【正文】 7％ 到期價值 1200 1208 1214 票面價值 1200 1200 1200 利息 無息 4％ 8 7％ 14 貼現(xiàn)息（ 6％） 貼現(xiàn)所得 3．我國的票據(jù)市場 ? 現(xiàn)時我國票據(jù)市場的特點。 四、短期債券市場 1．國庫券市場 其特點： 一是安全性高。 三是稅收優(yōu)惠。 二是籌集資金的靈活性較強。 四是有利于提高發(fā)行公司的信譽。 五、回購市場 回購：指按照交易雙方的協(xié)議，由賣方將一定數(shù)額的證券賣給買方，同時承諾若干日后按約定價格將該種證券如數(shù)買回的一種交易方式。 ? 回購協(xié)議實質(zhì)上是有抵押品的短期借貸?；刭弲f(xié)議的借款方 (賣方 )到期須支付一定的利息給貸款方 (買方 )。 證券購買者 （貸出者） 證券出售者 （借入者） 逆回購 回購 （本息） ? 圖示 回購協(xié)議直接交易程序之一 圖示 回購協(xié)議直接交易程序之二 六、 CDs市場 * 概念： 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的市場 * 功能： 銀行為改善負(fù)債結(jié)構(gòu)而發(fā)行的融資工具，為銀行的流動性注入活力，使之由資產(chǎn)管理變?yōu)樨?fù)債管理。基本形式是普通股，價格有發(fā)行價格和交易價格兩種。通過該市場將股票發(fā)行到投資人手中，實際上是發(fā)行企業(yè)的籌資過程。 ?咨詢與準(zhǔn)備 這是股票的前期準(zhǔn)備階段，發(fā)行人通過投資銀行對以下問題作出決策。 私募：非上司公司，節(jié)省費用，投資者確定 增資擴股的股票可以采用：優(yōu)先認(rèn)購股權(quán)（配股） 除權(quán) 派送紅股（送股） ? 選定作為承銷商的投資銀行： 承銷商除了銷售股票，實際上還在以自己的實力、信譽為股票擔(dān)保，因而發(fā)行公司都試圖與承銷商建立起良好的合作關(guān)系，以便為日后進一步融資做準(zhǔn)備。 ?咨詢與準(zhǔn)備 ? 準(zhǔn)備招股說明書： ? 發(fā)行定價： 發(fā)行定價很關(guān)鍵，過高過低都不好。 包銷 方式： 代銷 ?影響股票發(fā)行價格的因素 * 影響股票發(fā)行價格的主要因素有六： 一是凈資產(chǎn) 二是盈利水平 三是發(fā)展?jié)摿? 四是發(fā)行數(shù)量 五是行業(yè)特點 六是股市狀態(tài) 2．股票流通市場 (1)場外 市場 * 定義：場外交易是指在股票交易所交易大廳以外進行的各種股票交易活動的總稱。 *分類：店頭市場、第三市場、第四市場。 無法公開競價，價格通過商議達成。 （ 2）場內(nèi)市場：場內(nèi)市場專指股票交易所。 第二、制定有關(guān)場內(nèi)買賣證券的各項規(guī)則。 第四、編制和公布有關(guān)證券交易的資料。 第三、向證券交易所提出申請，并提供有關(guān)材料。 第五、公司與證券交易所簽訂股票上市協(xié)議書，確定股票上市日期。 第七、公司向證券交易所繳納股票上市費。 ③ 股票在場內(nèi)交易必須符合規(guī)定的條件 ： 第一、股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會公開發(fā)行； 第二、公司股本總額不少于人民幣 3000萬元； 第三、具有持續(xù)盈利能力，財務(wù)狀況良好； 第四、持有股票面值達人民幣 l000元以上的股東人數(shù)不少于 200人； 第五、公司在最近 3年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載； 第六、國務(wù)院規(guī)定的其他條件 ④ 股票在場內(nèi)交易主要采用 5種方式 ： 第一、現(xiàn)貨交易 第二、期貨交易 第三、股指期貨交易 第四、期權(quán)交易 第五、信用交易 第一、政治因素 第二、經(jīng)濟周期 第三、利率 第四、貨幣供給量 第五、公司的盈利狀況 第六、市場競爭與兼并 第七、股票的供求 第八、操縱 第九、市盈率 第十、公眾心理 ⑤ 場內(nèi)市場股價波動的影響因素： ? 二級市場解決的是股票的流通問題 ， 通過該市場實現(xiàn)股票在投資者之間的買賣 。 ? 