【正文】 2. 互換合約實質上可以分解為一系列遠期合約的組合。 – 固定收益期權：利率期權、貨幣期權。 例： Y公司股票看跌期權，協(xié)議價 100元 /股，期權費 4元 /股，期限 3個月，每一期權合約的股票數(shù)量為 100股 。 盈 0 協(xié)議價 盈利 虧損 盈虧均衡點 虧 （ 一）買權或看漲期權 （ Call option） ：看漲期權的多頭方有權在某一確定時間以某一確定價格購買標的資產(chǎn)，但無履約義務。 B公司為什么出售該期權？ ? 雖然 100天后石油若真的上漲 ， B要損失45000美元 。 期權的例子 1 ? A公司以 5000美元的代價購買了如下的看漲期權 ——100天之后 ， A公司有權利向 B公司以 100美元 /桶的價格買進 10000桶石油 。 同時也為投機人利用價格波動取得投機收入提供了手段。具體的注冊品牌和升貼水標準，由交易所另行規(guī)定并公告。 ? （ 6）倉單須由本所指定交割倉庫按規(guī)定驗收合格后出具。2％，磅差不超 過 177。 ? 二、 質 量 規(guī) 定 （1）用于本合 約實 物交割的陰極 銅 ，必 須 符合國 標 GB/T4671997標 準陰極 銅 的各 項規(guī) 定，其中主成分銅 加 銀 含量不小于 ％。 敲定價格 交割月份 每年 9月份 交易時間 芝加哥時間上午 9： 30－下午 1： 15，到期合約最后交易日交易截至時間為當日中午。 區(qū)別在于： ? 遠期合約的交易雙方可以按各自的愿望對合約條件進行磋商，一般分散進行 ? 期貨交易合約是標準化的。 遠期 （ forwards） 如：合約規(guī)定， 100天之后， A公司向 B公司以 100美元 /桶的價格買進 10000桶石油。 2. 目前，遠期合約主要有：貨幣遠期和利率遠期兩類。 按合約類型的標準分類 1. 當今的 金融衍生工具在形式上均表現(xiàn)為合約；合約載明交易品種、價格、數(shù)量、交割時間及地點等。 對沖基金發(fā)展新趨勢 ? 投資活動日益復雜 ? 策略激進化 ? 銷售呈零售化趨勢 ? 加強監(jiān)管的呼聲高漲 衍生工具及其迅速發(fā)展 1. 金融衍生工具是指其價值依賴于原生性金融工具的金融產(chǎn)品。 ? B、炒買炒賣型基金：從宏觀角度著眼，找到金融產(chǎn)品不合理的價格，并進行炒作獲利。即使是在市場下滑的熊市中，索羅斯也以其精湛的賣空技巧而大賺其錢。對沖基金己成為一種新的投資模式的代名詞現(xiàn)在的對沖基金有以下幾個特點： 投資活動的復雜性 投資效應的高杠桿性 籌資方式的私募性 操作的隱蔽性和靈活性 ? 量子基金 ? 的總部設立在紐約，但其出資人皆為非美國國籍的境外投資者，其目的是為了避開美國證券交易委員會的監(jiān)管。買賣過程與股票買賣一樣，只是買賣基金的手續(xù)費較低，買入和賣出一般只需交納 %的交易傭金，起點為 5元，毋需支付印花稅。 ? 第四，發(fā)行期限： 根據(jù)我國的有關法律，封閉式基金的發(fā)行期限是自該基金批準之日起 3個月。 第二，發(fā)行價格 :由基金面值和發(fā)行費用兩部分組成。 （ 4）證券投資基金投資人：也是證券投資基金的實際持有人，是投資購買并實際持有基金份額的自然人和法人。 C、按照投 資 目 標 的不同劃分： a、價 值 型基金 b、成 長 型基金 c、平衡型基金 D、按照基金的投 資對 象：股票基金、 債 券基金、衍生基金等。 ? 