[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第四章證券投資(編輯修改稿)
2024-11-15 03:05 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 擬計(jì)劃以 92,000元購(gòu)入 100張面值 1,000元的企業(yè)債券，該債券票面利率為 10%，每年年末付息一次到期還本，期限為 5年。當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為 12%。試問(wèn)該項(xiàng)投資計(jì)劃是否可行？ ? 解：PV=100000*10%*PVIFA(12%,5)+100000*PVIF(12%,5)=10000*48+100000*=92791(元 ) ? 9279192021，所以，投資可行。說(shuō)明其實(shí)際收益率肯定 12%，但收益率到底是多少呢？即求 IRR – 92021=100000*10%*PVIFA(i,5)+100000*PVIF(i,5) – 運(yùn)用逐步測(cè)算法， – 12% 92791 – X 92021 X=% 12% – 13% 89448 ? （三）債券投資的優(yōu)缺點(diǎn) P131 – 債券投資收益穩(wěn)定 – 債券投資風(fēng)險(xiǎn)較小 – 債券投資的購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)較大 – 債券投資無(wú)經(jīng)營(yíng)管理權(quán) 練習(xí)： P164：練習(xí)三 二、股票投資決策 ? （一）股票投資的目的 –控制 ?爭(zhēng)奪公司控制權(quán)，更注重長(zhǎng)遠(yuǎn)利益 –獲利 ? （二）股票投資決策的程序 – ? 計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值 – 即股票投資者預(yù)期能得到的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 – 現(xiàn)金流量構(gòu)成 – 股票投資本身帶來(lái)的收益 ：股利；未來(lái)出售的收入 – 因控制權(quán)的獲得所帶來(lái)的 相關(guān)經(jīng)濟(jì)利益 ：廉價(jià)原材料的取得；資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和重組的收入等 ? 將 內(nèi)在價(jià)值 與 市場(chǎng)價(jià)值 進(jìn)行比較，予以決策 – ? 一般比較內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值 ? 現(xiàn)金流量構(gòu)成 只包括股票投資本身帶來(lái)的收益 – 股利 – 未來(lái)出售的收入 ? （三）常見(jiàn)估價(jià)模型 ，股利不固定且未來(lái)準(zhǔn)備出售的股票價(jià)值估價(jià) 股票內(nèi)在價(jià)值 =持有期間收到股利的現(xiàn)值 +股票出售貼現(xiàn)價(jià)值 、股利固定的股票價(jià)值估價(jià)： 股票的內(nèi)在投資價(jià)值 =股利的永續(xù)年金的現(xiàn)值 、股利固定增長(zhǎng)的股票價(jià)值估價(jià) 股票內(nèi)在價(jià)值 =預(yù)計(jì)股票第 1年股利 247。 （資本成本 股利增長(zhǎng)率） 練習(xí)： P165：練習(xí)四 例題 ? A公司
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