【文章內(nèi)容簡介】 。 3．外匯市場的交易方式 （ 3）套匯業(yè)務(wù)（ Arbitrage）是指利用兩個或兩個以上市場上某些貨幣的匯率差異進行賤買貴賣，套取差額利潤的活動。 利用同一種貨幣在不同交割期限的匯率差異進行的套匯叫時間套匯。利用同一種貨幣在不同市場的匯率差異進行的套匯叫地點套匯， 地點套匯又分為直接套匯和間接套匯兩種方式。 3．外匯市場的交易方式 套 匯 ? 1美元在墨西哥境內(nèi)只值 90分；而在美國境內(nèi)，一個墨西哥比索（ =100分）只值 90美分。 一天，一個牧童揣著 1比索在一家墨西哥酒吧喝了一杯啤酒，價格是 10墨西哥分，然后他用余下的 90墨西哥分換了 1美元；接著他走過邊境進了一家美國酒吧，喝了一杯啤酒，價格是 10美分，他用余下的 90美分又換成 1個墨西哥比索。這樣，他每天愉快地喝著啤酒，而口袋里的比索卻始終沒有減少。 – Peter Lindert, Charles Kindleberger《 國際經(jīng)濟學(xué) 》 ① 直接套匯（ Two Point Arbitrage），又稱兩角套匯（ Direct Arbitrage）是指利用同一時間兩個不同外匯市場上匯率的差異進行的賤買貴賣活動。 ? 比如，在倫敦外匯市場上，英鎊對美元的即期匯率為： ￡ 1＝＄ 或＄ 1＝￡ 在紐約外匯市場上，英鎊與美元的即期匯率為： ￡ 1＝＄ 或＄ 1＝￡ 如果某一套匯者在倫敦花 1980 美元買 1000 英鎊，同時在紐約賣 1000英鎊收 2022 美元。這簡單的一買一賣使套匯者就賺得 20 美元 。 當(dāng)然，套匯業(yè)務(wù)要花費電傳費用、傭金等套匯費用，套匯毛利必須大于套匯費用，套匯者才可賺取利潤。 3．外匯市場的交易方式 ② 間接套匯是指利用三個外匯市場上外匯的差價，在三個外匯市場同時進行賤買貴賣，以賺取利潤的活動，又叫三角套匯。 ? 在倫敦外匯市場上￡ 1＝＄ 2 ? 在巴黎外匯市場上￡ 1＝ Fr10 ? 在紐約外匯市場上＄ 1＝ Fr6 ? 根據(jù)倫敦和巴黎外匯市場上英鎊與美元的匯率，英鎊與法郎的匯率，套算出的美元與法郎的套算匯率為＄ 1＝Fr5，而美元與法郎的公開匯率為＄ 1＝ Fr6?？梢娞姿銋R率與公開匯率不一致，為從事三角套匯提供了條件。 如套匯者在倫敦花 100 英鎊買 200 美元，在紐約外匯市場上用 200 美元買 1200法郎，在巴黎外匯市場上用 1200 法郎買 120 英鎊。套匯者拿出 100 英鎊，收回 120 英鎊，三角套匯利潤為 20 英鎊。 3．外匯市場的交易方式 （ 4） 套利 （ Interest Arbitrage） ：又稱利息套匯 ， 是指在兩國短期利率出現(xiàn)差異的情況下 ， 將資金從低利率的國家調(diào)到高利率的國家 ， 賺取利息差額的行為 。 ? 在某一時期，美國金融市場上的三個月定期存款利率為年率 12%，英國金融市場上的三個月定期存款利率為年率8%。在這種情況下，資金就會從英國流向美國，牟取高利。 3．外匯市場的交易方式 （ 5）掉期交易 掉期交易（ Swap）是指將幣種相同、金額相同，但方向相反、交割期限不同的的交易結(jié)合在一起進行。 ? A、即期對遠期的掉期交易：指買進或賣出某種即期外匯的同時，賣出或買進同種貨幣的遠期外匯。它是掉期交易里最常見的一種形式。 這種交易形式按參加者不同又可分為兩種： ①純粹的掉期交易，指交易只涉及兩方，即所有外匯買賣都發(fā)生于銀行與另一家銀行或公司客戶之間 ②分散的掉期交易，指交易涉及三個參加者，即銀行與一方進行即期交易的同時與另一方進行遠期交易。 ? B、即期對即期的掉期交易：即在買進或賣出一筆即期交易的同時，賣出或買進同種貨幣的另一筆即期交易。 ? C、遠期對遠期的掉期交易：指買進并賣出兩筆同種貨幣不同交割期的遠期外匯。 3．外匯市場的交易方式 外匯掉期示例 ? 