【文章內(nèi)容簡介】 。 3．外匯市場的交易方式 （ 3）套匯業(yè)務(wù)（ Arbitrage）是指利用兩個(gè)或兩個(gè)以上市場上某些貨幣的匯率差異進(jìn)行賤買貴賣，套取差額利潤的活動(dòng)。 利用同一種貨幣在不同交割期限的匯率差異進(jìn)行的套匯叫時(shí)間套匯。利用同一種貨幣在不同市場的匯率差異進(jìn)行的套匯叫地點(diǎn)套匯， 地點(diǎn)套匯又分為直接套匯和間接套匯兩種方式。 3．外匯市場的交易方式 套 匯 ? 1美元在墨西哥境內(nèi)只值 90分；而在美國境內(nèi)，一個(gè)墨西哥比索（ =100分）只值 90美分。 一天，一個(gè)牧童揣著 1比索在一家墨西哥酒吧喝了一杯啤酒，價(jià)格是 10墨西哥分，然后他用余下的 90墨西哥分換了 1美元；接著他走過邊境進(jìn)了一家美國酒吧，喝了一杯啤酒，價(jià)格是 10美分，他用余下的 90美分又換成 1個(gè)墨西哥比索。這樣，他每天愉快地喝著啤酒，而口袋里的比索卻始終沒有減少。 – Peter Lindert, Charles Kindleberger《 國際經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 ① 直接套匯（ Two Point Arbitrage），又稱兩角套匯（ Direct Arbitrage）是指利用同一時(shí)間兩個(gè)不同外匯市場上匯率的差異進(jìn)行的賤買貴賣活動(dòng)。 ? 比如，在倫敦外匯市場上，英鎊對美元的即期匯率為： ￡ 1＝＄ 或＄ 1＝￡ 在紐約外匯市場上，英鎊與美元的即期匯率為： ￡ 1＝＄ 或＄ 1＝￡ 如果某一套匯者在倫敦花 1980 美元買 1000 英鎊，同時(shí)在紐約賣 1000英鎊收 2022 美元。這簡單的一買一賣使套匯者就賺得 20 美元 。 當(dāng)然，套匯業(yè)務(wù)要花費(fèi)電傳費(fèi)用、傭金等套匯費(fèi)用，套匯毛利必須大于套匯費(fèi)用，套匯者才可賺取利潤。 3．外匯市場的交易方式 ② 間接套匯是指利用三個(gè)外匯市場上外匯的差價(jià)，在三個(gè)外匯市場同時(shí)進(jìn)行賤買貴賣，以賺取利潤的活動(dòng)，又叫三角套匯。 ? 在倫敦外匯市場上￡ 1＝＄ 2 ? 在巴黎外匯市場上￡ 1＝ Fr10 ? 在紐約外匯市場上＄ 1＝ Fr6 ? 根據(jù)倫敦和巴黎外匯市場上英鎊與美元的匯率，英鎊與法郎的匯率，套算出的美元與法郎的套算匯率為＄ 1＝Fr5，而美元與法郎的公開匯率為＄ 1＝ Fr6?？梢娞姿銋R率與公開匯率不一致，為從事三角套匯提供了條件。 如套匯者在倫敦花 100 英鎊買 200 美元，在紐約外匯市場上用 200 美元買 1200法郎，在巴黎外匯市場上用 1200 法郎買 120 英鎊。套匯者拿出 100 英鎊，收回 120 英鎊，三角套匯利潤為 20 英鎊。 3．外匯市場的交易方式 （ 4） 套利 （ Interest Arbitrage） ：又稱利息套匯 ， 是指在兩國短期利率出現(xiàn)差異的情況下 ， 將資金從低利率的國家調(diào)到高利率的國家 ， 賺取利息差額的行為 。 ? 在某一時(shí)期，美國金融市場上的三個(gè)月定期存款利率為年率 12%，英國金融市場上的三個(gè)月定期存款利率為年率8%。在這種情況下，資金就會(huì)從英國流向美國，牟取高利。 3．外匯市場的交易方式 （ 5）掉期交易 掉期交易（ Swap）是指將幣種相同、金額相同，但方向相反、交割期限不同的的交易結(jié)合在一起進(jìn)行。 ? A、即期對遠(yuǎn)期的掉期交易：指買進(jìn)或賣出某種即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯。它是掉期交易里最常見的一種形式。 這種交易形式按參加者不同又可分為兩種： ①純粹的掉期交易，指交易只涉及兩方，即所有外匯買賣都發(fā)生于銀行與另一家銀行或公司客戶之間 ②分散的掉期交易，指交易涉及三個(gè)參加者，即銀行與一方進(jìn)行即期交易的同時(shí)與另一方進(jìn)行遠(yuǎn)期交易。 ? B、即期對即期的掉期交易：即在買進(jìn)或賣出一筆即期交易的同時(shí)，賣出或買進(jìn)同種貨幣的另一筆即期交易。 ? C、遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易：指買進(jìn)并賣出兩筆同種貨幣不同交割期的遠(yuǎn)期外匯。 3．外匯市場的交易方式 外匯掉期示例 ? 2022年 12月 31日，某企業(yè)以每年利率 1%借入 1億日圓貸款用于國內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營，期限三年，當(dāng)時(shí)即期匯率為100JPY= 。