【導(dǎo)讀】各種貨幣資金交易活動(dòng)的市場(chǎng)。如票據(jù)市場(chǎng)、拆借市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等。按交易對(duì)象不同：分為借貸市場(chǎng)、票據(jù)市。按交割方式不同：現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)。按證券交易的組織場(chǎng)所：場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)。按交易的地理范圍:國(guó)內(nèi)與國(guó)際金融市場(chǎng)。按金融工具性質(zhì)不同:原生性金融市場(chǎng)和。轉(zhuǎn)換功能(即實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄-投資轉(zhuǎn)化、實(shí)現(xiàn)資。引導(dǎo)功能(正確引導(dǎo)資金流向、優(yōu)化配置社。國(guó)庫(kù)券是指由政府發(fā)行的期限在1年以。金拆借所形成的市場(chǎng)。主要由承兌和貼現(xiàn)市場(chǎng)構(gòu)成。機(jī)構(gòu)貼付一定的利息而作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。賣中長(zhǎng)期有價(jià)證券的市場(chǎng)。累計(jì)優(yōu)先股、非累積優(yōu)先股。可贖回優(yōu)先股、不可贖回優(yōu)先股。但有利于促進(jìn)有價(jià)證券的發(fā)行.②必須取得交易所的會(huì)員資格，才能進(jìn)場(chǎng)交易；

　　

【正文】 ⑴ 貨幣需求理論中所考察的貨幣，是從金到擺脫金；從紙幣到一切可稱之為貨幣的金融資產(chǎn)；從不能帶來(lái)收益的貨幣到可以帶來(lái)收益的貨幣。 ⑵宏觀總量作為考察的出發(fā)點(diǎn)是費(fèi)雪及其前人一貫的思路；開(kāi)始于劍橋?qū)W派的思路則是把微觀行為主體的持幣動(dòng)機(jī)作為考察貨幣需求的出發(fā)點(diǎn)。 ⑶ 僅從宏觀角度考察這一問(wèn)題，那么納入視野的就只是作為購(gòu)買手段和支付手段的貨幣。考察角度轉(zhuǎn)向微觀，所需求的就不只是起流通職能的貨幣，還有起保存價(jià)值職能的貨幣。 ⑷如果可以粗略地表述，就是從 f（ Y）發(fā)展為 f（ Y， r），并不斷納入更多的自變量。 六、我國(guó)的貨幣需求函數(shù)與分析 ? （一）一個(gè)重要的“經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)” 1∶ 8 ? 每增加 8元零售商品供應(yīng)，就需增加 1元人民幣發(fā)行 ? ? ①是在特定歷史條件下形成的 —— 超穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)體制 ? ②當(dāng)前不靈 ： 貨幣范圍擴(kuò)大；經(jīng)濟(jì)貨幣化水平提高；貨幣流通速度減慢。 （二）一個(gè)廣為流傳的公式 名義貨幣需求增長(zhǎng)率 =經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 +預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率 改革開(kāi)放后，貨幣流通速度穩(wěn)定的假設(shè)前提改變了，必須引入與貨幣需求負(fù)相關(guān)的貨幣流通速度 PYM ??? ??第二節(jié) 貨幣供給 一、貨幣供給的含義 ? 貨幣供給：是指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張（或收縮）貨幣的行為 ,是銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)中注入貨幣的過(guò)程。 貨幣供給量： 一國(guó)經(jīng)濟(jì)中被個(gè)人、企事業(yè)單位和政府部門持有的可用于各種交易的貨幣總量。 貨幣供給量是貨幣供給過(guò)程的結(jié)果 ,其源頭是中央銀行初始供給的基礎(chǔ)貨幣 ,經(jīng)過(guò)存款貨幣銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)可以出現(xiàn)數(shù)倍的貨幣擴(kuò)張。 （一）名義貨幣供給：是指一定時(shí)點(diǎn)上不考慮物價(jià)因素影響的貨幣存量。記作 MS （二）實(shí)際貨幣供給：是指剔除了物價(jià)影響之后的一定時(shí)點(diǎn)上的貨幣存量。記作 MS/P 人們?nèi)粘Ｊ褂玫呢泿殴┙o概念，一般都是名義貨幣供給。 