2022年 12月 31日，某企業(yè)以每年利率 1%借入 1億日圓貸款用于國內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營，期限三年，當(dāng)時即期匯率為100JPY= 。三年后，若即期匯率為100JPY=，則該企業(yè)本息合計共需支付約 828萬人民幣用于購匯還貸。由于日圓升值，盡管貸款合約年利率只有 1%，但實際年利率約為 %。 如果該企業(yè)在貸款日敘做日圓兌人民幣掉期交易，即在2022年 1月 1日賣出 1億日圓買入人民幣，匯率為 100JPY= ，同時敘做三年期買入日圓賣出人民幣遠期交易，若三年期遠期匯率為 100JPY=，則到期無論日圓匯率怎樣變化，該企業(yè)只需支付約 700萬人民幣購回貸款本金，比不做掉期交易時少支出 100余萬人民幣。 （ 6）套期保值 (Hedging)亦稱抵補保值，它是指為了對預(yù)期的外匯收入或支出、外幣資產(chǎn)或負債保值而進行的遠期交易，也就是在有預(yù)期外匯收入或外幣資產(chǎn)時賣出一筆金額相等的同一外幣的遠期，或者在有預(yù)期外匯支出或外幣債務(wù)時買入一筆金額相等的同一外幣的遠期，以達到保值的目的。 套期保值一般分為買入套期保值和賣出套期保值兩種。 1．買入套期保值，也稱多頭套期保值或買入抵補保值，是指買入一筆金額相等的遠期外匯合同，以防止外匯升值的一種外匯買賣，其目的是對外幣債務(wù)進行保值。 2．賣出套期保值，亦稱空頭套期保值或賣出抵補保值，是指賣出一筆金額相等的遠期外匯合同，以防止因外匯貶值遭受損失的一種外匯買賣。其目的是對外幣資產(chǎn)進行保值。 （ 7）外匯投機 (Exchange Speculation)，是指在預(yù)測外匯匯率將要上升時先買進后賣出外匯，在預(yù)測外匯匯率將要下降時則先賣出后買進外匯的行為。 3．外匯市場的交易方式 中國的外匯市場 中國的 外匯市場 銀行間外匯市場 （中國外匯交易中心 ） 銀行結(jié)售匯市場 （外匯零售市場） 外匯黑市 中國的外匯市場 —— 銀行間外匯市場 1. 銀行間外匯市場采取有固定交易場所的有形市場組織形式。正式名稱為中國外匯交易中心系統(tǒng)。 外匯交易中心實行會員制。 2. 銀行間外匯市場實行分別報價、價格優(yōu)先、時間優(yōu)先、由計算機撮合成交的交易原則。 3. 每場開市前報出前場交易的開盤價、收盤價和加權(quán)平均價；前場成交的加權(quán)平均價為當(dāng)日交易市場的中心匯率。 中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心 ? 中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心（簡稱交易中心），為中國人民銀行直屬事業(yè)單位，主要職能是：提供銀行間外匯交易、人民幣同業(yè)拆借、債券交易系統(tǒng)并組織市場交易；辦理外匯交易的資金清算、交割，提供人民幣同業(yè)拆借及債券交易的清算提示服務(wù)；提供網(wǎng)上票據(jù)報價系統(tǒng)；提供外匯市場、債券市場和貨幣市場的信息服務(wù)；開展經(jīng)人民銀行批準的其他業(yè)務(wù)。 ? 交易中心總部設(shè)在上海，備份中心建在北京，目前在廣州、深圳、天津、濟南、大連、南京、廈門、青島、武漢、重慶、成都、珠海、汕頭、福州、寧波、西安、沈陽、?？?18個中心城市設(shè)有分中心。 交易時間：每周一至五（節(jié)假日除外）上午9:3015： 30。 交易品種：人民幣兌美元、港幣、日元和歐元的即期交易。 匯價形成：外匯市場每場交易產(chǎn)生開盤價、收盤價和加權(quán)平均價，人民幣兌美元的加權(quán)平均價由中國人民銀行公布作為第二日人民幣兌美元的基準匯價，銀行據(jù)此公布人民幣兌美元掛牌價。 中國的外匯市場 —— 銀行結(jié)售匯市場 1. 