金融市場學-金融遠期期貨互換-資料下載頁
2025-05-13 05:37本頁面
【正文】 )()( tTqtTr SeKef ???? ??)()( tTrtTq KeSef ???? ??支付已知收益率資產(chǎn)遠期合約定價 ? 現(xiàn)貨－遠期平價公式： ? 該式表明， 支付已知收益率資產(chǎn)的遠期價格等于按無風險利率與已知收益率之差計算的現(xiàn)貨價格在 T時刻的終值 。 ))(( tTqrSeF ???課后練習（期末題型） 假設標準普爾 500指數(shù)現(xiàn)在的點數(shù)為 1000點，該指數(shù)所含股票的紅利收益率預計為每年 5%（連續(xù)復利），連續(xù)復利的無風險利率為 10%， 3個月期標準普爾 500指數(shù)的市價為 1080點，求該期貨的合約價值和期貨的理論價格？（ 標準普爾指數(shù)合約規(guī)模為指數(shù)乘以 500） 期貨價格與現(xiàn)貨價格的關系 ? 期貨價格和現(xiàn)在現(xiàn)貨價格的關系 ? 現(xiàn)貨價格和預期現(xiàn)貨價格的關系 期貨價格和現(xiàn)在現(xiàn)貨價格的關系 ? 可以用基差 (Basis) 來描述。 ? 基差 =現(xiàn)貨價格 — 期貨價格 期貨價格和預期現(xiàn)貨價格的關系 ? 以無收益資產(chǎn)為例： ? 比較可知， y和 r的大小就決定了 F和 孰大孰小。 ? y值的大小取決于標的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險 。 ? 在現(xiàn)實生活中，大多數(shù)標的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險都大于零， 因此在大多數(shù)情況下， F都小于 。 ? ?TES? ? ()y T tTE S S e ??()r T tF Se ??()TES本節(jié)到此結束。 金融互換概述 ?定義 ? 金融互換 (Financial Swaps) 是約定兩個或兩個以上當事人按照商定條件，在約定的時間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。 金融互換概述 （一）互換與掉期的區(qū)別 ? 合約與交易的區(qū)別 ? 有無專門市場不同 金融互換概述 （二）平行貸款、背對背貸款與金融互換 金融互換概述 （二）平行貸款、背對背貸款與金融互換 金融互換概述 (三 ) 比較優(yōu)勢理論與互換原理 ? 互換是比較優(yōu)勢理論在金融領域最生動的運用。 ? 根據(jù)比較優(yōu)勢理論，只要滿足以下兩種條件，就可進行互換： ?雙方對對方的資產(chǎn)或負債均有需求； ?雙方在兩種資產(chǎn)或負債上存在比較優(yōu)勢。 金融互換概述 ? 功能 ? 通過金融互換可在全球各市場之間進行套利，從而一方面降低籌資者的融資成本或提高投資者的資產(chǎn)收益，另一方面促進全球金融市場的一體化。 ? 可以管理資產(chǎn)負債組合中的利率風險和匯率風險。 ? 金融互換為表外業(yè)務，可以逃避外匯管制、利率管制及稅收限制。 金融互換的種類 (一 ) 利率互換 ? 利率互換 (Interest Rate Swaps) 是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率計算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。 ? 雙方進行利率互換的主要原因是雙方在固定利率和浮動利率市場上具有比較優(yōu)勢。利率互換只交換利息差額，因此信用風險很小。 利率互換（例子） 結果： 金融互換的種類 （二）貨幣互換 ? 貨幣互換 (Currency Swaps) 是將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價本金和固定利息進行交換。 ? 貨幣互換的主要原因是雙方在各自國家中的金融市場上具有比較優(yōu)勢。 ? 貨幣互換涉及到本金互換，因此當匯率變動很大時，雙方就將面臨一定的信用風險。當然這種風險仍比單純的貸款風險小得多。 貨幣互換（例子） 結果： 其它互換 ? 交叉貨幣利率互換 ? 增長型互換、減少型互換和滑道型互換 ? 基點互換 ? 可延長互換和可贖回互換 ? 零息互換 ? 后期確定互換 ? 差額互換 ? 遠期互換 ? 互換期權 ? 股票互換
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