二、貨幣層次劃分 （一）依據(jù)：貨幣流動(dòng)性 （二）層次 西方的 貨幣層次劃分 M1=C+D M2=M1+Dt M3=M2+儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄存款 M4=M3+短期國(guó)庫(kù)券和其它短期債券 我國(guó)的 貨幣層次劃分 M0=流通中現(xiàn)金 M1= M0 +活期存款 M2= M1+定期存款 +儲(chǔ)蓄存款 +其他存款 +證券公司客戶保證金 狹義貨幣： M1 廣義貨幣： M2 準(zhǔn)貨幣： M2 M1 19942020年中國(guó)各層次貨幣供給統(tǒng)計(jì) 單位 :億元 M2 M1 M01994 1995 1996 88021997 1998 1999 2020 2020 2020 185007 70882 172780202004000060000800001000001202001400001600001800002020001994 1995 1996 1997 1998 1999 2020 2020 2020M2 M1 M0gg三、基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù) （一）基礎(chǔ)貨幣 基礎(chǔ)貨幣，又稱強(qiáng)力貨幣或高能貨幣，是指經(jīng)過(guò)商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)能夠擴(kuò)張或收縮貨幣供應(yīng)量的貨幣 ,是貨幣供應(yīng)量的基礎(chǔ) . 基礎(chǔ)貨幣（ B）在數(shù)量上是指處于 流通中為社會(huì)公眾所持有的通貨（ C）及商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金（ R）總和。 表達(dá)式為： B=C+R 基礎(chǔ)貨幣的特點(diǎn) 相關(guān)性、可測(cè)性、可控性 （ 1）具有倍數(shù)擴(kuò)張或收縮貨幣供應(yīng)量的能力，是形成、擴(kuò)張或收縮貨幣供應(yīng)量的基礎(chǔ)； （ 2）是央行的負(fù)債 （ 3）是中央銀行創(chuàng)造的，是一個(gè)較銀行準(zhǔn)備金更易為中央銀行所控制的變量，中央銀行能夠通過(guò)控制基礎(chǔ)貨幣來(lái)調(diào)控整個(gè)貨幣供應(yīng)量 （二）、貨幣乘數(shù) 貨幣乘數(shù)， 又稱基礎(chǔ)貨幣的擴(kuò)張倍數(shù) ,是中央銀行提供的基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量之間擴(kuò)張關(guān)系的數(shù)量表現(xiàn) . 用 MS代表貨幣供給， B代表基礎(chǔ)貨幣， m為貨幣乘數(shù)，則得到公式： Ms=Bm B=C+R， Ms=C+D trercc11mtd ???????????DRDCDCRCDC四、影響基礎(chǔ)貨幣的因素 中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 負(fù)債 證券（ A1） 再 貼現(xiàn)、 再 貸款（ A2） 財(cái)政借款或透支（ A3） 黃金、外匯儲(chǔ)備（ A4） 其他資產(chǎn)（ A5） 合計(jì) 流通中現(xiàn)金（ L1） 商業(yè)銀行存款（ L2） 財(cái)政性存款（ L3） 其他負(fù)債（ L4） 合計(jì) （ 1）再貼現(xiàn)、再貸款 （ 2）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) （ 3）中央銀行收購(gòu)黃金、外匯儲(chǔ)備與干預(yù)匯率的行為 （ 4）政府預(yù)算赤字 影響基礎(chǔ)貨幣的主要因素 五、影響貨幣乘數(shù)的因素 影響 rd、 rt的因素： 影響 e的因素： 成本收益動(dòng)機(jī)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避動(dòng)機(jī) 市場(chǎng)利率、貸款的投資機(jī)會(huì)、借入資金的難易程度及成本大小 影響 c、 t的因素 ： 財(cái)富效應(yīng)、貨幣收益率、其他資產(chǎn)相對(duì)預(yù)期報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性 k 中央銀行行為影響 B和 r 存款貨幣銀行行為 e 企業(yè)行為：影響貸款 居民持幣行為：主要影響 c、 t 財(cái)富效應(yīng)、預(yù)期報(bào)酬率變動(dòng)效應(yīng)、金融危機(jī)、非法經(jīng)濟(jì)活動(dòng) （ 1）增稅：對(duì)貨幣總量沒(méi)有影響。