【正文】 證券出售者 （借入者） 逆回購 回購 （本息） ? 圖示 回購協(xié)議直接交易程序之一 圖示 回購協(xié)議直接交易程序之二 六、 CDs市場 * 概念： 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的市場 * 功能： 銀行為改善負債結(jié)構(gòu)而發(fā)行的融資工具，為銀行的流動性注入活力，使之由資產(chǎn)管理變?yōu)樨搨芾怼? 私募：非上司公司，節(jié)省費用，投資者確定 增資擴股的股票可以采用：優(yōu)先認購股權(quán)（配股） 除權(quán) 派送紅股（送股） ? 選定作為承銷商的投資銀行： 承銷商除了銷售股票，實際上還在以自己的實力、信譽為股票擔(dān)保，因而發(fā)行公司都試圖與承銷商建立起良好的合作關(guān)系，以便為日后進一步融資做準(zhǔn)備。 無法公開競價，價格通過商議達成。 第三、向證券交易所提出申請，并提供有關(guān)材料。 ? 股票的流通市場形式主要是采取證券交易所的形式 。 ?發(fā)行合同書 我國企業(yè)發(fā)行債券是受到嚴(yán)格限制的：指標(biāo)范圍限制；經(jīng)過中央或省級人民銀行 、 發(fā)改委的批準(zhǔn) 。如要求營運資金、權(quán)益資本達到一定水平之上，這些肯定性條款可以理解為對公司設(shè)置某些最低限。 aa 還本付息能力很強，信用風(fēng)險很小。 ccc 還本付息能力很差，該類債券發(fā)行人、債務(wù)人和（或）貸款項目現(xiàn)金流量嚴(yán)重不足，違約可能性和損失的嚴(yán)重程度很大。 ? 外匯不同于外幣，外匯包括外幣，只有少數(shù)外幣成為外匯。 ?即期外匯交易 ? 稱為現(xiàn)匯交易，交易雙方以當(dāng)時的市場價格成交，并在成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣收付交割的外匯交易。 ? 如果匯水表示為前大后小，則單位貨幣貼水。 ? 期權(quán)買賣的雙方簽訂外匯期權(quán)交易合同，買者有權(quán)根據(jù)合同規(guī)定在未來某一約定日期，按照約定的匯率買進或者賣出約定數(shù)量的某種外匯，期權(quán)買主在有效期內(nèi)行駛這種權(quán)利，也可以在認為行駛這種權(quán)利對自己不利時候放棄這種權(quán)利。 ③到期 100DEM/，出現(xiàn)凈盈余。 ? 對外直接投資實現(xiàn)產(chǎn)業(yè) “級差轉(zhuǎn)移”，獲取成本比較優(yōu)勢，以降低成本。 ? 短期資本流動的形式多樣復(fù)雜 ， 是各國金融監(jiān)管當(dāng)局主要關(guān)注的目標(biāo) 。 如房地產(chǎn) 、 股市 、 期貨等市場 ， 極容易造成泡沫 。 四、國際資本流動的特點 ? 金融性資本流動規(guī)模擴張快 資本流動從根本上改變了投資追隨貿(mào)易的傳統(tǒng)模式 ， 金融資本的交易量獨立自行膨脹 ， 而且膨脹速度極快 。由于金融業(yè)網(wǎng)絡(luò)化技術(shù)的迅猛發(fā)展，資本流動超越了時空，國際游資的流動更加方便快捷；金融自由化和經(jīng)濟全球化浪潮為國際游資的跨國界流動掃清了障礙，這些有利于國際游資流動的技術(shù)環(huán)境和法規(guī)環(huán)境的出現(xiàn)，極大地加快了國際游資的流動速度。 可以提高資本投資國的國際經(jīng)濟地位。 ? 直接投資的主要對象是發(fā)達國家 由于一些發(fā)展中國家政局不穩(wěn) ， 相繼出現(xiàn)多次債務(wù)危機 、 金融危機等問題 ， 投資條件不夠理想 、 成本提高 、 風(fēng)險增大 。 這種金融資本流動規(guī)模的急劇擴張 ， 極大地脫離了實物經(jīng)濟的增長以及大大超過了實物經(jīng)濟的需要 ， 使國際資本流動和國際金融體系更加脆弱 ， 隱藏著金融危機后患 。 ? 私人資本：是指私人企業(yè)或企業(yè)集團所提供的資本。 如商業(yè)票據(jù) 、 短期政府債券 、 股票 、 期貨和期權(quán)合約等 。 ? 國際貸款：政府和金融機構(gòu)貸款條件比較優(yōu)惠 ， 利息低 ， 期限長 。 國際資本流動的載體是商品 、 技術(shù)和資金 ， 表現(xiàn)為商品的輸入和輸出 ， 技術(shù)轉(zhuǎn)讓和引進以及銀行資本的輸出和輸入 。指交易人購入一個在期權(quán)有效期內(nèi)，按約定匯率賣出一定數(shù)量的某種外匯的權(quán)利，該交易的使用范圍一般在外匯匯率下降時才可以應(yīng)用。過程如下： 現(xiàn)匯 基差 期貨 ① 1DEM＝ － 買進一份馬克合約， 125000DEM＝ 49800USD 1DEM＝ 50125ISD ② 1DEM= － 賣出一份馬克合約， 125000DEM=51425USD 1DEM= 51625USD － 1625 ＋ 1500 該項保值行為使得進口商的成本由于馬克升值只損失了 125USD,保值成功。 ? 單就遠期交易而言，其交易方式分為： ? 先賣后買 賣空或空頭 ? 先買后賣 買空或多頭 ? 遠期交易采用遠期匯率，一般由銀行或者金融市場報出。 ? 國際上有兩種基本標(biāo)價方法： ? 直接標(biāo)價法： 固定外國貨幣的單位數(shù)量 ， 用本國貨幣數(shù)量的變化表示外國貨幣的價格 。 ? ?? ? nrnrFp?????11? ? ? ? nntt iFirFp????? ?? 111第四節(jié) 外匯市場 一、外匯 ? 外匯，國際匯兌的簡稱，是指一個國家對外結(jié)算時所使用的外國貨幣，或以外國貨幣表示的支付憑證和信用憑證。 bbb 還本付息能力一般，償還債務(wù)的能力一般。 ?債券評級 債券違約風(fēng)險的大小與投資者的利益密切相關(guān)，也直接影響發(fā)行者的籌資能力和成本。 否定性條款 分為： 肯定性條款 ?否定性條款 ? 典型的否定性條款包括：對追加債務(wù) ， 分派紅息 ，營運資金水平與債務(wù)比率 ， 使用固定資產(chǎn)抵押 、 變賣或購置固定資產(chǎn) ， 租賃 ， 工資以及投資方面等都可能作出不同程度的限制 ， 這些限制實際上為公司設(shè)置某些最高限 。 二、債券市場 ? 債券是廣泛發(fā)行的表明一定權(quán)益的債權(quán)憑證。 第七、公司向證券交易所繳納股票上市費。 第二、制定有關(guān)場內(nèi)買賣證券的各項規(guī)則。 包銷 方式： 代銷 ?影響股票發(fā)行價格的因素 * 影響股票發(fā)行價格的主要因素有六： 一是凈資產(chǎn) 二是盈利水平 三是發(fā)展?jié)摿? 四是發(fā)行數(shù)量 五是行業(yè)特點 六是股市狀態(tài) 2．股票流通市場 (1)場外 市場 * 定義：場外交易是指在股票交易所交易大廳以外進行的各種股票交易活動的總稱。通過該市場將股票發(fā)行到投資人手中，實際上是發(fā)行企業(yè)的籌資過程。 ? 回購協(xié)議實質(zhì)上是有抵押品的短期借貸。 三是稅收優(yōu)惠。 2．商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)市場 具體包括三種方式：貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn) 票據(jù)的貼現(xiàn)率是票據(jù)貼現(xiàn)市場運作機制的一個重要環(huán)節(jié)，貼現(xiàn)率是指商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)時預(yù)扣的利息與票面金額的比率。 各行內(nèi)部的拆借 ， 可以自行調(diào)劑解決 。 （ 2）按照資金拆借的保障方式，可分為有擔(dān)保市場和無擔(dān)保市場。 3．同業(yè)拆借市場的參與者 （ 1）資金需求者 在同業(yè)拆借市場拆入資金的多為大的商業(yè)銀行，其原因是：一方面商業(yè)銀行作為一國金融組織體系中的主體力量，承擔(dān)著重要的信用中介和支付中介職能，所需的資產(chǎn)流動性及支付準(zhǔn)備金也較多。 由于會員銀行的負債結(jié)構(gòu)及余額每日都在發(fā)生變化 ， 在同業(yè)資金清算過程中 ， 會經(jīng)常出現(xiàn)應(yīng)收款大于應(yīng)付款而形成資金頭寸的盈余 ， 或者出現(xiàn)應(yīng)收款小于應(yīng)付款而形成資金頭寸的不足 ， 表現(xiàn)在會員銀行在中央銀行的存款 ， 有時不足以彌補法定存款準(zhǔn)備金的不足 ， 形成缺口；有時則大大超過法定存款準(zhǔn)備金的要求 ， 形成過多的超額儲備存款 。 —————————— 流動資金平均占用額 * 二是以貸款物資的消耗進度確定歸還期限： 本次貸款金額 本次貸款期限 = ————————————— 本次貸款物資平均日耗定額 * 三是按合同確定的交貨期確定歸還期限： 貸款生產(chǎn)或儲存的物資，當(dāng)按合同進行銷售時，已具備還款能力，故應(yīng)以交貨期為還款期 。 它由不動產(chǎn)抵押債券的證券化發(fā)展到小額債權(quán)和應(yīng)收款等的證券化 ，反映了社會資產(chǎn)金融資產(chǎn)化 、 融資方式非中介化的趨勢 。 二是資本市場規(guī)模逐年擴大 。 從宏觀上看 ， 國家的經(jīng)濟政策會通過金融市場反映出來 。 四、金融市場的功能 ? 資本積累功能 在社會總儲蓄向總投資的轉(zhuǎn)化當(dāng)中 ， 金融市場充當(dāng)轉(zhuǎn)化的中介 。 股票價格 主要由其本身帶來的收入和當(dāng)時的市場利率這兩個因素所決定 ， 它和其本身所帶來的收入成正比 ，和市場利率成反比 。 金融工具即金融資產(chǎn)，代表了所有權(quán)、債權(quán)與貨幣要求權(quán)和一定的收益權(quán)，因而本質(zhì)上是虛