證 券投 資 基金 特點：集合投 資 ；利益共享； 風險 共擔； 專 家管理；分散投 資風險 分 類 ： A、按照投 資 基金的 組織 形式劃分： a、公司型基金： 依公司法成立，通過發(fā)行基金股份將集中起來的資金投資于各種有價證券。 2022年 ,中國的保險深度 % 2022年保險深度為% （ 3）我國保險市場未來發(fā)展的方向： 第一，投資主體多元化 第二，市場主體多元化 第三，市場監(jiān)管規(guī)范化 第四，市場功能多元化 第五，投資渠道多元化 證券投資基金及其發(fā)展歷史 投資基金的 發(fā)展背景：隨著金融市場的發(fā)展，金融風險程度的加大，社會專業(yè)化分工程度的加深，一般投資者將個人不多的資金委托給專門的投資管理人集中運作，則可實現(xiàn)投資分散化和降低風險的效果。同時，管理部門還不斷創(chuàng)造條件，通過放寬用匯限制，滿足企業(yè)和個人合理外匯需求等措施，從源頭減少非法外匯交易。當銀行的外匯頭寸超出或低于周轉所必要的數(shù)額時，就需要在銀行之間進行外匯頭寸的相互調(diào)節(jié)和平補的交易。 中國的外匯市場 —— 銀行結售匯市場 1. 銀行結售匯市場是外匯零售市場。 ? 交易中心總部設在上海，備份中心建在北京，目前在廣州、深圳、天津、濟南、大連、南京、廈門、青島、武漢、重慶、成都、珠海、汕頭、福州、寧波、西安、沈陽、?？?18個中心城市設有分中心。 外匯交易中心實行會員制。其目的是對外幣資產(chǎn)進行保值。 （ 6）套期保值 (Hedging)亦稱抵補保值，它是指為了對預期的外匯收入或支出、外幣資產(chǎn)或負債保值而進行的遠期交易，也就是在有預期外匯收入或外幣資產(chǎn)時賣出一筆金額相等的同一外幣的遠期，或者在有預期外匯支出或外幣債務時買入一筆金額相等的同一外幣的遠期，以達到保值的目的。 3．外匯市場的交易方式 外匯掉期示例 ? 2022年 12月 31日，某企業(yè)以每年利率 1%借入 1億日圓貸款用于國內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營，期限三年，當時即期匯率為100JPY= 。它是掉期交易里最常見的一種形式。 ? 在某一時期，美國金融市場上的三個月定期存款利率為年率 12%，英國金融市場上的三個月定期存款利率為年率8%。可見套算匯率與公開匯率不一致，為從事三角套匯提供了條件。這簡單的一買一賣使套匯者就賺得 20 美元 。 一天，一個牧童揣著 1比索在一家墨西哥酒吧喝了一杯啤酒，價格是 10墨西哥分，然后他用余下的 90墨西哥分換了 1美元；接著他走過邊境進了一家美國酒吧，喝了一杯啤酒，價格是 10美分，他用余下的 90美分又換成 1個墨西哥比索。 3．外匯市場的交易方式 （ 3）套匯業(yè)務（ Arbitrage）是指利用兩個或兩個以上市場上某些貨幣的匯率差異進行賤買貴賣，套取差額利潤的活動。 （ 3） 票匯：是指匯出行應匯款人的申請 ， 開立以匯入行為付款人的匯票 ， 列明收款人的姓名 、 匯款金額等 ， 交由匯款人自行 寄送給 收款人或親自 攜帶 出國 ， 以憑票取款的一種匯款方式 3．外匯市場的交易方式 （ 2）遠期外匯交易（期匯交易）即預約買賣外匯的方式，指外匯交易雙方預先簽訂合同，規(guī)定交易的 幣種、金額 及 匯率， 于 將來約定的時間 進行交割的外匯交易。 外匯交易在現(xiàn)在完成而在未來某一規(guī)定日期進行交割的市場。 