【正文】 ? 1，黃金現(xiàn)貨交易 —指成交后兩個交易日內(nèi)完成交割清算的交易 。 ? 2，黃金期貨交易 —由紐商所 75年首先推出的固定交割日交易； ? 3，黃金遠(yuǎn)期交易 —指交易雙方約定未來某日按約定價格交易一定數(shù)量黃金實物的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，多在場外交易； ? 4，黃金期權(quán)交易 —除看跌和看漲期權(quán)外，還分現(xiàn)貨和期貨期權(quán) 。 ? 5，黃金互換交易 —一定期限內(nèi)雙方同時買入和賣出黃金資產(chǎn)。 2021/11/13 69 三、紙黃金交易簡介 紙黃金就是個人記賬式黃金 ，它的報價類似于外匯業(yè)務(wù)，即跟隨國際黃金市場的波動情況報價，客戶可以通過把握市場走勢低買高拋，賺取差價。紙黃金又可稱謂黃金單證，就是指黃金所有人所持有的只是一張物權(quán)憑證而不是黃金實物，黃金所有人憑這張憑證可隨時提取或支配黃金實物，這種黃金物權(quán)憑證就被稱之謂紙黃金。能夠確定交割日期的就是黃金期貨合約，隨時可以交割的或不確定交割日期的就是黃金現(xiàn)貨合約，如黃金倉儲單等。 紙黃金的類型： 除了常見的黃金儲蓄存單、黃金交收定單、黃金匯票、大面額黃金可轉(zhuǎn)讓存單外，還包括黃金債券、黃金賬戶存折、黃金倉儲單、黃金提貨單，黃金現(xiàn)貨交易中當(dāng)天尚未交收的成交單，還有國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)等。均屬紙黃金的范疇。 紙黃金交易的特點 有以下幾點 : 1．在黃金市場上采用紙黃金交易方式，可以節(jié)省實金交易必不可少的保管費、儲存費、保險費、鑒定費及運輸費等費用的支出，降低黃金價格中的額外費用，提高 金商 在市場上的競爭力。 2．紙黃金交易可以加快黃金流通，提高黃金市場交易的速度。 2021/11/13 70 四、紙黃金的詳細(xì)操作 紙黃金屬于交易類產(chǎn)品，其操作和報價類似外匯寶，雖然黃金市場也有風(fēng)險，但相比多變的匯市卻要穩(wěn)定和容易掌握得多。 上海中行于 2021年 11月推出的“黃金寶”就屬于紙黃金業(yè)務(wù)，投資者可根據(jù) 黃金寶 牌價，通過柜面、電話銀行、網(wǎng)上銀行及自助理財終端，直接買進(jìn)或賣出紙黃金。與實金相比，紙黃金全過程不發(fā)生實金提取和交收的二次清算交割行為，從而避免了黃金交易中的成色鑒定、重量檢測等手續(xù)，省略了黃金實物交割的操作過程，對于有“炒金”意愿的投資者來說，紙黃金的交易更為簡單便利，獲利空間更大。 2021/11/13 71 五、紙黃金報價方式 ? 隨著中、農(nóng)、工、建四大銀行相繼拿到黃金執(zhí)照并紛紛推出花樣多變的黃金產(chǎn)品參與競爭，令人眼花繚亂的廣告讓普通投資者感到無從下手。投資者不妨貨比三家。 ? 目前已經(jīng)開辦黃金業(yè)務(wù)的銀行在報價上一般采用兩種方式：按國內(nèi)金價報價 和 按國際金價報價 。按國內(nèi)金價報價，銀行參照交易所黃金價格、市場供求情況及國際黃金市場波動情況等多種因素再加上銀行單邊傭金確定買賣雙邊報價；而按國際金價報價，銀行中間價就是國際金價折合成人民幣的價格，銀行在此基礎(chǔ)上加單邊傭金形成報價。采取國際金價報價方式的優(yōu)勢在于，投資者能實時的以如中國黃金網(wǎng)黃金短信等方式查詢到國際金價及走勢，獲得報價信息的渠道更有保障。 