[經(jīng)濟學(xué)]第四章金融市場(編輯修改稿)
2025-02-11 03:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 就會用于購買股票，反之，則資金流向銀行存款，這就是最簡單、直觀的市盈率定價分析 。 市盈率就是每股價格與每股收益之間的比率，其計算公式為：市盈率 =每股價格／每股收益；反之 每股價格 =市盈率 每股收益。 如果我們能分別估計出股票的市盈率和每股收益，那么我們就能間接地由此公式估計出股票價格。這種評價股票價格的方法，就是 “ 市盈率估價方法 ” 。 發(fā)行價格 =每股收益 發(fā)行市盈率 凈資產(chǎn)倍率法 凈資產(chǎn)倍率法又稱資產(chǎn)凈值法，是指通過資產(chǎn)評估和相關(guān)會計手段，確定發(fā)行公司擬募股資產(chǎn)的每股凈資產(chǎn)值，然后根據(jù)證券市場的狀況將每股凈資產(chǎn)值乘以一定的倍率，以此確定股票發(fā)行價格的方法。 以凈資產(chǎn)倍率法確定發(fā)行股票價格的計算公式是：發(fā)行價格＝每股凈資產(chǎn)值 溢價倍數(shù)。 競價法 競價法是指投資者在指定時間內(nèi)通過交易柜臺或證券交易所交易網(wǎng)絡(luò)，以不低于發(fā)行底價的價格并按限購比例或數(shù)量進(jìn)行認(rèn)購委托。申購期滿后，由交易所的交易系統(tǒng)將所有有效申購按價格優(yōu)先，同價位申報按時間優(yōu)先原則，將投資者的申購委托由高價位向低價位排隊，并累計有效認(rèn)購量，當(dāng)累計量恰好達(dá)到或超過本次發(fā)行數(shù)量的價格，即為本次發(fā)行的價格。 如果在發(fā)行底價上仍未達(dá)到本次發(fā)行量，則競價的底價為發(fā)行價。 競價法的三種形式：網(wǎng)上競價、機構(gòu)投資者（法人）競價、券商競價。 二級市場 ● 作用：二級市場上的交易所雖不能為證券發(fā)行人增加新的資產(chǎn)，但卻為投資者提供了轉(zhuǎn)讓證券的場所，從而使得證券能順利發(fā)行。 ●證券交易所 ：是買賣雙方公開交易的場所。特點 —— 有固定的交易場所和交易時間；交易的證券是上市證券；通過公開競價的方式?jīng)Q定交易價格；只有具備會員資格的證券經(jīng)營機構(gòu)才能進(jìn)入證券交易所交易。 ● 場外交易市場：是在證券交易所以外的證券交易市場的總稱。特點 —— 是一個分散的市場；市場的組織方式采取做市商制；交易的證券種類多；市場通過議價方式進(jìn)行證券交易；市場管理比證券交易所寬松。 什么是做市商 ？ ● 市場上，投資者直接和證券商進(jìn)行交易，不需要中介人。證券商先行墊入資金買入若干證券作為庫存，然后開始掛牌對外交易。買賣的差價形成證券商的利潤，同時也制造出了參與交易的機會，成為了市場的組織者。 ● 這些既參與交易，又組織市場的證券商就稱為做市商。 四、衍生工具市場 衍生工具市場就 是交易金融衍生工具的市場。 什么是金融衍生工具？ 金融衍生工具 是指價值依賴于原生金融工具的一類金融產(chǎn)品，如期貨、期權(quán)等。金融衍生工具的價值由原生金融工具預(yù)期價格的變化而決定，這些原生金融工具一般指股票、債券、存單等。 期貨市場 ● 期貨的定義：期貨的英文為 Futures，是由 “ 未來 ” 一詞演化而來。其含義是：交易雙方不必在買賣發(fā)生的初期就交收實貨，而是共同約定在未來的某一時候交收實貨，因此中國人就稱其為 “ 期貨 ” 。最初的期貨交易是從現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易發(fā)展而來。 ●期貨的特點：以小搏大、雙向交易、時間制約、實際盈虧、風(fēng)險巨大 。 ●期貨的種類：分為商品期貨和金融期貨。商品期貨以實物商品為標(biāo)的資產(chǎn)，金融期貨以各種金融商品為交易對象，如外匯期貨、利率期貨、股指期貨等。 期權(quán)市場 ● 期權(quán)的定義：是一種選擇權(quán)。期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，就獲得這種權(quán)利，即擁有在一定時期內(nèi)以一定的價格出售或購買一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。期權(quán)的賣方在收取了一定數(shù)量的期權(quán)費后，在一定時期內(nèi)必須無條件服從買方的選擇，履行成交時的承諾。 ●期權(quán)的構(gòu)成因素：①執(zhí)行價格（又稱履約價格）；②權(quán)利金，期權(quán)的買方支付的期權(quán)價格，即買方為獲得期權(quán)而付給期權(quán)賣方的費用；③履約保證金，期權(quán)賣方必須存入交易所用于履約的財力擔(dān)保；④看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?？礉q期權(quán)，是指在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利；看跌期權(quán)，是指賣出標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)期權(quán)買方預(yù)期標(biāo)的物價格會超出執(zhí)行價格時，他就會買進(jìn)看漲期權(quán)，相反就會買進(jìn)看跌期權(quán)。 舉例說明 …… 期權(quán)市場交易舉例 ● （ 1）看漲期權(quán) ： 1月 1日，標(biāo)的物是銅期貨，它的期權(quán)執(zhí)行價格為1850美元 /噸。 A買入這個權(quán)利，付出 5美元； B賣出這個權(quán)利，收入 5美元。 2月 1日，銅期貨價上漲至 1905美元／噸，看漲期權(quán)的價格漲至 55美元。 A可采取兩個策略：一是行使權(quán)利 ——A有權(quán)按 1850美元 /噸的價格從 B手中買入銅期貨； B在 A提出這個行使期權(quán)的要求后，必須予以滿足，即便日手中沒有銅，也只能以 1905美元噸的市價在期貨市場上買入而以 1850美元／
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