金融市場學-張亦春-第三版-官方ppt_(9)-wenkub.com
2025-05-09 05:37 本頁面
【正文】 ? 1．評級成本問題。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 案例：華能瀾滄江水電收益專項資產(chǎn)管理計劃 ? 發(fā)行人招商證券以華能瀾滄江內(nèi)漫灣發(fā)電廠五年七個特定期間 (共計三十八個月 ) 水電銷售收入中合計金額為 24億元的現(xiàn)金收益為基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)行 2021萬份受益憑證，每份面值100元。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 案例： ? 國家開發(fā)銀行 2021年發(fā)起了第一期開遠信貸支持證券 ? 國家開發(fā)銀行作為發(fā)起機構(gòu)以部分信貸資產(chǎn) (29名借款人向發(fā)起機構(gòu)借用的 51筆貸款 ) 作為信托財產(chǎn)委托給受托人，以中誠信托投資有限責任公司為受托人，設(shè)立一個專項信托。 ? 委托人信托 ? 所有者信托 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 無規(guī)則現(xiàn)金流結(jié)構(gòu) ABS ? 無規(guī)則現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)中沒有攤銷時間表，這類證券的抵押池為那些循環(huán)貸款，比如信用卡應(yīng)還款和貿(mào)易應(yīng)收款等。 一般地 ， ABS的抵押物可以分為兩類：消費者金融資產(chǎn)和商業(yè)金融資產(chǎn) 。 ? 可剝離抵押支持證券可以分為以下三類： ? 1．合成息票過手證券 ? 2．純利息 /純本金證券 ? 3．剝離式抵押擔保債券 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 二、提前償付風險 ? MBS的標的物是抵押貸款，和抵押貸款密切相關(guān)的風險是提前償付風險 。資產(chǎn)池中總的提前償付風險并沒有因為 CMO的出現(xiàn)而減少， CMO提供的只是風險的重新分配，部分投資者的風險暴露程度降低的同時，部分投資者的風險暴露程度提高了。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 二、資產(chǎn)證券化的參與者 ? 一般而言，資產(chǎn)證券化的參與方包括：原始債務(wù)人 (Obligators)、原始債權(quán)人 (Originators) 、特別目的機構(gòu) (Special Purpose Vehicle, SPV) 、投資者以及專門服務(wù)人 (Servicer) 、信托機構(gòu)(Trustee) 、信用評級機構(gòu) (Rating Agency) 、擔保機構(gòu) (Guarantors)和承銷商 (Underwriters)等中介結(jié)構(gòu)。 Copyright by Yichun
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