三年后，若即期匯率為100JPY=，則該企業(yè)本息合計(jì)共需支付約 828萬人民幣用于購匯還貸。由于日圓升值，盡管貸款合約年利率只有 1%，但實(shí)際年利率約為 %。 如果該企業(yè)在貸款日敘做日圓兌人民幣掉期交易，即在2022年 1月 1日賣出 1億日圓買入人民幣，匯率為 100JPY= ，同時(shí)敘做三年期買入日圓賣出人民幣遠(yuǎn)期交易，若三年期遠(yuǎn)期匯率為 100JPY=，則到期無論日圓匯率怎樣變化，該企業(yè)只需支付約 700萬人民幣購回貸款本金，比不做掉期交易時(shí)少支出 100余萬人民幣。 （ 6）套期保值 (Hedging)亦稱抵補(bǔ)保值，它是指為了對預(yù)期的外匯收入或支出、外幣資產(chǎn)或負(fù)債保值而進(jìn)行的遠(yuǎn)期交易，也就是在有預(yù)期外匯收入或外幣資產(chǎn)時(shí)賣出一筆金額相等的同一外幣的遠(yuǎn)期，或者在有預(yù)期外匯支出或外幣債務(wù)時(shí)買入一筆金額相等的同一外幣的遠(yuǎn)期，以達(dá)到保值的目的。 套期保值一般分為買入套期保值和賣出套期保值兩種。 1．買入套期保值，也稱多頭套期保值或買入抵補(bǔ)保值，是指買入一筆金額相等的遠(yuǎn)期外匯合同，以防止外匯升值的一種外匯買賣，其目的是對外幣債務(wù)進(jìn)行保值。 2．賣出套期保值，亦稱空頭套期保值或賣出抵補(bǔ)保值，是指賣出一筆金額相等的遠(yuǎn)期外匯合同，以防止因外匯貶值遭受損失的一種外匯買賣。其目的是對外幣資產(chǎn)進(jìn)行保值。 （ 7）外匯投機(jī) (Exchange Speculation)，是指在預(yù)測外匯匯率將要上升時(shí)先買進(jìn)后賣出外匯，在預(yù)測外匯匯率將要下降時(shí)則先賣出后買進(jìn)外匯的行為。 3．外匯市場的交易方式 中國的外匯市場 中國的 外匯市場 銀行間外匯市場 （中國外匯交易中心 ） 銀行結(jié)售匯市場 （外匯零售市場） 外匯黑市 中國的外匯市場 —— 銀行間外匯市場 1. 銀行間外匯市場采取有固定交易場所的有形市場組織形式。正式名稱為中國外匯交易中心系統(tǒng)。 外匯交易中心實(shí)行會(huì)員制。 2. 銀行間外匯市場實(shí)行分別報(bào)價(jià)、價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先、由計(jì)算機(jī)撮合成交的交易原則。 3. 每場開市前報(bào)出前場交易的開盤價(jià)、收盤價(jià)和加權(quán)平均價(jià)；前場成交的加權(quán)平均價(jià)為當(dāng)日交易市場的中心匯率。 中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心 ? 中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心（簡稱交易中心），為中國人民銀行直屬事業(yè)單位，主要職能是：提供銀行間外匯交易、人民幣同業(yè)拆借、債券交易系統(tǒng)并組織市場交易；辦理外匯交易的資金清算、交割，提供人民幣同業(yè)拆借及債券交易的清算提示服務(wù)；提供網(wǎng)上票據(jù)報(bào)價(jià)系統(tǒng)；提供外匯市場、債券市場和貨幣市場的信息服務(wù)；開展經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。 ? 交易中心總部設(shè)在上海，備份中心建在北京，目前在廣州、深圳、天津、濟(jì)南、大連、南京、廈門、青島、武漢、重慶、成都、珠海、汕頭、福州、寧波、西安、沈陽、?？?18個(gè)中心城市設(shè)有分中心。 交易時(shí)間：每周一至五（節(jié)假日除外）上午9:3015： 30。 交易品種：人民幣兌美元、港幣、日元和歐元的即期交易。 匯價(jià)形成：外匯市場每場交易產(chǎn)生開盤價(jià)、收盤價(jià)和加權(quán)平均價(jià)，人民幣兌美元的加權(quán)平均價(jià)由中國人民銀行公布作為第二日人民幣兌美元的基準(zhǔn)匯價(jià)，銀行據(jù)此公布人民幣兌美元掛牌價(jià)。 中國的外匯市場 —— 銀行結(jié)售匯市場 1. 銀行結(jié)售匯市場是外匯零售市場。“結(jié)售匯”包括結(jié)匯、售匯和付匯（結(jié)匯是將收到的外匯兌換成人民幣；售匯是將人民幣兌換成需要的外匯；付匯是將賬戶里的外匯匯出）三個(gè)環(huán)節(jié)。 2. 辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)的銀行是外匯指定銀行。 