財務(wù)管理基礎(chǔ)第三章-資料下載頁
2025-01-09 07:19本頁面
【正文】 產(chǎn)報酬的均值、方差和協(xié)方差等，投資者均有完全相同的主觀估計； （ 4）所有的資產(chǎn)均可被完全細分，擁有充分的流動性且沒有交易成本； （ 5）沒有稅金； （ 6）所有投資者均為價格接受者，即任何一個投資者的買賣行為都不會對股票價格產(chǎn)生影響； （ 7）所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的和固定不變的。 28 167。 3－ 3 投資組合風險報酬的衡量 （二）資本市場線 1．概念： 資本市場線： 是在以預期投資組合報酬率和標準離差為坐標軸的圖上，表示風險資產(chǎn)的有效組合與一種風險資產(chǎn)再組合的有效率的組合線。 有效率的組合 指的是這樣一種狀態(tài)：沒有其他的組合能夠在同風險（方差）的情況下獲得更高的報酬率（均值），或者能夠在獲得相同的報酬率（均值）的情況下承擔更低的風險（方差）。 29 167。 3－ 3 投資組合風險報酬的衡量 2．有效率的組合 3． CML的計算： “資本市場線”（ CML），它表明資產(chǎn)投資組合報酬率是其標準差的線性函數(shù)。 4．策略 M點是由 RF 發(fā)出的射線與有效邊界的切點，為風險資產(chǎn)的組合。直線 RF M是所有投資者的資產(chǎn)有效組合 （ CML） 30 167。 3－ 3 投資組合風險報酬的衡量 （三）證券市場線與資本資產(chǎn)定價模型 1．證券市場線 （ 1）概念 （ 2）圖示 主要用來說明投資組合報酬率與系統(tǒng)風險程度 β系數(shù)之間的線性 關(guān)系，充分體現(xiàn)了高風險高報酬的原則。 31 167。 3－ 3 投資組合風險報酬的衡量 2．資本資產(chǎn)定價模型 該模型表明任何一只證券的預期報酬率都等于無風險債券利率加上風險報酬，即風險補償。 32 167。 3－ 3 投資組合風險報酬的衡量 3．投資組合的風險報酬率 （ 1）單個股票的 β系數(shù) （ 2）投資組合的 β系數(shù) β 系數(shù)： 是對各個股票或投資組合不可分散風險的一種度量，也稱為系統(tǒng)風險的指數(shù)。它主要是用來衡量某股票或投資組合的報酬率隨著市場組合的報酬率的變化而有規(guī)律地變化的程度。 33 34 END
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