務(wù)的企業(yè)的股票；（ 2）參加者必須為公司的員工。（ 3）股票的來源，一般為雇主預(yù)付工資協(xié)助員工依其自由意志，按照市場價格或比市場價格低的價格，從市場或事業(yè)單位購得得股票。 分紅入股指將分紅與入股兩者結(jié)合起來的一種制度，亦即企業(yè)除將一部分的紅利以現(xiàn)金或支票分配給員工外，并將員工應(yīng)得的一部分紅利，該發(fā)企業(yè)的股票，使員工不但分享企業(yè)贏利的紅利，而且獲得企業(yè)的股權(quán)。 分紅入股的 方式為： 公司預(yù)留股份產(chǎn)生：（ 1）辦理增資時預(yù)留；（ 2）企業(yè)從原股東中回購； 在進行紅利分配時：（ 1）直接將預(yù)留股份分配給員工；（ 2）或以紅利支付給企業(yè)，歸還企業(yè)將預(yù)留股份預(yù)先分給員工產(chǎn)生的債務(wù)。 交易結(jié)構(gòu)如圖所示： 分紅入股的優(yōu)點有： （ 1）企業(yè)貢獻方面：手續(xù)簡便：經(jīng)由轉(zhuǎn)帳手續(xù)即可完成入股，減少了交易成本；提高了競爭能力，工作報酬隨著企業(yè)經(jīng)營成果適度調(diào)整，增加勞動成本的彈性；降低經(jīng)營成本：由于員工向心力增加，以及流動率的降低，可減少新進員工的訓(xùn)練費用，進而提高生產(chǎn)率；勞資關(guān)系和諧。 （ 2）員工利得方面：所 得從新分配：企業(yè)將部分股權(quán)通過紅利分配方式，轉(zhuǎn)移給員工；社會地位提升：員工也成為了企業(yè)的股東，其社會地位提高，同時可減少藍領(lǐng)、白領(lǐng)的地位差異。 分紅入股的目的主要為： 使員工和企業(yè)有一體感，提升工作意愿； 促使勞資關(guān)系和諧及政治穩(wěn)定； 增加股東人數(shù)，使股權(quán)分散； 防止資產(chǎn)持有分配的不平等化，并促進其平等化； 超額利潤與工資差距問題的對應(yīng)； 由勞動者購買破產(chǎn)企業(yè)的股份； 破產(chǎn)企業(yè)的救濟； 稅收優(yōu)惠（如果政府有稅收優(yōu)惠時）； 作為第三種所得，有補充工資、退休金的功能； 緩和儲蓄與資本的不足； 工資膨脹的自制； 就業(yè)促進效果； 使分配公平與經(jīng)濟效果同時達成； 強化勞動者自立功能與解脫無產(chǎn)階級化。 分紅入股的類型 類型直接給付制遞延給付制混合給付制 一、實施方式 企業(yè)盈余的若干成，直接以現(xiàn)金、支票或股權(quán)給付 企業(yè)盈余的若干成，存入各員工帳戶，延至離職、退休或死亡時給付。 企業(yè)盈余的若干成，一部分采用直接給付制，一部分采用遞延給付制 二、優(yōu)點 ，立即發(fā)生激勵效用?，F(xiàn)金或支票可以自由支配。對現(xiàn)行購買力有實質(zhì)助益。分配作業(yè)較為單純。員工較易了解。 ，長期激勵作用較大?？商幚硪馔馐鹿实榷喾N 福利措施?？上硎苊舛愋Ч?。員工心理較有保障。較不受年度經(jīng)營成果的影響。 3,并具直接給付制與遞延給付制的優(yōu)點。 三、缺點 ，易于立即花費。無盈余年度較為難過。必須有所得稅負擔(dān)。無法滿足老年退休或意外事故的需要。 。分配作業(yè)較低為繁雜。與員工意見溝通較難。 。處理作業(yè)最為繁雜。員工滿足度較低。 此三種類型中，無論直接給付制、遞延給付制或混合給付制，均各有利弊，已如前述，至于實際采用依賴企業(yè)的政策或員工的意見而定。在美國、加拿大，遞延給付制特別盛行，其 主要原因是美、加企業(yè)界，不愿承諾固定金額的退休給付，而愿采遞延給付方式；于景氣年度的盈余中提成分紅，但不立即分配，而以儲存生息，并訂定規(guī)章，于員工退職、離職、殘疾或死亡時發(fā)還。同時美國政府特別在稅制上予以優(yōu)惠條件，以獎勵此制的推行，遂使遞延給付制加速地成長。不過，單純的遞延給付制可能無法滿足員工的需要，為順應(yīng)員工的實質(zhì)感受，宜兼采用直接給付制與遞延給付制。 