3. 在結(jié)售匯制度下，外匯指定銀行使用自有的本幣、外幣資金辦理結(jié)售匯。當(dāng)銀行的外匯頭寸超出或低于周轉(zhuǎn)所必要的數(shù)額時(shí)，就需要在銀行之間進(jìn)行外匯頭寸的相互調(diào)節(jié)和平補(bǔ)的交易。 中國的外匯市場 —— 外匯黑市 1. 外匯黑市上的需求，主要包括兩部分： 一部分是本身即屬非法交易，如走私、洗錢、非法轉(zhuǎn)移個(gè)人資產(chǎn)、違規(guī)對外投資等交易所形成的需求； 另一部分是一些正當(dāng)需求：或因?qū)徍耸掷m(xù)煩瑣，或因?qū)τ嘘P(guān)規(guī)定不清楚，或因國家對購匯有所限制等原因而進(jìn)入非法渠道。 黑市上的外匯供給有的是黑錢，有的也是合法收入，但試圖賺取黑市的匯價(jià)差。 2. 由于外匯黑市交易通常與走私、洗錢、非法資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等活動(dòng)聯(lián)系在一起，因此，一直是打擊的目標(biāo)。同時(shí)，管理部門還不斷創(chuàng)造條件，通過放寬用匯限制，滿足企業(yè)和個(gè)人合理外匯需求等措施，從源頭減少非法外匯交易。 保險(xiǎn)市場 1． 保險(xiǎn)市場的含義 (1)狹義 : 是指固定的保險(xiǎn)交易場所如保險(xiǎn)交易所 (2)廣義 : 是指所有實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)商品讓渡的交換關(guān)系的總和 2． 保險(xiǎn)市場的要素 (1)主體 : 保險(xiǎn)商品供給者、保險(xiǎn)商品需求者、保險(xiǎn)市場中介 (2)客體 : 指保險(xiǎn)市場上供求雙方具體交易的對象，也就是保險(xiǎn)保障 3．保險(xiǎn)市場的特征 （ 1）是直接的風(fēng)險(xiǎn)市場 （ 2）是非即時(shí)清結(jié)市場 （ 3）是特殊的“期貨”交易市場 4．保險(xiǎn)市場的供求 （ 1）保險(xiǎn)市場供給 影響保險(xiǎn)市場供給的主要因素有： ①保險(xiǎn)費(fèi)率 ②償付能力 ③互補(bǔ)品、替代品的價(jià)格 ④保險(xiǎn)技術(shù) ⑤市場的規(guī)范程度 ⑥政府的監(jiān)管 （ 2）保險(xiǎn)市場需求 影響保險(xiǎn)市場需求的主要因素有： ①風(fēng)險(xiǎn)因素 ②保險(xiǎn)費(fèi)率 ③保險(xiǎn)消費(fèi)者的貨幣收入 ④互補(bǔ)品與替代品價(jià)格 ⑤文化傳統(tǒng) ⑥經(jīng)濟(jì)體制 5．我國的保險(xiǎn)市場 （ 1）我國保險(xiǎn)市場發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力 第一，國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 第二，我國經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌 第三，醫(yī)療社會(huì)保險(xiǎn)制度改革 （ 2）我國保險(xiǎn)人在保險(xiǎn)市場的開放中不斷成熟，主要表現(xiàn)： 第一，保險(xiǎn)商品意識(shí)在不斷提高 第二，市場競爭意識(shí)在不斷提高 第三，保險(xiǎn)服務(wù)意識(shí)在不斷提高 第四，保險(xiǎn)合作意識(shí)在不斷提高 第五，保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)在不斷提高 ? 2022年 ,中國的保險(xiǎn)密度 。 保險(xiǎn)密度：是指按照一個(gè)國家的全國人口計(jì)算的人均保費(fèi)收入，它反映了一個(gè)國家保險(xiǎn)的普及程度和保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展水平。 ? 保險(xiǎn)深度：保費(fèi)收入占國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP)的比例，它是反映一個(gè)國家的保險(xiǎn)業(yè)在其國民經(jīng)濟(jì)中的地位的一個(gè)重要指標(biāo)。 2022年 ,中國的保險(xiǎn)深度 % 2022年保險(xiǎn)深度為% （ 3）我國保險(xiǎn)市場未來發(fā)展的方向： 第一，投資主體多元化 第二，市場主體多元化 第三，市場監(jiān)管規(guī)范化 第四，市場功能多元化 第五，投資渠道多元化