【正文】 他貨幣： SPOT即期匯率 3個月遠期匯 /水 GBP/USD USD/DEM USD/CHF USD/NLG USD/FRF USD/JPY USD/ITL ?期貨交易 美國一進口商從德國進口價值 125000DEM的貨物， 1個月后付款，為防止馬克升值需要保值。 賣權(quán)：看跌期權(quán)。 第五節(jié) 國際資本流動 一、國際資本流動概述 ? 所謂國際資本扭動是指資本在國際間的轉(zhuǎn)移 ， 即資本從一個國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個國家或地區(qū) 。 ?證券投資和國際貸款 ? 證券投資：購買外國政府和企業(yè)發(fā)行的中長期債券和僅分紅而不參加企業(yè)經(jīng)營的股票 ，獲取股息 、 利息 、 市場溢價 。 因為短期資本流動要借助于各種短期證券和票據(jù) 。這類資本有利率低、期限長等優(yōu)惠條件，但是要附加政治條件。 目前全球每日外匯交易量達幾萬億美元 ， 不動產(chǎn)和金融資產(chǎn)投資已大大超過制造業(yè)的投資 ， 再加上金融衍生工具的大量交易 ， 使金融資本交易量得到前所未有的擴張 。 流入第三產(chǎn)業(yè)的國際資本目前約占國際資本流動的 50％ 以上 。 可能有礙資本輸出國國內(nèi)經(jīng)濟的正常發(fā)展 ? 不利的一面： 國際資本投資的風險較高 增加市場的競爭對手 五、國際資本流動對經(jīng)濟的影響 ?投資資本對受資國的影響 可以彌補國內(nèi)資金的不足 ?積極的一面： 提高受資國的科學技術(shù)水平 擴大受資國生產(chǎn)能力，擴大產(chǎn)品出口，增加就業(yè) 由于過分依賴外資，可能損害受資國經(jīng)濟的自主性 ?不利的一面： 可能增加受資國的債務(wù)負擔 可能造成大量財富外流 ?投資資本對全球經(jīng)濟的影響 ?增加世界財富總量 ?促進國際金融市場的發(fā)展，加快全球經(jīng)濟一體化的進程。由于國際游資規(guī)模的擴大和國際游資流動速度的加快，使國際游資的能量迅速增強，對于世界經(jīng)濟，尤其是金融力量弱小的發(fā)展中國家和地區(qū)經(jīng)濟金融的穩(wěn)定構(gòu)成極大威脅。 法國人毛利斯 三、政府資本和私人資本 ? 按資本來源對象的主體資格，可以分為政府資本和私人資本。 由于短期資本流動的投機性強 ， 透明性差 ， 經(jīng)常觸發(fā)大規(guī)模的金融危機 ， 現(xiàn)已成為影響和沖擊國際外匯市場與資本市場的一股巨大力量 。 ? 對外直接投資，利用該國先進的科研開發(fā)和引進的新技術(shù)，以打破競爭對手的技術(shù)壟斷和封鎖。 ?套匯交易 ? 包括時間套匯和空間套匯兩種，這里介紹空間套匯。 買權(quán)：看漲期權(quán)。 ? 如果匯水表示為前小后大，表示單位貨幣升水。 ? 即期外匯交易主要有以下三種交易方式：電匯方式、信匯方式和票匯方式。 ? 外匯條件：償付性、可接受性、可轉(zhuǎn)讓性、可兌換性。 cc 還本付息能力極差，違約可能性和損失的嚴重程度極大。該類債券發(fā)行人、債務(wù)人和（或）貸款項目現(xiàn)金流量充足，對債務(wù)的保障程度很高。 ?說明 ? 對于否定性和肯定性條款，公司都必須嚴格遵守，否則可能導(dǎo)致“違約”。 企業(yè)發(fā)行債券要簽訂發(fā)行合同書 。 采用公開競價法 ， 按照價格優(yōu)先和時間優(yōu)先原則進行集中競價 。 第四、證券交易所的上市審查委員會對公司提出的申請及有關(guān)材料 進行審查，批準公司的上市申請。 管制較少，靈活方便。 這階段的工作面向公募，私募由于發(fā)行公司與投資者直接商定，繞過了承銷環(huán)節(jié)。 * 特點： __流動性較高，有一個活躍的二級市場 ＿不記名轉(zhuǎn)讓流通 ＿金額固定起點較高 ＿必須到期方可提取本息 ＿期限短，一般在一年以內(nèi) ＿利率有固定，也有浮動 第三節(jié) 資本市場 一、股票市場 ? 股票是由股份公司發(fā)行的、表明投資者投資份額及其權(quán)利和義務(wù)的所有權(quán)憑證。 五是一級市場發(fā)行量大而二級市場交易量很小。 一是市場規(guī)模迅速擴大； 二是票據(jù)種類增加； 三是票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)大量增加； 四是初步建立起了以中心城市為依托的區(qū)域性票據(jù)市場； 五是在辦理票據(jù)業(yè)務(wù)中，各商業(yè)銀行將控制風險放在首位； 六是票據(jù)市場交易主體職能進一步分化； 七是票據(jù)市場利率日益成為傳導(dǎo)金融宏觀調(diào)控和貨幣市場資金供求的重要載體； 八是再貼現(xiàn)余額逐月下降，再貼現(xiàn)工具基本淡出票據(jù)市場。 