是在外匯管制比較嚴格，不允許自由外匯市場合法存在的國家所出現(xiàn)的非法的外匯市場。 指受所在國家政府控制，按照央行或外匯管理機構規(guī)定的官定匯率進行外匯交易的市場。 是指定具體交易場所 (如外匯交易所 Exchange House)，規(guī)定營業(yè)時間的有形市場，也稱為大陸式市場。 全球性的銀行同業(yè)外匯市場。交易客戶主要是工商企事業(yè)、進出口商、個人等，出于貿(mào)易、投資、個人收付以及投機的需要，同外匯銀行進行外匯買賣。央行實際上是外匯市場價格的最終操縱者。通過制定和運用法規(guī)、條例等，對外匯市場進行監(jiān)督、控制和引導，使外匯市場的交易有序進行，并能最大限度地符合本國經(jīng)濟政策的需要。 續(xù) ：自己不買賣外匯，依靠同外匯銀行的密切聯(lián)系和對外匯市場供求情況的了解，專門從事介紹外匯買賣雙方成交，從中收取傭金 (手續(xù)費 )的中間人。 二、外匯市場構成 (一 )外匯銀行 ：由各國中央銀行指定或授權經(jīng)營外匯業(yè)務的金融機構。包括買權和賣權。 軋金子的 N條路徑之二：紙黃金交易 ? 如中金黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)、辰州礦業(yè)和恒邦股份 ? 其盈利能力主要取決于開采金礦石的等級品位。 ? 憑證式黃金。金價波動帶來的盈利預期，讓黃金投資再度收到追捧。 是什么樣子的？？？ 新聞鏈接 ? ―元亨利貞”仿古方孔錢幣，每枚重達 10公斤，直徑為 180mm，方孔為 50 50毫米，由純度大于 ％的純金打造，號稱世界上最大、最昂貴的方孔金幣。目前會員單位中年產(chǎn)金量約占全國的 80%；用金量占全國的 90%；冶煉能力占全國的 90%。交易所于 2022年 10月 30日正式開業(yè)。其優(yōu)越的地理條件引起了歐洲金商的注意，倫敦五大金商、瑞士三大銀行等紛紛來港設立分公司。 1918年，第一次世界大戰(zhàn)后正式定名為金銀業(yè)貿(mào)易場。這一巨大的國際黃金市場的形成是由于 1975年美國宣布允許其居民持有、買賣黃金，由于紐約是最大的國際金融中心之一，另外美國財政部和國際貨幣基金組織在牙買加會議后大量在紐約拍賣黃金，美國國內(nèi)的黃金需求量又不斷擴大、由此，紐約黃金期貨市場建立不久，就成為世界黃金市場的重要組成部分。蘇黎世黃金市場在國際黃金市場上的地位僅次于倫敦。交易所會員由英國匯豐銀行、加拿大豐業(yè)銀行、洛希爾國際投資銀行和德意志銀行等五大金商及一些公認為有資格向他們購買黃金的企業(yè)組成，然后再延伸至各個加工制造商、中小商店和公司。由五大金行定出當日的黃金市場價格，該價格一直影響紐約和香港的交易。世界上多數(shù)國家，也先后開放了國內(nèi)的黃金市場。 金本位瓦解和金幣停止流通之后，黃金在官方世界中依然保持其貨幣屬性。 （ 2）任意償還： 債券發(fā)行一段時間 (保護期 )后，發(fā)行人可以任意償還債券的一部分或全部。因發(fā)行主體的不同，它具體分為：長期中央政府債券和長期地方政府債券。 第七、公司向證券交易所繳納股票上市費。 第三、向證券交易所提出申請，并提供有關材料。 第二、制定有關場內(nèi)買賣證券的各項規(guī)則。 無法公開競價，價格通過商議達成。 (3)股票發(fā)行價格 * 股票發(fā)行價格一般有三種確定方式： 一是平價發(fā)行 二是溢價發(fā)行