財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)第三章-wenkub.com
2025-01-06 07:19 本頁(yè)面
【正文】 3－ 3 投資組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的衡量 3．投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 （ 1）單個(gè)股票的 β系數(shù) （ 2）投資組合的 β系數(shù) β 系數(shù)： 是對(duì)各個(gè)股票或投資組合不可分散風(fēng)險(xiǎn)的一種度量，也稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指數(shù)。 3－ 3 投資組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的衡量 （三）證券市場(chǎng)線與資本資產(chǎn)定價(jià)模型 1．證券市場(chǎng)線 （ 1）概念 （ 2）圖示 主要用來(lái)說(shuō)明投資組合報(bào)酬率與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度 β系數(shù)之間的線性 關(guān)系，充分體現(xiàn)了高風(fēng)險(xiǎn)高報(bào)酬的原則。 29 167。 27 假設(shè)條件： （ 1）所有投資者均追求單期財(cái)富的期望效用最大化，并以各備選組合的期望報(bào)酬和標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)進(jìn)行組合選擇； （ 2）所有投資者均可以以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（ RF）、無(wú)數(shù)額限制地借入或貸出資金，并且在任何資產(chǎn)上都沒(méi)有賣空限制； （ 3）所有投資者擁有同樣預(yù)期，即對(duì)所有資產(chǎn)報(bào)酬的均值、方差和協(xié)方差等，投資者均有完全相同的主觀估計(jì)； （ 4）所有的資產(chǎn)均可被完全細(xì)分，擁有充分的流動(dòng)性且沒(méi)有交易成本； （ 5）沒(méi)有稅金； （ 6）所有投資者均為價(jià)格接受者，即任何一個(gè)投資者的買賣行為都不會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響； （ 7）所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的和固定不變的。 3－ 3 投資組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的衡量 三、投資組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的衡量 —資本資產(chǎn)定價(jià)模型 （一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAPM）的假設(shè) （二）資本市場(chǎng)線 （三）證券市場(chǎng)線與資本資產(chǎn)定價(jià)模型 26 167。 3－ 3 投資組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的衡量 2．投資組合策略 ABCDE上的組合為最優(yōu)組合， AE被稱為效率邊界或有效邊界。 22 167。 3－ 3 投資組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的衡量 一、投資組合的期望報(bào)酬 1．概念： 2．計(jì)算公式： 指組成投資組合的各種投資項(xiàng)目的期望報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)是各種投資項(xiàng)目在整個(gè)投資組合總額中所占的比例。 2． 多個(gè)投資項(xiàng)目 同時(shí)進(jìn)行比較，首要保證每個(gè)投資項(xiàng)目都是可行的（即它們的預(yù)期投資報(bào)酬率都是高于必要報(bào)酬率），然后通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬關(guān)系的權(quán)衡，從可行的項(xiàng)目中選擇更優(yōu)者。 對(duì)單個(gè)方案，可將標(biāo)準(zhǔn)離差（率）與設(shè)定的可接受的此項(xiàng)指標(biāo)最高限值
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