貨幣銀行學(xué)第三章金融市場1到4節(jié)-在線瀏覽
2025-07-13 22:19本頁面
【正文】 地銷售出去。 貨幣市場 ? 票據(jù)貼現(xiàn)市場： 所謂貼現(xiàn)，指票據(jù)持有人將未到期的票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，并向銀行帖付一定利息，提前獲取現(xiàn)款的行為。 貨幣市場 ? 國庫券市場 國庫券指政府發(fā)行的短期債券。 國庫券市場的意義表現(xiàn)在： （ 1）從國家角度，不增加稅收就可以解決財(cái)政赤字問題。 （ 3）中央銀行可以通過國庫券市場進(jìn)行宏觀調(diào)控 . ? 回購協(xié)議 ? 可轉(zhuǎn)讓定期存單 ? 歐洲美元 第三節(jié) 資本市場 ? 資本市場上融通的是長期資金 ，它的基本功能是促進(jìn)資本的形成。資本市場上，長期資金的融通主要靠（中長期）債券和股票。 資本市場：債券 ? 1 、債券的種類： ? （ 1）按發(fā)行人劃分，可分為政府債券、公司債券和金融債券。 信用債券：無抵押品，僅憑公司信用。 不可轉(zhuǎn)換債券： 資本市場：債券 ? 債券的發(fā)行 ：可以采用兩種方式 ? （ 1）非公開發(fā)行只面向少數(shù)投資者。 ? （ 2）公開發(fā)行面向社會公眾。而且，公開發(fā)行的債券往往要由評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行評級，如國外的標(biāo)準(zhǔn)普爾與穆迪公司。 債券價格實(shí)際上是將債券未來的收益按照市場利率進(jìn)行貼現(xiàn)。 債券價格 ? (1) 到期一次性還本付息的債券 ： 設(shè)年利率為 r，債券期限為 n年， n年后一次性還本付息金額為 A。 債券價格 ? (3)永久性債券 : 若某債券每年給持有者帶來的收益為 C, 期限為無窮 , 年利率為 r ,則該債券價格為 C / r . 資本市場：債券 ? 債券的評級： ? 公開發(fā)行債券通常要經(jīng)過債券評級機(jī)構(gòu)評定等級。 Poor‘s (Samp。一般評級分為 9個等級， AAA為最高， C為最差。 ? （ 1）債券的利息支出一般可以作為企業(yè)開支，從公司的稅前毛利中扣減。 ? （ 3）發(fā)行債券可保持對公司的控制權(quán)。是股份公司發(fā)給投資者，證明其所投入的股份金額，并據(jù)以取得股息收入的憑證。 股票的分類 ? 股票可分為兩大類： ? 普通股 ：股票最普通的一種形式。 ? 優(yōu)先股 ：優(yōu)先股一般不能參加股東大會。另外，公司破產(chǎn)清算時，優(yōu)先股也有優(yōu)先分配資產(chǎn)的權(quán)利。 ? （ 2）發(fā)行普通股沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利支付與否完全視公司盈利情況而定。 ? 發(fā)行股票籌資的缺點(diǎn) ： ? （ 1）股利支付從稅后利潤中支付，因而沒有抵稅作用。 ? （ 2）會增加新的股東，分散原有股東對公司的控制權(quán)。股票的理論價格由股票帶來的未來收益的現(xiàn)值之和決定。 ? 股價指數(shù)反映的則是整個股票市場總體價格水平的變化。所以，股價指數(shù)要用加權(quán)平均法。可以選取全部上市股票，或者也可以選取有代表性的一些股票。 （ 3）計(jì)算當(dāng)期的平均股價（或市價總值） （ 4）將基期的值定為 1點(diǎn)或 100點(diǎn)，并由此計(jì)算出當(dāng)期指數(shù)。 ? 二級市場，指已經(jīng)上市的股票流通轉(zhuǎn)讓的市場。發(fā)行市場是流通市場得以產(chǎn)生的基礎(chǔ)，流通市場是為證券提供流動性的主要場所。金融衍生工具只能依附于原生工具市場而存在。70年代西方國家通貨膨脹高漲，利率和匯率波動劇烈，導(dǎo)致原生工具市場上的風(fēng)險(xiǎn)大增。 金融衍生工具的概念 ? 所以說衍生工具市場產(chǎn)生的最初目的是為了讓人們能夠避免原生工具市場上的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 金融衍生工具 一般可分為四種主要類型，即遠(yuǎn)期類合約、期貨、期權(quán)和互換。這里以遠(yuǎn)期外匯交易為例。 這個事先約定好的價格叫做遠(yuǎn)期匯率。 現(xiàn)在的匯率 1美元 = 人民幣 , 為防止3 個月后美元升值 , 該進(jìn)口商買入 100 萬 3個月期遠(yuǎn)期美元 , 遠(yuǎn)期匯率為 1美元 = 。則該進(jìn)口商購買 100萬美元仍只需 830萬人民幣。 三個月后美元的匯率 收益 損失 買方收益曲線 通過遠(yuǎn)期交易進(jìn)行投機(jī) ? 通過遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行投機(jī)，例如： 某投機(jī)商預(yù)期未來美元匯率上升，于是現(xiàn)
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