交通項(xiàng)目評(píng)估與管理(第5章)-資料下載頁(yè)
2025-01-18 16:26本頁(yè)面
【正文】 但從凈現(xiàn)值的方差可以看到，改造方案的投資風(fēng)險(xiǎn)也相當(dāng)大 ,如果未來(lái)向不利的方向發(fā)展，凈現(xiàn)值甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)值 （ ），即獲得的收入還不足以抵償支出。 因此，在這類問(wèn)題上決策要慎重行事，不能單純只看收益大小，而需在收益和風(fēng)險(xiǎn)之間作出權(quán)衡。 2 ．決策樹法 （詳見教材 P179） ? 某項(xiàng)目初始投資為 50萬(wàn)元的概率為 ，初始投資為 30萬(wàn)元的概率是 ，壽命期為 5年，在這 5年內(nèi)每年的凈收益為 20萬(wàn)元、 12萬(wàn)元、 8萬(wàn)元的概率分別是 、 、和 。假設(shè)期末無(wú)殘值，折現(xiàn)率按 10%計(jì)算，試計(jì)算該項(xiàng)目投資的期望值并對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。 解：該項(xiàng)目投資最可能的結(jié)果是初始投資 30萬(wàn)元，每年的凈收益 8萬(wàn)元，由此 NPV為： NPV=30+8（ P/A， 10%， 5） =30+8 =(萬(wàn)元 ) 其概率 P(NPV=)= = 20萬(wàn)元 12萬(wàn)元 20萬(wàn)元 8萬(wàn)元 12萬(wàn)元 8萬(wàn)元 30萬(wàn)元 50萬(wàn)元 ?概率終值 NPV（萬(wàn)元） 加權(quán)凈現(xiàn)值 （萬(wàn)元） ① ② ③ =① ② － － － 同理可得以下計(jì)算結(jié)果： 決策點(diǎn) 方案枝 狀態(tài)或機(jī)會(huì)點(diǎn) NPV=30+8（ P/A， 10%， 5） =30+8 =(萬(wàn)元 ) ?為了分析不確定性因素的變化對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響，就必須進(jìn)行不確定性分析，以估計(jì)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，確定項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可靠性 。 ?不確定性分析方法主要有： 盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析 方法。 ?盈虧平衡分析法（量本利分析）： 有助于項(xiàng)目方案比選及確定合理的經(jīng)濟(jì)規(guī)模。其計(jì)算簡(jiǎn)單，應(yīng)用廣泛。但由于此方法只能找出盈虧平衡點(diǎn)，不能判斷項(xiàng)目本身盈利能力的大小，運(yùn)用此方法還需要有一定的假設(shè)條件，屬靜態(tài)分析方法，所以其計(jì)算結(jié)果是粗略的，僅用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中。 小結(jié) ?敏感性分析： 是通過(guò)分析、預(yù)測(cè)項(xiàng)目主要因素發(fā)生變化時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度。并可將各種不確定性因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度進(jìn)行排隊(duì)，使決策人員注意不利因素的控制。其在財(cái)務(wù)或國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中皆可采用。但因不確定因素的變化范圍確定帶有很大的主觀性，需要的數(shù)據(jù)多，計(jì)算工作量大，而且其分析結(jié)論也不夠明確，屬于粗略的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)。 ?概率分析： 是使用概率研究預(yù)測(cè)各種不確定因素和風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)影響的一種定量分析方法。其目的并不是要取得一個(gè)指標(biāo)完全準(zhǔn)確的概率分布，而是要達(dá)到分析者對(duì)未來(lái)情況的最佳判斷。可以說(shuō) 它是敏感性分析的繼續(xù)與補(bǔ)充。 作業(yè)與思考題： ? 思考題：教材 P181 2。 ? 作業(yè)題：教材 P181 6。
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