2021/11/13 72 第六節(jié)上海黃金期貨標(biāo)準(zhǔn)合約及規(guī)則 一、上海期貨交易所黃金期貨標(biāo)準(zhǔn)合約 交易與交割單位：交易單位： 1000克 /手；交割： 3000克 /每單 報價及最小變動價位：人民幣元 /克； /克； 每日漲停限制：不超過上一交易日結(jié)算價正負(fù) 5%。 合約交割月份： 112月； 最后交易日：合約交割月份的 15日； 交割地點：交易所指定交割倉庫， 交割品級：含金量不低于品級 %的國產(chǎn)金錠； 最低交易保證金：合約價值的 7%； 交割方式：實物交割； 2021/11/13 73 二、上海黃金期貨交易規(guī)則 （一） 交易保證金遞增制度 ：按持倉量變化，自 7%至 12%，當(dāng)天結(jié)算，按合約上市階段，自 7至 40%。 （二） 限倉制度 ：按不同會員離到期天數(shù) 5900手 。 （三） 漲跌停板制度 ：按前一交易日收盤價為基準(zhǔn) （四） 大戶報告制度 ：當(dāng)會員及投資者的投機頭寸達(dá)到持倉限額 80%以上時，當(dāng)事人須報告其資金 。 （五） 強行平倉制度 ：當(dāng)會員及投資者出現(xiàn)違反以上規(guī)定并未在限期內(nèi)改正的，交易所有權(quán)平倉 2021/11/13 74 第七節(jié) 黃金遠(yuǎn)期 T+D交易 一、 T+D概念 —在國內(nèi)是指由上海黃金交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這個標(biāo)的物，又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)，是 T+D合約所對應(yīng)的現(xiàn)貨。 其特點是：以分期付款方式進(jìn)行買賣，交易者可以選擇當(dāng)日交割，也可以無限期的 延期交割 。 ? T+D合約內(nèi)容包括 ：合約名稱、交易單位、報價單位、最小變動價位、每日價格最大波動限制、交易時間、交割日期、交割品級、交割地點、最低交易保證金、交易手續(xù)費、交割方式、交易代碼等。 T+D合約附件與 T+D合約具有同等法律效力。 ? T+D市場 是買賣 T+D合約的市場。這種買賣是由轉(zhuǎn)移價格波動風(fēng)險的生產(chǎn)經(jīng)營者和承受價格風(fēng)險而獲利的風(fēng)險投資者參加的，在交易所內(nèi)依法公平競爭而進(jìn)行的，并且有保證金制度為保障。保證金制度的一個顯著特征是用較少的錢做較大的買賣，保證金一般為合約值 10%，與股票投資相比較，投資者在 T+D市場上投資資金比其他投資要小得多，俗稱“以小搏大”。 T+D交易的目的不是獲得實物，而是回避價格風(fēng)險或套利，一般不實現(xiàn)商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。 T+D市場的基本功能在于給生產(chǎn)經(jīng)營者提供套期保值、回避價格風(fēng)險的手段。 2021/11/13 75 二、黃金 T+D與黃金期貨的比較 ? 黃金期貨 黃金 T+D ? 上市交易所 上海期貨交易所 上海黃金交易所 ? 交易方式 保證金交易 保證金交易 ? 持倉費用 無 持倉期間將發(fā)生每天合 約總金額 2%%的遞延費 ? 交易通道 期貨經(jīng)紀(jì)公司 黃金現(xiàn)貨企業(yè) 交割期限 有固定交割日期 可以一直持倉 此外：黃金 T+D有夜場交易，期貨沒有，綜合比較，黃金 T+D更有優(yōu)勢。 2021/11/13 76 上海黃金交易所 09年 4月 27日行情 上海黃金現(xiàn)貨 27日震蕩盤整，繼續(xù)位于 200元 /克窄幅波動。 ：以 /克開盤，收盤價 /克，較 24日上漲 ，漲幅 %，盤中最高 /克，最低 /克，成交量為 3,486手。 AU（ T+D） ：開盤于 /克，最高至 /克，最低至 /克，收報 ，較 24日上漲 /克，漲幅為 %，成交量為 4,010手。 Ag（ T+D） 27日開盤于 2,945元 /千克，收盤于 2,930元 /千克，較前一交易日（ 24日）漲幅 %，盤中最高2,950元 /千克，最低 2,821元 /千克，成交量為 23,370公斤 隨著中國黃金儲備大幅增加，引發(fā)新的投資資金流進(jìn)金市，現(xiàn)貨金周一（ 4月 27日）亞市盤中攀升至近 4周高點。其它貴金屬也隨之走高，白銀也觸及 4個月高點。黃金已經(jīng)連續(xù)第 4個交易日上漲，上周（ 4月 24日當(dāng)周）漲幅為5%，較 2月曾觸及的 11個月高點 1,006美元下跌 8%。 2021/11/13 77 二、上海黃金期貨交易規(guī)則 （一） 交易保證金遞增制度 ：按持倉量變化，自 7%至 12%，當(dāng)天結(jié)算，按合約上市階段，自 7至 40%。 （二） 限倉制度 ：按不同會員離到期天數(shù) 5900手 。 （三） 漲跌停板制度 ：按前一交易日收盤價為基準(zhǔn) （四） 大戶報告制度 ：當(dāng)會員及投資者的投機頭寸達(dá)到持倉限額 80%以上時，當(dāng)事人須報告其資金 。 （五） 強行平倉制度 ：當(dāng)會員及投資者出現(xiàn)違反以上規(guī)定并未在限期內(nèi)改正的，交易所有權(quán)平倉。 2021/11/13 78 第八章 保險市場 第一節(jié) 保險市場概述 一、 保險市場 保險當(dāng)事人買賣危險商品交易的場所。信息革命波及全球后保險市場出現(xiàn)了翻天覆地的變化：保險商品電子保單化、市場無形化、網(wǎng)上保險商品交易。 二、 保險市場特點 ： 1， 直接經(jīng)營危險 ，保險市場交易標(biāo)的就是危險； 2， 保險交易具有期貨交易特點 ，非銀貨兩訖，它是一個風(fēng)險預(yù)期性很強的市場； 3，交易成功后的 義務(wù)不確定 ，保險事故發(fā)生何時得到賠償也不確定； 4， 政府干預(yù)性強 （保監(jiān)會）； 2021/11/13 79 第二節(jié) 保險市場分類 1，人身險市場、財產(chǎn)險市場、水險市場； 2，原保險市場、再保險市場； 3，交易所市場（例如： 1980年成立的紐約保險交易所）、柜臺市場、咖啡館市場； 4，有形市場、無形市場； 5，競爭市場、壟斷市場、寡頭（競爭不充分）市場 。 6，國內(nèi)保險市場、國際保險市場 國際間進(jìn)行各種保險和再保險（或稱分保）業(yè)務(wù)的市場 ； 2021/11/13 80 第三節(jié) 保險市場機制及要素 一、 保險市場機制 即充分發(fā)揮價值規(guī)律、供求規(guī)律、競爭規(guī)律三者之間的相互聯(lián)系相互作用互為因果關(guān)系。市場交易競爭主要是同質(zhì)同量保險商品的價格競爭，非市場的競爭手段還有服務(wù)競爭、創(chuàng)新競爭等。 二、 保險市場要素 1， 市場主體 即保險法律關(guān)系的投保雙方，不包括關(guān)系人 2， 市場中介人 保險市場交易的當(dāng)事人都不是真正的保險主體，即既不是保險人，也不是貨主、承運人，而是保險中介人，如經(jīng)紀(jì)人、代理人、公估人等。英國勞埃德是例外。 （ 注：以個人為承保人的勞埃德保險社，它是世界聞名的保險組織，嚴(yán)格來說不是一個保險公司，而是一個社團。有承保人 20215人 ，組成幾百個承保組合 。