案例介紹 按：職工持股在本世紀初期就出現(xiàn)了，目前在發(fā)達國家已成為一種普遍現(xiàn)象：日本上市企業(yè)的 90％實行了職工持股，美國上市企業(yè)約 30％實行了職工持股。我 國在進行企業(yè)改革的過程中，也在試行職工持股。但是，中國企業(yè)的職工持股與國外企業(yè)（如美、日）的職工持股有不少區(qū)別。比較國內(nèi)外不同企業(yè)實行的職工持股做法，分析其特點和利弊，對我國企業(yè)是有借鑒意義的。本文選擇了三個職工持股的案例：案例 1是美國西北航空公司職工持股的方法，特點是：職工降薪，減少企業(yè)的運營成本；貸款購股，職工不直接出資。案例 2是上海浦東大眾出租汽車股份有限公司職工持股，特點是職工直接出資購股。案例 3是深圳金地集團職工持股，特點是職工直接出資與貸款購股相結(jié)合，但職工不降薪。 案例 1美國西北航空公司的職工 持股 1993 年，美國西北航空公司的債權(quán)人、股東、職工代表（飛行員、技師、空姐三個工會）三方經(jīng)過激烈的談判，在相互妥協(xié)的基礎(chǔ)上達成了調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)、實行雇員持股、加強公司管理、挽救企業(yè)的協(xié)議。協(xié)議的核心內(nèi)容是實行雇員持股計劃。 一、職工持股的實行辦法 1．西北航空公司的職工在 3年內(nèi)以自動降低工資的方式，購買公司 30％的股權(quán)。 2．按比例降低工資。由于公司職工的收入差異很大，因而采取按比例降低工資的辦法。具體做法是：年薪 1． 5萬美元以下者不降低工資；年薪 2～ 2． 5萬美元者降低 5％工資；年薪 3～ 4． 5萬美元者降低 10％工資；年薪 5～ 8萬美元者降低 15％工資；年薪 8萬美元以上者降低 20％工資。 3．債權(quán)人重新確定還債年限，把還債高峰由 1993年推移到 1997年和 20xx年。 4． 20xx 年全部償還債務(wù)后，如果雇員想出賣股票，公司有義務(wù)從雇員手中全部回購股票。 二、職工持股后的產(chǎn)權(quán)關(guān)系 雇員持股后，西北航空公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：公司原有兩個股東持股占 52． 5％；雇員持股占 30％；荷蘭皇家公司及澳大利亞和美國的兩個公司分別持股 14％、 8． 8％和 7％，合計持股占 29． 8％；銀行持股占 7． 7％。 在 30％的雇員持股中，飛行員持股 占 42． 6％，技工持股占 39％，空姐持股占 9％，其他地勤人員持股占 9． 4％。 雇員持股為有投票權(quán)的特殊優(yōu)先股。職工股股息年利為 5％。職工股可由優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股，并可以在股市上自由轉(zhuǎn)讓。公司在 20xx年之前可隨時收回職工股，但必須提前 60～ 90天通知職工。職工股也有投票權(quán)，由托管機構(gòu)代理行使投票權(quán)。 西北航空公司的職工股托管機構(gòu)每年向職工通報股票數(shù)量與市價。在每次召開股東大會前，托管機構(gòu)把股東大會上要表決的問題發(fā)到職工手中，職工填好意見后交給托管機構(gòu)，由托管機構(gòu)根據(jù)職工意見行使投票權(quán)。 由于雇員持股的比例較高 ，雇員代表直接進入公司董事會。公司董事會由 15人組成，其中雇員董事3人，分別由飛行員工會、技師工會和空姐工會選舉產(chǎn)生。 三、實行職工持股的效果 西北航空公司實行雇員持股后，迅速扭轉(zhuǎn)了虧損局面，后又成為上市公司，股票增值很快。一般來說，股票增值到每股 24美元時，即可完全補償所減少的雇員工資，現(xiàn)在每股已增值到 37美元，持股雇員的收入大大增加。