財務(wù)管理基礎(chǔ)第三章(已改無錯字)
2023-02-09 07:19:02 本頁面
【正文】 1．概念： 2．計算公式： 3．實際意義： 是一個測量投資組合中一個投資項目相對于其他投資項目風(fēng) 險的統(tǒng)計量。從本質(zhì)上講，組合內(nèi)各投資項目相互變化的方 式影響著投資組合的整體方差，從而影響其風(fēng)險。 22 167。 3－ 3 投資組合風(fēng)險報酬的衡量 （二）相關(guān)系數(shù) 1．概念 2．計算公式 3．實際意義 將協(xié)方差除以兩個投資方案投資報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差之 積，得出一個與協(xié)方差具有相同性質(zhì)但卻沒有量化 的數(shù)。 23 167。 3－ 3 投資組合風(fēng)險報酬的衡量 （三）投資組合的風(fēng)險衡量 1．衡量指標(biāo) （ 1）投資組合報酬率的方差 （ 2）投資組合的標(biāo)準(zhǔn)離差 24 167。 3－ 3 投資組合風(fēng)險報酬的衡量 2．投資組合策略 ABCDE上的組合為最優(yōu)組合， AE被稱為效率邊界或有效邊界。 若投資者追求的目標(biāo)是 RP最大，愿意承擔(dān)風(fēng)險，則可選擇靠近E點的組合； 若其追求的目標(biāo)是投資風(fēng)險（ σP）最小，則可選擇靠近 A點的組合。 圖中每個 號字形代表與每一種證券組合有關(guān)的期望報酬和風(fēng)險。 25 167。 3－ 3 投資組合風(fēng)險報酬的衡量 三、投資組合風(fēng)險報酬的衡量 —資本資產(chǎn)定價模型 （一）資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM）的假設(shè) （二）資本市場線 （三）證券市場線與資本資產(chǎn)定價模型 26 167。 3－ 3 投資組合風(fēng)險報酬的衡量 （一）資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM）的假設(shè) 資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM） ： 是 1990年度諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者威廉 夏普 于 20世紀(jì) 60年代提出的。該模型主要研究證券市 場上價格如何決定的問題，其重點在于探索風(fēng)險 資產(chǎn)報酬與其風(fēng)險的數(shù)量關(guān)系。 27 假設(shè)條件： （ 1）所有投資者均追求單期財富的期望效用最大化，并以各備選組合的期望報酬和標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)進行組合選擇； （ 2）所有投資者均可以以無風(fēng)險利率（ RF）、無數(shù)額限制地借入或貸出資金，并且在任何資產(chǎn)上都沒有賣空限制； （ 3）所有投資者擁有同樣預(yù)期，即對所有資
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