每個承保人必須保持 15萬英鎊資產(chǎn) 、 37500英鎊保證金（數(shù)字時有變動），負(fù)無限清償責(zé)任。 3， 市場客體 保險商品是一種無形抽象服務(wù)商品，普通人都不認(rèn)識它，所以一級市場依賴中介人，再保險市場則由保險人自己通訊（電話、電傳、局域網(wǎng)）交易。 2021/11/13 81 第四節(jié) 保險市場的發(fā)展和完善 一、保險市場發(fā)展趨勢 國際保險業(yè)從封閉、半封閉的國別市場發(fā)展到統(tǒng)一的國際保險大市場是一個漫長的過程。 期間國際間的保險跨國并購風(fēng)起云涌，不僅是國際保險并購數(shù)量很多，并購金額高 。（以美國為例， 1997年保險業(yè)的并購占美國市場并購總金額高達(dá) 7％），而且大多是強強并購 。而目前，最初的市場的表現(xiàn)則是區(qū)域統(tǒng)一的保險市場模式，即在一定的范圍內(nèi)實現(xiàn)保險市場的融合和統(tǒng)一。當(dāng)前，圍繞著美國、日本、英國等保險市場發(fā)達(dá)的國家，已經(jīng)或者正在形成的 歐盟統(tǒng)一保險市場 、 北美區(qū)域保險市場 和 亞太保險市場 ，就是向全球統(tǒng)一大市場過渡的區(qū)域統(tǒng)一保險市場。 然而，即使是歐盟這樣的區(qū)域統(tǒng)一保險市場，在其成員國與非成員國進(jìn)行保險交易時則還是體現(xiàn)出“國別市場”的相對獨立的特點。 2021/11/13 82 二、保險交易的成本 1，保險交易的成本 — 即圍繞保險合同的簽訂與執(zhí)行，投保人和保險人要進(jìn)行多次交易以溝通信息、解決分歧所花的人力和費用。 2， 保險交易成本的構(gòu)成 ：保險市場交易成本產(chǎn)生于保險交易的各個層面，按照主要交易層面劃分，保險市場交易成本主要包括 A 簽訂和執(zhí)行合同的交易成本 , B 監(jiān)管的交易成本 , C 中介服務(wù)的交易成本； 2021/11/13 83 三、 保險中介存在的重要作用 有了電話保險、網(wǎng)絡(luò)保險， 保險中介機構(gòu)還有存在的必要嗎？下面是保險中介在節(jié)約交易成本方面具有特殊作用， 這也是其繼續(xù)存在發(fā)展的基本原因 。 1，通過提供專業(yè)化的服務(wù)，高效率地代替了交易雙方的某些活動，減少了雙方的交易成本； 2，經(jīng)紀(jì)、公估等中介機構(gòu)的中立性使其服務(wù)具有公信力，有利于消除保險分歧和疑慮； 3，中介機構(gòu)可以提供信息溝通與業(yè)務(wù)咨詢等方面的服務(wù)，減少了信息不對稱和保險知識與業(yè)務(wù)處理專業(yè)化對交易完成的障礙。 因此，完善的市場體系、尤其是發(fā)達(dá)的保險中介體系對于降低保險市場交易成本具有重要意義。 2021/11/13 84 四、建立和完善中國特色保險市場 我國保險市場 的根本目的是滿足社會和廣大人民群眾的保障需要； 我國保險市場的 發(fā)展方向是堅持把社會效益放在首位 ； 我國保險市場的發(fā)展目標(biāo)是建立以國有控股大型保險企業(yè)為市場主體的多元化的保險市場體系； 為使我國保險市場健康發(fā)展，必須建立合理的價格制度和較完善的法制系統(tǒng)； 為促進(jìn)我國保險市場的迅速發(fā)展，必須充分利用和借鑒保險強國及港、澳、臺等地發(fā)展保險市場的經(jīng)驗。 2021/11/13 85 第九章 金融衍生商品市場 第一節(jié)金融衍生商品市場概述 一、 金融衍生商品 —它是由基礎(chǔ)金融商品或金融變量的未來價值衍生而來，它是由