由于雇員將新增收入用于繼續(xù)購買本公司的股票，雇員持股比例曾一度達到55％，成為一個典型的雇員控股公司。后來由于資方回購股份和投資情況的變化，雇員持股份額發(fā)生變化，目前職工持 股的份額為 35％。 背景資料：美國西北航空公司實行職工持股的背景 西北航空公司是美國第三大航空公司，總資產(chǎn)近 50 億美元，職工 3萬多人，主要經(jīng)營美國 日本等東方航線。 80年代末 90年代初，美國政府解除了對航空業(yè)的管制，放開價格，取消政府補貼，再加上航空公司增加過多，市場競爭激烈，油價上漲，航空業(yè)出現(xiàn)了普遍虧損的局面。從 1990～ 1993年，虧損額超過了前 20 年美國航空業(yè)盈利的總和，其中西北航空公司是虧損最嚴重的企業(yè)。 兩個私營投資者于 1989年收購該公司后在管理方面作了些改進，但到 1992 年西北航空公司 仍然虧損嚴重，資產(chǎn)負債率達到 100％。由于債務(wù)負擔(dān)沉重，企業(yè)的凈收入逐年下降， 1993年，公司的凈收入只有 1． 6億多美元，而需要償還的本金就有 。 按照美國的法津，當(dāng)企業(yè)處于資不抵債的狀況時可以申請破產(chǎn)保護。但公司破產(chǎn)受以下兩個主要因素的制約：一是宣布破產(chǎn)后，以公司凈資產(chǎn)償還債務(wù)，銀行和其他債權(quán)人的利益要受到損失，一大批飛行員、技師和空姐要面臨失業(yè)；二是西北航空公司的主要航線在亞洲國家，東方人對 破產(chǎn) 難以接受，大型企業(yè)破產(chǎn)在美國的影響也很大，從而申請破產(chǎn)保護會影響正常營業(yè)。 西北航空公司最初希望 通過資產(chǎn)重組來挽救企業(yè)。經(jīng)股東、雇員和銀行之間的多次協(xié)商，曾達成以下一些重組協(xié)議：（ 1）四大債權(quán)人（原收購公司的股東、荷蘭皇家公司、澳大利亞持股人和銀行）同意再貸款 2． 5億美元給公司，貸款協(xié)議規(guī)定一年后償還貸款。（ 2）已欠的 2． 67億美元債務(wù)延期一年支付。（ 3） 7000萬美元的購物款暫停支付一年。（ 4）取消已訂物資的訂單。 然而，重組協(xié)議并沒有使公司擺脫困境。 1993年 12月公司負債高達 47． 36億美元，其中銀行長期貸款 12． 90 億美元，短期循環(huán)貸款 4． 93億美元，政府特別貸款 2． 50 億美元，其他欠款 17． 80億美元，飛機制造公司設(shè)備租賃費欠款 9． 23億美元。面對這種情況，西北航空公司的股東、債權(quán)人、職工在 1993 年決定實行職工持股以挽回局面。 點評： 1．在企業(yè)的危機期或有問題的企業(yè)中實行職工持股，職工的信心和參與是拯救企業(yè)的重要因素。危機企業(yè)如果破產(chǎn)，會影響企業(yè)各利益主體的利益。首當(dāng)其沖的是企業(yè)職工，企業(yè)破產(chǎn)以后，職工會失去工作；其次是企業(yè)的債權(quán)人，危機企業(yè)很可能資不抵債；最后，資方也會受到影響，資本投人往往不能得到保全。企業(yè)危機并不一定是全面危機，危機可能僅僅是財務(wù)上的或暫時的。關(guān)鍵是職工是否對企業(yè)具有 信心。 ，就可以未來若干年減少一定比例工資的方式，購買公司股票，這樣不僅可降低企業(yè)的未來運行成本，而且有助于調(diào)動職工的積極性，以達到克服危機、振興企業(yè)的目的。 3．識別一個企業(yè)是有困難還是沒有希望，本企業(yè)職工對企業(yè)的看法是值得考慮的因素之一。在市場經(jīng)濟中，誰愿意對一個企業(yè)出資，誰就看好這個企業(yè)。如果企業(yè)職工愿意降低工資以交換企業(yè)的股權(quán)，說明企業(yè)職工對企業(yè)前景看好。如果企業(yè)職工不愿意降低工資以交換企業(yè)股權(quán)，說明企業(yè)職工對企業(yè)前景不看好。 案例 2上海浦東大眾公司的職工持股會 1997年 9月 18 日，上海浦東大眾出租汽車股份有限公司職工持股會暨首次會員大會召開，標(biāo)志著浦東大眾職工持股的正式運作。 