金融市場學(xué)-金融遠期期貨互換-wenkub.com
2025-05-09 05:37 本頁面
【正文】 當然這種風(fēng)險仍比單純的貸款風(fēng)險小得多。利率互換只交換利息差額，因此信用風(fēng)險很小。 ? 可以管理資產(chǎn)負債組合中的利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險。 金融互換概述 ?定義 ? 金融互換 (Financial Swaps) 是約定兩個或兩個以上當事人按照商定條件，在約定的時間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。 ? 基差 =現(xiàn)貨價格 — 期貨價格 期貨價格和預(yù)期現(xiàn)貨價格的關(guān)系 ? 以無收益資產(chǎn)為例： ? 比較可知， y和 r的大小就決定了 F和 孰大孰小。 ? 遠期利率協(xié)議和遠期外匯綜合協(xié)議也可看作是支付已知收益率資產(chǎn)的遠期合約。則 1年期黃金遠期價格為多少？ 解題思路： 先計算支付已知現(xiàn)金流的現(xiàn)值； 利用公式 ()F =( S I ) r T te ??計算出 1年期黃金遠期價格為 。 ()F =( S I ) r T te ??例題 1： 假設(shè) 6個月期和 12個月期的無風(fēng)險年利率分別為 9%和 10%，而一種 10年期債券現(xiàn)貨價格為 990元，該債券 1年期遠期合約的交割價格為 1001元，該債券在 6個月和 12個月后都將收到 60元的利息，且第二次付息日在遠期合約交割日之前，求該合約的價值。 ? 我們 令已知現(xiàn)金收益的現(xiàn)值為 I，對黃、白銀來說，I為負值。 ()r T tF Se ??例題 1: 設(shè)一份標的證券為一年期貼現(xiàn)債券 ,剩余期限為 6個月的遠期合約多頭 ,其交割價格為 960美元 ,6個月期的無風(fēng)險年利率 (連續(xù)復(fù)利 )為 ,6%,該債券的現(xiàn)價為 940美元 .計算該遠期合約多頭的價值 ? 例題 2: 假設(shè)一年期的貼現(xiàn)債券價格為 960美元 ,3個月期無風(fēng)險年利率為 5%,則 3個月期的該債券遠期合約的交割價格應(yīng)該為多少 ? ()()r T tr T tf K e Sf S K e???????? ()r T tF Se ?? 972 美元 無收益資產(chǎn)遠期合約的定價 (三 ) 遠期價格的期限結(jié)構(gòu) ? 描述不同期限遠期價格之間的關(guān)系 。由此我們可以斷定，這兩種組合在 t時刻的價值相等。 (一 ) 無套利定價法 ? 基本思路： 構(gòu)建兩種投資組合，讓其終值相等，則其現(xiàn)值一定相等；否則的話，就可以進行 套利 。 6．期貨合約的保證金賬戶支付同樣的無風(fēng)險利率。 基本假設(shè)與基本符號 ? 基本假設(shè)： 1．沒有交易費用和稅收。 ? 遠期價值 則是指遠期合約本身的價值，它是由遠期實際價格與遠期理論價格的差距決定的。 金融期貨合約概述 ?定義 ? 金融期貨合約 (Futures Contracts) 是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件 (包括價格、交割地點、交割方式 ) 買入或賣出一定 標準數(shù)量 的某種金融工具的 標準化協(xié)議 。 ?兩者都有五個時點，即合同簽訂日、起算日、確定日、結(jié)算日、到期日，而且有關(guān)規(guī)定均相同。 ? 遠期外匯綜合協(xié)議實際上是 名義 上的遠期對遠期掉期交易。 ? 直接遠期外匯合約 ? 遠期外匯綜合協(xié)議 遠期外匯綜合協(xié)議 ? 遠期匯率 (Forward Exchange Rate) 是指兩種貨幣在未來某一日期交割的買賣價格。 ? 計算：由一系列即期利率決定的。結(jié)算日前倆日的 2021年 11月 7日為確定日。 ? 規(guī)避利率上升（下降）的風(fēng)險 遠期利率協(xié)議 ? 重要術(shù)語 ? 交易流程 ?合同金額 ?合同貨幣 ?交易日 ?結(jié)算日 ?確定日 ?到期日 ?合同期 ?合同利率 ?參照利率 ?結(jié)算金 一個實例 假定今天為 2021
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