【正文】 成資金頭寸的盈余 ， 或者出現(xiàn)應(yīng)收款小于應(yīng)付款而形成資金頭寸的不足 ， 表現(xiàn)在會(huì)員銀行在中央銀行的存款 ， 有時(shí)不足以彌補(bǔ)法定存款準(zhǔn)備金的不足 ， 形成缺口；有時(shí)則大大超過法定存款準(zhǔn)備金的要求 ， 形成過多的超額儲(chǔ)備存款 。 （ 2）按照資金拆借的保障方式，可分為有擔(dān)保市場(chǎng)和無擔(dān)保市場(chǎng)。 2．商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) 具體包括三種方式：貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn) 票據(jù)的貼現(xiàn)率是票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，貼現(xiàn)率是指商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)時(shí)預(yù)扣的利息與票面金額的比率。 ? 回購協(xié)議實(shí)質(zhì)上是有抵押品的短期借貸。 包銷 方式： 代銷 ?影響股票發(fā)行價(jià)格的因素 * 影響股票發(fā)行價(jià)格的主要因素有六： 一是凈資產(chǎn) 二是盈利水平 三是發(fā)展?jié)摿? 四是發(fā)行數(shù)量 五是行業(yè)特點(diǎn) 六是股市狀態(tài) 2．股票流通市場(chǎng) (1)場(chǎng)外 市場(chǎng) * 定義：場(chǎng)外交易是指在股票交易所交易大廳以外進(jìn)行的各種股票交易活動(dòng)的總稱。 第七、公司向證券交易所繳納股票上市費(fèi)。 否定性條款 分為： 肯定性條款 ?否定性條款 ? 典型的否定性條款包括：對(duì)追加債務(wù) ， 分派紅息 ，營運(yùn)資金水平與債務(wù)比率 ， 使用固定資產(chǎn)抵押 、 變賣或購置固定資產(chǎn) ， 租賃 ， 工資以及投資方面等都可能作出不同程度的限制 ， 這些限制實(shí)際上為公司設(shè)置某些最高限 。 bbb 還本付息能力一般，償還債務(wù)的能力一般。 ? 國際上有兩種基本標(biāo)價(jià)方法： ? 直接標(biāo)價(jià)法： 固定外國貨幣的單位數(shù)量 ， 用本國貨幣數(shù)量的變化表示外國貨幣的價(jià)格 。過程如下： 現(xiàn)匯 基差 期貨 ① 1DEM＝ － 買進(jìn)一份馬克合約， 125000DEM＝ 49800USD 1DEM＝ 50125ISD ② 1DEM= － 賣出一份馬克合約， 125000DEM=51425USD 1DEM= 51625USD － 1625 ＋ 1500 該項(xiàng)保值行為使得進(jìn)口商的成本由于馬克升值只損失了 125USD,保值成功。 國際資本流動(dòng)的載體是商品 、 技術(shù)和資金 ， 表現(xiàn)為商品的輸入和輸出 ， 技術(shù)轉(zhuǎn)讓和引進(jìn)以及銀行資本的輸出和輸入 。 如商業(yè)票據(jù) 、 短期政府債券 、 股票 、 期貨和期權(quán)合約等 。 這種金融資本流動(dòng)規(guī)模的急劇擴(kuò)張 ， 極大地脫離了實(shí)物經(jīng)濟(jì)的增長以及大大超過了實(shí)物經(jīng)濟(jì)的需要 ， 使國際資本流動(dòng)和國際金融體系更加脆弱 ， 隱藏著金融危機(jī)后患 。 可以提高資本投資國的國際經(jīng)濟(jì)地位。 四、國際資本流動(dòng)的特點(diǎn) ? 金融性資本流動(dòng)規(guī)模擴(kuò)張快 資本流動(dòng)從根本上改變了投資追隨貿(mào)易的傳統(tǒng)模式 ， 金融資本的交易量獨(dú)立自行膨脹 ， 而且膨脹速度極快 。 ? 短期資本流動(dòng)的形式多樣復(fù)雜 ， 是各國金融監(jiān)管當(dāng)局主要關(guān)注的目標(biāo) 。 ③到期 100DEM/，出現(xiàn)凈盈余。 ? 如果匯水表示為前大后小，則單位貨幣貼水。 ? 外匯不同于外幣，外匯包括外幣，只有少數(shù)外幣成為外匯。 aa 還本付息能力很強(qiáng)，信用風(fēng)險(xiǎn)很小。 ?發(fā)行合同書 我國企業(yè)發(fā)行債券是受到嚴(yán)格限制的：指標(biāo)范圍限制；經(jīng)過中央或省級(jí)人民銀行 、 發(fā)改委的批準(zhǔn) 。 第三、向證券交易所提出申請(qǐng)，并提供有關(guān)材料。 私募：非上司公司，節(jié)省費(fèi)用，投資者確定 增資擴(kuò)股的股票可以采用：優(yōu)先認(rèn)購股權(quán)（配股） 除權(quán) 派送紅股（送股） ? 選定作為承銷商的投資銀行： 承銷商除了銷售股票，實(shí)際上還在以自己的實(shí)力、信譽(yù)為股票擔(dān)保，因而發(fā)行公司都試圖與承銷商建立起良好的合作關(guān)系，以便為日后進(jìn)一步融資做準(zhǔn)備。 四是有利于提高發(fā)行公司的信譽(yù)。 三、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 1．商業(yè)票據(jù)承兌市場(chǎng) 匯票本身分即期匯票和遠(yuǎn)期匯票。 另外 ， 外國的中央銀行也經(jīng)常成為拆借市場(chǎng)的資金供給者或拆出者 。 ： 頭寸掉轉(zhuǎn)和短期調(diào)劑運(yùn)用。 六是多層次資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)已初步形成 。 四、金融市場(chǎng)的功能 在宏觀調(diào)控方面 ， 政府實(shí)施貨幣政策和財(cái)政政策也離不開金融市場(chǎng) 。 如利息與普通商品一樣既具有價(jià)值 ， 也具有使用價(jià)值 ， 且使用價(jià)值的重要性是對(duì)他人的；利息與普通商品價(jià)格一樣也受供求的影響 。