股票的流通市場形式主要是采取證券交易所的形式 。 在不同價位 ， 買方最高申報價格和賣方最低申報價格優(yōu)先成交；在同一價位 ， 指令先到者優(yōu)先成交 。 二、債券市場 ? 債券是廣泛發(fā)行的表明一定權(quán)益的債權(quán)憑證。價格同樣有發(fā)行價格和交易價格。 ?發(fā)行合同書 我國企業(yè)發(fā)行債券是受到嚴(yán)格限制的：指標(biāo)范圍限制；經(jīng)過中央或省級人民銀行 、 發(fā)改委的批準(zhǔn) 。 合同書又稱為 “ 信托契約 ” ， 是說明公司債券持有人和發(fā)行債券公司雙方權(quán)益的法律文件 ， 由受托人 （ 通常為銀行 ） 代表債券持有人利益監(jiān)督合同書中各項條款的執(zhí)行 。 否定性條款 分為： 肯定性條款 ?否定性條款 ? 典型的否定性條款包括：對追加債務(wù) ， 分派紅息 ，營運資金水平與債務(wù)比率 ， 使用固定資產(chǎn)抵押 、 變賣或購置固定資產(chǎn) ， 租賃 ， 工資以及投資方面等都可能作出不同程度的限制 ， 這些限制實際上為公司設(shè)置某些最高限 。 最一般的限制性條款是有關(guān)債券清償?shù)臈l款 ， 如利息和償還基金的支付 ， 只要公司不能按期支付利息或者償還基金 ， 債券持有人有權(quán)要求公司立即償還全部債務(wù) 。如要求營運資金、權(quán)益資本達到一定水平之上，這些肯定性條款可以理解為對公司設(shè)置某些最低限。但在違約情況下，債權(quán)人并不一定急于追回全部債務(wù)，一般情況下會設(shè)法由債務(wù)受托管理人找出變通辦法，要求公司改善經(jīng)營管理，迫使公司破產(chǎn)清算一般是最后手段。 ?債券評級 債券違約風(fēng)險的大小與投資者的利益密切相關(guān)，也直接影響發(fā)行者的籌資能力和成本。 符 號 含 義 aaa 還本付息能力極強、信用風(fēng)險極小。 aa 還本付息能力很強，信用風(fēng)險很小。 a 還本付息能力較強，信用風(fēng)險較小。 bbb 還本付息能力一般，償還債務(wù)的能力一般。 bb 還本付息能力不足，該類債券發(fā)行人、債務(wù)人和（或）貸款項目現(xiàn)金流量充足性受不確定性因素的影響較大，含有投機因素。 ccc 還本付息能力很差，該類債券發(fā)行人、債務(wù)人和（或）貸款項目現(xiàn)金流量嚴(yán)重不足，違約可能性和損失的嚴(yán)重程度很大。 c 幾乎不能按期還本付息，基本無信用。 ? ?? ? nrnrFp?????11? ? ? ? nntt iFirFp????? ?? 111第四節(jié) 外匯市場 一、外匯 ? 外匯，國際匯兌的簡稱，是指一個國家對外結(jié)算時所使用的外國貨幣，或以外國貨幣表示的支付憑證和信用憑證。 ? 外幣支付憑證：包括銀行存款憑證、郵政存款憑證、商業(yè)匯票、銀行支付委托書等。 ? 外匯不同于外幣，外匯包括外幣，只有少數(shù)外幣成為外匯。 ?主要外匯 貨幣名稱 貨幣符號 貨幣名稱 貨幣符號 人民幣 RMB（ CNY） 美元 USD 日元 JPY 歐元 EUR 英鎊 GBP 德國馬克 DEM 瑞士法郎 CHF 法國法郎 FRF 加拿大元 CAD 澳大利亞元 AUD 港幣 HKD 奧地利先令 ATS 芬蘭馬克 FIM 比利時法郎 BEF 愛爾蘭鎊 IEP 意大利里拉 ITL 盧森堡法郎 LUF 荷蘭盾 NLG 葡萄牙埃斯庫多 PTE 西班牙比塞塔 ESP 新西蘭元 NZD 新加坡元 SGD 澳門元 MOP 二、外匯匯率 ? 匯率簡稱為匯價 ， 是兩國不同貨幣之間的比價 ， 也可以說是一國貨幣用另一國貨幣表示的價格 。 ? 國際上有兩種基本標(biāo)價方法： ? 直接標(biāo)價法： 固定外國貨幣的單位數(shù)量 ， 用本國貨幣數(shù)量的變化表示外國貨幣的價格 。 USD/ USD/ ? 美元標(biāo)價法： 固定美元的單位數(shù)量，用其他國家的貨幣數(shù)量變化表示美元的價格。 ?即期外匯交易 ? 稱為現(xiàn)匯交易，交易雙方以當(dāng)時的市場價格成交，并在成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣收付交割的外匯交易。 ?電匯 匯款通知 收款人 數(shù)