只有遠期匯票才有承兌問題，且承兌后的匯票才是市場上合法的金融票據(jù)。 二是通過中介機構(gòu)的異地同業(yè)拆借。 （ 3）中介機構(gòu) 同業(yè)拆借的中介大體上分為兩類：一類是專門從事拆借市場中介業(yè)務(wù)的機構(gòu) ， 如融資公司 、 拆借經(jīng)紀商或經(jīng)營商等 。 （ 3）交易手段比較先進。 ： 按國際慣例進行貸款５級分類管理，即正常、關(guān)注、次級、懷疑和損失，并以此為依據(jù)提取相應(yīng)比例的風險保證金。 近年來，我國將流動資金貸款分為三類：三個月以內(nèi)為臨時貸款；三個月以上至一年之內(nèi)，為季節(jié)性貸款；一年以上到三年以內(nèi)，為周轉(zhuǎn)貸款。 2．全球金融市場發(fā)展的趨向 （ 1） 金融資產(chǎn)證券化 所謂資產(chǎn)證券化 ， 是指把流動性較差的資產(chǎn) ， 通過商業(yè)銀行或投資銀行予以集中并重新組合 ， 以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券 ，實現(xiàn)相關(guān)債權(quán)的流動化 。 從功能上看 ， 目前我國的貨幣市場除發(fā)揮重要的短期融資功能以外 ， 還在利率市場化方面發(fā)揮了重要的作用 。 存款準備金率的調(diào)節(jié)要通過金融市場；公開市場業(yè)務(wù)也是如此；以增減國債方式實施的財政政策也是如此 。有兩種表示方法：一是直接標價法；二是間接標價法。 但也要看到 ， 把利息視作為資金的價格有不盡合理的地方 。 資金是金融市場特有的交易對象 ， 它和任何物質(zhì)商品是不同的 ， 表面看是金融工具的交易 ， 而實質(zhì)卻是貨幣資金的交易 。金融學教案 第三章 金融市場 第一節(jié) 金融市場概述 一、金融市場的概念 ? 金融市場是實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通 ， 辦理各種票據(jù)和有價證券交易活動的場所 。 ： 即通過交易所要獲取的貨幣資金。 如利息與普通商品一樣既具有價值 ， 也具有使用價值 ， 且使用價值的重要性是對他人的；利息與普通商品價格一樣也受供求的影響 。 * 外匯價格： 是指一國貨幣兌換成別國貨幣的比率。 四、金融市場的功能 在宏觀調(diào)控方面 ， 政府實施貨幣政策和財政政策也離不開金融市場 。 五、金融市場的發(fā)展 1．我國金融市場的發(fā)展 （ 1） 貨幣市場的發(fā)展 經(jīng)過 20多年的發(fā)展 ， 我國已初步建立起了以銀行短期信貸市場 、 同業(yè)拆借市場 、 票據(jù)市場 、 短期債券市場 、 回購市場為主體的貨幣市場體系 ， 其參與主體已覆蓋了商業(yè)銀行 、 外資銀行 、 保險公司 、 證券公司 、 基金管理公司 、 城鄉(xiāng)信用社等各類金融機構(gòu) 。 六是多層次資本市場的結(jié)構(gòu)已初步形成 。 （ 3）金融活動自由化 金融活動自由化的趨勢是指 20世紀 70年代中期以來 ， 西方國家特別是發(fā)達國家所出現(xiàn)的逐漸放松甚至取消對金融活動的管制措施的過程 ， 主要表現(xiàn)為： ? 開放金融市場 ， 減少或取消國與國之間的金融壁壘 ? 放松或消除外匯管制 ， 給外國投融資者以國民待遇 ? 放寬對金融機構(gòu)業(yè)務(wù)范圍的限制 ， 實行業(yè)務(wù)交叉 ? 放寬或取消對銀行的利率管制 ， 利率市場化步伐加快 ? 至下節(jié) ? 回本章 第二節(jié) 貨幣市場 一、短期借貸市場 1．短期借貸的種類： 主要是流動資金貸款。 ： 頭寸掉轉(zhuǎn)和短期調(diào)劑運用。 （ 2）融資期限較短。 另外 ， 外國的中央銀行也經(jīng)常成為拆借市場的資金供給者或拆出者 。通過中介的同業(yè)拆借有兩種方式： 一是通過中介機構(gòu)的同城同業(yè)拆借。 三、商業(yè)票據(jù)市場 1．商業(yè)票據(jù)承兌市場 匯票本身分即期匯票和遠期匯票。 6月 27日向銀行申請貼現(xiàn)，如貼現(xiàn)率為 6％，那么在票面無息、票面利率 4％、票面利率 7％下貼現(xiàn)情況如何？ 解： 無息 4％ 7％ 到期價值 1200 1208 1214 票面價值 1200 1200 1200 利息 無息 4％ 8 7％ 14 貼現(xiàn)息（ 6％） 貼現(xiàn)所得 3．我國的票據(jù)市場 ? 現(xiàn)時我國票據(jù)市場的特點。 四是有利于提高發(fā)行公司的信譽。 證券購買者 （貸出者）