[經(jīng)濟(jì)學(xué)]四川大學(xué)貨幣金融學(xué)第五章金融市場(chǎng)(編輯修改稿)
2025-03-18 19:42 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 稅收優(yōu)惠等特點(diǎn) 。 定義： 指證券賣方出售證券時(shí)向證券的買方承諾在指定日期 以約定的價(jià)格再買回證券的交易。從買方來(lái)看，又叫 逆回購(gòu) 協(xié)議 。 ?實(shí)際上是一種以證券為抵押的短期貸款 。 ?回購(gòu)交易的標(biāo)的物一般是國(guó)債 ， 國(guó)債在這種交易中是一種抵押品 ， 回購(gòu)交易也就是以國(guó)債為抵押品的貸款融資 ， ?但也有學(xué)者認(rèn)為回購(gòu)交易是一種債券交易方式 。 ?回購(gòu)交易首先于 1969年在美國(guó)開始 ， 其后發(fā)展迅速 。 ?回購(gòu)交易不僅是大多數(shù)非金融公司管理資金頭寸 、 獲得短期證券市場(chǎng)穩(wěn)定收益或者獲取短期融資的有效渠道 ， ?也是商業(yè)銀行 、 投資銀行 、 基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)管理和融資的主要工具之一 ，因而市場(chǎng)交易尤為活躍 ， 交易規(guī)模不斷增加 。 ?美國(guó)市場(chǎng)上每天交易額在 5000億美元以上 。 ?可轉(zhuǎn)讓定期存單 (Negotiable certificate of deposit， CDs) ： 銀行發(fā)給存款人以一定金額 、 按一定期限和約定利率計(jì)息 、 可以流通轉(zhuǎn)讓的金融工具 。 可以在短期證券市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓流通 ，期限在一年以下的銀行定期存款憑證 。 ?其特點(diǎn)是數(shù)額大 （ 美國(guó)的 CDs最小面額為 10萬(wàn)美元 ） ， 期限短 ， 不記名 ， 可流通轉(zhuǎn)讓 。 ? 存單不能提前支取，到期本息一次付清。 ? 可轉(zhuǎn)讓的定期存單不同于一般存款之處，就在于，可以在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行流通。 ?可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)： 由發(fā)行市場(chǎng)和轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)構(gòu)成 ， 屬一種無(wú)形市場(chǎng) 。 參與者主要有：一是存單發(fā)行人 ， 即銀行；二是投資者 ， 包括非銀行金融公司 、 大企業(yè) 、 政府機(jī)構(gòu)及企業(yè) 、 銀行和個(gè)人 。 三是交易商 。 沿 革 ? 存單是美國(guó)花旗銀行的創(chuàng)新券， 1960年首發(fā)。 ? 當(dāng)時(shí)美國(guó)市場(chǎng)利率上升，而銀行對(duì)活期存款不支付利息，定期和儲(chǔ)蓄存款的利率受聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng) Q條例的限制，低于市場(chǎng)利率。 ? 精明的存款人紛紛把閑置資金轉(zhuǎn)移到短期證券和貨幣市場(chǎng)互助基金等貨幣市場(chǎng)上，造成了存款非中介化現(xiàn)象。 ? 為吸收資金，花旗銀行推出可轉(zhuǎn)讓定期存單； ? 立即得到一些證券承銷商的支持，創(chuàng)立強(qiáng)大的二級(jí)市場(chǎng)； ? 增強(qiáng)存單的流動(dòng)性，迅速成為貨幣市場(chǎng)上的重要交易工具。 ? 中國(guó)金融機(jī)構(gòu)從 1986年下半年起開始發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。 金融中介機(jī)構(gòu) 資本市場(chǎng) 資本市場(chǎng)（ capital market） ?資本市場(chǎng) （ capital market） 又稱長(zhǎng)期資金市場(chǎng) ， 它是指償還期限在一年以上的中期（ 1— 10年 ） 和長(zhǎng)期 （ 10年以上 ） 有價(jià)證券的發(fā)行和交易活動(dòng)的場(chǎng)所 。 ?資本市場(chǎng)主要包括中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng) 、 股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng) 。 長(zhǎng)期有價(jià)證券大都具有投資性質(zhì)， 以籌集運(yùn)用長(zhǎng)期資金為特點(diǎn)。 資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 提供 1年以上期限的貸款； 把期限 1～ 5年的貸款稱為中期貸款； 把期限在 5年以上的稱為長(zhǎng)期貸款。 押品可以是不動(dòng)產(chǎn)、應(yīng)收帳款、廠房、設(shè)備以及股票、債券等資產(chǎn)。 各種有價(jià)證券發(fā)行和流通的場(chǎng)所，包括股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。 ③ 證券市場(chǎng) ② 抵押貸款市場(chǎng) ① 中長(zhǎng)期銀行存貸市場(chǎng) 證券市場(chǎng)在資本市場(chǎng)中越來(lái)越占據(jù)主要地位。 資本市場(chǎng)作用 ? 為儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化提供渠道 ， 促進(jìn)資本的形成 。 ? 隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 ， 社會(huì)各階層的儲(chǔ)蓄不斷增多 ， 迫切需要尋找出路 。 ? 滿足投資者的不同需求 。 ? 企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期資金的需求日益迫切 。 ? 需求者可以通過(guò)資本市場(chǎng)直接或間接地發(fā)行各種證券籌措資金； ? 資金供給者可以直接或間接地購(gòu)買證券從事投資 。 ? 隨著資本市場(chǎng)的不斷健全和完善 ， 金融資產(chǎn)的不斷創(chuàng)新 ，資本市場(chǎng)可以最大限度地挖掘社會(huì)的資金潛力 ， 為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供穩(wěn)定的長(zhǎng)期資本 。 債權(quán)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng) 股權(quán) 市場(chǎng) —— 所有權(quán) —— 股票 債權(quán) 市場(chǎng) —— 債權(quán) —— 債券 債權(quán)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)可以統(tǒng)稱為證券市場(chǎng) 。 證券發(fā)行三種形式 。 （ 1） 平價(jià)發(fā)行 （ At a Par） 。 等額發(fā)行或面額發(fā)行 。 （ 2） 溢價(jià)發(fā)行 （ At a Premium） 。 按高于面額的價(jià)格發(fā)行股票 。 （ 3） 折價(jià)發(fā)行 （ At a Discount） 。 指以低于面額的價(jià)格出售 。 我國(guó)規(guī)定股票發(fā)行價(jià)格不得低于票面金額 。 （ 1）股票 ? 一種代表持有者對(duì)股份公司一定份額資產(chǎn)的所有權(quán)的有價(jià)證券 。 可分為記名股票和不記名股票 ， 面額股票和無(wú)面額股票 (我國(guó)不允許發(fā)行 ） 等 。 不記名股票發(fā)行時(shí)一般留有存根聯(lián) ， 它在形式上分為兩部分：一部分是股票的主體 ， 記載了有關(guān)公司的事項(xiàng) ， 如公司名稱 、 股票所代表的股數(shù)等；另一部分是股息票 ， 用于進(jìn)行股息結(jié)算和行使增資權(quán)利 。不記名股票股東權(quán)利歸屬于股票的持有者；認(rèn)購(gòu)股票時(shí)要求繳
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