但可能降低企業(yè)投資積極性，減少對(duì)貸款的需求；政府增稅同時(shí)擴(kuò)大投資，則不會(huì)影響貨幣供給 （ 2）向公眾或商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行國(guó)債：不增加貨幣供給，但貨幣層次發(fā)生變化 M1， M2之間變化 （ 3）財(cái)政向央行透支、借款、發(fā)行債券 政府財(cái)政收支與貨幣供應(yīng) 貨幣供給決定機(jī)制 中央銀行 商業(yè)銀行 社會(huì)公眾 預(yù)算赤字 外匯市場(chǎng) 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 再貼現(xiàn)再貸款 法定準(zhǔn)備金率 超額準(zhǔn)備金率 現(xiàn)金漏損率 定期存款與活期存款比率 基礎(chǔ)貨幣 貨幣乘數(shù) = 貨幣供給 基礎(chǔ)貨幣 貨幣乘數(shù)七、“貨幣外生性”與“貨幣內(nèi)生性” （一）含義 “貨幣外生性” —— 貨幣供給這個(gè)變量并不是由經(jīng)濟(jì)因素，如收入、儲(chǔ)蓄、投資、消費(fèi)等因素所決定的，而是由貨幣當(dāng)局的貨幣政策決定的。 “貨幣內(nèi)生性” —— 貨幣供給的變動(dòng)，貨幣當(dāng)局是決定不了的，起決定作用的是經(jīng)濟(jì)體系中實(shí)際變量及微觀主體的經(jīng)濟(jì)行為等因素。 爭(zhēng)論的實(shí)質(zhì)： 貨幣供給的可控性問(wèn)題 （二）、 爭(zhēng)論的政策意義： 貨幣政策的有效性 ?貨幣供給是內(nèi)生變量 沒(méi)有可控性 貨幣政策可能無(wú)效。 ? 貨幣供給是外生變量 具有可控性 貨幣政策是有效的。 g （三）、國(guó)外學(xué)者的 爭(zhēng)論 外 生貨幣供應(yīng)論 代表人物：凱恩斯 （ 1936） ；弗里德曼（ 1963） ； 米什金 （ 1998） 等 。 主要依據(jù)：中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的可控性很強(qiáng)；同時(shí)對(duì)決定貨幣乘數(shù)的因素具有強(qiáng)大的影響力和控制力 。 政策意義：貨幣政策很重要 （ 有效 ） 。 貨幣供給由經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)諸多因素決定并影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)生變量。 代表人物：托賓（ 196 1976）；薩繆爾森（ 1979）、瓊 羅賓遜夫人（ 1982）等 。 主要依據(jù)：貨幣供給模型受眾多主體行為影響，實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)貨幣供給有決定性作用。 中央銀行受制于多方因素，不能單獨(dú)決定貨幣供給。 政策意義：貨幣政策難以控制貨幣供給量 ， 中間指標(biāo)應(yīng)該選擇利率 。 內(nèi)生貨幣供應(yīng)論 fx第三節(jié) 貨幣均衡 一、含義 是指貨幣供給與貨幣需求大致相等的一種狀態(tài)。 Ms=Md ① 是相對(duì)的均衡 ②是動(dòng)態(tài)的均衡 二、貨幣均衡與經(jīng)濟(jì)均衡 經(jīng)濟(jì)均衡是指一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)總供給與社會(huì)總需求在總量上和結(jié)構(gòu)上基本相適應(yīng)。 社會(huì)總供給 (S)決定貨幣總需求 (Md) Md決定貨幣總供給 (Ms) Ms形成社會(huì)總需求（ D） 所以兩大均衡關(guān)系圖如下： S Md D Ms 經(jīng)濟(jì)均衡是出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn) 貨幣均衡是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡的前提條件， 三 、貨幣均衡與利率 (一）貨幣供給作為內(nèi)生變量條件下的簡(jiǎn)單貨幣均衡 r Ms r0 E Md 0 M0 M r0為均衡利率， M0為均衡條件供給量，在此情況下，利率成為由貨幣失衡趨向均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)杠桿。 （二）貨幣供給作為外生變量條件下的簡(jiǎn)單貨幣均衡 r r1 Md1 r2 Md2 r3 Md3 0 M0 M 在此情況下，利率的變動(dòng)能夠作為貨幣均衡或非均衡的指示器。 貨幣均衡的標(biāo)志： 利率穩(wěn)定、物價(jià)穩(wěn)定 四、貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)條件 （一）央行貨幣政策的有效性 （二）財(cái)政收支狀況 （三）國(guó)際收支狀況 （四）完善的利率機(jī)制 （五）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理性 END 思 考 題 一、概念題 貨幣需求與貨幣供給 貨幣均衡與經(jīng)濟(jì)均衡 貨幣內(nèi)生性與貨幣外生性 二、簡(jiǎn)答題 的主要內(nèi)容與區(qū)別。 影響。 。 ？ 三、論述 涵義與重要意義？ 影響。 課外閱讀資料 達(dá)： 《 宏觀調(diào)控與貨幣供給 》 ，中國(guó)人民大學(xué)出版社， 1999 ： 《 貨幣問(wèn)題爭(zhēng)論與分析 》 ，中國(guó)金融出版社， 1995