銀行結(jié)售匯市場是外匯零售市場?！敖Y(jié)售匯”包括結(jié)匯、售匯和付匯（結(jié)匯是將收到的外匯兌換成人民幣；售匯是將人民幣兌換成需要的外匯；付匯是將賬戶里的外匯匯出）三個環(huán)節(jié)。 2. 辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)的銀行是外匯指定銀行。 3. 在結(jié)售匯制度下，外匯指定銀行使用自有的本幣、外幣資金辦理結(jié)售匯。當(dāng)銀行的外匯頭寸超出或低于周轉(zhuǎn)所必要的數(shù)額時，就需要在銀行之間進行外匯頭寸的相互調(diào)節(jié)和平補的交易。 中國的外匯市場 —— 外匯黑市 1. 外匯黑市上的需求，主要包括兩部分： 一部分是本身即屬非法交易，如走私、洗錢、非法轉(zhuǎn)移個人資產(chǎn)、違規(guī)對外投資等交易所形成的需求； 另一部分是一些正當(dāng)需求：或因?qū)徍耸掷m(xù)煩瑣，或因?qū)τ嘘P(guān)規(guī)定不清楚，或因國家對購匯有所限制等原因而進入非法渠道。 黑市上的外匯供給有的是黑錢，有的也是合法收入，但試圖賺取黑市的匯價差。 2. 由于外匯黑市交易通常與走私、洗錢、非法資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等活動聯(lián)系在一起，因此，一直是打擊的目標。同時，管理部門還不斷創(chuàng)造條件，通過放寬用匯限制，滿足企業(yè)和個人合理外匯需求等措施，從源頭減少非法外匯交易。 保險市場 1． 保險市場的含義 (1)狹義 : 是指固定的保險交易場所如保險交易所 (2)廣義 : 是指所有實現(xiàn)保險商品讓渡的交換關(guān)系的總和 2． 保險市場的要素 (1)主體 : 保險商品供給者、保險商品需求者、保險市場中介 (2)客體 : 指保險市場上供求雙方具體交易的對象，也就是保險保障 3．保險市場的特征 （ 1）是直接的風(fēng)險市場 （ 2）是非即時清結(jié)市場 （ 3）是特殊的“期貨”交易市場 4．保險市場的供求 （ 1）保險市場供給 影響保險市場供給的主要因素有： ①保險費率 ②償付能力 ③互補品、替代品的價格 ④保險技術(shù) ⑤市場的規(guī)范程度 ⑥政府的監(jiān)管 （ 2）保險市場需求 影響保險市場需求的主要因素有： ①風(fēng)險因素 ②保險費率 ③保險消費者的貨幣收入 ④互補品與替代品價格 ⑤文化傳統(tǒng) ⑥經(jīng)濟體制 5．我國的保險市場 （ 1）我國保險市場發(fā)展的內(nèi)在動力 第一，國民經(jīng)濟的發(fā)展 第二，我國經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)軌 第三，醫(yī)療社會保險制度改革 （ 2）我國保險人在保險市場的開放中不斷成熟，主要表現(xiàn)： 第一，保險商品意識在不斷提高 第二，市場競爭意識在不斷提高 第三，保險服務(wù)意識在不斷提高 第四，保險合作意識在不斷提高 第五，保險風(fēng)險意識在不斷提高 ? 2022年 ,中國的保險密度 。 保險密度：是指按照一個國家的全國人口計算的人均保費收入，它反映了一個國家保險的普及程度和保險業(yè)的發(fā)展水平。 ? 保險深度：保費收入占國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP)的比例，它是反映一個國家的保險業(yè)在其國民經(jīng)濟中的地位的一個重要指標。 2022年 ,中國的保險深度 % 2022年保險深度為% （ 3）我國保險市場未來發(fā)展的方向： 第一，投資主體多元化 第二，市場主體多元化 第三，市場監(jiān)管規(guī)范化 第四，市場功能多元化 第五，投資渠道多元化