職工持股會會員 2800余人，持有上海大眾企業(yè)管理有限公司 90％的股份，股份總額為 6800萬股，每股 1元。而上海大眾企業(yè)管理有限公司通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式受讓浦東大眾法人股 2600萬股，每股受讓價格為 4． 3元，持有浦東大眾總股本 20． 08％的股權(quán)，成為浦東大眾的最大股東，控制了浦東大眾的管理權(quán)。因此，浦東大眾職工持股會直接持有上海大眾企業(yè)管理有限公司 90％的股權(quán)，間接持有浦東大眾 20． 08％的股權(quán)。持股會通 過上海大眾企業(yè)管理有限公司對浦東大眾具有間接影響。 一、浦東大眾實行職工持股的基本思想 浦東大眾建立職工持股會的用意是，使勞動者成為有產(chǎn)者，改變職工的經(jīng)濟地位和社會地位，使企業(yè)與員工真正成為利益的共同體，減少企業(yè)與員工之間的利益矛盾，改變企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。 在浦東大眾，股東大會是最高權(quán)力機構(gòu)。但由于上海大眾企業(yè)管理有限公司掌握了企業(yè)的控制權(quán)力，而職工持股會又是上海大眾企業(yè)管理有限公司的最高權(quán)力機構(gòu)，因此職工持股會相當(dāng)于浦東大眾的第二個法人治理機構(gòu)。職工持股會的代表要進人董事會、監(jiān)事會，參與決策、決算和監(jiān)督，以 從根本上改變決策者不負經(jīng)濟責(zé)任的狀況。 二、職工持股的運行辦法 職工股由職工直接出資獲得、浦東大眾職工持股會規(guī)定，總經(jīng)理、黨委書記必須持有 20 萬股，其目的是以資產(chǎn)為紐帶，把經(jīng)營者的個人利益與企業(yè)的整體利益結(jié)合在一起，使企業(yè)的經(jīng)營者既是企業(yè)的經(jīng)營者，又是企業(yè)的所有者。持股會對企業(yè)各級管理者和每位駕駛員都規(guī)定了相應(yīng)的持股限額，例如出租汽車隊長的限額是 5萬股，一般職工的持股限額是 1～ 2萬股。隨著企業(yè)的發(fā)展，職工的持股限額相應(yīng)進行調(diào)整。持股會鼓勵所有員工都購買一定數(shù)量的股份。 職工持股會章程規(guī)定，職工所持有的股份， 沒有特殊情況，一不能轉(zhuǎn)讓，二不能拋售，一直到退休。會員出資認購的股票，可以在公司職工間轉(zhuǎn)讓。職工和會員離開企業(yè)，如調(diào)離、被公司辭退、除名、或死亡，其所持股票必須全部由持股會收購。浦東大眾職工持股會運行一年來，實踐證明是卓有成效的。浦東大眾的駕駛員流動率為上海市出租汽車行業(yè)最低。勤儉節(jié)約已成為所有員工的自覺行動。 背景資料：浦東大眾公司發(fā)展概況 上海浦東大眾出租汽車股份有限公司是全國出租汽車行業(yè)的第一家股份制企業(yè)，是由上海大眾出租汽車公司（后改制為股份有限公司）、上海煤氣銷售有限公司、交通銀行上海浦東分行等單 位共同發(fā)起，公開募集股本組建的，公司于 1991年 12月 24日成立，于 1993年 3月 4日正式掛牌在上海證券交易所上市。 上海浦東大眾出租汽車股份有限公司的總股本為 25896． 78 萬股，其中有流通股 11509萬股，占總股本的 44． 44％?？傎Y產(chǎn) 7． l％億元，沒有對外負債。年營業(yè)收入 1． 9億元，年總利潤為 1． 09億元（ 1997 年的財務(wù)數(shù)據(jù)）。 公司目前擁有出租汽車 1000多輛，是浦東新區(qū)客運行業(yè)骨干企業(yè)之一。公司主營業(yè)務(wù)有汽車客運、汽車配件銷售、房地產(chǎn)開發(fā)、商務(wù)咨詢等。下屬企業(yè)有上海浦東大眾出租汽車配件公司、上海 浦大房地