金融學(xué)教案 第三章 金融市場(chǎng) 第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 一、金融市場(chǎng)的概念 ? 金融市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通 ， 辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的場(chǎng)所 。 但也要看到 ， 把利息視作為資金的價(jià)格有不盡合理的地方 。 存款準(zhǔn)備金率的調(diào)節(jié)要通過金融市場(chǎng)；公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)也是如此；以增減國債方式實(shí)施的財(cái)政政策也是如此 。 2．全球金融市場(chǎng)發(fā)展的趨向 （ 1） 金融資產(chǎn)證券化 所謂資產(chǎn)證券化 ， 是指把流動(dòng)性較差的資產(chǎn) ， 通過商業(yè)銀行或投資銀行予以集中并重新組合 ， 以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券 ，實(shí)現(xiàn)相關(guān)債權(quán)的流動(dòng)化 。 ： 按國際慣例進(jìn)行貸款５級(jí)分類管理，即正常、關(guān)注、次級(jí)、懷疑和損失，并以此為依據(jù)提取相應(yīng)比例的風(fēng)險(xiǎn)保證金。 （ 3）中介機(jī)構(gòu) 同業(yè)拆借的中介大體上分為兩類：一類是專門從事拆借市場(chǎng)中介業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu) ， 如融資公司 、 拆借經(jīng)紀(jì)商或經(jīng)營商等 。 只有遠(yuǎn)期匯票才有承兌問題，且承兌后的匯票才是市場(chǎng)上合法的金融票據(jù)。 五是一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行量大而二級(jí)市場(chǎng)交易量很小。 這階段的工作面向公募，私募由于發(fā)行公司與投資者直接商定，繞過了承銷環(huán)節(jié)。 第四、證券交易所的上市審查委員會(huì)對(duì)公司提出的申請(qǐng)及有關(guān)材料 進(jìn)行審查，批準(zhǔn)公司的上市申請(qǐng)。 企業(yè)發(fā)行債券要簽訂發(fā)行合同書 。該類債券發(fā)行人、債務(wù)人和（或）貸款項(xiàng)目現(xiàn)金流量充足，對(duì)債務(wù)的保障程度很高。 ? 外匯條件：償付性、可接受性、可轉(zhuǎn)讓性、可兌換性。 ? 如果匯水表示為前小后大，表示單位貨幣升水。 ?套匯交易 ? 包括時(shí)間套匯和空間套匯兩種，這里介紹空間套匯。 由于短期資本流動(dòng)的投機(jī)性強(qiáng) ， 透明性差 ， 經(jīng)常觸發(fā)大規(guī)模的金融危機(jī) ， 現(xiàn)已成為影響和沖擊國際外匯市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的一股巨大力量 。 法國人毛利斯 可能有礙資本輸出國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展 ? 不利的一面： 國際資本投資的風(fēng)險(xiǎn)較高 增加市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 五、國際資本流動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ?投資資本對(duì)受資國的影響 可以彌補(bǔ)國內(nèi)資金的不足 ?積極的一面： 提高受資國的科學(xué)技術(shù)水平 擴(kuò)大受資國生產(chǎn)能力，擴(kuò)大產(chǎn)品出口，增加就業(yè) 由于過分依賴外資，可能損害受資國經(jīng)濟(jì)的自主性 ?不利的一面： 可能增加受資國的債務(wù)負(fù)擔(dān) 可能造成大量財(cái)富外流 ?投資資本對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響 ?增加世界財(cái)富總量 ?促進(jìn)國際金融市場(chǎng)的發(fā)展，加快全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程。 目前全球每日外匯交易量達(dá)幾萬億美元 ， 不動(dòng)產(chǎn)和金融資產(chǎn)投資已大大超過制造業(yè)的投資 ， 再加上金融衍生工具的大量交易 ， 使金融資本交易量得到前所未有的擴(kuò)張 。 因?yàn)槎唐谫Y本流動(dòng)要借助于各種短期證券和票據(jù) 。 第五節(jié) 國際資本流動(dòng) 一、國際資本流動(dòng)概述 ? 所謂國際資本扭動(dòng)是指資本在國際間的轉(zhuǎn)移 ， 即資本從一個(gè)國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國家或地區(qū) 。 ?遠(yuǎn)期匯率計(jì)算舉例 ? 如遠(yuǎn)期匯率前大后小，表示單位貨幣貼水，計(jì)算如下： USD/DEM 一個(gè)月遠(yuǎn)期匯水 49/44 － 49 44 USD貼水 ? 如果遠(yuǎn)期匯水前小后大，單位貨幣升水，計(jì)算如下： GBP/USD 三個(gè)月遠(yuǎn)期匯水 64/80 ＋ 64 80 GBP升水 ?作業(yè) USD對(duì)其他貨幣： SPOT即期匯率 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯 /水 GBP/USD USD/DEM USD/CHF USD/NLG USD/FRF