貨幣銀行學(xué)第三章金融市場(chǎng)1到4節(jié)-資料下載頁(yè)
2025-05-10 22:19本頁(yè)面
【正文】 約的標(biāo)準(zhǔn)化程度不同。 2. 交易場(chǎng)所和交易方式不同 3. 保證金的規(guī)定不同。 4. 交易目的的不同。 5. 交易的最終交割方式不同。 ? 三 、期權(quán)（ Options）交易 : 期權(quán)的買方在支付了一定的權(quán)利金之后 , 有權(quán)決定在期權(quán)的到期日或之前 , 是否以協(xié)定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的資產(chǎn)。 期權(quán)交易 ? 看漲期權(quán) : 賦予期權(quán)購(gòu)買者按一定價(jià)格買入一定數(shù)量資產(chǎn)的權(quán)利。 ? 看跌期權(quán) : 賦予期權(quán)購(gòu)買者按一定價(jià)格賣出一定數(shù)量資產(chǎn)的權(quán)利。 期權(quán)交易 ? 例一 . 買入外匯看漲期權(quán) : 6月份 , 美國(guó)公司從英國(guó)進(jìn)口一批貨物 , 3個(gè)月后付款 100萬(wàn)英鎊。 (假定此時(shí)即期匯率 1英鎊 = 美元 )。 為了避免英鎊匯率上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) , 該公司買入 3 個(gè)月期 100 萬(wàn)英鎊看漲期權(quán) , 協(xié)議定價(jià)格 : 1英鎊 = 美元 , 權(quán)利金 1 萬(wàn)美元。(該公司在 9月將可以選擇是否按協(xié)定價(jià)格買入 100萬(wàn)英鎊 ) 公司有權(quán)選擇是否按 1英鎊 = 美元買入 100萬(wàn)英鎊 ? 3個(gè)月后 , 可能會(huì)出現(xiàn)兩種可能的情況 : 1. 英鎊升值 : 如 1英鎊 = 美元。 此時(shí)該美國(guó)公司如行使期權(quán)， 買入 100萬(wàn)英鎊只需 150 萬(wàn)美元。 而如果放棄行使，則在市場(chǎng)買入 100萬(wàn)英鎊需 160萬(wàn)美元。 故應(yīng)行使期權(quán)。 2. 英鎊貶值 : 如 1英鎊 = 美元。 此時(shí)該美國(guó)公司如行使期權(quán)，買入 100萬(wàn)英鎊需150萬(wàn)美元，而放棄行使只需 140萬(wàn)美元，故將放棄行使期權(quán)。 外匯看漲期權(quán)買方盈虧狀況 買入外匯看跌期權(quán) ? 例二 . 買入看跌期權(quán) : 6月份 , 美國(guó)公司向英國(guó)出口 100萬(wàn)英鎊貨物 , 3個(gè)月后收款 . (假定此時(shí)即期匯率 1英鎊 = 美元 ). 為了避免英鎊匯率下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) , 該公司在 6月份買入 3 個(gè)月期 100 萬(wàn)英鎊看跌期權(quán) , 協(xié)議定價(jià)格 : 1英鎊 = 美元 , 權(quán)利金 1 萬(wàn)美元 . (該公司在 9月將可以選擇是否按協(xié)定價(jià)格賣出 100萬(wàn)英鎊 ) 公司有權(quán)選擇是否按 1英鎊 = 美元賣出 100萬(wàn)英鎊 ? 3個(gè)月后 , 可能會(huì)出現(xiàn) : 1. 市場(chǎng)上英鎊升值 : 如 1英鎊 = 美元 , 此時(shí)該美國(guó)公司應(yīng)放棄行使期權(quán)。 2. 市場(chǎng)上英鎊貶值 : 如 1英鎊 = 美元 , 此時(shí)該美國(guó)公司應(yīng)行使期權(quán)。 看跌期權(quán)買方盈虧分析 ? 四、互換交易（ Swaps） ：指交易雙方通過(guò)遠(yuǎn)期合約的形式，約定雙方在未來(lái)某一段時(shí)間互相交換一定的貨幣流量。 互換交易實(shí)例：假設(shè)兩家公司在金融市場(chǎng)上融資成本如下 ： ? 固定利率 浮動(dòng)利率 A 公司 10 % LIBOR+% B 公司 % LIBOR+% 可見 , B 公司在浮動(dòng)利率借款方面有相對(duì)的比較優(yōu)勢(shì)。因此，可以想辦法讓 B 公司發(fā)揮出它的比較優(yōu)勢(shì)。 。 ? 固定利率 浮動(dòng)利率 A 公司 10 % LIBOR+% B 公司 % LIBOR+% ? 可以讓 B 公司在浮動(dòng)利率市場(chǎng)上去借款100萬(wàn)美元。 A公司在固定利率市場(chǎng)上去借款 100萬(wàn)美元。然后兩家公司再相互支付一定數(shù)量的利息。（本金由兩家公司留著自己使用）。 互換交易 ? 互換中，雙方相互支付的數(shù)額取決于雙方的談判實(shí)力；如果中間有中介商，則中介商也需獲取一定利潤(rùn)。 ? 五、金融衍生工具市場(chǎng)發(fā)展的影響 ? 金融衍生工具市場(chǎng)的發(fā)展是一把雙刃劍：在給人們提供了一種避險(xiǎn)手段的同時(shí)，其本身巨大的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越為人們所認(rèn)識(shí)。同時(shí)，衍生工具市場(chǎng)也助長(zhǎng)了投機(jī)。因?yàn)橥稒C(jī)者沖擊衍生工具市場(chǎng)而導(dǎo)致整個(gè)金融市場(chǎng)爆發(fā)危機(jī)的情況也已經(jīng)多次發(fā)生。
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